[Form 4] Dollar Tree Inc. Insider Trading Activity
Saba Capital Income & Opportunities Fund (NYSE: BRW) has filed a shelf Registration Statement on Form N-2 seeking authority to issue up to 15,000,000 additional common shares and/or subscription rights and warrants. The Fund is a non-diversified, closed-end management investment company managed by Saba Capital Management, L.P.
Key portfolio facts (as of 30-Apr-2025):
- Net assets: $344.1 million; total assets (incl. leverage): $1.19 billion
- Shares outstanding: 42.53 million
- NAV: $8.09; market price: $7.68 (-5.1% discount)
- Leverage: $45 million drawn on a $125 million TD Bank credit facility (matures Jan-2026)
- Asset coverage on borrowings: 7,651%
Investment profile & strategy
- Primary objective: high current income; secondary objective: capital appreciation.
- Flexible mandate to invest in debt and equity of public & private issuers, including other closed-end funds, SPACs, high-yield bonds, CLOs, reinsurance notes and event-linked securities.
- Active use of leverage via direct borrowings, derivatives (options, swaps) and short sales.
Expense structure
- Management fee: 1.05% of Managed Assets.
- Total expense ratio after waivers: 6.55%; interest expense alone 3.79%.
- Expense Limitation Agreement cap (ex-leverage) in place until at least 1-Jul-2025.
Distribution policy
- Managed Distribution Plan pays a fixed $0.085 per share monthly; distributions may include return of capital.
Offering terms
- Securities may be sold from time to time directly, through agents or underwriters. Public offerings (other than certain rights offerings) cannot be priced below then-current NAV.
- Illustrative sales load: 3.0% of offering price; Fund bears offering expenses.
Risk highlights
- Material dilution risk: additional shares increase supply and may widen market discount if priced near NAV.
- High leverage amplifies NAV and distribution volatility, especially in rising-rate environments.
- Complex portfolio (high-yield, SPACs, CLO equity, catastrophe bonds) and 6.55% expense ratio elevate hurdle to generate positive total return.
- Distributions can draw heavily on return of capital, potentially eroding NAV over time.
The shelf registration provides the Adviser flexibility to raise capital quickly, potentially supporting portfolio scale and liquidity, but introduces execution and dilution concerns for existing shareholders.
Saba Capital Income & Opportunities Fund (NYSE: BRW) ha depositato una dichiarazione di registrazione shelf sul modulo N-2 per ottenere l'autorizzazione a emettere fino a 15.000.000 di azioni ordinarie aggiuntive e/o diritti di sottoscrizione e warrant. Il Fondo 猫 una societ脿 di investimento a gestione chiusa non diversificata, gestita da Saba Capital Management, L.P.
Principali dati di portafoglio (al 30-Apr-2025):
- Attivit脿 nette: 344,1 milioni di dollari; attivit脿 totali (incluso il leverage): 1,19 miliardi di dollari
- Azioni in circolazione: 42,53 milioni
- Valore patrimoniale netto (NAV): 8,09 dollari; prezzo di mercato: 7,68 dollari (sconto del 5,1%)
- Leverage: 45 milioni di dollari utilizzati su una linea di credito da 125 milioni di dollari presso TD Bank (scadenza gennaio 2026)
- Copertura degli asset per i prestiti: 7.651%
Profilo e strategia di investimento
- Obiettivo principale: elevato reddito corrente; obiettivo secondario: apprezzamento del capitale.
- Mandato flessibile per investire in debito e azioni di emittenti pubblici e privati, inclusi altri fondi chiusi, SPAC, obbligazioni high-yield, CLO, note di riassicurazione e titoli legati ad eventi.
- Uso attivo della leva finanziaria tramite prestiti diretti, derivati (opzioni, swap) e vendite allo scoperto.
Struttura delle spese
- Commissione di gestione: 1,05% degli asset gestiti.
- Rapporto totale delle spese dopo le rinunce: 6,55%; solo le spese per interessi sono 3,79%.
- Accordo di limitazione delle spese (escluso leverage) in vigore almeno fino al 1 luglio 2025.
Politica di distribuzione
- Piano di distribuzione gestito che paga un importo fisso di 0,085 dollari per azione mensili; le distribuzioni possono includere restituzione di capitale.
Termini dell'offerta
- I titoli possono essere venduti di tanto in tanto direttamente, tramite agenti o sottoscrittori. Le offerte pubbliche (eccetto alcune offerte di diritti) non possono essere quotate al di sotto del NAV corrente.
- Carico di vendita indicativo: 3,0% del prezzo di offerta; le spese di offerta sono a carico del Fondo.
Punti chiave di rischio
- Rischio significativo di diluizione: l'emissione di azioni aggiuntive aumenta l'offerta e pu貌 ampliare lo sconto di mercato se il prezzo si avvicina al NAV.
- Elevata leva finanziaria amplifica la volatilit脿 del NAV e delle distribuzioni, specialmente in contesti di tassi in aumento.
- Portafoglio complesso (high-yield, SPAC, equity CLO, obbligazioni catastrofali) e rapporto di spesa del 6,55% aumentano la difficolt脿 di generare un rendimento totale positivo.
- Le distribuzioni possono dipendere pesantemente dal ritorno di capitale, potenzialmente erodendo il NAV nel tempo.
La registrazione shelf offre al gestore la flessibilit脿 di raccogliere capitale rapidamente, potenzialmente supportando la dimensione e la liquidit脿 del portafoglio, ma introduce preoccupazioni riguardo all'esecuzione e alla diluizione per gli azionisti esistenti.
Saba Capital Income & Opportunities Fund (NYSE: BRW) ha presentado una declaraci贸n de registro shelf en el formulario N-2 para obtener autorizaci贸n para emitir hasta 15,000,000 acciones comunes adicionales y/o derechos de suscripci贸n y warrants. El Fondo es una compa帽铆a de inversi贸n de gesti贸n cerrada no diversificada, administrada por Saba Capital Management, L.P.
Datos clave de la cartera (al 30-Abr-2025):
- Activos netos: $344.1 millones; activos totales (incluyendo apalancamiento): $1.19 mil millones
- Acciones en circulaci贸n: 42.53 millones
- Valor neto de activos (NAV): $8.09; precio de mercado: $7.68 (descuento del 5.1%)
- Apalancamiento: $45 millones utilizados en una l铆nea de cr茅dito de $125 millones con TD Bank (vence en enero 2026)
- Cobertura de activos sobre pr茅stamos: 7,651%
Perfil y estrategia de inversi贸n
- Objetivo principal: alto ingreso corriente; objetivo secundario: apreciaci贸n de capital.
- Mandato flexible para invertir en deuda y capital de emisores p煤blicos y privados, incluyendo otros fondos cerrados, SPACs, bonos de alto rendimiento, CLOs, notas de reaseguro y valores vinculados a eventos.
- Uso activo de apalancamiento mediante pr茅stamos directos, derivados (opciones, swaps) y ventas en corto.
Estructura de gastos
- Comisi贸n de gesti贸n: 1.05% de los activos gestionados.
- Ratio total de gastos despu茅s de exenciones: 6.55%; solo gastos por intereses 3.79%.
- Acuerdo de limitaci贸n de gastos (excluyendo apalancamiento) vigente al menos hasta el 1 de julio de 2025.
Pol铆tica de distribuci贸n
- Plan de distribuci贸n gestionado que paga un monto fijo de $0.085 por acci贸n mensualmente; las distribuciones pueden incluir devoluci贸n de capital.
T茅rminos de la oferta
- Los valores pueden venderse de vez en cuando directamente, a trav茅s de agentes o suscriptores. Las ofertas p煤blicas (excepto ciertas ofertas de derechos) no pueden tener un precio inferior al NAV vigente.
- Carga de venta ilustrativa: 3.0% del precio de oferta; los gastos de oferta corren a cargo del Fondo.
Aspectos destacados de riesgo
- Riesgo material de diluci贸n: acciones adicionales aumentan la oferta y pueden ampliar el descuento de mercado si se cotizan cerca del NAV.
- Alto apalancamiento amplifica la volatilidad del NAV y de las distribuciones, especialmente en entornos de tasas al alza.
- Cartera compleja (high-yield, SPACs, equity CLO, bonos catastr贸ficos) y ratio de gastos del 6.55% elevan la dificultad para generar un rendimiento total positivo.
- Las distribuciones pueden depender en gran medida de la devoluci贸n de capital, potencialmente erosionando el NAV con el tiempo.
El registro shelf proporciona al asesor flexibilidad para recaudar capital r谩pidamente, apoyando potencialmente la escala y liquidez de la cartera, pero introduce preocupaciones de ejecuci贸n y diluci贸n para los accionistas existentes.
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Saba Capital Income & Opportunities Fund (NYSE: BRW) a d茅pos茅 une d茅claration d'enregistrement shelf sur le formulaire N-2 afin d'obtenir l'autorisation d'茅mettre jusqu'脿 15 000 000 d'actions ordinaires suppl茅mentaires et/ou des droits de souscription et des bons de souscription. Le Fonds est une soci茅t茅 d'investissement 脿 capital fixe non diversifi茅e, g茅r茅e par Saba Capital Management, L.P.
Principaux faits du portefeuille (au 30 avril 2025) :
- Actifs nets : 344,1 millions de dollars ; actifs totaux (y compris l'effet de levier) : 1,19 milliard de dollars
- Actions en circulation : 42,53 millions
- Valeur liquidative (NAV) : 8,09 $ ; prix du march茅 : 7,68 $ (d茅cote de 5,1 %)
- Effet de levier : 45 millions de dollars tir茅s sur une ligne de cr茅dit de 125 millions de dollars aupr猫s de TD Bank (茅ch茅ance janvier 2026)
- Couverture des actifs sur emprunts : 7 651 %
Profil et strat茅gie d'investissement
- Objectif principal : revenu courant 茅lev茅 ; objectif secondaire : appr茅ciation du capital.
- Mandat flexible pour investir dans la dette et les actions d鈥櫭﹎etteurs publics et priv茅s, y compris d鈥檃utres fonds 脿 capital fixe, des SPAC, des obligations 脿 haut rendement, des CLO, des billets de r茅assurance et des titres li茅s 脿 des 茅v茅nements.
- Utilisation active de l鈥檈ffet de levier via des emprunts directs, des d茅riv茅s (options, swaps) et des ventes 脿 d茅couvert.
Structure des frais
- Frais de gestion : 1,05 % des actifs g茅r茅s.
- Ratio total des frais apr猫s renonciations : 6,55 % ; seuls les frais d鈥檌nt茅r锚t repr茅sentent 3,79 %.
- Accord de limitation des frais (hors levier) en vigueur au moins jusqu鈥檃u 1er juillet 2025.
Politique de distribution
- Plan de distribution g茅r茅 versant un montant fixe de 0,085 $ par action mensuellement ; les distributions peuvent inclure un retour de capital.
Conditions de l鈥檕ffre
- Les titres peuvent 锚tre vendus de temps 脿 autre directement, par l鈥檌nterm茅diaire d鈥檃gents ou de souscripteurs. Les offres publiques (sauf certaines offres de droits) ne peuvent pas 锚tre propos茅es 脿 un prix inf茅rieur 脿 la valeur liquidative en vigueur.
- Commission de vente indicative : 3,0 % du prix d鈥檕ffre ; les frais d鈥檕ffre sont 脿 la charge du Fonds.
Points cl茅s de risque
- Risque important de dilution : l鈥櫭﹎ission d鈥檃ctions suppl茅mentaires augmente l鈥檕ffre et peut 茅largir la d茅cote du march茅 si elles sont cot茅es pr猫s de la valeur liquidative.
- Un effet de levier 茅lev茅 amplifie la volatilit茅 de la valeur liquidative et des distributions, notamment en p茅riode de hausse des taux.
- Portefeuille complexe (haut rendement, SPAC, capitaux propres CLO, obligations catastrophe) et ratio de frais de 6,55 % compliquent la g茅n茅ration d鈥檜n rendement total positif.
- Les distributions peuvent d茅pendre fortement du retour de capital, ce qui peut 茅roder la valeur liquidative au fil du temps.
L鈥檈nregistrement shelf offre au gestionnaire la flexibilit茅 de lever rapidement des capitaux, soutenant potentiellement la taille et la liquidit茅 du portefeuille, mais introduit des pr茅occupations d鈥檈x茅cution et de dilution pour les actionnaires existants.
Saba Capital Income & Opportunities Fund (NYSE: BRW) hat eine Shelf-Registrierungserkl盲rung auf Formular N-2 eingereicht, um die Erlaubnis zur Ausgabe von bis zu 15.000.000 zus盲tzlichen Stammaktien und/oder Bezugsrechten und Warrants zu erhalten. Der Fonds ist eine nicht-diversifizierte, geschlossene Investmentgesellschaft, die von Saba Capital Management, L.P. verwaltet wird.
Wichtige Portfoliodaten (Stand 30. April 2025):
- 狈别迟迟辞惫别谤尘枚驳别苍: 344,1 Millionen US-Dollar; Gesamtverm枚gen (inkl. Hebelwirkung): 1,19 Milliarden US-Dollar
- Ausstehende Aktien: 42,53 Millionen
- NAV: 8,09 US-Dollar; Marktpreis: 7,68 US-Dollar (5,1% Abschlag)
- Hebelwirkung: 45 Millionen US-Dollar in Anspruch genommen auf einer 125-Millionen-US-Dollar-Kreditlinie bei der TD Bank (F盲lligkeit Januar 2026)
- Verm枚gensdeckung f眉r Kredite: 7.651%
Investitionsprofil & Strategie
- Prim盲res Ziel: hohes laufendes Einkommen; sekund盲res Ziel: Kapitalzuwachs.
- Flexibles Mandat zur Investition in Schuldtitel und Eigenkapital von 枚ffentlichen und privaten Emittenten, einschlie脽lich anderer geschlossener Fonds, SPACs, Hochzinsanleihen, CLOs, R眉ckversicherungsanleihen und ereignisbezogener Wertpapiere.
- Aktiver Einsatz von Hebelwirkung durch direkte Darlehen, Derivate (Optionen, Swaps) und Leerverk盲ufe.
Kostenstruktur
- Verwaltungsgeb眉hr: 1,05% der verwalteten Verm枚genswerte.
- Gesamtkostenquote nach Verzicht: 6,55%; Zinsaufwand allein 3,79%.
- Kostenbegrenzungsvereinbarung (ohne Hebelwirkung) bis mindestens 1. Juli 2025 in Kraft.
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- Verwalteter Aussch眉ttungsplan zahlt eine feste monatliche Dividende von 0,085 US-Dollar pro Aktie; Aussch眉ttungen k枚nnen Kapitalr眉ckzahlungen enthalten.
Angebotsbedingungen
- Wertpapiere k枚nnen von Zeit zu Zeit direkt, 眉ber Agenten oder Underwriter verkauft werden. 脰ffentliche Angebote (au脽er bestimmten Bezugsangeboten) d眉rfen nicht unter dem jeweils aktuellen NAV bepreist werden.
- Illustrative Verkaufsprovision: 3,0% des Angebotspreises; die Angebotskosten tr盲gt der Fonds.
Risikohighlights
- Erhebliches Verw盲sserungsrisiko: Zus盲tzliche Aktien erh枚hen das Angebot und k枚nnen den Marktrabatt vergr枚脽ern, wenn sie nahe am NAV bepreist werden.
- Hoher Hebeleinsatz verst盲rkt die Volatilit盲t von NAV und Aussch眉ttungen, besonders bei steigenden Zinss盲tzen.
- Komplexes Portfolio (High-Yield, SPACs, CLO-Eigenkapital, Katastrophenanleihen) und eine Kostenquote von 6,55% erschweren die Erzielung positiver Gesamtertr盲ge.
- Aussch眉ttungen k枚nnen stark auf Kapitalr眉ckzahlungen beruhen, was den NAV im Laufe der Zeit verringern kann.
Die Shelf-Registrierung bietet dem Berater Flexibilit盲t, Kapital schnell zu beschaffen, was die Portfoliogr枚脽e und Liquidit盲t unterst眉tzen kann, aber Ausf眉hrungs- und Verw盲sserungsrisiken f眉r bestehende Aktion盲re mit sich bringt.
- Flexible shelf authority equips the Fund to raise capital quickly, potentially lowering its high 6.55% expense ratio through scale.
- Strong asset coverage (7,651%) and modest current facility draw ($45 m on $125 m) provide room for additional leverage to increase net investment income.
- Managed monthly distribution of $0.085 offers predictable cash flow that may appeal to income-focused investors.
- Potential dilution: issuing up to 15 million shares (~35% of float) could pressure market price and widen discount if not priced above NAV.
- Elevated total expenses (6.55%) and interest cost (3.79%) create a high performance hurdle.
- Complex, higher-risk assets & leverage (high-yield, CLO equity, catastrophe bonds) magnify downside in volatile markets.
- Return-of-capital distributions risk long-term NAV erosion if portfolio income falls short of payout.
Insights
TL;DR: Shelf registration gives BRW growth optionality but raises dilution risk; leverage & high fees remain key headwinds.
Filing authorises 15 million new shares (~35% of current float). If issued above NAV, accretion could modestly lift NAV/share and lower expense ratio, yet past trading history shows persistent 5-10% discounts, making at-the-market offerings challenging. Rights offerings below NAV are permitted but tend to pressure secondary-market pricing until terms are set. At a 6.55% expense load, incremental assets would need >6.6% gross return just to break even鈥攏o small feat given 3.79% interest costs and a 0.085/share managed payout (鈮�13% yield on market). Current 7,651% asset coverage looks strong, but leverage is likely to rise post-offering. Overall, moderately negative for current holders unless pricing is unequivocally accretive.
TL;DR: Added capital offers flexibility to exploit high-yield and CLO mis-pricing; impact depends on execution price.
Market backdrop features elevated credit spreads and improved CLO equity cash yields; Saba鈥檚 activist toolkit could unlock value in discounted CEFs. Raising fresh capital when spreads are attractive could enhance NII and support the fixed $0.085 distribution, particularly if proceeds are deployed within the targeted two-month window. Leverage facility is ample and extends to 2026, giving headroom for opportunistic gearing. Key watch-item is offering structure; a well-received rights issue can tighten discounts long-term, but mis-priced deals may deepen them. From a tactical allocator鈥檚 lens, outcome is neutral-to-positive provided issuance clears above NAV.
Saba Capital Income & Opportunities Fund (NYSE: BRW) ha depositato una dichiarazione di registrazione shelf sul modulo N-2 per ottenere l'autorizzazione a emettere fino a 15.000.000 di azioni ordinarie aggiuntive e/o diritti di sottoscrizione e warrant. Il Fondo 猫 una societ脿 di investimento a gestione chiusa non diversificata, gestita da Saba Capital Management, L.P.
Principali dati di portafoglio (al 30-Apr-2025):
- Attivit脿 nette: 344,1 milioni di dollari; attivit脿 totali (incluso il leverage): 1,19 miliardi di dollari
- Azioni in circolazione: 42,53 milioni
- Valore patrimoniale netto (NAV): 8,09 dollari; prezzo di mercato: 7,68 dollari (sconto del 5,1%)
- Leverage: 45 milioni di dollari utilizzati su una linea di credito da 125 milioni di dollari presso TD Bank (scadenza gennaio 2026)
- Copertura degli asset per i prestiti: 7.651%
Profilo e strategia di investimento
- Obiettivo principale: elevato reddito corrente; obiettivo secondario: apprezzamento del capitale.
- Mandato flessibile per investire in debito e azioni di emittenti pubblici e privati, inclusi altri fondi chiusi, SPAC, obbligazioni high-yield, CLO, note di riassicurazione e titoli legati ad eventi.
- Uso attivo della leva finanziaria tramite prestiti diretti, derivati (opzioni, swap) e vendite allo scoperto.
Struttura delle spese
- Commissione di gestione: 1,05% degli asset gestiti.
- Rapporto totale delle spese dopo le rinunce: 6,55%; solo le spese per interessi sono 3,79%.
- Accordo di limitazione delle spese (escluso leverage) in vigore almeno fino al 1 luglio 2025.
Politica di distribuzione
- Piano di distribuzione gestito che paga un importo fisso di 0,085 dollari per azione mensili; le distribuzioni possono includere restituzione di capitale.
Termini dell'offerta
- I titoli possono essere venduti di tanto in tanto direttamente, tramite agenti o sottoscrittori. Le offerte pubbliche (eccetto alcune offerte di diritti) non possono essere quotate al di sotto del NAV corrente.
- Carico di vendita indicativo: 3,0% del prezzo di offerta; le spese di offerta sono a carico del Fondo.
Punti chiave di rischio
- Rischio significativo di diluizione: l'emissione di azioni aggiuntive aumenta l'offerta e pu貌 ampliare lo sconto di mercato se il prezzo si avvicina al NAV.
- Elevata leva finanziaria amplifica la volatilit脿 del NAV e delle distribuzioni, specialmente in contesti di tassi in aumento.
- Portafoglio complesso (high-yield, SPAC, equity CLO, obbligazioni catastrofali) e rapporto di spesa del 6,55% aumentano la difficolt脿 di generare un rendimento totale positivo.
- Le distribuzioni possono dipendere pesantemente dal ritorno di capitale, potenzialmente erodendo il NAV nel tempo.
La registrazione shelf offre al gestore la flessibilit脿 di raccogliere capitale rapidamente, potenzialmente supportando la dimensione e la liquidit脿 del portafoglio, ma introduce preoccupazioni riguardo all'esecuzione e alla diluizione per gli azionisti esistenti.
Saba Capital Income & Opportunities Fund (NYSE: BRW) ha presentado una declaraci贸n de registro shelf en el formulario N-2 para obtener autorizaci贸n para emitir hasta 15,000,000 acciones comunes adicionales y/o derechos de suscripci贸n y warrants. El Fondo es una compa帽铆a de inversi贸n de gesti贸n cerrada no diversificada, administrada por Saba Capital Management, L.P.
Datos clave de la cartera (al 30-Abr-2025):
- Activos netos: $344.1 millones; activos totales (incluyendo apalancamiento): $1.19 mil millones
- Acciones en circulaci贸n: 42.53 millones
- Valor neto de activos (NAV): $8.09; precio de mercado: $7.68 (descuento del 5.1%)
- Apalancamiento: $45 millones utilizados en una l铆nea de cr茅dito de $125 millones con TD Bank (vence en enero 2026)
- Cobertura de activos sobre pr茅stamos: 7,651%
Perfil y estrategia de inversi贸n
- Objetivo principal: alto ingreso corriente; objetivo secundario: apreciaci贸n de capital.
- Mandato flexible para invertir en deuda y capital de emisores p煤blicos y privados, incluyendo otros fondos cerrados, SPACs, bonos de alto rendimiento, CLOs, notas de reaseguro y valores vinculados a eventos.
- Uso activo de apalancamiento mediante pr茅stamos directos, derivados (opciones, swaps) y ventas en corto.
Estructura de gastos
- Comisi贸n de gesti贸n: 1.05% de los activos gestionados.
- Ratio total de gastos despu茅s de exenciones: 6.55%; solo gastos por intereses 3.79%.
- Acuerdo de limitaci贸n de gastos (excluyendo apalancamiento) vigente al menos hasta el 1 de julio de 2025.
Pol铆tica de distribuci贸n
- Plan de distribuci贸n gestionado que paga un monto fijo de $0.085 por acci贸n mensualmente; las distribuciones pueden incluir devoluci贸n de capital.
T茅rminos de la oferta
- Los valores pueden venderse de vez en cuando directamente, a trav茅s de agentes o suscriptores. Las ofertas p煤blicas (excepto ciertas ofertas de derechos) no pueden tener un precio inferior al NAV vigente.
- Carga de venta ilustrativa: 3.0% del precio de oferta; los gastos de oferta corren a cargo del Fondo.
Aspectos destacados de riesgo
- Riesgo material de diluci贸n: acciones adicionales aumentan la oferta y pueden ampliar el descuento de mercado si se cotizan cerca del NAV.
- Alto apalancamiento amplifica la volatilidad del NAV y de las distribuciones, especialmente en entornos de tasas al alza.
- Cartera compleja (high-yield, SPACs, equity CLO, bonos catastr贸ficos) y ratio de gastos del 6.55% elevan la dificultad para generar un rendimiento total positivo.
- Las distribuciones pueden depender en gran medida de la devoluci贸n de capital, potencialmente erosionando el NAV con el tiempo.
El registro shelf proporciona al asesor flexibilidad para recaudar capital r谩pidamente, apoyando potencialmente la escala y liquidez de la cartera, pero introduce preocupaciones de ejecuci贸n y diluci贸n para los accionistas existentes.
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Saba Capital Income & Opportunities Fund (NYSE: BRW) a d茅pos茅 une d茅claration d'enregistrement shelf sur le formulaire N-2 afin d'obtenir l'autorisation d'茅mettre jusqu'脿 15 000 000 d'actions ordinaires suppl茅mentaires et/ou des droits de souscription et des bons de souscription. Le Fonds est une soci茅t茅 d'investissement 脿 capital fixe non diversifi茅e, g茅r茅e par Saba Capital Management, L.P.
Principaux faits du portefeuille (au 30 avril 2025) :
- Actifs nets : 344,1 millions de dollars ; actifs totaux (y compris l'effet de levier) : 1,19 milliard de dollars
- Actions en circulation : 42,53 millions
- Valeur liquidative (NAV) : 8,09 $ ; prix du march茅 : 7,68 $ (d茅cote de 5,1 %)
- Effet de levier : 45 millions de dollars tir茅s sur une ligne de cr茅dit de 125 millions de dollars aupr猫s de TD Bank (茅ch茅ance janvier 2026)
- Couverture des actifs sur emprunts : 7 651 %
Profil et strat茅gie d'investissement
- Objectif principal : revenu courant 茅lev茅 ; objectif secondaire : appr茅ciation du capital.
- Mandat flexible pour investir dans la dette et les actions d鈥櫭﹎etteurs publics et priv茅s, y compris d鈥檃utres fonds 脿 capital fixe, des SPAC, des obligations 脿 haut rendement, des CLO, des billets de r茅assurance et des titres li茅s 脿 des 茅v茅nements.
- Utilisation active de l鈥檈ffet de levier via des emprunts directs, des d茅riv茅s (options, swaps) et des ventes 脿 d茅couvert.
Structure des frais
- Frais de gestion : 1,05 % des actifs g茅r茅s.
- Ratio total des frais apr猫s renonciations : 6,55 % ; seuls les frais d鈥檌nt茅r锚t repr茅sentent 3,79 %.
- Accord de limitation des frais (hors levier) en vigueur au moins jusqu鈥檃u 1er juillet 2025.
Politique de distribution
- Plan de distribution g茅r茅 versant un montant fixe de 0,085 $ par action mensuellement ; les distributions peuvent inclure un retour de capital.
Conditions de l鈥檕ffre
- Les titres peuvent 锚tre vendus de temps 脿 autre directement, par l鈥檌nterm茅diaire d鈥檃gents ou de souscripteurs. Les offres publiques (sauf certaines offres de droits) ne peuvent pas 锚tre propos茅es 脿 un prix inf茅rieur 脿 la valeur liquidative en vigueur.
- Commission de vente indicative : 3,0 % du prix d鈥檕ffre ; les frais d鈥檕ffre sont 脿 la charge du Fonds.
Points cl茅s de risque
- Risque important de dilution : l鈥櫭﹎ission d鈥檃ctions suppl茅mentaires augmente l鈥檕ffre et peut 茅largir la d茅cote du march茅 si elles sont cot茅es pr猫s de la valeur liquidative.
- Un effet de levier 茅lev茅 amplifie la volatilit茅 de la valeur liquidative et des distributions, notamment en p茅riode de hausse des taux.
- Portefeuille complexe (haut rendement, SPAC, capitaux propres CLO, obligations catastrophe) et ratio de frais de 6,55 % compliquent la g茅n茅ration d鈥檜n rendement total positif.
- Les distributions peuvent d茅pendre fortement du retour de capital, ce qui peut 茅roder la valeur liquidative au fil du temps.
L鈥檈nregistrement shelf offre au gestionnaire la flexibilit茅 de lever rapidement des capitaux, soutenant potentiellement la taille et la liquidit茅 du portefeuille, mais introduit des pr茅occupations d鈥檈x茅cution et de dilution pour les actionnaires existants.
Saba Capital Income & Opportunities Fund (NYSE: BRW) hat eine Shelf-Registrierungserkl盲rung auf Formular N-2 eingereicht, um die Erlaubnis zur Ausgabe von bis zu 15.000.000 zus盲tzlichen Stammaktien und/oder Bezugsrechten und Warrants zu erhalten. Der Fonds ist eine nicht-diversifizierte, geschlossene Investmentgesellschaft, die von Saba Capital Management, L.P. verwaltet wird.
Wichtige Portfoliodaten (Stand 30. April 2025):
- 狈别迟迟辞惫别谤尘枚驳别苍: 344,1 Millionen US-Dollar; Gesamtverm枚gen (inkl. Hebelwirkung): 1,19 Milliarden US-Dollar
- Ausstehende Aktien: 42,53 Millionen
- NAV: 8,09 US-Dollar; Marktpreis: 7,68 US-Dollar (5,1% Abschlag)
- Hebelwirkung: 45 Millionen US-Dollar in Anspruch genommen auf einer 125-Millionen-US-Dollar-Kreditlinie bei der TD Bank (F盲lligkeit Januar 2026)
- Verm枚gensdeckung f眉r Kredite: 7.651%
Investitionsprofil & Strategie
- Prim盲res Ziel: hohes laufendes Einkommen; sekund盲res Ziel: Kapitalzuwachs.
- Flexibles Mandat zur Investition in Schuldtitel und Eigenkapital von 枚ffentlichen und privaten Emittenten, einschlie脽lich anderer geschlossener Fonds, SPACs, Hochzinsanleihen, CLOs, R眉ckversicherungsanleihen und ereignisbezogener Wertpapiere.
- Aktiver Einsatz von Hebelwirkung durch direkte Darlehen, Derivate (Optionen, Swaps) und Leerverk盲ufe.
Kostenstruktur
- Verwaltungsgeb眉hr: 1,05% der verwalteten Verm枚genswerte.
- Gesamtkostenquote nach Verzicht: 6,55%; Zinsaufwand allein 3,79%.
- Kostenbegrenzungsvereinbarung (ohne Hebelwirkung) bis mindestens 1. Juli 2025 in Kraft.
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- Verwalteter Aussch眉ttungsplan zahlt eine feste monatliche Dividende von 0,085 US-Dollar pro Aktie; Aussch眉ttungen k枚nnen Kapitalr眉ckzahlungen enthalten.
Angebotsbedingungen
- Wertpapiere k枚nnen von Zeit zu Zeit direkt, 眉ber Agenten oder Underwriter verkauft werden. 脰ffentliche Angebote (au脽er bestimmten Bezugsangeboten) d眉rfen nicht unter dem jeweils aktuellen NAV bepreist werden.
- Illustrative Verkaufsprovision: 3,0% des Angebotspreises; die Angebotskosten tr盲gt der Fonds.
Risikohighlights
- Erhebliches Verw盲sserungsrisiko: Zus盲tzliche Aktien erh枚hen das Angebot und k枚nnen den Marktrabatt vergr枚脽ern, wenn sie nahe am NAV bepreist werden.
- Hoher Hebeleinsatz verst盲rkt die Volatilit盲t von NAV und Aussch眉ttungen, besonders bei steigenden Zinss盲tzen.
- Komplexes Portfolio (High-Yield, SPACs, CLO-Eigenkapital, Katastrophenanleihen) und eine Kostenquote von 6,55% erschweren die Erzielung positiver Gesamtertr盲ge.
- Aussch眉ttungen k枚nnen stark auf Kapitalr眉ckzahlungen beruhen, was den NAV im Laufe der Zeit verringern kann.
Die Shelf-Registrierung bietet dem Berater Flexibilit盲t, Kapital schnell zu beschaffen, was die Portfoliogr枚脽e und Liquidit盲t unterst眉tzen kann, aber Ausf眉hrungs- und Verw盲sserungsrisiken f眉r bestehende Aktion盲re mit sich bringt.
FAQ
What is Saba Capital Income & Opportunities Fund鈥檚 primary objective?
How many new BRW shares can be issued under this shelf registration?
Will the Fund issue shares below NAV?
What is the current leverage level of BRW?
How is the monthly distribution financed?
What are the Fund鈥檚 annual expenses?
