[Form 4] DocuSign, Inc. Insider Trading Activity
Morgan Stanley Finance LLC (ticker: MS) has filed Amendment No. 1 to Pricing Supplement No. 8,667 for a $440,000 follow-on issuance of Dual Directional Buffered PLUS notes (CUSIP 61778KD61) that will be consolidated with the original $310,000 tranche, bringing the total outstanding to $750,000. The five-year structured notes, due 28 Jun 2030, are unsecured and fully guaranteed by Morgan Stanley.
Key economic terms
- Issue price: $1,000; minimum denomination $1,000.
- Estimated value on pricing date: $943.80 (reflecting structuring & hedging costs).
- Underlying indices: DJIA (INDU 42,982.43), Nasdaq-100 (NDX 22,237.74) and Russell 2000 (RTY 2,136.185).
- Leverage factor: 140% on any positive performance of the worst-performing index.
- Absolute return participation: 100% of any decline up to 20%, effectively capping gain from this feature at 20%.
- Buffer: 20% downside protection; losses begin once the worst performing index falls below 80% of its initial level.
- Minimum maturity payment: 20% of principal.
- No periodic coupons; payment occurs only at maturity.
Cash-flow profile
- Upside scenario: final level > initial level 鈫� principal plus 1.4脳 index appreciation.
- Moderate downside: final level between 80% and 100% of initial 鈫� principal plus up to 20% gain.
- Severe downside: final level < 80% of initial 鈫� 1:1 loss beyond buffer, floor at 20% of principal.
Placement economics: Investors pay a 3.5% sales commission ($35 per note); net proceeds to Morgan Stanley are $965 per note. The notes will not be listed, and secondary liquidity depends solely on MS & Co., which may discontinue market making at any time.
Risk highlights
- Principal at risk; no interim interest.
- Performance driven solely by the worst performing index, eliminating diversification benefits.
- Credit exposure to Morgan Stanley; notes rank pari passu with other unsecured obligations.
- Estimated value below issue price indicates negative carry at inception.
- Tax treatment uncertain; counsel views notes as prepaid financial contracts, but IRS may disagree.
Strategic context: At $0.75 million aggregate size, the issuance is immaterial to Morgan Stanley鈥檚 capital structure but offers the bank low-cost funding while transferring market risk to investors.
Morgan Stanley Finance LLC (simbolo: MS) ha presentato la Modifica n. 1 al Supplemento di Prezzo n. 8.667 per un'emissione aggiuntiva di 440.000 $ di note Dual Directional Buffered PLUS (CUSIP 61778KD61), che saranno consolidate con la tranche originale da 310.000 $, portando il totale in circolazione a 750.000 $. Le note strutturate quinquennali, con scadenza il 28 giugno 2030, sono non garantite e completamente garantite da Morgan Stanley.
Termini economici principali
- Prezzo di emissione: 1.000 $; taglio minimo 1.000 $.
- Valore stimato alla data di prezzo: 943,80 $ (comprensivo di costi di strutturazione e copertura).
- Indici sottostanti: DJIA (INDU 42.982,43), Nasdaq-100 (NDX 22.237,74) e Russell 2000 (RTY 2.136,185).
- Fattore di leva: 140% su qualsiasi performance positiva dell'indice peggiore.
- Partecipazione al rendimento assoluto: 100% di qualsiasi calo fino al 20%, con un guadagno massimo da questa caratteristica del 20%.
- Buffer: protezione al ribasso del 20%; le perdite iniziano quando l'indice peggiore scende sotto l'80% del livello iniziale.
- Pagamento minimo a scadenza: 20% del capitale.
- Nessuna cedola periodica; il pagamento avviene solo a scadenza.
Profilo dei flussi di cassa
- Scenario positivo: livello finale > livello iniziale 鈫� capitale pi霉 1,4 volte l'apprezzamento dell'indice.
- Ribasso moderato: livello finale tra l'80% e il 100% del livello iniziale 鈫� capitale pi霉 un guadagno fino al 20%.
- Ribasso severo: livello finale < 80% del livello iniziale 鈫� perdita 1:1 oltre il buffer, con un minimo del 20% del capitale.
Economia del collocamento: Gli investitori pagano una commissione di vendita del 3,5% (35 $ per nota); il ricavato netto per Morgan Stanley 猫 di 965 $ per nota. Le note non saranno quotate e la liquidit脿 secondaria dipende esclusivamente da MS & Co., che pu貌 interrompere il market making in qualsiasi momento.
Rischi principali
- Capitale a rischio; nessun interesse intermedio.
- Performance determinata esclusivamente dall'indice peggiore, eliminando i benefici della diversificazione.
- Esposizione creditizia verso Morgan Stanley; le note sono pari rango con altre obbligazioni non garantite.
- Valore stimato inferiore al prezzo di emissione indica un costo implicito negativo all'inizio.
- Trattamento fiscale incerto; i consulenti considerano le note contratti finanziari prepagati, ma l'IRS potrebbe avere un'opinione diversa.
Contesto strategico: Con una dimensione aggregata di 0,75 milioni di dollari, l'emissione 猫 irrilevante per la struttura del capitale di Morgan Stanley ma offre alla banca un finanziamento a basso costo trasferendo il rischio di mercato agli investitori.
Morgan Stanley Finance LLC (蝉铆尘产辞濒辞: MS) ha presentado la Enmienda No. 1 al Suplemento de Precio No. 8,667 para una emisi贸n adicional de $440,000 de notas Dual Directional Buffered PLUS (CUSIP 61778KD61) que se consolidar谩n con el tramo original de $310,000, elevando el total en circulaci贸n a $750,000. Las notas estructuradas a cinco a帽os, con vencimiento el 28 de junio de 2030, son no garantizadas y est谩n completamente respaldadas por Morgan Stanley.
T茅rminos econ贸micos clave
- Precio de emisi贸n: $1,000; denominaci贸n m铆nima $1,000.
- Valor estimado en la fecha de precio: $943.80 (reflejando costos de estructuraci贸n y cobertura).
- 脥ndices subyacentes: DJIA (INDU 42,982.43), Nasdaq-100 (NDX 22,237.74) y Russell 2000 (RTY 2,136.185).
- Factor de apalancamiento: 140% sobre cualquier rendimiento positivo del 铆ndice con peor desempe帽o.
- Participaci贸n en retorno absoluto: 100% de cualquier ca铆da hasta el 20%, limitando la ganancia de esta caracter铆stica al 20%.
- Buffer: protecci贸n a la baja del 20%; las p茅rdidas comienzan cuando el 铆ndice con peor desempe帽o cae por debajo del 80% de su nivel inicial.
- Pago m铆nimo al vencimiento: 20% del principal.
- No hay cupones peri贸dicos; el pago se realiza solo al vencimiento.
Perfil de flujo de caja
- Escenario alcista: nivel final > nivel inicial 鈫� principal m谩s 1.4脳 la apreciaci贸n del 铆ndice.
- Ca铆da moderada: nivel final entre 80% y 100% del inicial 鈫� principal m谩s hasta 20% de ganancia.
- Ca铆da severa: nivel final < 80% del inicial 鈫� p茅rdida 1:1 m谩s all谩 del buffer, con un piso del 20% del principal.
Econom铆a del colocamiento: Los inversores pagan una comisi贸n de venta del 3.5% ($35 por nota); los ingresos netos para Morgan Stanley son $965 por nota. Las notas no estar谩n listadas y la liquidez secundaria depende 煤nicamente de MS & Co., que puede interrumpir la creaci贸n de mercado en cualquier momento.
Aspectos destacados de riesgo
- Principal en riesgo; sin intereses intermedios.
- El rendimiento depende 煤nicamente del 铆ndice con peor desempe帽o, eliminando beneficios de diversificaci贸n.
- Exposici贸n crediticia a Morgan Stanley; las notas tienen igual rango que otras obligaciones no garantizadas.
- Valor estimado inferior al precio de emisi贸n indica un costo negativo inicial.
- Tratamiento fiscal incierto; los asesores consideran las notas como contratos financieros prepagados, pero el IRS podr铆a no estar de acuerdo.
Contexto estrat茅gico: Con un tama帽o agregado de $0.75 millones, la emisi贸n es insignificante para la estructura de capital de Morgan Stanley pero ofrece a la banca financiamiento de bajo costo mientras transfiere el riesgo de mercado a los inversores.
Morgan Stanley Finance LLC(韹办护: MS)电� $440,000 攴滊鞚� Dual Directional Buffered PLUS 雲疙姼(CUSIP 61778KD61)鞚� 頉勳啀 氚滍枆鞚� 鞙勴暅 臧�瓴� 氤挫订靹� 8,667順胳棎 雽�頃� 靾橃爼鞎� 1順鸽ゼ 鞝滌稖頄堨溂氅�, 鞚措姅 鞗愲灅 310,000雼煬 韸鸽灉旃橃檧 韱淀暕霅橃柎 齑� 氚滍枆 鞛旍暋鞚� $750,000鞐� 鞚措ゴ瓴� 霅╇媹雼�. 毵岅赴 5雲勳澑 鞚� 甑“頇� 雲疙姼電� 2030雲� 6鞗� 28鞚� 毵岅赴鞚措┌, 氍措嫶氤措 Morgan Stanley臧� 鞝勳暋 氤挫頃╇媹雼�.
欤检殧 瓴届牅 臁瓣贝
- 氚滍枆 臧�瓴�: $1,000; 斓滌唽 雼渼 1,000雼煬.
- 臧�瓴� 毂呾爼鞚� 旮办 鞓堨儊 臧�旃�: $943.80 (甑“頇� 氚� 項れ 牍勳毄 氚橃榿).
- 旮办磮 歆�靾�: DJIA (INDU 42,982.43), Nasdaq-100 (NDX 22,237.74), Russell 2000 (RTY 2,136.185).
- 霠堧矂毽 牍勳湪: 斓滌晠鞚� 靹标臣 歆�靾橃潣 旮嶌爼鞝� 靹标臣鞐� 雽�頃� 140% 鞝侅毄.
- 鞝堧寑 靾橃澋 彀胳棳: 斓滊寑 20% 頃橂澖旯岇 100% 彀胳棳, 鞚� 旮半姤鞙茧 鞚疙暅 斓滊寑 鞚挫澋鞚� 20%搿� 鞝滍暅.
- 氩勴嵓: 20% 頃橂澖 氤错樃; 斓滌晠鞚� 靹标臣 歆�靾橁皜 齑堦赴 靾橃鞚� 80% 氙鸽鞙茧 霒柎歆� 霑� 靻愳嫟 鞁滌瀾.
- 斓滌唽 毵岅赴 歆�旮夓暋: 鞗愱笀鞚� 20%.
- 鞝曣赴 炜犿彴 鞐嗢潓; 歆�旮夓潃 毵岅赴 鞁滌棎毵� 氚滌儩.
順勱笀 頋愲 頂勲頃�
- 靸侅姽 鞁滊倶毽槫: 斓滌 靾橃 > 齑堦赴 靾橃 鈫� 鞗愱笀瓿� 歆�靾� 靸侅姽攵勳潣 1.4氚� 歆�旮�.
- 鞕勲頃� 頃橂澖: 斓滌 靾橃鞚� 齑堦赴鞚� 80%~100% 靷澊 鈫� 鞗愱笀瓿� 斓滊寑 20% 鞚挫澋 歆�旮�.
- 鞁皝頃� 頃橂澖: 斓滌 靾橃 < 齑堦赴鞚� 80% 鈫� 氩勴嵓 齑堦臣 靻愳嫟鞚� 1:1 牍勳湪, 鞗愱笀鞚� 20%臧� 斓滌爛 歆�旮夓暋.
氚办箻 瓴届牅靹�: 韴瀽鞛愲姅 3.5% 韺愲Г 靾橃垬耄�(雲疙姼雼� $35)毳� 歆�攵堩晿氅�, Morgan Stanley鞚� 靾滌垬鞚奠潃 雲疙姼雼� $965鞛呺媹雼�. 鞚� 雲疙姼電� 靸侅灔霅橃 鞎婌溂氅�, 2彀� 鞙犽彊靹膘潃 鞝勳爜鞙茧 MS & Co.鞐� 鞚橃〈頃橂┌, 鞚� 須岇偓電� 鞏胳牅霌犾 毵堨紦 氅旍澊韨轨潉 欷戨嫧頃� 靾� 鞛堨姷雼堧嫟.
鞙勴棙 鞖旍暯
- 鞗愱笀 鞙勴棙; 欷戧皠 鞚挫瀽 鞐嗢潓.
- 靹标臣电� 斓滌晠鞚� 靹标臣 歆�靾�鞐愲 鞚橃〈頃橃棳 攵勳偘 須臣 鞐嗢潓.
- Morgan Stanley鞐� 雽�頃� 鞁犾毄 雲胳稖; 雲疙姼電� 旮绊儉 氍措嫶氤� 毂勲鞕� 霃欖澕頃� 靾滌渼.
- 鞓堨儊 臧�旃橁皜 氚滍枆 臧�瓴╇炒雼� 雮晞 齑堦赴鞐愲姅 鞚岇潣 旌愲Μ 氚滌儩.
- 靹戈笀 觳橂Μ 攵堩檿鞁�; 鞛愲雼潃 雲疙姼毳� 靹犽秷 旮堨湹 瓿勳暯鞙茧 氤挫毵� IRS電� 雼るゴ瓴� 韺愲嫧頃� 靾� 鞛堨潓.
鞝勲灥鞝� 毵ル澖: 齑� 攴滊 75毵� 雼煬搿� Morgan Stanley鞚� 鞛愲掣 甑“鞐愲姅 氙鸽頃橃毵�, 鞚�頄夓棎電� 鞝�牍勳毄 鞛愱笀 臁半嫭鞚� 鞝滉车頃橁碃 韴瀽鞛愳棎瓴� 鞁滌灔 鞙勴棙鞚� 鞚挫爠頃橂姅 須臣臧� 鞛堨姷雼堧嫟.
Morgan Stanley Finance LLC (symbole : MS) a d茅pos茅 l'amendement n掳 1 au suppl茅ment de tarification n掳 8 667 pour une 茅mission compl茅mentaire de 440 000 $ de notes Dual Directional Buffered PLUS (CUSIP 61778KD61), qui seront consolid茅es avec la tranche initiale de 310 000 $, portant le total en circulation 脿 750 000 $. Les notes structur茅es 脿 cinq ans, arrivant 脿 茅ch茅ance le 28 juin 2030, sont non garanties et enti猫rement garanties par Morgan Stanley.
Principaux termes 茅conomiques
- Prix d'茅mission : 1 000 $ ; coupure minimale 1 000 $.
- Valeur estim茅e 脿 la date de tarification : 943,80 $ (int茅grant les co没ts de structuration et de couverture).
- Indices sous-jacents : DJIA (INDU 42 982,43), Nasdaq-100 (NDX 22 237,74) et Russell 2000 (RTY 2 136,185).
- Facteur de levier : 140 % sur toute performance positive de l'indice le moins performant.
- Participation au rendement absolu : 100 % de toute baisse jusqu'脿 20 %, limitant le gain de cette caract茅ristique 脿 20 %.
- Buffer : protection 脿 la baisse de 20 % ; les pertes commencent d猫s que l'indice le moins performant descend en dessous de 80 % de son niveau initial.
- Paiement minimum 脿 l'茅ch茅ance : 20 % du principal.
- Pas de coupons p茅riodiques ; paiement uniquement 脿 l'茅ch茅ance.
Profil des flux de tr茅sorerie
- Sc茅nario haussier : niveau final > niveau initial 鈫� principal plus 1,4脳 l'appr茅ciation de l'indice.
- Baisse mod茅r茅e : niveau final entre 80 % et 100 % du niveau initial 鈫� principal plus un gain allant jusqu'脿 20 %.
- Baisse s茅v猫re : niveau final < 80 % du niveau initial 鈫� perte 1:1 au-del脿 du buffer, plancher 脿 20 % du principal.
脡conomie du placement : Les investisseurs paient une commission de vente de 3,5 % (35 $ par note) ; le produit net pour Morgan Stanley est de 965 $ par note. Les notes ne seront pas cot茅es et la liquidit茅 secondaire d茅pend uniquement de MS & Co., qui peut cesser de faire le march茅 脿 tout moment.
Points cl茅s de risque
- Capital 脿 risque ; pas d'int茅r锚ts interm茅diaires.
- Performance uniquement d茅termin茅e par l'indice le moins performant, 茅liminant les b茅n茅fices de diversification.
- Exposition au cr茅dit de Morgan Stanley ; les notes sont au m锚me rang que d'autres obligations non garanties.
- Valeur estim茅e inf茅rieure au prix d'茅mission indiquant un co没t de portage n茅gatif au d茅part.
- Traitement fiscal incertain ; les conseillers consid猫rent les notes comme des contrats financiers pr茅pay茅s, mais l'IRS pourrait ne pas 锚tre d'accord.
Contexte strat茅gique : Avec une taille agr茅g茅e de 0,75 million de dollars, l'茅mission est n茅gligeable pour la structure du capital de Morgan Stanley mais offre 脿 la banque un financement 脿 faible co没t tout en transf茅rant le risque de march茅 aux investisseurs.
Morgan Stanley Finance LLC (Ticker: MS) hat die 脛nderung Nr. 1 zum Preiszusatz Nr. 8.667 f眉r eine Folgeemission von 440.000 $ Dual Directional Buffered PLUS Notes (CUSIP 61778KD61) eingereicht, die mit der urspr眉nglichen Tranche von 310.000 $ konsolidiert werden und den ausstehenden Gesamtbetrag auf 750.000 $ erh枚hen. Die f眉nfj盲hrigen strukturierten Notes mit F盲lligkeit am 28. Juni 2030 sind unbesichert und werden vollst盲ndig von Morgan Stanley garantiert.
Wichtige wirtschaftliche Bedingungen
- Ausgabepreis: 1.000 $; Mindestst眉ckelung 1.000 $.
- Gesch盲tzter Wert am Preistag: 943,80 $ (unter Ber眉cksichtigung von Strukturierungs- und Absicherungskosten).
- Zugrundeliegende Indizes: DJIA (INDU 42.982,43), Nasdaq-100 (NDX 22.237,74) und Russell 2000 (RTY 2.136,185).
- Hebelfaktor: 140 % auf jede positive Performance des schlechtesten Index.
- Absolute Renditebeteiligung: 100 % von jedem R眉ckgang bis zu 20 %, was den Gewinn aus dieser Komponente auf 20 % begrenzt.
- Buffer: 20 % Abw盲rtsschutz; Verluste beginnen, sobald der schlechteste Index unter 80 % seines Anfangsniveaus f盲llt.
- Mindestzahlung bei F盲lligkeit: 20 % des Kapitals.
- Keine periodischen Kupons; Zahlung erfolgt nur bei F盲lligkeit.
Cashflow-Profil
- Aufw盲rtsszenario: Endniveau > Anfangsniveau 鈫� Kapital plus 1,4脳 Indexsteigerung.
- Moderater R眉ckgang: Endniveau zwischen 80 % und 100 % des Anfangsniveaus 鈫� Kapital plus bis zu 20 % Gewinn.
- Starker R眉ckgang: Endniveau < 80 % des Anfangsniveaus 鈫� 1:1 Verlust 眉ber den Buffer hinaus, Mindestwert bei 20 % des Kapitals.
笔濒补迟锄颈别谤耻苍驳蝉枚办辞苍辞尘颈别: Investoren zahlen eine Verkaufsprovision von 3,5 % (35 $ pro Note); Nettoerl枚s f眉r Morgan Stanley betr盲gt 965 $ pro Note. Die Notes werden nicht notiert, und die Sekund盲rliquidit盲t h盲ngt ausschlie脽lich von MS & Co. ab, die das Market Making jederzeit einstellen k枚nnen.
Risikohighlights
- Kapital ist risikobehaftet; keine Zwischenzinsen.
- Performance wird ausschlie脽lich vom schlechtesten Index bestimmt, wodurch Diversifikationseffekte entfallen.
- Kreditrisiko gegen眉ber Morgan Stanley; die Notes sind gleichrangig mit anderen unbesicherten Verbindlichkeiten.
- Der gesch盲tzte Wert liegt unter dem Ausgabepreis, was auf negative Carry-Kosten zu Beginn hinweist.
- Unklare steuerliche Behandlung; Berater sehen die Notes als vorausbezahlte Finanzvertr盲ge, aber das IRS k枚nnte anderer Meinung sein.
Strategischer Kontext: Mit einer Gesamtgr枚脽e von 0,75 Mio. $ ist die Emission f眉r die Kapitalstruktur von Morgan Stanley unerheblich, bietet der Bank jedoch kosteng眉nstige Finanzierung und 眉bertr盲gt das Marktrisiko auf die Investoren.
- 140% upside leverage enhances returns when all indices appreciate.
- 20% downside buffer and minimum 20% maturity payout provide partial principal protection.
- Absolute return participation allows positive return in a flat-to-moderately down market.
- Fully guaranteed by Morgan Stanley, a large investment-grade issuer.
- Principal at risk beyond 20% buffer; losses can reach 80% of invested amount.
- Performance tied to worst-performing index, nullifying diversification benefits.
- Estimated value ($943.80) below issue price implies negative carry from day one.
- No periodic coupons; investors forgo income for five years.
- Unlisted, dealer-driven secondary market may result in illiquidity and wide spreads.
- Exposure to Morgan Stanley credit risk; notes are unsecured obligations.
Insights
TL;DR 鈥� High-risk, niche note offers 140% upside leverage with 20% buffer and minimum 20% payout, but principal is unsecured and illiquid.
The amended 424B2 adds $440k to an existing tranche, keeping economic terms intact. Investors gain an attractive 1.4脳 upside and a limited absolute-return feature, but face three headwinds: (1) real economic value starts at $943.80鈥�3鈥唒oints below par; (2) downside kicks in once any one index breaches an 20% drawdown, nullifying diversification; and (3) secondary liquidity is dealer-driven, exposing holders to wide bid鈥揳sk spreads. From Morgan Stanley鈥檚 standpoint, the deal provides cheap fixed-rate funding and fee income. Impact on MS equity is negligible, so I rate it 0 (Neutral).
TL;DR 鈥� Note concentrates risk on worst index; buffer & floor mitigate only first 20% loss鈥攊nvestors could lose up to 80% of principal.
Credit risk is paramount: as an MSFL obligation, recovery hinges solely on Morgan Stanley鈥檚 guarantee. Market risk is amplified by linking payout to the lowest-performing of three volatile benchmarks, including small-cap Russell 2000. While the 20% buffer appears protective, historical data show multiple 30%+ one-year drawdowns in all three indices. Liquidity risk is also material; the $750k total size limits aftermarket depth. Given the potential for substantial capital loss relative to capped upside, I assign a -1 (Negative) impact rating for prospective note investors (though not for MS shareholders).
Morgan Stanley Finance LLC (simbolo: MS) ha presentato la Modifica n. 1 al Supplemento di Prezzo n. 8.667 per un'emissione aggiuntiva di 440.000 $ di note Dual Directional Buffered PLUS (CUSIP 61778KD61), che saranno consolidate con la tranche originale da 310.000 $, portando il totale in circolazione a 750.000 $. Le note strutturate quinquennali, con scadenza il 28 giugno 2030, sono non garantite e completamente garantite da Morgan Stanley.
Termini economici principali
- Prezzo di emissione: 1.000 $; taglio minimo 1.000 $.
- Valore stimato alla data di prezzo: 943,80 $ (comprensivo di costi di strutturazione e copertura).
- Indici sottostanti: DJIA (INDU 42.982,43), Nasdaq-100 (NDX 22.237,74) e Russell 2000 (RTY 2.136,185).
- Fattore di leva: 140% su qualsiasi performance positiva dell'indice peggiore.
- Partecipazione al rendimento assoluto: 100% di qualsiasi calo fino al 20%, con un guadagno massimo da questa caratteristica del 20%.
- Buffer: protezione al ribasso del 20%; le perdite iniziano quando l'indice peggiore scende sotto l'80% del livello iniziale.
- Pagamento minimo a scadenza: 20% del capitale.
- Nessuna cedola periodica; il pagamento avviene solo a scadenza.
Profilo dei flussi di cassa
- Scenario positivo: livello finale > livello iniziale 鈫� capitale pi霉 1,4 volte l'apprezzamento dell'indice.
- Ribasso moderato: livello finale tra l'80% e il 100% del livello iniziale 鈫� capitale pi霉 un guadagno fino al 20%.
- Ribasso severo: livello finale < 80% del livello iniziale 鈫� perdita 1:1 oltre il buffer, con un minimo del 20% del capitale.
Economia del collocamento: Gli investitori pagano una commissione di vendita del 3,5% (35 $ per nota); il ricavato netto per Morgan Stanley 猫 di 965 $ per nota. Le note non saranno quotate e la liquidit脿 secondaria dipende esclusivamente da MS & Co., che pu貌 interrompere il market making in qualsiasi momento.
Rischi principali
- Capitale a rischio; nessun interesse intermedio.
- Performance determinata esclusivamente dall'indice peggiore, eliminando i benefici della diversificazione.
- Esposizione creditizia verso Morgan Stanley; le note sono pari rango con altre obbligazioni non garantite.
- Valore stimato inferiore al prezzo di emissione indica un costo implicito negativo all'inizio.
- Trattamento fiscale incerto; i consulenti considerano le note contratti finanziari prepagati, ma l'IRS potrebbe avere un'opinione diversa.
Contesto strategico: Con una dimensione aggregata di 0,75 milioni di dollari, l'emissione 猫 irrilevante per la struttura del capitale di Morgan Stanley ma offre alla banca un finanziamento a basso costo trasferendo il rischio di mercato agli investitori.
Morgan Stanley Finance LLC (蝉铆尘产辞濒辞: MS) ha presentado la Enmienda No. 1 al Suplemento de Precio No. 8,667 para una emisi贸n adicional de $440,000 de notas Dual Directional Buffered PLUS (CUSIP 61778KD61) que se consolidar谩n con el tramo original de $310,000, elevando el total en circulaci贸n a $750,000. Las notas estructuradas a cinco a帽os, con vencimiento el 28 de junio de 2030, son no garantizadas y est谩n completamente respaldadas por Morgan Stanley.
T茅rminos econ贸micos clave
- Precio de emisi贸n: $1,000; denominaci贸n m铆nima $1,000.
- Valor estimado en la fecha de precio: $943.80 (reflejando costos de estructuraci贸n y cobertura).
- 脥ndices subyacentes: DJIA (INDU 42,982.43), Nasdaq-100 (NDX 22,237.74) y Russell 2000 (RTY 2,136.185).
- Factor de apalancamiento: 140% sobre cualquier rendimiento positivo del 铆ndice con peor desempe帽o.
- Participaci贸n en retorno absoluto: 100% de cualquier ca铆da hasta el 20%, limitando la ganancia de esta caracter铆stica al 20%.
- Buffer: protecci贸n a la baja del 20%; las p茅rdidas comienzan cuando el 铆ndice con peor desempe帽o cae por debajo del 80% de su nivel inicial.
- Pago m铆nimo al vencimiento: 20% del principal.
- No hay cupones peri贸dicos; el pago se realiza solo al vencimiento.
Perfil de flujo de caja
- Escenario alcista: nivel final > nivel inicial 鈫� principal m谩s 1.4脳 la apreciaci贸n del 铆ndice.
- Ca铆da moderada: nivel final entre 80% y 100% del inicial 鈫� principal m谩s hasta 20% de ganancia.
- Ca铆da severa: nivel final < 80% del inicial 鈫� p茅rdida 1:1 m谩s all谩 del buffer, con un piso del 20% del principal.
Econom铆a del colocamiento: Los inversores pagan una comisi贸n de venta del 3.5% ($35 por nota); los ingresos netos para Morgan Stanley son $965 por nota. Las notas no estar谩n listadas y la liquidez secundaria depende 煤nicamente de MS & Co., que puede interrumpir la creaci贸n de mercado en cualquier momento.
Aspectos destacados de riesgo
- Principal en riesgo; sin intereses intermedios.
- El rendimiento depende 煤nicamente del 铆ndice con peor desempe帽o, eliminando beneficios de diversificaci贸n.
- Exposici贸n crediticia a Morgan Stanley; las notas tienen igual rango que otras obligaciones no garantizadas.
- Valor estimado inferior al precio de emisi贸n indica un costo negativo inicial.
- Tratamiento fiscal incierto; los asesores consideran las notas como contratos financieros prepagados, pero el IRS podr铆a no estar de acuerdo.
Contexto estrat茅gico: Con un tama帽o agregado de $0.75 millones, la emisi贸n es insignificante para la estructura de capital de Morgan Stanley pero ofrece a la banca financiamiento de bajo costo mientras transfiere el riesgo de mercado a los inversores.
Morgan Stanley Finance LLC(韹办护: MS)电� $440,000 攴滊鞚� Dual Directional Buffered PLUS 雲疙姼(CUSIP 61778KD61)鞚� 頉勳啀 氚滍枆鞚� 鞙勴暅 臧�瓴� 氤挫订靹� 8,667順胳棎 雽�頃� 靾橃爼鞎� 1順鸽ゼ 鞝滌稖頄堨溂氅�, 鞚措姅 鞗愲灅 310,000雼煬 韸鸽灉旃橃檧 韱淀暕霅橃柎 齑� 氚滍枆 鞛旍暋鞚� $750,000鞐� 鞚措ゴ瓴� 霅╇媹雼�. 毵岅赴 5雲勳澑 鞚� 甑“頇� 雲疙姼電� 2030雲� 6鞗� 28鞚� 毵岅赴鞚措┌, 氍措嫶氤措 Morgan Stanley臧� 鞝勳暋 氤挫頃╇媹雼�.
欤检殧 瓴届牅 臁瓣贝
- 氚滍枆 臧�瓴�: $1,000; 斓滌唽 雼渼 1,000雼煬.
- 臧�瓴� 毂呾爼鞚� 旮办 鞓堨儊 臧�旃�: $943.80 (甑“頇� 氚� 項れ 牍勳毄 氚橃榿).
- 旮办磮 歆�靾�: DJIA (INDU 42,982.43), Nasdaq-100 (NDX 22,237.74), Russell 2000 (RTY 2,136.185).
- 霠堧矂毽 牍勳湪: 斓滌晠鞚� 靹标臣 歆�靾橃潣 旮嶌爼鞝� 靹标臣鞐� 雽�頃� 140% 鞝侅毄.
- 鞝堧寑 靾橃澋 彀胳棳: 斓滊寑 20% 頃橂澖旯岇 100% 彀胳棳, 鞚� 旮半姤鞙茧 鞚疙暅 斓滊寑 鞚挫澋鞚� 20%搿� 鞝滍暅.
- 氩勴嵓: 20% 頃橂澖 氤错樃; 斓滌晠鞚� 靹标臣 歆�靾橁皜 齑堦赴 靾橃鞚� 80% 氙鸽鞙茧 霒柎歆� 霑� 靻愳嫟 鞁滌瀾.
- 斓滌唽 毵岅赴 歆�旮夓暋: 鞗愱笀鞚� 20%.
- 鞝曣赴 炜犿彴 鞐嗢潓; 歆�旮夓潃 毵岅赴 鞁滌棎毵� 氚滌儩.
順勱笀 頋愲 頂勲頃�
- 靸侅姽 鞁滊倶毽槫: 斓滌 靾橃 > 齑堦赴 靾橃 鈫� 鞗愱笀瓿� 歆�靾� 靸侅姽攵勳潣 1.4氚� 歆�旮�.
- 鞕勲頃� 頃橂澖: 斓滌 靾橃鞚� 齑堦赴鞚� 80%~100% 靷澊 鈫� 鞗愱笀瓿� 斓滊寑 20% 鞚挫澋 歆�旮�.
- 鞁皝頃� 頃橂澖: 斓滌 靾橃 < 齑堦赴鞚� 80% 鈫� 氩勴嵓 齑堦臣 靻愳嫟鞚� 1:1 牍勳湪, 鞗愱笀鞚� 20%臧� 斓滌爛 歆�旮夓暋.
氚办箻 瓴届牅靹�: 韴瀽鞛愲姅 3.5% 韺愲Г 靾橃垬耄�(雲疙姼雼� $35)毳� 歆�攵堩晿氅�, Morgan Stanley鞚� 靾滌垬鞚奠潃 雲疙姼雼� $965鞛呺媹雼�. 鞚� 雲疙姼電� 靸侅灔霅橃 鞎婌溂氅�, 2彀� 鞙犽彊靹膘潃 鞝勳爜鞙茧 MS & Co.鞐� 鞚橃〈頃橂┌, 鞚� 須岇偓電� 鞏胳牅霌犾 毵堨紦 氅旍澊韨轨潉 欷戨嫧頃� 靾� 鞛堨姷雼堧嫟.
鞙勴棙 鞖旍暯
- 鞗愱笀 鞙勴棙; 欷戧皠 鞚挫瀽 鞐嗢潓.
- 靹标臣电� 斓滌晠鞚� 靹标臣 歆�靾�鞐愲 鞚橃〈頃橃棳 攵勳偘 須臣 鞐嗢潓.
- Morgan Stanley鞐� 雽�頃� 鞁犾毄 雲胳稖; 雲疙姼電� 旮绊儉 氍措嫶氤� 毂勲鞕� 霃欖澕頃� 靾滌渼.
- 鞓堨儊 臧�旃橁皜 氚滍枆 臧�瓴╇炒雼� 雮晞 齑堦赴鞐愲姅 鞚岇潣 旌愲Μ 氚滌儩.
- 靹戈笀 觳橂Μ 攵堩檿鞁�; 鞛愲雼潃 雲疙姼毳� 靹犽秷 旮堨湹 瓿勳暯鞙茧 氤挫毵� IRS電� 雼るゴ瓴� 韺愲嫧頃� 靾� 鞛堨潓.
鞝勲灥鞝� 毵ル澖: 齑� 攴滊 75毵� 雼煬搿� Morgan Stanley鞚� 鞛愲掣 甑“鞐愲姅 氙鸽頃橃毵�, 鞚�頄夓棎電� 鞝�牍勳毄 鞛愱笀 臁半嫭鞚� 鞝滉车頃橁碃 韴瀽鞛愳棎瓴� 鞁滌灔 鞙勴棙鞚� 鞚挫爠頃橂姅 須臣臧� 鞛堨姷雼堧嫟.
Morgan Stanley Finance LLC (symbole : MS) a d茅pos茅 l'amendement n掳 1 au suppl茅ment de tarification n掳 8 667 pour une 茅mission compl茅mentaire de 440 000 $ de notes Dual Directional Buffered PLUS (CUSIP 61778KD61), qui seront consolid茅es avec la tranche initiale de 310 000 $, portant le total en circulation 脿 750 000 $. Les notes structur茅es 脿 cinq ans, arrivant 脿 茅ch茅ance le 28 juin 2030, sont non garanties et enti猫rement garanties par Morgan Stanley.
Principaux termes 茅conomiques
- Prix d'茅mission : 1 000 $ ; coupure minimale 1 000 $.
- Valeur estim茅e 脿 la date de tarification : 943,80 $ (int茅grant les co没ts de structuration et de couverture).
- Indices sous-jacents : DJIA (INDU 42 982,43), Nasdaq-100 (NDX 22 237,74) et Russell 2000 (RTY 2 136,185).
- Facteur de levier : 140 % sur toute performance positive de l'indice le moins performant.
- Participation au rendement absolu : 100 % de toute baisse jusqu'脿 20 %, limitant le gain de cette caract茅ristique 脿 20 %.
- Buffer : protection 脿 la baisse de 20 % ; les pertes commencent d猫s que l'indice le moins performant descend en dessous de 80 % de son niveau initial.
- Paiement minimum 脿 l'茅ch茅ance : 20 % du principal.
- Pas de coupons p茅riodiques ; paiement uniquement 脿 l'茅ch茅ance.
Profil des flux de tr茅sorerie
- Sc茅nario haussier : niveau final > niveau initial 鈫� principal plus 1,4脳 l'appr茅ciation de l'indice.
- Baisse mod茅r茅e : niveau final entre 80 % et 100 % du niveau initial 鈫� principal plus un gain allant jusqu'脿 20 %.
- Baisse s茅v猫re : niveau final < 80 % du niveau initial 鈫� perte 1:1 au-del脿 du buffer, plancher 脿 20 % du principal.
脡conomie du placement : Les investisseurs paient une commission de vente de 3,5 % (35 $ par note) ; le produit net pour Morgan Stanley est de 965 $ par note. Les notes ne seront pas cot茅es et la liquidit茅 secondaire d茅pend uniquement de MS & Co., qui peut cesser de faire le march茅 脿 tout moment.
Points cl茅s de risque
- Capital 脿 risque ; pas d'int茅r锚ts interm茅diaires.
- Performance uniquement d茅termin茅e par l'indice le moins performant, 茅liminant les b茅n茅fices de diversification.
- Exposition au cr茅dit de Morgan Stanley ; les notes sont au m锚me rang que d'autres obligations non garanties.
- Valeur estim茅e inf茅rieure au prix d'茅mission indiquant un co没t de portage n茅gatif au d茅part.
- Traitement fiscal incertain ; les conseillers consid猫rent les notes comme des contrats financiers pr茅pay茅s, mais l'IRS pourrait ne pas 锚tre d'accord.
Contexte strat茅gique : Avec une taille agr茅g茅e de 0,75 million de dollars, l'茅mission est n茅gligeable pour la structure du capital de Morgan Stanley mais offre 脿 la banque un financement 脿 faible co没t tout en transf茅rant le risque de march茅 aux investisseurs.
Morgan Stanley Finance LLC (Ticker: MS) hat die 脛nderung Nr. 1 zum Preiszusatz Nr. 8.667 f眉r eine Folgeemission von 440.000 $ Dual Directional Buffered PLUS Notes (CUSIP 61778KD61) eingereicht, die mit der urspr眉nglichen Tranche von 310.000 $ konsolidiert werden und den ausstehenden Gesamtbetrag auf 750.000 $ erh枚hen. Die f眉nfj盲hrigen strukturierten Notes mit F盲lligkeit am 28. Juni 2030 sind unbesichert und werden vollst盲ndig von Morgan Stanley garantiert.
Wichtige wirtschaftliche Bedingungen
- Ausgabepreis: 1.000 $; Mindestst眉ckelung 1.000 $.
- Gesch盲tzter Wert am Preistag: 943,80 $ (unter Ber眉cksichtigung von Strukturierungs- und Absicherungskosten).
- Zugrundeliegende Indizes: DJIA (INDU 42.982,43), Nasdaq-100 (NDX 22.237,74) und Russell 2000 (RTY 2.136,185).
- Hebelfaktor: 140 % auf jede positive Performance des schlechtesten Index.
- Absolute Renditebeteiligung: 100 % von jedem R眉ckgang bis zu 20 %, was den Gewinn aus dieser Komponente auf 20 % begrenzt.
- Buffer: 20 % Abw盲rtsschutz; Verluste beginnen, sobald der schlechteste Index unter 80 % seines Anfangsniveaus f盲llt.
- Mindestzahlung bei F盲lligkeit: 20 % des Kapitals.
- Keine periodischen Kupons; Zahlung erfolgt nur bei F盲lligkeit.
Cashflow-Profil
- Aufw盲rtsszenario: Endniveau > Anfangsniveau 鈫� Kapital plus 1,4脳 Indexsteigerung.
- Moderater R眉ckgang: Endniveau zwischen 80 % und 100 % des Anfangsniveaus 鈫� Kapital plus bis zu 20 % Gewinn.
- Starker R眉ckgang: Endniveau < 80 % des Anfangsniveaus 鈫� 1:1 Verlust 眉ber den Buffer hinaus, Mindestwert bei 20 % des Kapitals.
笔濒补迟锄颈别谤耻苍驳蝉枚办辞苍辞尘颈别: Investoren zahlen eine Verkaufsprovision von 3,5 % (35 $ pro Note); Nettoerl枚s f眉r Morgan Stanley betr盲gt 965 $ pro Note. Die Notes werden nicht notiert, und die Sekund盲rliquidit盲t h盲ngt ausschlie脽lich von MS & Co. ab, die das Market Making jederzeit einstellen k枚nnen.
Risikohighlights
- Kapital ist risikobehaftet; keine Zwischenzinsen.
- Performance wird ausschlie脽lich vom schlechtesten Index bestimmt, wodurch Diversifikationseffekte entfallen.
- Kreditrisiko gegen眉ber Morgan Stanley; die Notes sind gleichrangig mit anderen unbesicherten Verbindlichkeiten.
- Der gesch盲tzte Wert liegt unter dem Ausgabepreis, was auf negative Carry-Kosten zu Beginn hinweist.
- Unklare steuerliche Behandlung; Berater sehen die Notes als vorausbezahlte Finanzvertr盲ge, aber das IRS k枚nnte anderer Meinung sein.
Strategischer Kontext: Mit einer Gesamtgr枚脽e von 0,75 Mio. $ ist die Emission f眉r die Kapitalstruktur von Morgan Stanley unerheblich, bietet der Bank jedoch kosteng眉nstige Finanzierung und 眉bertr盲gt das Marktrisiko auf die Investoren.
FAQ
What indices underlie Morgan Stanley鈥檚 Dual Directional Buffered PLUS (MS)?
How much upside can investors earn on the MS Buffered PLUS notes?
What is the downside protection and floor for the MS 424B2 notes?
Why is the estimated value ($943.80) below the $1,000 issue price?
Are the notes liquid and exchange-traded?
What are the key tax considerations for non-U.S. holders?
