[SCHEDULE 13G/A] Leslie's, Inc. SEC Filing
Morgan Stanley Finance LLC, fully guaranteed by Morgan Stanley, is offering Market-Linked Securities (Series A global MTN program) that combine three complex features: (i) a monthly contingent coupon, (ii) a quarterly auto-call beginning after six months, and (iii) contingent downside principal at risk. The securities are linked to the lowest performing of three sector ETFs鈥擡nergy Select Sector SPDR (XLE), VanEck Semiconductor ETF (SMH) and Health Care Select Sector SPDR (XLV)鈥攁nd mature on 20 July 2028.
- Issue economics: Face amount $1,000; public offering price $1,000; estimated value on the pricing date 鈮� $960.30 (卤$45), reflecting ~3.9% initial value shortfall driven by fees and an internal funding rate that is advantageous to the issuer. Agents鈥� commissions up to $23.25 (2.325%) per note, plus dealer concessions.
- Contingent coupon: At least 12.60% p.a. paid monthly only if the lowest performing ETF closes 鈮�70% of its starting price on the relevant calculation day. Investors may receive few or no coupons over the 3-year term.
- Auto-call mechanics: From January 2026, if each ETF closes 鈮� its starting price on a quarterly observation date, the notes are automatically redeemed at par plus the last coupon; maximum holding period 鈮�3 years, minimum 鈮�6 months.
- Principal repayment: If not called, principal is protected only when every ETF closes 鈮�70% of its starting price on the final calculation day. Otherwise, repayment equals par 脳 performance of the worst ETF (1:1 downside), exposing investors to >30% and up to 100% loss of principal.
- Credit & liquidity: Unsecured, unsubordinated obligations of MSFL, guaranteed by Morgan Stanley; subject to issuer credit risk. The notes will not be listed and secondary market making is discretionary, potentially resulting in significant bid/ask spreads and limited liquidity.
The product targets yield-seeking investors willing to accept (1) worst-of-three sector exposure, (2) uncertain coupon stream, (3) full downside risk below a 30% buffer, and (4) Morgan Stanley credit and liquidity risk. It is not suitable for investors requiring principal protection, regular income, or market participation in ETF appreciation.
Morgan Stanley Finance LLC, completamente garantita da Morgan Stanley, offre titoli collegati al mercato (programma globale MTN Serie A) che combinano tre caratteristiche complesse: (i) un coupon contingente mensile, (ii) un auto-rimborso trimestrale a partire da sei mesi, e (iii) un rischio contingente sul capitale. I titoli sono collegati al ETF con la performance pi霉 bassa tra tre settori: Energy Select Sector SPDR (XLE), VanEck Semiconductor ETF (SMH) e Health Care Select Sector SPDR (XLV), e scadono il 20 luglio 2028.
- Economia dell'emissione: Importo nominale $1.000; prezzo di offerta pubblica $1.000; valore stimato alla data di prezzo 鈮� $960,30 (卤$45), riflettendo un deficit iniziale di circa il 3,9% dovuto a commissioni e a un tasso di finanziamento interno favorevole all'emittente. Commissioni degli agenti fino a $23,25 (2,325%) per nota, pi霉 concessioni ai dealer.
- Coupon contingente: Almeno il 12,60% annuo pagato mensilmente solo se l'ETF con la performance pi霉 bassa chiude 鈮�70% del prezzo iniziale nella giornata di calcolo rilevante. Gli investitori potrebbero ricevere pochi o nessun coupon durante i 3 anni di durata.
- Meccanismo di auto-rimborso: Da gennaio 2026, se ogni ETF chiude 鈮� al prezzo iniziale in una data di osservazione trimestrale, i titoli vengono rimborsati automaticamente a valore nominale pi霉 l'ultimo coupon; periodo massimo di detenzione 鈮�3 anni, minimo 鈮�6 mesi.
- Rimborso del capitale: Se non richiamati, il capitale 猫 protetto solo se ogni ETF chiude 鈮�70% del prezzo iniziale nell'ultima giornata di calcolo. Altrimenti, il rimborso 猫 pari al valore nominale 脳 performance dell'ETF peggiore (rischio al ribasso 1:1), esponendo gli investitori a perdite superiori al 30% e fino al 100% del capitale.
- Credito e liquidit脿: Obbligazioni non garantite e non subordinate di MSFL, garantite da Morgan Stanley; soggette al rischio di credito dell'emittente. I titoli non saranno quotati e il market making secondario 猫 discrezionale, con possibili ampi spread denaro-lettera e liquidit脿 limitata.
Il prodotto 猫 rivolto a investitori orientati al rendimento disposti ad accettare (1) esposizione al peggior settore tra tre, (2) flusso di coupon incerto, (3) rischio totale sul capitale al di sotto di una soglia del 30%, e (4) rischio di credito e liquidit脿 di Morgan Stanley. Non 猫 adatto a chi cerca protezione del capitale, reddito regolare o partecipazione all'apprezzamento degli ETF.
Morgan Stanley Finance LLC, totalmente garantizada por Morgan Stanley, ofrece valores vinculados al mercado (programa global MTN Serie A) que combinan tres caracter铆sticas complejas: (i) un cup贸n contingente mensual, (ii) un auto-reembolso trimestral a partir de los seis meses, y (iii) riesgo contingente sobre el principal. Los valores est谩n vinculados al ETF con peor rendimiento entre tres sectores: Energy Select Sector SPDR (XLE), VanEck Semiconductor ETF (SMH) y Health Care Select Sector SPDR (XLV), y vencen el 20 de julio de 2028.
- Econom铆a de la emisi贸n: Valor nominal $1,000; precio p煤blico de oferta $1,000; valor estimado en la fecha de precio 鈮� $960.30 (卤$45), reflejando un d茅ficit inicial de ~3.9% debido a comisiones y una tasa interna de financiamiento favorable para el emisor. Comisiones de agentes hasta $23.25 (2.325%) por nota, m谩s concesiones a distribuidores.
- Cup贸n contingente: Al menos 12.60% anual pagado mensualmente solo si el ETF con peor rendimiento cierra 鈮�70% de su precio inicial en el d铆a de c谩lculo correspondiente. Los inversores pueden recibir pocos o ning煤n cup贸n durante el plazo de 3 a帽os.
- Mec谩nica de auto-reembolso: Desde enero de 2026, si cada ETF cierra 鈮� su precio inicial en una fecha de observaci贸n trimestral, las notas se redimen autom谩ticamente al valor nominal m谩s el 煤ltimo cup贸n; periodo m谩ximo de tenencia 鈮�3 a帽os, m铆nimo 鈮�6 meses.
- Reembolso del principal: Si no se redimen, el principal est谩 protegido solo si cada ETF cierra 鈮�70% de su precio inicial en el 煤ltimo d铆a de c谩lculo. De lo contrario, el reembolso es igual al valor nominal 脳 rendimiento del peor ETF (riesgo a la baja 1:1), exponiendo a los inversores a p茅rdidas superiores al 30% y hasta el 100% del principal.
- Cr茅dito y liquidez: Obligaciones no garantizadas y no subordinadas de MSFL, garantizadas por Morgan Stanley; sujetas a riesgo crediticio del emisor. Las notas no estar谩n listadas y la creaci贸n de mercado secundaria es discrecional, lo que puede resultar en spreads bid/ask significativos y liquidez limitada.
El producto est谩 dirigido a inversores que buscan rendimiento y est谩n dispuestos a aceptar (1) exposici贸n al peor sector de tres, (2) flujo de cup贸n incierto, (3) riesgo total sobre el principal por debajo de un umbral del 30%, y (4) riesgo de cr茅dito y liquidez de Morgan Stanley. No es adecuado para quienes requieren protecci贸n del principal, ingresos regulares o participaci贸n en la apreciaci贸n de los ETF.
Morgan Stanley Finance LLC電� Morgan Stanley臧� 鞝勳暋 氤挫頃橂姅 鞁滌灔 鞐瓣硠 歃濌秾(鞁滊Μ歃� A 旮�搿滊矊 MTN 頂勲攴鸽灗)鞚� 鞝滉车頃橂┌, 靹� 臧�歆� 氤奠灐頃� 韸轨鞚� 瓴绊暕頃╇媹雼�: (i) 鞗旊硠 臁瓣贝攵� 炜犿彴, (ii) 6臧滌洈 頉� 鞁滌瀾霅橂姅 攵勱赴氤� 鞛愲彊 臁瓣赴 靸來櫂, (iii) 臁瓣贝攵� 頃橂澖 鞗愱笀 鞙勴棙. 鞚� 歃濌秾鞚� 靹� 臧� 靹鬼劙 ETF 欷� 斓滌爛 靹标臣毳� 旮半頃� ETF鈥擡nergy Select Sector SPDR (XLE), VanEck Semiconductor ETF (SMH), Health Care Select Sector SPDR (XLV)鈥旍檧 鞐半彊霅橂┌ 毵岅赴電� 2028雲� 7鞗� 20鞚�鞛呺媹雼�.
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Morgan Stanley Finance LLC, enti猫rement garantie par Morgan Stanley, propose des titres li茅s au march茅 (programme global MTN s茅rie A) combinant trois caract茅ristiques complexes : (i) un coupon conditionnel mensuel, (ii) un rachat automatique trimestriel 脿 partir de six mois, et (iii) un risque conditionnel sur le capital. Les titres sont li茅s 脿 la performance la plus faible de trois ETF sectoriels 鈥� Energy Select Sector SPDR (XLE), VanEck Semiconductor ETF (SMH) et Health Care Select Sector SPDR (XLV) 鈥� et arrivent 脿 maturit茅 le 20 juillet 2028.
- 脡conomie de l鈥櫭﹎ission : Montant nominal 1 000 $ ; prix public d鈥檕ffre 1 000 $ ; valeur estim茅e 脿 la date de fixation 鈮� 960,30 $ (卤45 $), refl茅tant un 茅cart initial d鈥檈nviron 3,9 % d没 aux frais et 脿 un taux de financement interne avantageux pour l鈥櫭﹎etteur. Commissions des agents jusqu鈥櫭� 23,25 $ (2,325 %) par note, plus concessions aux courtiers.
- Coupon conditionnel : Au moins 12,60 % par an vers茅 mensuellement uniquement si l鈥橢TF ayant la plus faible performance cl么ture 脿 鈮�70 % de son prix initial 脿 la date de calcul pertinente. Les investisseurs peuvent recevoir peu ou pas de coupons sur la dur茅e de 3 ans.
- M茅canisme de rachat automatique : 脌 partir de janvier 2026, si chaque ETF cl么ture 脿 鈮� son prix initial 脿 une date d鈥檕bservation trimestrielle, les notes sont automatiquement rembours茅es 脿 leur valeur nominale plus le dernier coupon ; dur茅e maximale de d茅tention 鈮� 3 ans, minimale 鈮� 6 mois.
- Remboursement du capital : En l鈥檃bsence de rachat, le capital est prot茅g茅 uniquement si chaque ETF cl么ture 脿 鈮�70 % de son prix initial 脿 la date de calcul finale. Sinon, le remboursement correspond 脿 la valeur nominale 脳 la performance de l鈥橢TF le plus faible (risque de baisse 1:1), exposant les investisseurs 脿 une perte de capital sup茅rieure 脿 30 % et pouvant aller jusqu鈥櫭� 100 %.
- Cr茅dit et liquidit茅 : Obligations non garanties et non subordonn茅es de MSFL, garanties par Morgan Stanley ; soumises au risque de cr茅dit de l鈥櫭﹎etteur. Les notes ne seront pas cot茅es et la cr茅ation de march茅 secondaire est discr茅tionnaire, ce qui peut entra卯ner des 茅carts significatifs entre prix acheteur et vendeur et une liquidit茅 limit茅e.
Le produit s鈥檃dresse aux investisseurs recherchant un rendement et acceptant (1) une exposition au pire des trois secteurs, (2) un flux de coupons incertain, (3) un risque total en cas de baisse au-del脿 d鈥檜ne marge de 30 %, et (4) un risque de cr茅dit et de liquidit茅 li茅 脿 Morgan Stanley. Il n鈥檈st pas adapt茅 aux investisseurs n茅cessitant une protection du capital, un revenu r茅gulier ou une participation 脿 l鈥檃ppr茅ciation des ETF.
Morgan Stanley Finance LLC, vollst盲ndig von Morgan Stanley garantiert, bietet marktgebundene Wertpapiere (Serie A Global MTN Programm) an, die drei komplexe Merkmale kombinieren: (i) einen monatlichen bedingten Kupon, (ii) einen viertelj盲hrlichen Auto-Call ab sechs Monaten und (iii) bedingtes Abw盲rtsrisiko auf das Kapital. Die Wertpapiere sind an den schlechtesten der drei Sektor-ETFs gekoppelt 鈥� Energy Select Sector SPDR (XLE), VanEck Semiconductor ETF (SMH) und Health Care Select Sector SPDR (XLV) 鈥� und laufen am 20. Juli 2028 ab.
- 贰尘颈蝉蝉颈辞苍蝉枚办辞苍辞尘颈别: Nennbetrag $1.000; 枚ffentlicher Angebotspreis $1.000; gesch盲tzter Wert am Preistag 鈮� $960,30 (卤$45), was einen anf盲nglichen Wertabschlag von ca. 3,9% aufgrund von Geb眉hren und einem f眉r den Emittenten vorteilhaften internen Finanzierungssatz widerspiegelt. Agenturprovisionen bis zu $23,25 (2,325%) pro Note, zuz眉glich H盲ndlerkonzessionen.
- Bedingter Kupon: Mindestens 12,60% p.a., monatlich gezahlt, nur, wenn der schlechteste ETF am relevanten Berechnungstag 鈮�70% seines Startpreises schlie脽t. Anleger k枚nnen w盲hrend der 3-j盲hrigen Laufzeit wenige oder keine Kupons erhalten.
- Auto-Call-Mechanismus: Ab Januar 2026 werden die Notes automatisch zum Nennwert plus letztem Kupon zur眉ckgezahlt, wenn jeder ETF an einem quartalsweisen Beobachtungstag 鈮� seines Startpreises schlie脽t; maximale Haltedauer ca. 3 Jahre, Mindestdauer ca. 6 Monate.
- 碍补辫颈迟补濒谤眉肠办锄补丑濒耻苍驳: Wird nicht vorzeitig zur眉ckgerufen, ist das Kapital nur gesch眉tzt, wenn jeder ETF am letzten Berechnungstag 鈮�70% seines Startpreises schlie脽t. Andernfalls entspricht die R眉ckzahlung dem Nennwert 脳 Performance des schlechtesten ETFs (1:1 Abw盲rtsrisiko), wodurch Anleger einem Verlust von >30% bis zu 100% des Kapitals ausgesetzt sind.
- Kredit- & Liquidit盲tsrisiko: Ungesicherte, nicht nachrangige Verbindlichkeiten von MSFL, garantiert von Morgan Stanley; unterliegen dem Emittenten-Kreditrisiko. Die Notes werden nicht b枚rslich gehandelt, und der Sekund盲rmarkt ist fakultativ, was zu erheblichen Geld-Brief-Spannen und eingeschr盲nkter Liquidit盲t f眉hren kann.
Das Produkt richtet sich an renditeorientierte Anleger, die bereit sind, (1) eine Worst-of-Three-Sektor-Exponierung, (2) einen unsicheren Kuponfluss, (3) ein volles Abw盲rtsrisiko unterhalb eines 30%-Buffers und (4) Morgan Stanley Kredit- und Liquidit盲tsrisiken zu akzeptieren. Es ist nicht geeignet f眉r Anleger, die Kapitalschutz, regelm盲脽ige Ertr盲ge oder eine Marktbeteiligung an der ETF-Aufwertung w眉nschen.
- Attractive headline yield: contingent coupon of at least 12.60% per annum, well above current investment-grade bond yields.
- Early auto-call feature starting after six months could shorten duration and enhance annualised return if all three ETFs perform strongly.
- 30% buffer (downside threshold at 70% of start) offers limited first-loss protection versus direct equity exposure.
- Full principal at risk: investors bear 1-for-1 downside below the 30% buffer, potentially losing 100% of capital.
- Contingent income: coupons paid only when the lowest ETF stays 鈮�70% of start; prolonged non-payment periods are plausible.
- 'Worst-of' structure multiplies risk鈥攁ny single ETF breach halts coupons and drives principal loss, regardless of others鈥� performance.
- Issuer economics: estimated value 鈮�$960.30 vs $1,000 issue price plus 2.3% commission implies ~6% total up-front cost to investors.
- Credit & liquidity risk: unsecured MS obligation, no exchange listing, discretionary secondary market makes exit difficult.
- Tax uncertainty: IRS may challenge treatment; coupons ordinary income, losses capital鈥攑otentially unfavourable to holders.
Insights
TL;DR 鈥� High 12.6% coupon but worst-of design and 30% buffer create significant principal & income risk; neutral for MS equity.
From an issuance perspective this is routine flow business for Morgan Stanley; the size is unspecified but comparable deals rarely move corporate metrics. For investors, the note offers a headline coupon above prevailing IG yields, yet payment relies on monthly closes above a 30% buffer across three volatile ETFs (energy, semiconductors, health care). Historical drawdowns in each sector show the 70% thresholds can easily be breached, which would halt coupons and jeopardise principal. Estimated value of 96.0% highlights an immediate 4-point economic drag plus 2.3% selling commission. Because redemption can occur only when all ETFs exceed their starting prices, early call probability is modest, especially given semiconductor volatility. Overall risk/return skews unfavourably for conservative investors, but may fit opportunistic yield hunters who are comfortable underwriting Morgan Stanley credit.
TL;DR 鈥� Unsecured note adds MS credit exposure; illiquid secondary and value gap widen mark-to-market volatility.
All cash flows hinge on MS/ MSFL solvency; any spread widening would pressure secondary pricing beyond model value. The note lacks Exchange listing, so liquidity will depend on the issuing dealer, and bid/offer spreads can exceed the 3.9-point value discount already embedded at launch. Dynamic hedging of three correlated sector ETFs may induce issuer delta-hedge activity that magnifies price swings near thresholds. Tax treatment is uncertain; coupons taxed as ordinary income while losses are capital, creating potential mismatch. For Morgan Stanley, incremental funding at sub-credit-spread rates is favourable; for investors, concentration in cyclical (energy, semis) and defensive (health care) sectors does not meaningfully diversify worst-of risk.
Morgan Stanley Finance LLC, completamente garantita da Morgan Stanley, offre titoli collegati al mercato (programma globale MTN Serie A) che combinano tre caratteristiche complesse: (i) un coupon contingente mensile, (ii) un auto-rimborso trimestrale a partire da sei mesi, e (iii) un rischio contingente sul capitale. I titoli sono collegati al ETF con la performance pi霉 bassa tra tre settori: Energy Select Sector SPDR (XLE), VanEck Semiconductor ETF (SMH) e Health Care Select Sector SPDR (XLV), e scadono il 20 luglio 2028.
- Economia dell'emissione: Importo nominale $1.000; prezzo di offerta pubblica $1.000; valore stimato alla data di prezzo 鈮� $960,30 (卤$45), riflettendo un deficit iniziale di circa il 3,9% dovuto a commissioni e a un tasso di finanziamento interno favorevole all'emittente. Commissioni degli agenti fino a $23,25 (2,325%) per nota, pi霉 concessioni ai dealer.
- Coupon contingente: Almeno il 12,60% annuo pagato mensilmente solo se l'ETF con la performance pi霉 bassa chiude 鈮�70% del prezzo iniziale nella giornata di calcolo rilevante. Gli investitori potrebbero ricevere pochi o nessun coupon durante i 3 anni di durata.
- Meccanismo di auto-rimborso: Da gennaio 2026, se ogni ETF chiude 鈮� al prezzo iniziale in una data di osservazione trimestrale, i titoli vengono rimborsati automaticamente a valore nominale pi霉 l'ultimo coupon; periodo massimo di detenzione 鈮�3 anni, minimo 鈮�6 mesi.
- Rimborso del capitale: Se non richiamati, il capitale 猫 protetto solo se ogni ETF chiude 鈮�70% del prezzo iniziale nell'ultima giornata di calcolo. Altrimenti, il rimborso 猫 pari al valore nominale 脳 performance dell'ETF peggiore (rischio al ribasso 1:1), esponendo gli investitori a perdite superiori al 30% e fino al 100% del capitale.
- Credito e liquidit脿: Obbligazioni non garantite e non subordinate di MSFL, garantite da Morgan Stanley; soggette al rischio di credito dell'emittente. I titoli non saranno quotati e il market making secondario 猫 discrezionale, con possibili ampi spread denaro-lettera e liquidit脿 limitata.
Il prodotto 猫 rivolto a investitori orientati al rendimento disposti ad accettare (1) esposizione al peggior settore tra tre, (2) flusso di coupon incerto, (3) rischio totale sul capitale al di sotto di una soglia del 30%, e (4) rischio di credito e liquidit脿 di Morgan Stanley. Non 猫 adatto a chi cerca protezione del capitale, reddito regolare o partecipazione all'apprezzamento degli ETF.
Morgan Stanley Finance LLC, totalmente garantizada por Morgan Stanley, ofrece valores vinculados al mercado (programa global MTN Serie A) que combinan tres caracter铆sticas complejas: (i) un cup贸n contingente mensual, (ii) un auto-reembolso trimestral a partir de los seis meses, y (iii) riesgo contingente sobre el principal. Los valores est谩n vinculados al ETF con peor rendimiento entre tres sectores: Energy Select Sector SPDR (XLE), VanEck Semiconductor ETF (SMH) y Health Care Select Sector SPDR (XLV), y vencen el 20 de julio de 2028.
- Econom铆a de la emisi贸n: Valor nominal $1,000; precio p煤blico de oferta $1,000; valor estimado en la fecha de precio 鈮� $960.30 (卤$45), reflejando un d茅ficit inicial de ~3.9% debido a comisiones y una tasa interna de financiamiento favorable para el emisor. Comisiones de agentes hasta $23.25 (2.325%) por nota, m谩s concesiones a distribuidores.
- Cup贸n contingente: Al menos 12.60% anual pagado mensualmente solo si el ETF con peor rendimiento cierra 鈮�70% de su precio inicial en el d铆a de c谩lculo correspondiente. Los inversores pueden recibir pocos o ning煤n cup贸n durante el plazo de 3 a帽os.
- Mec谩nica de auto-reembolso: Desde enero de 2026, si cada ETF cierra 鈮� su precio inicial en una fecha de observaci贸n trimestral, las notas se redimen autom谩ticamente al valor nominal m谩s el 煤ltimo cup贸n; periodo m谩ximo de tenencia 鈮�3 a帽os, m铆nimo 鈮�6 meses.
- Reembolso del principal: Si no se redimen, el principal est谩 protegido solo si cada ETF cierra 鈮�70% de su precio inicial en el 煤ltimo d铆a de c谩lculo. De lo contrario, el reembolso es igual al valor nominal 脳 rendimiento del peor ETF (riesgo a la baja 1:1), exponiendo a los inversores a p茅rdidas superiores al 30% y hasta el 100% del principal.
- Cr茅dito y liquidez: Obligaciones no garantizadas y no subordinadas de MSFL, garantizadas por Morgan Stanley; sujetas a riesgo crediticio del emisor. Las notas no estar谩n listadas y la creaci贸n de mercado secundaria es discrecional, lo que puede resultar en spreads bid/ask significativos y liquidez limitada.
El producto est谩 dirigido a inversores que buscan rendimiento y est谩n dispuestos a aceptar (1) exposici贸n al peor sector de tres, (2) flujo de cup贸n incierto, (3) riesgo total sobre el principal por debajo de un umbral del 30%, y (4) riesgo de cr茅dito y liquidez de Morgan Stanley. No es adecuado para quienes requieren protecci贸n del principal, ingresos regulares o participaci贸n en la apreciaci贸n de los ETF.
Morgan Stanley Finance LLC電� Morgan Stanley臧� 鞝勳暋 氤挫頃橂姅 鞁滌灔 鞐瓣硠 歃濌秾(鞁滊Μ歃� A 旮�搿滊矊 MTN 頂勲攴鸽灗)鞚� 鞝滉车頃橂┌, 靹� 臧�歆� 氤奠灐頃� 韸轨鞚� 瓴绊暕頃╇媹雼�: (i) 鞗旊硠 臁瓣贝攵� 炜犿彴, (ii) 6臧滌洈 頉� 鞁滌瀾霅橂姅 攵勱赴氤� 鞛愲彊 臁瓣赴 靸來櫂, (iii) 臁瓣贝攵� 頃橂澖 鞗愱笀 鞙勴棙. 鞚� 歃濌秾鞚� 靹� 臧� 靹鬼劙 ETF 欷� 斓滌爛 靹标臣毳� 旮半頃� ETF鈥擡nergy Select Sector SPDR (XLE), VanEck Semiconductor ETF (SMH), Health Care Select Sector SPDR (XLV)鈥旍檧 鞐半彊霅橂┌ 毵岅赴電� 2028雲� 7鞗� 20鞚�鞛呺媹雼�.
- 氚滍枆 瓴届牅靹�: 鞎‰┐臧� $1,000; 瓿惦臧� $1,000; 臧�瓴� 瓴办爼鞚� 鞓堨儊 臧�旃� 鞎� $960.30 (卤$45), 靾橃垬耄� 氚� 氚滍枆鞚胳棎瓴� 鞙犽Μ頃� 雮措秬 鞛愱笀 臁半嫭 旮堧Μ搿� 鞚疙暅 鞎� 3.9% 齑堦赴 臧�旃� 攵�臁� 氚橃榿. 鞐愳澊鞝勴姼 靾橃垬耄岆姅 雲疙姼雼� 斓滊寑 $23.25 (2.325%) 氚� 霐滊煬 旎る靺� 韽暔.
- 臁瓣贝攵� 炜犿彴: 斓滌爛 靹标臣 ETF臧� 頃措嫻 瓿勳偘鞚检棎 鞁滌瀾臧�鞚� 70% 鞚挫儊鞙茧 毵堦皭頃� 瓴届毎鞐愲 鞐� 12.60% 鞚挫儊鞚� 毵れ洈 歆�旮夒惄雼堧嫟. 韴瀽鞛愲姅 3雲� 旮瓣皠 霃欖晥 炜犿彴鞚� 瓯办潣 氚涭 氇豁晿瓯半倶 鞝勴榾 氚涭 氇豁暊 靾� 鞛堨姷雼堧嫟.
- 鞛愲彊 臁瓣赴 靸來櫂 氅旍护雼堨: 2026雲� 1鞗旊秬韯� 臧� ETF臧� 攵勱赴 甏�彀办澕鞐� 鞁滌瀾臧� 鞚挫儊鞙茧 毵堦皭頃橂┐ 雲疙姼電� 鞎‰┐臧�鞕� 毵堨毵� 炜犿彴鞚� 韽暔頃橃棳 鞛愲彊鞙茧 靸來櫂霅╇媹雼�; 斓滊寑 氤挫湢 旮瓣皠 鞎� 3雲�, 斓滌唽 鞎� 6臧滌洈.
- 鞗愱笀 靸來櫂: 臁瓣赴 靸來櫂霅橃 鞎婌潉 瓴届毎, 毵岅赴 瓿勳偘鞚检棎 氇摖 ETF臧� 鞁滌瀾臧�鞚� 70% 鞚挫儊鞙茧 毵堦皭頃挫暭毵� 鞗愱笀鞚� 氤错樃霅╇媹雼�. 攴鸽爣歆� 鞎婌溂氅� 靸來櫂鞎§潃 鞎‰┐臧� 脳 斓滌爛 靹标臣 ETF鞚� 靹标臣(1:1 頃橂澖 鞙勴棙)搿�, 韴瀽鞛愲姅 30% 鞚挫儊 斓滊寑 100%旯岇 鞗愱笀 靻愳嫟 鞙勴棙鞐� 雲胳稖霅╇媹雼�.
- 鞁犾毄 氚� 鞙犽彊靹�: MSFL鞚� 氍措嫶氤� 牍勴泟靾滌渼 毂勲搿� Morgan Stanley臧� 氤挫頃橂┌, 氚滍枆鞚胳潣 鞁犾毄 鞙勴棙鞐� 霐半雼堧嫟. 雲疙姼電� 靸侅灔霅橃 鞎婌溂氅� 2彀� 鞁滌灔 臁办劚鞚� 鞛勳潣鞝侅澊鞏挫劀 韥� 毵れ垬/毵る弰 鞀ろ攧霠堧摐鞕� 鞝滍暅霅� 鞙犽彊靹膘澊 氚滌儩頃� 靾� 鞛堨姷雼堧嫟.
鞚� 靸來拡鞚� (1) 靹� 靹鬼劙 欷� 斓滌晠鞚� 靹标臣 雲胳稖, (2) 攵堩檿鞁ろ暅 炜犿彴 頋愲, (3) 30% 鞕勳订 鞚错晿鞚� 鞝勲┐ 頃橂澖 鞙勴棙, (4) Morgan Stanley 鞁犾毄 氚� 鞙犽彊靹� 鞙勴棙鞚� 臧愳垬頃� 鞚橅枼鞚� 鞛堧姅 靾橃澋 於旉惮 韴瀽鞛愲ゼ 雽�靸侅溂搿� 頃╇媹雼�. 鞗愱笀 氤错樃, 鞝曣赴 靾橃澋, ETF 靸侅姽 彀胳棳毳� 鞗愴晿電� 韴瀽鞛愳棎瓴岆姅 鞝來暕頃橃 鞎婌姷雼堧嫟.
Morgan Stanley Finance LLC, enti猫rement garantie par Morgan Stanley, propose des titres li茅s au march茅 (programme global MTN s茅rie A) combinant trois caract茅ristiques complexes : (i) un coupon conditionnel mensuel, (ii) un rachat automatique trimestriel 脿 partir de six mois, et (iii) un risque conditionnel sur le capital. Les titres sont li茅s 脿 la performance la plus faible de trois ETF sectoriels 鈥� Energy Select Sector SPDR (XLE), VanEck Semiconductor ETF (SMH) et Health Care Select Sector SPDR (XLV) 鈥� et arrivent 脿 maturit茅 le 20 juillet 2028.
- 脡conomie de l鈥櫭﹎ission : Montant nominal 1 000 $ ; prix public d鈥檕ffre 1 000 $ ; valeur estim茅e 脿 la date de fixation 鈮� 960,30 $ (卤45 $), refl茅tant un 茅cart initial d鈥檈nviron 3,9 % d没 aux frais et 脿 un taux de financement interne avantageux pour l鈥櫭﹎etteur. Commissions des agents jusqu鈥櫭� 23,25 $ (2,325 %) par note, plus concessions aux courtiers.
- Coupon conditionnel : Au moins 12,60 % par an vers茅 mensuellement uniquement si l鈥橢TF ayant la plus faible performance cl么ture 脿 鈮�70 % de son prix initial 脿 la date de calcul pertinente. Les investisseurs peuvent recevoir peu ou pas de coupons sur la dur茅e de 3 ans.
- M茅canisme de rachat automatique : 脌 partir de janvier 2026, si chaque ETF cl么ture 脿 鈮� son prix initial 脿 une date d鈥檕bservation trimestrielle, les notes sont automatiquement rembours茅es 脿 leur valeur nominale plus le dernier coupon ; dur茅e maximale de d茅tention 鈮� 3 ans, minimale 鈮� 6 mois.
- Remboursement du capital : En l鈥檃bsence de rachat, le capital est prot茅g茅 uniquement si chaque ETF cl么ture 脿 鈮�70 % de son prix initial 脿 la date de calcul finale. Sinon, le remboursement correspond 脿 la valeur nominale 脳 la performance de l鈥橢TF le plus faible (risque de baisse 1:1), exposant les investisseurs 脿 une perte de capital sup茅rieure 脿 30 % et pouvant aller jusqu鈥櫭� 100 %.
- Cr茅dit et liquidit茅 : Obligations non garanties et non subordonn茅es de MSFL, garanties par Morgan Stanley ; soumises au risque de cr茅dit de l鈥櫭﹎etteur. Les notes ne seront pas cot茅es et la cr茅ation de march茅 secondaire est discr茅tionnaire, ce qui peut entra卯ner des 茅carts significatifs entre prix acheteur et vendeur et une liquidit茅 limit茅e.
Le produit s鈥檃dresse aux investisseurs recherchant un rendement et acceptant (1) une exposition au pire des trois secteurs, (2) un flux de coupons incertain, (3) un risque total en cas de baisse au-del脿 d鈥檜ne marge de 30 %, et (4) un risque de cr茅dit et de liquidit茅 li茅 脿 Morgan Stanley. Il n鈥檈st pas adapt茅 aux investisseurs n茅cessitant une protection du capital, un revenu r茅gulier ou une participation 脿 l鈥檃ppr茅ciation des ETF.
Morgan Stanley Finance LLC, vollst盲ndig von Morgan Stanley garantiert, bietet marktgebundene Wertpapiere (Serie A Global MTN Programm) an, die drei komplexe Merkmale kombinieren: (i) einen monatlichen bedingten Kupon, (ii) einen viertelj盲hrlichen Auto-Call ab sechs Monaten und (iii) bedingtes Abw盲rtsrisiko auf das Kapital. Die Wertpapiere sind an den schlechtesten der drei Sektor-ETFs gekoppelt 鈥� Energy Select Sector SPDR (XLE), VanEck Semiconductor ETF (SMH) und Health Care Select Sector SPDR (XLV) 鈥� und laufen am 20. Juli 2028 ab.
- 贰尘颈蝉蝉颈辞苍蝉枚办辞苍辞尘颈别: Nennbetrag $1.000; 枚ffentlicher Angebotspreis $1.000; gesch盲tzter Wert am Preistag 鈮� $960,30 (卤$45), was einen anf盲nglichen Wertabschlag von ca. 3,9% aufgrund von Geb眉hren und einem f眉r den Emittenten vorteilhaften internen Finanzierungssatz widerspiegelt. Agenturprovisionen bis zu $23,25 (2,325%) pro Note, zuz眉glich H盲ndlerkonzessionen.
- Bedingter Kupon: Mindestens 12,60% p.a., monatlich gezahlt, nur, wenn der schlechteste ETF am relevanten Berechnungstag 鈮�70% seines Startpreises schlie脽t. Anleger k枚nnen w盲hrend der 3-j盲hrigen Laufzeit wenige oder keine Kupons erhalten.
- Auto-Call-Mechanismus: Ab Januar 2026 werden die Notes automatisch zum Nennwert plus letztem Kupon zur眉ckgezahlt, wenn jeder ETF an einem quartalsweisen Beobachtungstag 鈮� seines Startpreises schlie脽t; maximale Haltedauer ca. 3 Jahre, Mindestdauer ca. 6 Monate.
- 碍补辫颈迟补濒谤眉肠办锄补丑濒耻苍驳: Wird nicht vorzeitig zur眉ckgerufen, ist das Kapital nur gesch眉tzt, wenn jeder ETF am letzten Berechnungstag 鈮�70% seines Startpreises schlie脽t. Andernfalls entspricht die R眉ckzahlung dem Nennwert 脳 Performance des schlechtesten ETFs (1:1 Abw盲rtsrisiko), wodurch Anleger einem Verlust von >30% bis zu 100% des Kapitals ausgesetzt sind.
- Kredit- & Liquidit盲tsrisiko: Ungesicherte, nicht nachrangige Verbindlichkeiten von MSFL, garantiert von Morgan Stanley; unterliegen dem Emittenten-Kreditrisiko. Die Notes werden nicht b枚rslich gehandelt, und der Sekund盲rmarkt ist fakultativ, was zu erheblichen Geld-Brief-Spannen und eingeschr盲nkter Liquidit盲t f眉hren kann.
Das Produkt richtet sich an renditeorientierte Anleger, die bereit sind, (1) eine Worst-of-Three-Sektor-Exponierung, (2) einen unsicheren Kuponfluss, (3) ein volles Abw盲rtsrisiko unterhalb eines 30%-Buffers und (4) Morgan Stanley Kredit- und Liquidit盲tsrisiken zu akzeptieren. Es ist nicht geeignet f眉r Anleger, die Kapitalschutz, regelm盲脽ige Ertr盲ge oder eine Marktbeteiligung an der ETF-Aufwertung w眉nschen.
