[6-K] ECARX Holdings Inc. Current Report (Foreign Issuer)
Turnstone Biologics Corp. ("Turnstone") has filed its Schedule 14D-9 in response to a cash tender offer launched by XOMA Royalty Corporation ("Purchaser"). Purchaser is offering $0.34 per share in cash plus one non-transferable contingent value right ("CVR") for each outstanding share. The CVR could deliver up to $0.05 per share鈥攎anagement currently estimates roughly $0.03鈥攂ased on future receipt of tax refunds, a lease security deposit and post-closing net cash adjustments. The tender offer expires one minute after 11:59 p.m. ET on 7 August 2025, unless extended.
Key terms
- Minimum acceptance: more than 50% of outstanding shares (excluding guaranteed delivery) must be tendered.
- Other conditions: no legal restraints, no material adverse effect, Turnstone closing net cash of at least $2 million, and no termination of the merger agreement.
- No financing condition; Purchaser formed XRA 3 Corp. as merger subsidiary to complete a section 251(h) short-form merger immediately after the tender close.
- Support agreements: OrbiMed and Versant funds, holding ~28% of shares, irrevocably committed to tender.
All unvested RSUs will vest immediately prior to acceptance; at the effective time both RSUs and non-tendered shares convert into the same cash-plus-CVR consideration. Outstanding stock options are cancelled for no consideration. The Board unanimously recommends shareholders accept the offer, citing certainty of value, a comprehensive strategic review, absence of viable standalone options, and Leerink Partners鈥� fairness opinion.
Turnstone explored >40 potential counterparties across 2024鈥�2025鈥攊ncluding reverse mergers, asset sales and liquidations鈥攂efore selecting Purchaser鈥檚 proposal as the best available. Alternative bids either lacked financing, required indemnities, or were withdrawn. If the transaction fails, the Board sees dissolution as the most likely alternative.
Executive severance totals about $1.1 million for the CEO and COO combined, contingent on release agreements. The merger agreement allows Turnstone to consider superior proposals subject to a $0.35 million break-fee and expense reimbursement up to $0.35 million.
Given the low absolute cash price and uncertainty of CVR proceeds, investors must weigh immediate liquidity against the speculative upside of a liquidation or future strategic option. Regulatory hurdles are minimal, and closing is targeted before 26 October 2025.
Turnstone Biologics Corp. ("Turnstone") ha depositato il modulo Schedule 14D-9 in risposta a un'offerta pubblica di acquisto in contanti lanciata da XOMA Royalty Corporation ("Acquirente"). L'acquirente offre 0,34$ per azione in contanti pi霉 un diritto contingente non trasferibile ("CVR") per ogni azione in circolazione. Il CVR potrebbe portare fino a 0,05$ per azione 鈥� la direzione stima attualmente circa 0,03$ 鈥� basato su futuri rimborsi fiscali, un deposito cauzionale per locazione e aggiustamenti netti di cassa post-chiusura. L'offerta scade un minuto dopo le 23:59 ET del 7 agosto 2025, salvo proroghe.
Termini chiave
- Accettazione minima: deve essere offerta pi霉 del 50% delle azioni in circolazione (esclusa la consegna garantita).
- Altre condizioni: assenza di vincoli legali, nessun effetto negativo rilevante, liquidit脿 netta di chiusura di Turnstone di almeno 2 milioni di dollari e nessuna risoluzione dell'accordo di fusione.
- Nessuna condizione di finanziamento; l'Acquirente ha costituito XRA 3 Corp. come controllata per completare una fusione in forma abbreviata ai sensi della sezione 251(h) subito dopo la chiusura dell'offerta.
- Accordi di supporto: OrbiMed e i fondi Versant, che detengono circa il 28% delle azioni, si sono impegnati irrevocabilmente a partecipare all'offerta.
Tutti i RSU non maturati matureranno immediatamente prima dell'accettazione; al momento efficace sia i RSU che le azioni non offerte saranno convertiti nella stessa considerazione in contanti pi霉 CVR. Le opzioni azionarie in circolazione saranno cancellate senza alcun compenso. Il Consiglio raccomanda all'unanimit脿 agli azionisti di accettare l'offerta, citando la certezza del valore, una revisione strategica completa, l'assenza di opzioni autonome valide e l'opinione di equit脿 di Leerink Partners.
Turnstone ha esplorato oltre 40 potenziali controparti tra il 2024 e il 2025 鈥� incluse fusioni inverse, vendite di asset e liquidazioni 鈥� prima di selezionare la proposta dell'Acquirente come la migliore disponibile. Le offerte alternative mancavano di finanziamenti, richiedevano indennit脿 o sono state ritirate. Se la transazione fallisse, il Consiglio ritiene la dissoluzione come alternativa pi霉 probabile.
Le indennit脿 di uscita per i dirigenti ammontano a circa 1,1 milioni di dollari per CEO e COO insieme, condizionate da accordi di liberatoria. L'accordo di fusione consente a Turnstone di valutare proposte superiori soggette a una penale di 0,35 milioni di dollari e al rimborso delle spese fino a 0,35 milioni di dollari.
Considerando il basso prezzo in contanti assoluto e l'incertezza sui proventi del CVR, gli investitori devono bilanciare la liquidit脿 immediata con l'eventuale potenziale speculativo di una liquidazione o di una futura opzione strategica. Gli ostacoli regolatori sono minimi e la chiusura 猫 prevista prima del 26 ottobre 2025.
Turnstone Biologics Corp. ("Turnstone") ha presentado su Schedule 14D-9 en respuesta a una oferta p煤blica de adquisici贸n en efectivo lanzada por XOMA Royalty Corporation ("Comprador"). El Comprador ofrece $0.34 por acci贸n en efectivo m谩s un derecho contingente no transferible ("CVR") por cada acci贸n en circulaci贸n. El CVR podr铆a entregar hasta $0.05 por acci贸n 鈥� la gerencia estima actualmente alrededor de $0.03 鈥� basado en futuros reembolsos fiscales, un dep贸sito de garant铆a de arrendamiento y ajustes netos de efectivo posteriores al cierre. La oferta vence un minuto despu茅s de las 11:59 p.m. ET del 7 de agosto de 2025, a menos que se extienda.
T茅rminos clave
- Aceptaci贸n m铆nima: debe ofrecerse m谩s del 50% de las acciones en circulaci贸n (excluyendo entrega garantizada).
- Otras condiciones: ausencia de restricciones legales, sin efecto adverso material, efectivo neto de cierre de Turnstone de al menos $2 millones y no terminaci贸n del acuerdo de fusi贸n.
- Sin condici贸n de financiamiento; el Comprador form贸 XRA 3 Corp. como subsidiaria de fusi贸n para completar una fusi贸n de forma abreviada bajo la secci贸n 251(h) inmediatamente despu茅s del cierre de la oferta.
- Acuerdos de apoyo: OrbiMed y los fondos Versant, que poseen aproximadamente el 28% de las acciones, se comprometieron irrevocablemente a ofertar.
Todos los RSU no adquiridos se adquirir谩n inmediatamente antes de la aceptaci贸n; en el momento efectivo tanto los RSU como las acciones no ofertadas se convertir谩n en la misma contraprestaci贸n en efectivo m谩s CVR. Las opciones sobre acciones en circulaci贸n se cancelan sin compensaci贸n. La Junta recomienda un谩nimemente a los accionistas aceptar la oferta, citando la certeza de valor, una revisi贸n estrat茅gica integral, la ausencia de opciones independientes viables y la opini贸n de equidad de Leerink Partners.
Turnstone explor贸 m谩s de 40 contrapartes potenciales durante 2024-2025 鈥� incluyendo fusiones inversas, ventas de activos y liquidaciones 鈥� antes de seleccionar la propuesta del Comprador como la mejor disponible. Las ofertas alternativas carec铆an de financiamiento, requer铆an indemnizaciones o fueron retiradas. Si la transacci贸n falla, la Junta considera la disoluci贸n como la alternativa m谩s probable.
La indemnizaci贸n ejecutiva totaliza aproximadamente $1.1 millones para el CEO y COO combinados, condicionada a acuerdos de liberaci贸n. El acuerdo de fusi贸n permite a Turnstone considerar propuestas superiores sujetas a una tarifa de ruptura de $0.35 millones y reembolso de gastos hasta $0.35 millones.
Dado el bajo precio absoluto en efectivo y la incertidumbre de los ingresos del CVR, los inversores deben sopesar la liquidez inmediata frente al potencial especulativo de una liquidaci贸n u opci贸n estrat茅gica futura. Los obst谩culos regulatorios son m铆nimos y se apunta a cerrar antes del 26 de octubre de 2025.
Turnstone Biologics Corp.("Turnstone")電� XOMA Royalty Corporation("甑Г鞛�")鞚� 鞝滌晥頃� 順勱笀 瓿店皽 毵れ垬 鞝滌晥鞐� 雽�鞚戫晿鞐� Schedule 14D-9毳� 鞝滌稖頄堨姷雼堧嫟. 甑Г鞛愲姅 欤茧嫻 $0.34鞚� 順勱笀瓿� 毵れ稖甓岇澊 鞐嗠姅 臁瓣贝攵� 臧�旃� 甓岆Μ("CVR") 1臧滊ゼ 臧� 氚滍枆 欤检嫕鞐� 雽�頃� 鞝滉车頃╇媹雼�. CVR鞚� 氙鸽灅 靹戈笀 頇橁笁旮�, 鞛勲寑 氤挫旮� 氚� 膦呹舶 頉� 靾滍槃旮� 臁办爼鞚� 旮半皹鞙茧 欤茧嫻 斓滊寑 $0.05毳� 鞝滉车頃� 靾� 鞛堨溂氅�, 瓴届榿歆勳潃 順勳灛 鞎� $0.03鞙茧 於旍偘頃橁碃 鞛堨姷雼堧嫟. 瓿店皽 毵れ垬 鞝滌晥鞚� 2025雲� 8鞗� 7鞚� 霃欕秬鞁滉皠 鞓ろ泟 11鞁� 59攵� 1攵� 頉勳棎 毵岆霅橂┌, 鞐办灔霅橃 鞎婋姅 頃� 膦呺霅╇媹雼�.
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Turnstone Biologics Corp. ("Turnstone") a d茅pos茅 son Schedule 14D-9 en r茅ponse 脿 une offre publique d'achat en num茅raire lanc茅e par XOMA Royalty Corporation ("Acqu茅reur"). L'Acqu茅reur propose 0,34 $ par action en num茅raire plus un droit conditionnel de valeur non transf茅rable ("CVR") pour chaque action en circulation. Le CVR pourrait rapporter jusqu'脿 0,05 $ par action 鈥� la direction estime actuellement environ 0,03 $ 鈥� bas茅 sur la r茅ception future de remboursements fiscaux, un d茅p么t de garantie de bail et des ajustements nets de tr茅sorerie post-cl么ture. L'offre expire une minute apr猫s 23h59 ET le 7 ao没t 2025, sauf prolongation.
Termes cl茅s
- Acceptation minimale : plus de 50 % des actions en circulation (hors livraison garantie) doivent 锚tre propos茅es.
- Autres conditions : absence de contraintes l茅gales, pas d'effet d茅favorable important, tr茅sorerie nette de cl么ture de Turnstone d'au moins 2 millions de dollars, et pas de r茅siliation de l'accord de fusion.
- Pas de condition de financement ; l'Acqu茅reur a cr茅茅 XRA 3 Corp. comme filiale de fusion pour r茅aliser une fusion simplifi茅e selon la section 251(h) imm茅diatement apr猫s la cl么ture de l'offre.
- Accords de soutien : OrbiMed et les fonds Versant, d茅tenant environ 28 % des actions, se sont engag茅s irr茅vocablement 脿 proposer leurs actions.
Toutes les RSU non acquises seront acquises imm茅diatement avant l'acceptation ; au moment effectif, les RSU et les actions non propos茅es seront convertis en la m锚me contrepartie en num茅raire plus CVR. Les options d'achat d'actions en circulation seront annul茅es sans compensation. Le conseil recommande 脿 l'unanimit茅 aux actionnaires d'accepter l'offre, invoquant la certitude de la valeur, une revue strat茅gique compl猫te, l'absence d'options autonomes viables et l'avis d'茅quit茅 de Leerink Partners.
Turnstone a explor茅 plus de 40 contreparties potentielles entre 2024 et 2025 鈥� incluant des fusions inverses, des ventes d'actifs et des liquidations 鈥� avant de s茅lectionner la proposition de l'Acqu茅reur comme la meilleure disponible. Les offres alternatives manquaient de financement, n茅cessitaient des indemnit茅s ou ont 茅t茅 retir茅es. En cas d'茅chec de la transaction, le conseil consid猫re la dissolution comme l'alternative la plus probable.
Les indemnit茅s de d茅part des dirigeants s'茅l猫vent 脿 environ 1,1 million de dollars pour le PDG et le COO combin茅s, sous r茅serve d'accords de lib茅ration. L'accord de fusion permet 脿 Turnstone d'examiner des propositions sup茅rieures sous r茅serve d'une indemnit茅 de rupture de 0,35 million de dollars et d'un remboursement des frais jusqu'脿 0,35 million de dollars.
Compte tenu du faible prix en num茅raire absolu et de l'incertitude des recettes du CVR, les investisseurs doivent peser la liquidit茅 imm茅diate contre le potentiel sp茅culatif d'une liquidation ou d'une option strat茅gique future. Les obstacles r茅glementaires sont minimes et la cl么ture est pr茅vue avant le 26 octobre 2025.
Turnstone Biologics Corp. ("Turnstone") hat seinen Schedule 14D-9 als Reaktion auf ein Barangebot von XOMA Royalty Corporation ("K盲ufer") eingereicht. Der K盲ufer bietet 0,34 $ pro Aktie in bar plus ein nicht 眉bertragbares bedingtes Wertrecht ("CVR") f眉r jede ausstehende Aktie. Das CVR k枚nnte bis zu 0,05 $ pro Aktie auszahlen 鈥� das Management sch盲tzt derzeit etwa 0,03 $ 鈥� basierend auf zuk眉nftigen Steuerr眉ckerstattungen, einer Mietkaution und Netto-Cash-Anpassungen nach Abschluss. Das Angebot l盲uft eine Minute nach 23:59 Uhr ET am 7. August 2025 ab, sofern es nicht verl盲ngert wird.
Wichtige Bedingungen
- Mindestannahme: Mehr als 50 % der ausstehenden Aktien (ohne garantierte Lieferung) m眉ssen angeboten werden.
- Weitere Bedingungen: Keine rechtlichen Beschr盲nkungen, keine wesentlichen nachteiligen Auswirkungen, Turnstone-Schluss-Netto-Cash von mindestens 2 Millionen US-Dollar und keine K眉ndigung der Fusionsvereinbarung.
- Keine Finanzierungsbedingung; der K盲ufer hat XRA 3 Corp. als Fusions-Tochtergesellschaft gegr眉ndet, um nach dem Angebotsschluss eine Kurzformfusion gem盲脽 Abschnitt 251(h) durchzuf眉hren.
- Unterst眉tzungsvereinbarungen: OrbiMed und die Versant-Fonds, die etwa 28 % der Aktien halten, haben sich unwiderruflich zur Teilnahme verpflichtet.
Alle nicht erworbenen RSUs werden unmittelbar vor der Annahme erworben; zum Wirksamkeitszeitpunkt werden sowohl RSUs als auch nicht angebotene Aktien in dieselbe Bar- plus CVR-Verg眉tung umgewandelt. Ausstehende Aktienoptionen werden ohne Gegenleistung annulliert. Der Vorstand empfiehlt den Aktion盲ren einstimmig, das Angebot anzunehmen, und verweist auf Wert-Sicherheit, eine umfassende strategische 脺berpr眉fung, das Fehlen tragf盲higer eigenst盲ndiger Optionen und das Fairness-Gutachten von Leerink Partners.
Turnstone hat im Zeitraum 2024鈥�2025 mehr als 40 potenzielle Gegenparteien gepr眉ft 鈥� einschlie脽lich R眉ckfusionen, Asset-Verk盲ufen und Liquidationen 鈥� bevor es den Vorschlag des K盲ufers als beste verf眉gbare Option ausw盲hlte. Alternative Gebote fehlten an Finanzierung, erforderten Entsch盲digungen oder wurden zur眉ckgezogen. Sollte die Transaktion scheitern, sieht der Vorstand die Aufl枚sung als wahrscheinlichste Alternative.
Die Abfindungen f眉r F眉hrungskr盲fte belaufen sich zusammen auf etwa 1,1 Millionen US-Dollar f眉r CEO und COO, abh盲ngig von Freigabevereinbarungen. Die Fusionsvereinbarung erlaubt Turnstone, bessere Angebote unter Vorbehalt einer Abbruchgeb眉hr von 0,35 Millionen US-Dollar und einer Kostenerstattung von bis zu 0,35 Millionen US-Dollar zu pr眉fen.
Angesichts des niedrigen absoluten Barpreises und der Unsicherheit der CVR-Ertr盲ge m眉ssen Investoren die sofortige Liquidit盲t gegen das spekulative Potenzial einer Liquidation oder zuk眉nftiger strategischer Optionen abw盲gen. Die regulatorischen H眉rden sind gering, und der Abschluss ist vor dem 26. Oktober 2025 geplant.
- No financing condition sharply reduces execution risk and time to close.
- Support agreements for ~28% of shares materially increase likelihood of meeting the 50% minimum tender.
- Regulatory obstacles minimal; no HSR or other antitrust reviews required, accelerating timeline.
- Leerink Partners fairness opinion supports Board鈥檚 view of transaction fairness.
- Right to a CVR provides limited upside participation in potential cash recoveries.
- Cash premium only 5-8% over pre-announcement price, reflecting distressed valuation.
- CVR may pay nothing if contingent receipts are not realised within 12 months.
- Options cancelled for no value, eliminating potential upside for option holders.
- Minimum cash condition of $2 million introduces closing risk if net cash falls.
- Break-fee and expense reimbursement could deter marginally higher competing bids.
Insights
TL;DR: Cash-plus-CVR bid offers quick exit, minimal premium; Board endorsement and 28% locked-up shares make completion highly likely.
The structure is a classic 251(h) two-step with no financing contingency, sharply reducing execution risk. Support agreements covering ~28% of the float mean Purchaser needs only another ~23% to reach the minimum condition. Break-fee and expense caps are modest, leaving the door open for topping bids, but the company鈥檚 failed strategic auction suggests limited competitive tension. The $0.34 cash price reflects Turnstone鈥檚 net cash minus $2 million; the 5-8% premium to pre-announcement trading is thin, signalling distressed circumstances. CVR economics are modest鈥攎ax ~$0.05 per share and may lapse after 12 months鈥攕o valuation hinges on the cash leg. Overall impact: modestly positive for holders seeking certainty, but value-maximising only relative to liquidation.
TL;DR: Deal crystallises remaining cash after clinical failure; upside capped, downside limited by cash floor and no financing risk.
Turnstone abandoned its TIL program after poor Phase 1 data and repeated capital-raising failures. With no viable pipeline and Nasdaq deficiency notices, liquidation was a real threat. The $0.34 offer equates roughly to net cash of $8.3 million. Leerink鈥檚 fairness opinion and the Board鈥檚 diligence bolster governance optics. Investors must accept option cancellation and low CVR probability; management severance is small relative to deal value, limiting conflict concerns. From an industry standpoint, the transaction cleans up a micro-cap biotech while allowing XOMA to acquire royalty assets cheaply. Impact on shareholders is neutral: they receive cash now versus uncertain future distributions.
Turnstone Biologics Corp. ("Turnstone") ha depositato il modulo Schedule 14D-9 in risposta a un'offerta pubblica di acquisto in contanti lanciata da XOMA Royalty Corporation ("Acquirente"). L'acquirente offre 0,34$ per azione in contanti pi霉 un diritto contingente non trasferibile ("CVR") per ogni azione in circolazione. Il CVR potrebbe portare fino a 0,05$ per azione 鈥� la direzione stima attualmente circa 0,03$ 鈥� basato su futuri rimborsi fiscali, un deposito cauzionale per locazione e aggiustamenti netti di cassa post-chiusura. L'offerta scade un minuto dopo le 23:59 ET del 7 agosto 2025, salvo proroghe.
Termini chiave
- Accettazione minima: deve essere offerta pi霉 del 50% delle azioni in circolazione (esclusa la consegna garantita).
- Altre condizioni: assenza di vincoli legali, nessun effetto negativo rilevante, liquidit脿 netta di chiusura di Turnstone di almeno 2 milioni di dollari e nessuna risoluzione dell'accordo di fusione.
- Nessuna condizione di finanziamento; l'Acquirente ha costituito XRA 3 Corp. come controllata per completare una fusione in forma abbreviata ai sensi della sezione 251(h) subito dopo la chiusura dell'offerta.
- Accordi di supporto: OrbiMed e i fondi Versant, che detengono circa il 28% delle azioni, si sono impegnati irrevocabilmente a partecipare all'offerta.
Tutti i RSU non maturati matureranno immediatamente prima dell'accettazione; al momento efficace sia i RSU che le azioni non offerte saranno convertiti nella stessa considerazione in contanti pi霉 CVR. Le opzioni azionarie in circolazione saranno cancellate senza alcun compenso. Il Consiglio raccomanda all'unanimit脿 agli azionisti di accettare l'offerta, citando la certezza del valore, una revisione strategica completa, l'assenza di opzioni autonome valide e l'opinione di equit脿 di Leerink Partners.
Turnstone ha esplorato oltre 40 potenziali controparti tra il 2024 e il 2025 鈥� incluse fusioni inverse, vendite di asset e liquidazioni 鈥� prima di selezionare la proposta dell'Acquirente come la migliore disponibile. Le offerte alternative mancavano di finanziamenti, richiedevano indennit脿 o sono state ritirate. Se la transazione fallisse, il Consiglio ritiene la dissoluzione come alternativa pi霉 probabile.
Le indennit脿 di uscita per i dirigenti ammontano a circa 1,1 milioni di dollari per CEO e COO insieme, condizionate da accordi di liberatoria. L'accordo di fusione consente a Turnstone di valutare proposte superiori soggette a una penale di 0,35 milioni di dollari e al rimborso delle spese fino a 0,35 milioni di dollari.
Considerando il basso prezzo in contanti assoluto e l'incertezza sui proventi del CVR, gli investitori devono bilanciare la liquidit脿 immediata con l'eventuale potenziale speculativo di una liquidazione o di una futura opzione strategica. Gli ostacoli regolatori sono minimi e la chiusura 猫 prevista prima del 26 ottobre 2025.
Turnstone Biologics Corp. ("Turnstone") ha presentado su Schedule 14D-9 en respuesta a una oferta p煤blica de adquisici贸n en efectivo lanzada por XOMA Royalty Corporation ("Comprador"). El Comprador ofrece $0.34 por acci贸n en efectivo m谩s un derecho contingente no transferible ("CVR") por cada acci贸n en circulaci贸n. El CVR podr铆a entregar hasta $0.05 por acci贸n 鈥� la gerencia estima actualmente alrededor de $0.03 鈥� basado en futuros reembolsos fiscales, un dep贸sito de garant铆a de arrendamiento y ajustes netos de efectivo posteriores al cierre. La oferta vence un minuto despu茅s de las 11:59 p.m. ET del 7 de agosto de 2025, a menos que se extienda.
T茅rminos clave
- Aceptaci贸n m铆nima: debe ofrecerse m谩s del 50% de las acciones en circulaci贸n (excluyendo entrega garantizada).
- Otras condiciones: ausencia de restricciones legales, sin efecto adverso material, efectivo neto de cierre de Turnstone de al menos $2 millones y no terminaci贸n del acuerdo de fusi贸n.
- Sin condici贸n de financiamiento; el Comprador form贸 XRA 3 Corp. como subsidiaria de fusi贸n para completar una fusi贸n de forma abreviada bajo la secci贸n 251(h) inmediatamente despu茅s del cierre de la oferta.
- Acuerdos de apoyo: OrbiMed y los fondos Versant, que poseen aproximadamente el 28% de las acciones, se comprometieron irrevocablemente a ofertar.
Todos los RSU no adquiridos se adquirir谩n inmediatamente antes de la aceptaci贸n; en el momento efectivo tanto los RSU como las acciones no ofertadas se convertir谩n en la misma contraprestaci贸n en efectivo m谩s CVR. Las opciones sobre acciones en circulaci贸n se cancelan sin compensaci贸n. La Junta recomienda un谩nimemente a los accionistas aceptar la oferta, citando la certeza de valor, una revisi贸n estrat茅gica integral, la ausencia de opciones independientes viables y la opini贸n de equidad de Leerink Partners.
Turnstone explor贸 m谩s de 40 contrapartes potenciales durante 2024-2025 鈥� incluyendo fusiones inversas, ventas de activos y liquidaciones 鈥� antes de seleccionar la propuesta del Comprador como la mejor disponible. Las ofertas alternativas carec铆an de financiamiento, requer铆an indemnizaciones o fueron retiradas. Si la transacci贸n falla, la Junta considera la disoluci贸n como la alternativa m谩s probable.
La indemnizaci贸n ejecutiva totaliza aproximadamente $1.1 millones para el CEO y COO combinados, condicionada a acuerdos de liberaci贸n. El acuerdo de fusi贸n permite a Turnstone considerar propuestas superiores sujetas a una tarifa de ruptura de $0.35 millones y reembolso de gastos hasta $0.35 millones.
Dado el bajo precio absoluto en efectivo y la incertidumbre de los ingresos del CVR, los inversores deben sopesar la liquidez inmediata frente al potencial especulativo de una liquidaci贸n u opci贸n estrat茅gica futura. Los obst谩culos regulatorios son m铆nimos y se apunta a cerrar antes del 26 de octubre de 2025.
Turnstone Biologics Corp.("Turnstone")電� XOMA Royalty Corporation("甑Г鞛�")鞚� 鞝滌晥頃� 順勱笀 瓿店皽 毵れ垬 鞝滌晥鞐� 雽�鞚戫晿鞐� Schedule 14D-9毳� 鞝滌稖頄堨姷雼堧嫟. 甑Г鞛愲姅 欤茧嫻 $0.34鞚� 順勱笀瓿� 毵れ稖甓岇澊 鞐嗠姅 臁瓣贝攵� 臧�旃� 甓岆Μ("CVR") 1臧滊ゼ 臧� 氚滍枆 欤检嫕鞐� 雽�頃� 鞝滉车頃╇媹雼�. CVR鞚� 氙鸽灅 靹戈笀 頇橁笁旮�, 鞛勲寑 氤挫旮� 氚� 膦呹舶 頉� 靾滍槃旮� 臁办爼鞚� 旮半皹鞙茧 欤茧嫻 斓滊寑 $0.05毳� 鞝滉车頃� 靾� 鞛堨溂氅�, 瓴届榿歆勳潃 順勳灛 鞎� $0.03鞙茧 於旍偘頃橁碃 鞛堨姷雼堧嫟. 瓿店皽 毵れ垬 鞝滌晥鞚� 2025雲� 8鞗� 7鞚� 霃欕秬鞁滉皠 鞓ろ泟 11鞁� 59攵� 1攵� 頉勳棎 毵岆霅橂┌, 鞐办灔霅橃 鞎婋姅 頃� 膦呺霅╇媹雼�.
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Turnstone Biologics Corp. ("Turnstone") a d茅pos茅 son Schedule 14D-9 en r茅ponse 脿 une offre publique d'achat en num茅raire lanc茅e par XOMA Royalty Corporation ("Acqu茅reur"). L'Acqu茅reur propose 0,34 $ par action en num茅raire plus un droit conditionnel de valeur non transf茅rable ("CVR") pour chaque action en circulation. Le CVR pourrait rapporter jusqu'脿 0,05 $ par action 鈥� la direction estime actuellement environ 0,03 $ 鈥� bas茅 sur la r茅ception future de remboursements fiscaux, un d茅p么t de garantie de bail et des ajustements nets de tr茅sorerie post-cl么ture. L'offre expire une minute apr猫s 23h59 ET le 7 ao没t 2025, sauf prolongation.
Termes cl茅s
- Acceptation minimale : plus de 50 % des actions en circulation (hors livraison garantie) doivent 锚tre propos茅es.
- Autres conditions : absence de contraintes l茅gales, pas d'effet d茅favorable important, tr茅sorerie nette de cl么ture de Turnstone d'au moins 2 millions de dollars, et pas de r茅siliation de l'accord de fusion.
- Pas de condition de financement ; l'Acqu茅reur a cr茅茅 XRA 3 Corp. comme filiale de fusion pour r茅aliser une fusion simplifi茅e selon la section 251(h) imm茅diatement apr猫s la cl么ture de l'offre.
- Accords de soutien : OrbiMed et les fonds Versant, d茅tenant environ 28 % des actions, se sont engag茅s irr茅vocablement 脿 proposer leurs actions.
Toutes les RSU non acquises seront acquises imm茅diatement avant l'acceptation ; au moment effectif, les RSU et les actions non propos茅es seront convertis en la m锚me contrepartie en num茅raire plus CVR. Les options d'achat d'actions en circulation seront annul茅es sans compensation. Le conseil recommande 脿 l'unanimit茅 aux actionnaires d'accepter l'offre, invoquant la certitude de la valeur, une revue strat茅gique compl猫te, l'absence d'options autonomes viables et l'avis d'茅quit茅 de Leerink Partners.
Turnstone a explor茅 plus de 40 contreparties potentielles entre 2024 et 2025 鈥� incluant des fusions inverses, des ventes d'actifs et des liquidations 鈥� avant de s茅lectionner la proposition de l'Acqu茅reur comme la meilleure disponible. Les offres alternatives manquaient de financement, n茅cessitaient des indemnit茅s ou ont 茅t茅 retir茅es. En cas d'茅chec de la transaction, le conseil consid猫re la dissolution comme l'alternative la plus probable.
Les indemnit茅s de d茅part des dirigeants s'茅l猫vent 脿 environ 1,1 million de dollars pour le PDG et le COO combin茅s, sous r茅serve d'accords de lib茅ration. L'accord de fusion permet 脿 Turnstone d'examiner des propositions sup茅rieures sous r茅serve d'une indemnit茅 de rupture de 0,35 million de dollars et d'un remboursement des frais jusqu'脿 0,35 million de dollars.
Compte tenu du faible prix en num茅raire absolu et de l'incertitude des recettes du CVR, les investisseurs doivent peser la liquidit茅 imm茅diate contre le potentiel sp茅culatif d'une liquidation ou d'une option strat茅gique future. Les obstacles r茅glementaires sont minimes et la cl么ture est pr茅vue avant le 26 octobre 2025.
Turnstone Biologics Corp. ("Turnstone") hat seinen Schedule 14D-9 als Reaktion auf ein Barangebot von XOMA Royalty Corporation ("K盲ufer") eingereicht. Der K盲ufer bietet 0,34 $ pro Aktie in bar plus ein nicht 眉bertragbares bedingtes Wertrecht ("CVR") f眉r jede ausstehende Aktie. Das CVR k枚nnte bis zu 0,05 $ pro Aktie auszahlen 鈥� das Management sch盲tzt derzeit etwa 0,03 $ 鈥� basierend auf zuk眉nftigen Steuerr眉ckerstattungen, einer Mietkaution und Netto-Cash-Anpassungen nach Abschluss. Das Angebot l盲uft eine Minute nach 23:59 Uhr ET am 7. August 2025 ab, sofern es nicht verl盲ngert wird.
Wichtige Bedingungen
- Mindestannahme: Mehr als 50 % der ausstehenden Aktien (ohne garantierte Lieferung) m眉ssen angeboten werden.
- Weitere Bedingungen: Keine rechtlichen Beschr盲nkungen, keine wesentlichen nachteiligen Auswirkungen, Turnstone-Schluss-Netto-Cash von mindestens 2 Millionen US-Dollar und keine K眉ndigung der Fusionsvereinbarung.
- Keine Finanzierungsbedingung; der K盲ufer hat XRA 3 Corp. als Fusions-Tochtergesellschaft gegr眉ndet, um nach dem Angebotsschluss eine Kurzformfusion gem盲脽 Abschnitt 251(h) durchzuf眉hren.
- Unterst眉tzungsvereinbarungen: OrbiMed und die Versant-Fonds, die etwa 28 % der Aktien halten, haben sich unwiderruflich zur Teilnahme verpflichtet.
Alle nicht erworbenen RSUs werden unmittelbar vor der Annahme erworben; zum Wirksamkeitszeitpunkt werden sowohl RSUs als auch nicht angebotene Aktien in dieselbe Bar- plus CVR-Verg眉tung umgewandelt. Ausstehende Aktienoptionen werden ohne Gegenleistung annulliert. Der Vorstand empfiehlt den Aktion盲ren einstimmig, das Angebot anzunehmen, und verweist auf Wert-Sicherheit, eine umfassende strategische 脺berpr眉fung, das Fehlen tragf盲higer eigenst盲ndiger Optionen und das Fairness-Gutachten von Leerink Partners.
Turnstone hat im Zeitraum 2024鈥�2025 mehr als 40 potenzielle Gegenparteien gepr眉ft 鈥� einschlie脽lich R眉ckfusionen, Asset-Verk盲ufen und Liquidationen 鈥� bevor es den Vorschlag des K盲ufers als beste verf眉gbare Option ausw盲hlte. Alternative Gebote fehlten an Finanzierung, erforderten Entsch盲digungen oder wurden zur眉ckgezogen. Sollte die Transaktion scheitern, sieht der Vorstand die Aufl枚sung als wahrscheinlichste Alternative.
Die Abfindungen f眉r F眉hrungskr盲fte belaufen sich zusammen auf etwa 1,1 Millionen US-Dollar f眉r CEO und COO, abh盲ngig von Freigabevereinbarungen. Die Fusionsvereinbarung erlaubt Turnstone, bessere Angebote unter Vorbehalt einer Abbruchgeb眉hr von 0,35 Millionen US-Dollar und einer Kostenerstattung von bis zu 0,35 Millionen US-Dollar zu pr眉fen.
Angesichts des niedrigen absoluten Barpreises und der Unsicherheit der CVR-Ertr盲ge m眉ssen Investoren die sofortige Liquidit盲t gegen das spekulative Potenzial einer Liquidation oder zuk眉nftiger strategischer Optionen abw盲gen. Die regulatorischen H眉rden sind gering, und der Abschluss ist vor dem 26. Oktober 2025 geplant.
FAQ
What is XOMA's offer price for TSBX shares?
When does the Turnstone tender offer expire?
What are the main conditions to closing the TSBX merger?
How likely is it that the CVR will pay out?
What happens to Turnstone stock options and RSUs?
Can Turnstone accept a superior proposal?
