[Form 4] A.O. Smith Corporation Insider Trading Activity
Royal Bank of Canada (RY) is offering $1.275 million of senior unsecured Dual Directional Trigger Jump Securities linked to the MSCI Emerging Markets Index (MXEF), maturing 6 July 2028. The notes are issued under the bank鈥檚 Senior Global Medium-Term Notes, Series J programme and are sold in $1,000 denominations.
Key economic terms: (1) investors receive no coupons; (2) a fixed upside payment of $300 (30%) is paid if the final index level is 鈮� the 1,222.78 initial level; (3) if the index declines but remains 鈮� the 90 % trigger (1,100.50), holders receive an un-leveraged positive return equal to the absolute value of the negative index move, capped at 10 %; (4) if the index closes < the trigger, principal is lost 1-for-1 with the index, with no minimum payment鈥攖otal loss is possible.
The issue price is $1,000, but the initial estimated value is $964.04, reflecting agent commissions ($30 per note, including a $25 sales concession to Morgan Stanley Wealth Management and a $5 structuring fee) and hedging costs. The securities will not be listed; liquidity will rely solely on RBC Capital Markets, which is not obligated to make a market.
Pay-off profile:
- Index 鈮� initial level 鈫� $1,300 redemption (30% return).
- Index between 90 % and 100 % of initial 鈫� $1,000 + |index return| (max 10%).
- Index < 90 % of initial 鈫� $1,000 + (index return 脳 $1,000); losses exceed 10% and may reach 100%.
Risk highlights include full principal at risk, limited upside (capped at 30%), credit exposure to RBC, no secondary-market listing, potential significant bid-ask spreads, initial value below offer price, uncertain U.S. tax treatment (pre-paid forward contract assumption), and multiple emerging-market specific risks鈥攃urrency volatility, political uncertainty and lower disclosure standards. Hedging and trading by RBC affiliates may affect the index and note value; RBCCM also acts as calculation agent, creating conflicts of interest.
Use of proceeds: standard corporate purposes and hedge of note obligations. Trustee is The Bank of New York Mellon; minimum investment one security. Settlement 3 July 2025; valuation 30 June 2028.
For investors, the notes provide a defined 30% upside in moderately or strongly bullish scenarios and a limited positive return in small index pullbacks, but they sacrifice dividends, accept illiquidity, endure credit risk and expose principal to any decline beyond 10 %. The product therefore suits sophisticated investors with a specific view on emerging-market performance and tolerance for complex, principal-at-risk structures.
Royal Bank of Canada (RY) offre 1,275 milioni di dollari in titoli senior non garantiti Dual Directional Trigger Jump legati all'indice MSCI Emerging Markets (MXEF), con scadenza il 6 luglio 2028. Le obbligazioni sono emesse nell'ambito del programma Senior Global Medium-Term Notes, Serie J della banca e sono vendute in tagli da 1.000 dollari.
Termini economici chiave: (1) gli investitori non ricevono cedole; (2) viene corrisposto un pagamento fisso in rialzo di 300 dollari (30%) se il livello finale dell'indice 猫 鈮� al livello iniziale di 1.222,78; (3) se l'indice scende ma rimane 鈮� al trigger del 90% (1.100,50), i detentori ottengono un rendimento positivo non leva-to pari al valore assoluto della variazione negativa dell'indice, con un limite massimo del 10%; (4) se l'indice chiude < al trigger, il capitale 猫 perso in proporzione 1 a 1 con l'indice, senza pagamento minimo 鈥� 猫 possibile una perdita totale.
Il prezzo di emissione 猫 di 1.000 dollari, ma il valore stimato iniziale 猫 964,04 dollari, riflettendo le commissioni dell鈥檃gente (30 dollari per obbligazione, inclusi 25 dollari di commissione di vendita a Morgan Stanley Wealth Management e 5 dollari di commissione di strutturazione) e i costi di copertura. I titoli non saranno quotati; la liquidit脿 dipender脿 esclusivamente da RBC Capital Markets, che non 猫 obbligata a garantire un mercato.
Profilo di rimborso:
- Indice 鈮� livello iniziale 鈫� rimborso di 1.300 dollari (rendimento 30%).
- Indice tra il 90% e il 100% del livello iniziale 鈫� 1.000 dollari + valore assoluto del rendimento dell鈥檌ndice (massimo 10%).
- Indice < 90% del livello iniziale 鈫� 1.000 dollari + (rendimento indice 脳 1.000 dollari); le perdite superano il 10% e possono arrivare al 100%.
Rischi principali includono il rischio totale sul capitale, rendimento limitato (massimo 30%), esposizione creditizia a RBC, assenza di quotazione secondaria, possibili ampi spread denaro-lettera, valore iniziale inferiore al prezzo di offerta, trattamento fiscale USA incerto (assunzione di contratto prepagato forward) e molteplici rischi specifici dei mercati emergenti 鈥� volatilit脿 valutaria, incertezza politica e standard di disclosure inferiori. Le attivit脿 di copertura e trading da parte di affiliati RBC possono influenzare l鈥檌ndice e il valore delle obbligazioni; RBCCM agisce anche come agente di calcolo, creando potenziali conflitti di interesse.
Utilizzo dei proventi: finalit脿 societarie standard e copertura degli obblighi delle obbligazioni. Trustee 猫 The Bank of New York Mellon; investimento minimo di una obbligazione. Regolamento il 3 luglio 2025; valutazione il 30 giugno 2028.
Per gli investitori, le obbligazioni offrono un rialzo definito del 30% in scenari moderatamente o fortemente rialzisti e un rendimento positivo limitato in piccoli ribassi dell鈥檌ndice, ma rinunciano ai dividendi, accettano illiquidit脿, sopportano il rischio di credito ed espongono il capitale a perdite oltre il 10%. Il prodotto 猫 quindi adatto a investitori sofisticati con una visione specifica sulle performance dei mercati emergenti e tolleranza per strutture complesse con capitale a rischio.
Royal Bank of Canada (RY) ofrece 1,275 millones de d贸lares en valores senior no garantizados Dual Directional Trigger Jump vinculados al 铆ndice MSCI Emerging Markets (MXEF), con vencimiento el 6 de julio de 2028. Los bonos se emiten bajo el programa Senior Global Medium-Term Notes, Serie J del banco y se venden en denominaciones de 1,000 d贸lares.
T茅rminos econ贸micos clave: (1) los inversores no reciben cupones; (2) se paga un pago fijo al alza de 300 d贸lares (30%) si el nivel final del 铆ndice es 鈮� al nivel inicial de 1,222.78; (3) si el 铆ndice baja pero se mantiene 鈮� al disparador del 90% (1,100.50), los tenedores reciben un rendimiento positivo no apalancado igual al valor absoluto de la ca铆da del 铆ndice, con un tope del 10%; (4) si el 铆ndice cierra < al disparador, se pierde el principal 1 a 1 con el 铆ndice, sin pago m铆nimo 鈥� es posible una p茅rdida total.
El precio de emisi贸n es de 1,000 d贸lares, pero el valor estimado inicial es 964.04 d贸lares, reflejando comisiones de agente (30 d贸lares por bono, incluyendo 25 d贸lares de concesi贸n de venta a Morgan Stanley Wealth Management y 5 d贸lares de comisi贸n de estructuraci贸n) y costos de cobertura. Los valores no estar谩n listados; la liquidez depender谩 exclusivamente de RBC Capital Markets, que no est谩 obligado a proveer mercado.
Perfil de pago:
- 脥苍诲颈肠别 鈮� nivel inicial 鈫� redenci贸n de 1,300 d贸lares (retorno del 30%).
- 脥苍诲颈肠别 entre el 90% y 100% del nivel inicial 鈫� 1,000 d贸lares + valor absoluto del retorno del 铆ndice (m谩ximo 10%).
- 脥苍诲颈肠别 < 90% del nivel inicial 鈫� 1,000 d贸lares + (retorno del 铆ndice 脳 1,000 d贸lares); p茅rdidas superiores al 10% y pueden alcanzar el 100%.
Aspectos de riesgo incluyen riesgo total del principal, ganancia limitada (m谩ximo 30%), exposici贸n crediticia a RBC, ausencia de cotizaci贸n secundaria, posibles spreads significativos entre compra y venta, valor inicial inferior al precio de oferta, tratamiento fiscal estadounidense incierto (supuesto de contrato prepagado forward) y m煤ltiples riesgos espec铆ficos de mercados emergentes 鈥� volatilidad cambiaria, incertidumbre pol铆tica y menores est谩ndares de divulgaci贸n. Las actividades de cobertura y trading por parte de afiliados de RBC pueden afectar el 铆ndice y el valor de los bonos; RBCCM tambi茅n act煤a como agente de c谩lculo, generando conflictos de inter茅s.
Uso de los fondos: fines corporativos est谩ndar y cobertura de obligaciones de los bonos. El fiduciario es The Bank of New York Mellon; inversi贸n m铆nima de un bono. Liquidaci贸n el 3 de julio de 2025; valoraci贸n el 30 de junio de 2028.
Para los inversores, los bonos ofrecen un alza definida del 30% en escenarios moderada o fuertemente alcistas y un rendimiento positivo limitado en peque帽as ca铆das del 铆ndice, pero renuncian a dividendos, aceptan iliquidez, asumen riesgo crediticio y exponen el principal a p茅rdidas superiores al 10%. Por tanto, el producto es adecuado para inversores sofisticados con una visi贸n espec铆fica sobre el desempe帽o de mercados emergentes y tolerancia a estructuras complejas con principal en riesgo.
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La Royal Bank of Canada (RY) propose 1,275 million de dollars de titres Dual Directional Trigger Jump senior non garantis li茅s 脿 l'indice MSCI Emerging Markets (MXEF), arrivant 脿 茅ch茅ance le 6 juillet 2028. Les titres sont 茅mis dans le cadre du programme Senior Global Medium-Term Notes, s茅rie J, de la banque et sont vendus en coupures de 1 000 dollars.
Principaux termes 茅conomiques : (1) les investisseurs ne per莽oivent pas de coupons ; (2) un paiement fixe 脿 la hausse de 300 $ (30 %) est vers茅 si le niveau final de l'indice est 鈮� au niveau initial de 1 222,78 ; (3) si l'indice baisse mais reste 鈮� au seuil de d茅clenchement 脿 90 % (1 100,50), les d茅tenteurs re莽oivent un rendement positif non levier 茅gal 脿 la valeur absolue de la baisse de l'indice, plafonn茅 脿 10 % ; (4) si l'indice cl么ture < au seuil, le capital est perdu au prorata 1 pour 1 avec l'indice, sans paiement minimum 鈥� une perte totale est possible.
Le prix d'茅mission est de 1 000 $, mais la valeur estim茅e initiale est de 964,04 $, refl茅tant les commissions d'agent (30 $ par titre, dont une concession de vente de 25 $ 脿 Morgan Stanley Wealth Management et 5 $ de frais de structuration) et les co没ts de couverture. Les titres ne seront pas cot茅s ; la liquidit茅 d茅pendra uniquement de RBC Capital Markets, qui n'est pas tenu d'assurer un march茅.
Profil de remboursement :
- Indice 鈮� niveau initial 鈫� remboursement de 1 300 $ (rendement de 30 %).
- Indice entre 90 % et 100 % du niveau initial 鈫� 1 000 $ + valeur absolue du rendement de l'indice (maximum 10 %).
- Indice < 90 % du niveau initial 鈫� 1 000 $ + (rendement de l'indice 脳 1 000 $) ; les pertes d茅passent 10 % et peuvent atteindre 100 %.
Principaux risques : risque total sur le capital, gain limit茅 (plafonn茅 脿 30 %), exposition au cr茅dit de RBC, absence de cotation sur le march茅 secondaire, spreads bid-ask potentiellement importants, valeur initiale inf茅rieure au prix d'offre, traitement fiscal am茅ricain incertain (hypoth猫se de contrat 脿 terme pr茅pay茅) et multiples risques sp茅cifiques aux march茅s 茅mergents 鈥� volatilit茅 des devises, incertitudes politiques et normes de divulgation inf茅rieures. Les op茅rations de couverture et de trading des affili茅s de RBC peuvent influencer l'indice et la valeur des titres ; RBCCM agit 茅galement en tant qu'agent de calcul, ce qui cr茅e des conflits d'int茅r锚ts potentiels.
Utilisation des fonds : objectifs corporatifs standards et couverture des obligations li茅es aux titres. Le fiduciaire est The Bank of New York Mellon ; investissement minimum d'un titre. R猫glement le 3 juillet 2025 ; valorisation au 30 juin 2028.
Pour les investisseurs, ces titres offrent un gain d茅fini de 30 % dans des sc茅narios mod茅r茅ment 脿 fortement haussiers et un rendement positif limit茅 en cas de petites baisses de l'indice, mais ils renoncent aux dividendes, acceptent l鈥檌lliquidit茅, supportent le risque de cr茅dit et exposent le capital 脿 toute baisse au-del脿 de 10 %. Ce produit convient donc aux investisseurs avertis ayant une vision sp茅cifique sur la performance des march茅s 茅mergents et une tol茅rance aux structures complexes 脿 capital 脿 risque.
Die Royal Bank of Canada (RY) bietet Senior Unsecured Dual Directional Trigger Jump Securities im Wert von 1,275 Millionen US-Dollar an, die an den MSCI Emerging Markets Index (MXEF) gekoppelt sind und am 6. Juli 2028 f盲llig werden. Die Schuldverschreibungen werden im Rahmen des Senior Global Medium-Term Notes, Series J Programms der Bank ausgegeben und in St眉ckelungen zu 1.000 US-Dollar verkauft.
Wesentliche wirtschaftliche Bedingungen: (1) Anleger erhalten keine Kupons; (2) eine feste Aufw盲rtszahlung von 300 US-Dollar (30%) erfolgt, wenn der Endindexstand 鈮� dem Anfangswert von 1.222,78 ist; (3) f盲llt der Index, bleibt aber 鈮� dem 90%-Trigger (1.100,50), erhalten Inhaber eine nicht gehebelte positive Rendite in H枚he des absoluten Werts der negativen Indexbewegung, begrenzt auf 10%; (4) schlie脽t der Index unter dem Trigger, geht das Kapital 1:1 mit dem Index verloren, ohne Mindestzahlung 鈥� Totalverlust ist m枚glich.
Der Ausgabepreis betr盲gt 1.000 US-Dollar, der gesch盲tzte Anfangswert liegt jedoch bei 964,04 US-Dollar, was Agenturprovisionen (30 US-Dollar pro Note, einschlie脽lich 25 US-Dollar Verkaufsprovision an Morgan Stanley Wealth Management und 5 US-Dollar Strukturierungsgeb眉hr) und Absicherungskosten widerspiegelt. Die Wertpapiere werden nicht b枚rsennotiert sein; die Liquidit盲t h盲ngt ausschlie脽lich von RBC Capital Markets ab, das nicht verpflichtet ist, einen Markt zu stellen.
Auszahlungsprofil:
- Index 鈮� Anfangswert 鈫� R眉ckzahlung von 1.300 US-Dollar (30% Rendite).
- Index zwischen 90 % und 100 % des Anfangswerts 鈫� 1.000 US-Dollar + absoluter Indexertrag (max. 10%).
- Index < 90 % des Anfangswerts 鈫� 1.000 US-Dollar + (Indexrendite 脳 1.000 US-Dollar); Verluste 眉ber 10 % sind m枚glich und k枚nnen bis zu 100 % reichen.
Risikohighlights umfassen volles Kapitalrisiko, begrenztes Aufw盲rtspotenzial (max. 30 %), Kreditrisiko gegen眉ber RBC, keine Notierung am Sekund盲rmarkt, potenziell hohe Bid-Ask-Spreads, Anfangswert unter dem Angebotspreis, unsichere US-Steuerbehandlung (Annahme eines vorab bezahlten Termingesch盲fts) sowie vielf盲ltige spezifische Risiken der Schwellenm盲rkte 鈥� W盲hrungsvolatilit盲t, politische Unsicherheit und geringere Offenlegungsstandards. Absicherungs- und Handelsaktivit盲ten von RBC-Tochtergesellschaften k枚nnen Index und Wert der Notes beeinflussen; RBCCM fungiert zudem als Berechnungsagent, was Interessenkonflikte schaffen kann.
Verwendung der Erl枚se: Standardm盲脽ige Unternehmenszwecke und Absicherung der Verpflichtungen aus den Notes. Treuh盲nder ist The Bank of New York Mellon; Mindestanlage eine Note. Abwicklung am 3. Juli 2025; Bewertung am 30. Juni 2028.
F眉r Anleger bieten die Notes eine definierte 30%ige Aufw盲rtsrendite in moderat bis stark bullischen Szenarien und eine begrenzte positive Rendite bei geringf眉gigen Indexr眉ckg盲ngen. Sie verzichten jedoch auf Dividenden, akzeptieren Illiquidit盲t, tragen Kreditrisiken und setzen das Kapital bei R眉ckg盲ngen 眉ber 10 % dem Risiko eines Verlusts aus. Das Produkt eignet sich daher f眉r erfahrene Anleger mit einer spezifischen Einsch盲tzung zur Entwicklung der Schwellenm盲rkte und einer Toleranz f眉r komplexe, kapitalgef盲hrdende Strukturen.
- 30% fixed upside if the index is flat or positive, offering defined return certainty above market moves up to that level.
- 10% absolute return feature provides limited positive performance even in moderate (鈮�10%) index declines.
- Senior unsecured obligation of RBC, a large Canadian bank with investment-grade profile, reduces issuer default risk relative to less-rated issuers.
- Principal at full risk; any index decline beyond 10% results in 1-for-1 capital loss with no floor.
- Upside capped at 30%; investors forego gains if MSCI EM rallies more than the cap.
- Unlisted security with likely illiquid secondary market and wide bid-ask spreads.
- Initial estimated value (96.4%) below offer price embeds 3.6% premium plus commissions, creating negative carry from day one.
- Complex U.S. tax treatment (prepaid forward) and potential future regulatory changes add uncertainty.
- Exposure to emerging-market volatility and currency risk, historically subject to sharp drawdowns.
Insights
TL;DR Investors gain a fixed 30% cap and 10% buffer but assume full downside and illiquidity.
The note provides an attractive 30% payoff if MXEF is flat or higher after three years, giving meaningful outperformance versus spot in modest rallies. The dual-direction feature adds limited convexity鈥攗p to 10%鈥攊f MXEF falls no more than 10%. However, once the trigger is breached losses are linear, replicating a short 10% down-and-out put. With the initial value at 96.4% of par and a 3-point sales load, investors overpay relative to model value. Credit exposure to RBC is investment-grade but non-negligible. Given MXEF鈥檚 historic 16-18% volatility and emerging-market risk factors, probability-weighted returns are balanced; hence I classify the impact as neutral.
TL;DR Cap limits upside, buffer thin; complexity and EM volatility raise tail-risk.
From a risk standpoint, the 10% soft protection is modest against MXEF drawdowns that frequently exceed 20%. The cap truncates gains, making the trade inefficient for long-term bullish investors compared with an ETF. Lack of listing and wide bid-ask spreads impede exit. Correlation of EM equities with global risk assets means investors may face drawdowns during systemic stress when RBC credit spreads also widen鈥攄ouble jeopardy. Without coupon carry, time-decay hurts risk-adjusted returns. Overall risk/return is acceptable only for tactical views; long-horizon investors should consider simpler exposures.
Royal Bank of Canada (RY) offre 1,275 milioni di dollari in titoli senior non garantiti Dual Directional Trigger Jump legati all'indice MSCI Emerging Markets (MXEF), con scadenza il 6 luglio 2028. Le obbligazioni sono emesse nell'ambito del programma Senior Global Medium-Term Notes, Serie J della banca e sono vendute in tagli da 1.000 dollari.
Termini economici chiave: (1) gli investitori non ricevono cedole; (2) viene corrisposto un pagamento fisso in rialzo di 300 dollari (30%) se il livello finale dell'indice 猫 鈮� al livello iniziale di 1.222,78; (3) se l'indice scende ma rimane 鈮� al trigger del 90% (1.100,50), i detentori ottengono un rendimento positivo non leva-to pari al valore assoluto della variazione negativa dell'indice, con un limite massimo del 10%; (4) se l'indice chiude < al trigger, il capitale 猫 perso in proporzione 1 a 1 con l'indice, senza pagamento minimo 鈥� 猫 possibile una perdita totale.
Il prezzo di emissione 猫 di 1.000 dollari, ma il valore stimato iniziale 猫 964,04 dollari, riflettendo le commissioni dell鈥檃gente (30 dollari per obbligazione, inclusi 25 dollari di commissione di vendita a Morgan Stanley Wealth Management e 5 dollari di commissione di strutturazione) e i costi di copertura. I titoli non saranno quotati; la liquidit脿 dipender脿 esclusivamente da RBC Capital Markets, che non 猫 obbligata a garantire un mercato.
Profilo di rimborso:
- Indice 鈮� livello iniziale 鈫� rimborso di 1.300 dollari (rendimento 30%).
- Indice tra il 90% e il 100% del livello iniziale 鈫� 1.000 dollari + valore assoluto del rendimento dell鈥檌ndice (massimo 10%).
- Indice < 90% del livello iniziale 鈫� 1.000 dollari + (rendimento indice 脳 1.000 dollari); le perdite superano il 10% e possono arrivare al 100%.
Rischi principali includono il rischio totale sul capitale, rendimento limitato (massimo 30%), esposizione creditizia a RBC, assenza di quotazione secondaria, possibili ampi spread denaro-lettera, valore iniziale inferiore al prezzo di offerta, trattamento fiscale USA incerto (assunzione di contratto prepagato forward) e molteplici rischi specifici dei mercati emergenti 鈥� volatilit脿 valutaria, incertezza politica e standard di disclosure inferiori. Le attivit脿 di copertura e trading da parte di affiliati RBC possono influenzare l鈥檌ndice e il valore delle obbligazioni; RBCCM agisce anche come agente di calcolo, creando potenziali conflitti di interesse.
Utilizzo dei proventi: finalit脿 societarie standard e copertura degli obblighi delle obbligazioni. Trustee 猫 The Bank of New York Mellon; investimento minimo di una obbligazione. Regolamento il 3 luglio 2025; valutazione il 30 giugno 2028.
Per gli investitori, le obbligazioni offrono un rialzo definito del 30% in scenari moderatamente o fortemente rialzisti e un rendimento positivo limitato in piccoli ribassi dell鈥檌ndice, ma rinunciano ai dividendi, accettano illiquidit脿, sopportano il rischio di credito ed espongono il capitale a perdite oltre il 10%. Il prodotto 猫 quindi adatto a investitori sofisticati con una visione specifica sulle performance dei mercati emergenti e tolleranza per strutture complesse con capitale a rischio.
Royal Bank of Canada (RY) ofrece 1,275 millones de d贸lares en valores senior no garantizados Dual Directional Trigger Jump vinculados al 铆ndice MSCI Emerging Markets (MXEF), con vencimiento el 6 de julio de 2028. Los bonos se emiten bajo el programa Senior Global Medium-Term Notes, Serie J del banco y se venden en denominaciones de 1,000 d贸lares.
T茅rminos econ贸micos clave: (1) los inversores no reciben cupones; (2) se paga un pago fijo al alza de 300 d贸lares (30%) si el nivel final del 铆ndice es 鈮� al nivel inicial de 1,222.78; (3) si el 铆ndice baja pero se mantiene 鈮� al disparador del 90% (1,100.50), los tenedores reciben un rendimiento positivo no apalancado igual al valor absoluto de la ca铆da del 铆ndice, con un tope del 10%; (4) si el 铆ndice cierra < al disparador, se pierde el principal 1 a 1 con el 铆ndice, sin pago m铆nimo 鈥� es posible una p茅rdida total.
El precio de emisi贸n es de 1,000 d贸lares, pero el valor estimado inicial es 964.04 d贸lares, reflejando comisiones de agente (30 d贸lares por bono, incluyendo 25 d贸lares de concesi贸n de venta a Morgan Stanley Wealth Management y 5 d贸lares de comisi贸n de estructuraci贸n) y costos de cobertura. Los valores no estar谩n listados; la liquidez depender谩 exclusivamente de RBC Capital Markets, que no est谩 obligado a proveer mercado.
Perfil de pago:
- 脥苍诲颈肠别 鈮� nivel inicial 鈫� redenci贸n de 1,300 d贸lares (retorno del 30%).
- 脥苍诲颈肠别 entre el 90% y 100% del nivel inicial 鈫� 1,000 d贸lares + valor absoluto del retorno del 铆ndice (m谩ximo 10%).
- 脥苍诲颈肠别 < 90% del nivel inicial 鈫� 1,000 d贸lares + (retorno del 铆ndice 脳 1,000 d贸lares); p茅rdidas superiores al 10% y pueden alcanzar el 100%.
Aspectos de riesgo incluyen riesgo total del principal, ganancia limitada (m谩ximo 30%), exposici贸n crediticia a RBC, ausencia de cotizaci贸n secundaria, posibles spreads significativos entre compra y venta, valor inicial inferior al precio de oferta, tratamiento fiscal estadounidense incierto (supuesto de contrato prepagado forward) y m煤ltiples riesgos espec铆ficos de mercados emergentes 鈥� volatilidad cambiaria, incertidumbre pol铆tica y menores est谩ndares de divulgaci贸n. Las actividades de cobertura y trading por parte de afiliados de RBC pueden afectar el 铆ndice y el valor de los bonos; RBCCM tambi茅n act煤a como agente de c谩lculo, generando conflictos de inter茅s.
Uso de los fondos: fines corporativos est谩ndar y cobertura de obligaciones de los bonos. El fiduciario es The Bank of New York Mellon; inversi贸n m铆nima de un bono. Liquidaci贸n el 3 de julio de 2025; valoraci贸n el 30 de junio de 2028.
Para los inversores, los bonos ofrecen un alza definida del 30% en escenarios moderada o fuertemente alcistas y un rendimiento positivo limitado en peque帽as ca铆das del 铆ndice, pero renuncian a dividendos, aceptan iliquidez, asumen riesgo crediticio y exponen el principal a p茅rdidas superiores al 10%. Por tanto, el producto es adecuado para inversores sofisticados con una visi贸n espec铆fica sobre el desempe帽o de mercados emergentes y tolerancia a estructuras complejas con principal en riesgo.
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La Royal Bank of Canada (RY) propose 1,275 million de dollars de titres Dual Directional Trigger Jump senior non garantis li茅s 脿 l'indice MSCI Emerging Markets (MXEF), arrivant 脿 茅ch茅ance le 6 juillet 2028. Les titres sont 茅mis dans le cadre du programme Senior Global Medium-Term Notes, s茅rie J, de la banque et sont vendus en coupures de 1 000 dollars.
Principaux termes 茅conomiques : (1) les investisseurs ne per莽oivent pas de coupons ; (2) un paiement fixe 脿 la hausse de 300 $ (30 %) est vers茅 si le niveau final de l'indice est 鈮� au niveau initial de 1 222,78 ; (3) si l'indice baisse mais reste 鈮� au seuil de d茅clenchement 脿 90 % (1 100,50), les d茅tenteurs re莽oivent un rendement positif non levier 茅gal 脿 la valeur absolue de la baisse de l'indice, plafonn茅 脿 10 % ; (4) si l'indice cl么ture < au seuil, le capital est perdu au prorata 1 pour 1 avec l'indice, sans paiement minimum 鈥� une perte totale est possible.
Le prix d'茅mission est de 1 000 $, mais la valeur estim茅e initiale est de 964,04 $, refl茅tant les commissions d'agent (30 $ par titre, dont une concession de vente de 25 $ 脿 Morgan Stanley Wealth Management et 5 $ de frais de structuration) et les co没ts de couverture. Les titres ne seront pas cot茅s ; la liquidit茅 d茅pendra uniquement de RBC Capital Markets, qui n'est pas tenu d'assurer un march茅.
Profil de remboursement :
- Indice 鈮� niveau initial 鈫� remboursement de 1 300 $ (rendement de 30 %).
- Indice entre 90 % et 100 % du niveau initial 鈫� 1 000 $ + valeur absolue du rendement de l'indice (maximum 10 %).
- Indice < 90 % du niveau initial 鈫� 1 000 $ + (rendement de l'indice 脳 1 000 $) ; les pertes d茅passent 10 % et peuvent atteindre 100 %.
Principaux risques : risque total sur le capital, gain limit茅 (plafonn茅 脿 30 %), exposition au cr茅dit de RBC, absence de cotation sur le march茅 secondaire, spreads bid-ask potentiellement importants, valeur initiale inf茅rieure au prix d'offre, traitement fiscal am茅ricain incertain (hypoth猫se de contrat 脿 terme pr茅pay茅) et multiples risques sp茅cifiques aux march茅s 茅mergents 鈥� volatilit茅 des devises, incertitudes politiques et normes de divulgation inf茅rieures. Les op茅rations de couverture et de trading des affili茅s de RBC peuvent influencer l'indice et la valeur des titres ; RBCCM agit 茅galement en tant qu'agent de calcul, ce qui cr茅e des conflits d'int茅r锚ts potentiels.
Utilisation des fonds : objectifs corporatifs standards et couverture des obligations li茅es aux titres. Le fiduciaire est The Bank of New York Mellon ; investissement minimum d'un titre. R猫glement le 3 juillet 2025 ; valorisation au 30 juin 2028.
Pour les investisseurs, ces titres offrent un gain d茅fini de 30 % dans des sc茅narios mod茅r茅ment 脿 fortement haussiers et un rendement positif limit茅 en cas de petites baisses de l'indice, mais ils renoncent aux dividendes, acceptent l鈥檌lliquidit茅, supportent le risque de cr茅dit et exposent le capital 脿 toute baisse au-del脿 de 10 %. Ce produit convient donc aux investisseurs avertis ayant une vision sp茅cifique sur la performance des march茅s 茅mergents et une tol茅rance aux structures complexes 脿 capital 脿 risque.
Die Royal Bank of Canada (RY) bietet Senior Unsecured Dual Directional Trigger Jump Securities im Wert von 1,275 Millionen US-Dollar an, die an den MSCI Emerging Markets Index (MXEF) gekoppelt sind und am 6. Juli 2028 f盲llig werden. Die Schuldverschreibungen werden im Rahmen des Senior Global Medium-Term Notes, Series J Programms der Bank ausgegeben und in St眉ckelungen zu 1.000 US-Dollar verkauft.
Wesentliche wirtschaftliche Bedingungen: (1) Anleger erhalten keine Kupons; (2) eine feste Aufw盲rtszahlung von 300 US-Dollar (30%) erfolgt, wenn der Endindexstand 鈮� dem Anfangswert von 1.222,78 ist; (3) f盲llt der Index, bleibt aber 鈮� dem 90%-Trigger (1.100,50), erhalten Inhaber eine nicht gehebelte positive Rendite in H枚he des absoluten Werts der negativen Indexbewegung, begrenzt auf 10%; (4) schlie脽t der Index unter dem Trigger, geht das Kapital 1:1 mit dem Index verloren, ohne Mindestzahlung 鈥� Totalverlust ist m枚glich.
Der Ausgabepreis betr盲gt 1.000 US-Dollar, der gesch盲tzte Anfangswert liegt jedoch bei 964,04 US-Dollar, was Agenturprovisionen (30 US-Dollar pro Note, einschlie脽lich 25 US-Dollar Verkaufsprovision an Morgan Stanley Wealth Management und 5 US-Dollar Strukturierungsgeb眉hr) und Absicherungskosten widerspiegelt. Die Wertpapiere werden nicht b枚rsennotiert sein; die Liquidit盲t h盲ngt ausschlie脽lich von RBC Capital Markets ab, das nicht verpflichtet ist, einen Markt zu stellen.
Auszahlungsprofil:
- Index 鈮� Anfangswert 鈫� R眉ckzahlung von 1.300 US-Dollar (30% Rendite).
- Index zwischen 90 % und 100 % des Anfangswerts 鈫� 1.000 US-Dollar + absoluter Indexertrag (max. 10%).
- Index < 90 % des Anfangswerts 鈫� 1.000 US-Dollar + (Indexrendite 脳 1.000 US-Dollar); Verluste 眉ber 10 % sind m枚glich und k枚nnen bis zu 100 % reichen.
Risikohighlights umfassen volles Kapitalrisiko, begrenztes Aufw盲rtspotenzial (max. 30 %), Kreditrisiko gegen眉ber RBC, keine Notierung am Sekund盲rmarkt, potenziell hohe Bid-Ask-Spreads, Anfangswert unter dem Angebotspreis, unsichere US-Steuerbehandlung (Annahme eines vorab bezahlten Termingesch盲fts) sowie vielf盲ltige spezifische Risiken der Schwellenm盲rkte 鈥� W盲hrungsvolatilit盲t, politische Unsicherheit und geringere Offenlegungsstandards. Absicherungs- und Handelsaktivit盲ten von RBC-Tochtergesellschaften k枚nnen Index und Wert der Notes beeinflussen; RBCCM fungiert zudem als Berechnungsagent, was Interessenkonflikte schaffen kann.
Verwendung der Erl枚se: Standardm盲脽ige Unternehmenszwecke und Absicherung der Verpflichtungen aus den Notes. Treuh盲nder ist The Bank of New York Mellon; Mindestanlage eine Note. Abwicklung am 3. Juli 2025; Bewertung am 30. Juni 2028.
F眉r Anleger bieten die Notes eine definierte 30%ige Aufw盲rtsrendite in moderat bis stark bullischen Szenarien und eine begrenzte positive Rendite bei geringf眉gigen Indexr眉ckg盲ngen. Sie verzichten jedoch auf Dividenden, akzeptieren Illiquidit盲t, tragen Kreditrisiken und setzen das Kapital bei R眉ckg盲ngen 眉ber 10 % dem Risiko eines Verlusts aus. Das Produkt eignet sich daher f眉r erfahrene Anleger mit einer spezifischen Einsch盲tzung zur Entwicklung der Schwellenm盲rkte und einer Toleranz f眉r komplexe, kapitalgef盲hrdende Strukturen.
FAQ
What is the maximum return on Royal Bank of Canada鈥檚 Dual Directional Trigger Jump Securities?
How much principal protection do the RY 2028 Dual Directional notes provide?
Will the securities pay any interest before maturity?
Can I sell these securities before 2028?
Why is the initial estimated value ($964.04) lower than the $1,000 issue price?
What happens if Royal Bank of Canada defaults?
