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STOCK TITAN

[Form 4] Organon & Co. Insider Trading Activity

Filing Impact
(Low)
Filing Sentiment
(Neutral)
Form Type
4
Rhea-AI Filing Summary

iShares Bitcoin Trust ETF (ticker IBIT) has filed Pre-Effective Amendment No. 2 to its Post-Effective Amendment No. 2, converting the prior Form S-1 registration to a shelf Form S-3 and updating disclosure through 27 June 2025. The Delaware statutory trust—sponsored by iShares Delaware Trust Sponsor LLC, an indirect subsidiary of BlackRock—issues shares that track the price performance of bitcoin before expenses.

Scale and capital structure. � The Trust’s net asset value (NAV) was $74.20 billion with a per-share NAV of $60.70. � Shares are listed on NASDAQ under the symbol IBIT and trade independently of NAV. � Creation/redemption occurs only in baskets of 40,000 shares, valued at either bitcoin or cash; as of 25 June 2025 one basket equated to 22.72 BTC (� $2.45 million).

Expense profile. The Trust’s single recurring cost is the Sponsor’s Fee of 0.25% (accrued daily, paid quarterly), one of the lowest expense ratios among crypto-linked exchange-traded products. The Sponsor also absorbs a broad range of routine operating expenses—including trustee, administration, audit, listing and registration fees—up to $500 k in annual legal costs, and all organisational costs.

Service framework. � BlackRock Fund Advisors acts as Trustee. � Coinbase Custody Trust Co. is the primary bitcoin custodian; Anchorage Digital Bank N.A. is named as an alternative. � The Bank of New York Mellon serves as cash custodian and administrator. � Prime Execution Agent services are provided by Coinbase Inc.; Cumberland DRW, Flow Traders, JSCT and Virtu are approved bitcoin trading counterparties. � Twelve Authorised Participants can create/redeem in cash; four can transact in-kind.

Key updates. 1) Potential adoption of an in-kind creation/redemption process alongside existing cash flows. 2) Inclusion of audited financial data through the 5 March 2025 annual report. 3) Expanded risk disclosures addressing market volatility, regulatory uncertainty and executive-order developments around a prospective U.S. strategic bitcoin reserve.

Risk highlights. The prospectus devotes extensive space to bitcoin price volatility (one-year trailing volatility � 65%), custody security, fork/air-drop treatment (the Trust permanently abandons ancillary coins), regulatory classification risks under SEC, CFTC, FinCEN and state regimes, and potential divergence between share price and NAV if arbitrage mechanisms are impaired.

Dissolution triggers include delisting, regulatory orders, loss of critical service providers, or failure to qualify as a grantor trust. Upon dissolution, remaining bitcoin would be liquidated and net proceeds distributed via DTC.

Overall, the filing positions IBIT as a large-scale, low-fee vehicle for institutional-grade access to spot bitcoin exposure, while emphasizing the material risks inherent in digital-asset markets.

iShares Bitcoin Trust ETF (ticker IBIT) ha presentato l'Emendamento Pre-Esecutivo n. 2 al suo Emendamento Post-Esecutivo n. 2, convertendo la precedente registrazione Form S-1 in una shelf Form S-3 e aggiornando le informazioni fino al 27 giugno 2025. Il trust statutario del Delaware � sponsorizzato da iShares Delaware Trust Sponsor LLC, una controllata indiretta di BlackRock � emette azioni che replicano la performance di prezzo del bitcoin al netto delle spese.

Dimensioni e struttura del capitale. � Il valore patrimoniale netto (NAV) del Trust era di 74,20 miliardi di dollari con un NAV per azione di 60,70 dollari. � Le azioni sono quotate al NASDAQ con il simbolo IBIT e vengono scambiate indipendentemente dal NAV. � La creazione/redenzione avviene solo in paniere da 40.000 azioni, valutate in bitcoin o in contanti; al 25 giugno 2025 un paniere corrispondeva a 22,72 BTC (circa 2,45 milioni di dollari).

Profilo dei costi. L'unico costo ricorrente del Trust è la Commissione Sponsor dello 0,25% (calcolata giornalmente e pagata trimestralmente), uno dei rapporti di spesa più bassi tra i prodotti negoziati in borsa legati alle criptovalute. Lo Sponsor copre inoltre un ampio spettro di spese operative ordinarie � inclusi trustee, amministrazione, audit, quotazione e registrazione � fino a 500.000 dollari in costi legali annuali e tutti i costi organizzativi.

Quadro dei servizi. � BlackRock Fund Advisors agisce come Trustee. � Coinbase Custody Trust Co. è il custode principale dei bitcoin; Anchorage Digital Bank N.A. è indicata come alternativa. � Bank of New York Mellon funge da custode del contante e amministratore. � I servizi di Prime Execution Agent sono forniti da Coinbase Inc.; Cumberland DRW, Flow Traders, JSCT e Virtu sono controparti di trading bitcoin autorizzate. � Dodici Partecipanti Autorizzati possono creare/redimere in contanti; quattro possono operare in-kind.

Aggiornamenti chiave. 1) Possibile adozione di un processo di creazione/redenzione in-kind in aggiunta ai flussi in contanti esistenti. 2) Inclusione di dati finanziari revisionati fino al rapporto annuale del 5 marzo 2025. 3) Ampliamento delle divulgazioni sui rischi riguardanti la volatilità di mercato, l'incertezza normativa e gli sviluppi degli ordini esecutivi relativi a una possibile riserva strategica di bitcoin degli Stati Uniti.

Punti salienti sui rischi. Il prospetto dedica ampio spazio alla volatilità del prezzo del bitcoin (volatilità a un anno circa del 65%), alla sicurezza della custodia, al trattamento di fork/air-drop (il Trust abbandona definitivamente le monete accessorie), ai rischi di classificazione regolamentare sotto SEC, CFTC, FinCEN e normative statali, e alla possibile divergenza tra prezzo delle azioni e NAV se i meccanismi di arbitraggio risultano compromessi.

Cause di scioglimento includono la cancellazione dalla quotazione, ordini regolamentari, perdita di fornitori di servizi critici o mancata qualificazione come grantor trust. In caso di scioglimento, i bitcoin residui sarebbero liquidati e i proventi netti distribuiti tramite DTC.

In generale, la documentazione posiziona IBIT come un veicolo di grandi dimensioni e costi contenuti per l'accesso istituzionale all'esposizione diretta al bitcoin, sottolineando però i rischi significativi insiti nei mercati degli asset digitali.

iShares Bitcoin Trust ETF (símbolo IBIT) ha presentado la Enmienda Pre-Efectiva No. 2 a su Enmienda Post-Efectiva No. 2, convirtiendo el registro anterior Formulario S-1 en un Formulario shelf S-3 y actualizando la información hasta el 27 de junio de 2025. El fideicomiso estatutario de Delaware � patrocinado por iShares Delaware Trust Sponsor LLC, una subsidiaria indirecta de BlackRock � emite acciones que replican el rendimiento del precio del bitcoin antes de gastos.

Escala y estructura de capital. � El valor neto de los activos (NAV) del Trust fue de 74.200 millones de dólares con un NAV por acción de 60,70 dólares. � Las acciones cotizan en NASDAQ bajo el símbolo IBIT y se negocian independientemente del NAV. � La creación/redención ocurre sólo en lotes de 40.000 acciones, valorados en bitcoin o efectivo; al 25 de junio de 2025 un lote equivalía a 22,72 BTC (aprox. 2,45 millones de dólares).

Perfil de gastos. El único costo recurrente del Trust es la tarifa del patrocinador del 0,25% (acumulada diariamente y pagada trimestralmente), una de las ratios de gastos más bajas entre los productos cotizados vinculados a criptomonedas. El patrocinador también absorbe una amplia gama de gastos operativos rutinarios � incluyendo fiduciario, administración, auditoría, tarifas de listado y registro � hasta 500.000 dólares en costos legales anuales y todos los costos organizativos.

Marco de servicios. � BlackRock Fund Advisors actúa como fiduciario. � Coinbase Custody Trust Co. es el custodio principal de bitcoin; Anchorage Digital Bank N.A. es nombrado como alternativa. � Bank of New York Mellon sirve como custodio de efectivo y administrador. � Los servicios de agente de ejecución principal son proporcionados por Coinbase Inc.; Cumberland DRW, Flow Traders, JSCT y Virtu son contrapartes de trading de bitcoin aprobadas. � Doce Participantes Autorizados pueden crear/redimir en efectivo; cuatro pueden operar en especie.

Actualizaciones clave. 1) Posible adopción de un proceso de creación/redención en especie junto con los flujos de efectivo existentes. 2) Inclusión de datos financieros auditados hasta el informe anual del 5 de marzo de 2025. 3) Ampliación de divulgaciones de riesgos que abordan la volatilidad del mercado, la incertidumbre regulatoria y desarrollos de órdenes ejecutivas sobre una posible reserva estratégica de bitcoin de EE.UU.

Puntos destacados de riesgos. El prospecto dedica amplio espacio a la volatilidad del precio del bitcoin (volatilidad a un año � 65%), seguridad de custodia, tratamiento de forks/air-drops (el Trust abandona permanentemente monedas accesorias), riesgos de clasificación regulatoria bajo SEC, CFTC, FinCEN y regímenes estatales, y posible divergencia entre precio de las acciones y NAV si los mecanismos de arbitraje se ven afectados.

Disparadores de disolución incluyen la exclusión de cotización, órdenes regulatorias, pérdida de proveedores críticos o la incapacidad de calificar como grantor trust. Al disolverse, los bitcoins restantes serían liquidados y los ingresos netos distribuidos vía DTC.

En conjunto, la presentación posiciona a IBIT como un vehículo de gran escala y bajas comisiones para acceso institucional a la exposición directa a bitcoin, mientras enfatiza los riesgos materiales inherentes a los mercados de activos digitales.

iShares Bitcoin Trust ETF (티커 IBIT)� Post-Effective Amendment No. 2� 대� Pre-Effective Amendment No. 2� 제출하여 이전� Form S-1 등록� shelf Form S-3� 전환하고 2025� 6� 27일까지� 공시� 업데이트했습니다. 델라웨어 법정 신탁� � 펀드는 iShares Delaware Trust Sponsor LLC(BlackRock� 간접 자회�)가 후원하며, 비용 차감 � 비트코인 가� 성과� 추적하는 주식� 발행합니�.

규모 � 자본 구조. � 신탁� 순자산가�(NAV)� 742� 달러였으며 주당 NAV� 60.70달러였습니�. � 주식은 NASDAQ� IBIT 심볼� 상장되어 있으� NAV와 독립적으� 거래됩니�. � 생성/상환은 비트코인 또는 현금으로 평가� 4� � 단위 바스켓으로만 이루어지�, 2025� 6� 25� 기준 � 바스켓은 22.72 BTC(� 245� 달러)와 같습니다.

비용 프로�. 신탁� 유일� 반복 비용은 스폰� 수수� 0.25%(일일 누적, 분기� 지�)�, 암호화폐 연계 상장지수상� � 가� 낮은 비용 비율 � 하나입니�. 스폰서는 또한 수탁�, 관�, 감사, 상장 � 등록 수수료를 포함� 다양� 운영비용, 연간 최대 50� 달러� 법률 비용 � 모든 조직 비용� 부담합니다.

서비� 체계. � BlackRock Fund Advisors가 수탁자로 활동합니�. � Coinbase Custody Trust Co.가 주요 비트코인 수탁자이�, Anchorage Digital Bank N.A.� 대� 수탁자로 지정되� 있습니다. � Bank of New York Mellon은 현금 수탁� � 관리자 역할� 합니�. � Coinbase Inc.가 주요 실행 에이전트 서비스를 제공하며, Cumberland DRW, Flow Traders, JSCT � Virtu� 승인� 비트코인 거래 상대방입니다. � 12명의 승인 참가자가 현금으로 생성/상환 가능하�, 4명은 현물 거래가 가능합니다.

주요 업데이트. 1) 기존 현금 흐름� 함께 현물 생성/상환 프로세스 도입 가능성. 2) 2025� 3� 5� 연례 보고서까지� 감사� 재무 데이� 포함. 3) 시장 변동성, 규제 불확실성 � 미국 전략� 비트코인 준비금 관� 행정명령 개발� 관� 위험 공시 확대.

위험 요약. 투자설명서에� 비트코인 가� 변동성(1� 추적 변동성 � 65%), 수탁 보안, 포크/에어드롭 처리(신탁은 부� 코인� 영구 포기), SEC, CFTC, FinCEN � � 규제 체계 하의 분류 위험, 그리� 차익거래 메커니즘� 손상� 경우 주가와 NAV � 괴리 가능성� 대� 광범위하� 설명되어 있습니다.

해산 조건에는 상장폐지, 규제 명령, 핵심 서비� 제공� 상실 또는 grantor trust 자격 상실� 포함됩니�. 해산 � 남은 비트코인은 청산되어 순수익이 DTC� 통해 분배됩니�.

전반적으� 이번 제출은 IBIT� 대규모 저비용 기관� 현물 비트코인 접근 수단으로 자리매김하면� 디지� 자산 시장� 내재� 중요� 위험� 강조합니�.

iShares Bitcoin Trust ETF (symbole IBIT) a déposé l'Amendement Pré-Effectif n° 2 à son Amendement Post-Effectif n° 2, convertissant l'enregistrement antérieur du formulaire S-1 en un formulaire shelf S-3 et mettant à jour les informations jusqu'au 27 juin 2025. Le trust statutaire du Delaware � parrainé par iShares Delaware Trust Sponsor LLC, une filiale indirecte de BlackRock � émet des actions qui suivent la performance du prix du bitcoin avant frais.

Échelle et structure du capital. � La valeur nette d'inventaire (VNI) du Trust était de 74,20 milliards de dollars avec une VNI par action de 60,70 dollars. � Les actions sont cotées au NASDAQ sous le symbole IBIT et se négocient indépendamment de la VNI. � La création/rédemption ne se fait qu'en paniers de 40 000 actions, évalués en bitcoin ou en espèces ; au 25 juin 2025, un panier équivalait à 22,72 BTC (environ 2,45 millions de dollars).

Profil des frais. Le seul coût récurrent du Trust est la commission du sponsor de 0,25% (accrue quotidiennement, payée trimestriellement), l'un des ratios de frais les plus bas parmi les produits négociés en bourse liés aux cryptomonnaies. Le sponsor prend également en charge un large éventail de frais opérationnels courants � y compris fiduciaire, administration, audit, frais de cotation et d'enregistrement � jusqu'à 500 000 $ de frais juridiques annuels et tous les coûts d'organisation.

Cadre des services. � BlackRock Fund Advisors agit en tant que fiduciaire. � Coinbase Custody Trust Co. est le principal dépositaire de bitcoins ; Anchorage Digital Bank N.A. est nommé comme alternative. � Bank of New York Mellon sert de dépositaire de trésorerie et d'administrateur. � Les services d'agent d'exécution principale sont fournis par Coinbase Inc. ; Cumberland DRW, Flow Traders, JSCT et Virtu sont des contreparties de trading bitcoin approuvées. � Douze participants autorisés peuvent créer/racheter en espèces ; quatre peuvent opérer en nature.

Mises à jour clés. 1) Adoption potentielle d'un processus de création/rédemption en nature en parallèle des flux en espèces existants. 2) Inclusion des données financières auditées jusqu'au rapport annuel du 5 mars 2025. 3) Extension des divulgations sur les risques liés à la volatilité du marché, à l'incertitude réglementaire et aux développements des décrets exécutifs concernant une éventuelle réserve stratégique américaine de bitcoins.

Points saillants des risques. Le prospectus consacre un large espace à la volatilité du prix du bitcoin (volatilité sur un an � 65 %), à la sécurité de la garde, au traitement des forks/air-drops (le Trust abandonne définitivement les monnaies accessoires), aux risques de classification réglementaire sous les régimes SEC, CFTC, FinCEN et étatiques, ainsi qu'à la possible divergence entre le prix de l'action et la VNI si les mécanismes d'arbitrage sont perturbés.

Déclencheurs de dissolution incluent la radiation, les ordres réglementaires, la perte de prestataires de services critiques ou l'incapacité à se qualifier en tant que grantor trust. En cas de dissolution, les bitcoins restants seraient liquidés et les produits nets distribués via DTC.

Dans l'ensemble, le dépôt positionne IBIT comme un véhicule à grande échelle et à faibles frais pour un accès institutionnel à l'exposition au bitcoin au comptant, tout en soulignant les risques importants inhérents aux marchés des actifs numériques.

iShares Bitcoin Trust ETF (Ticker IBIT) hat die Pre-Effective Amendment Nr. 2 zu seiner Post-Effective Amendment Nr. 2 eingereicht, wodurch die vorherige Form S-1 Registrierung in eine Shelf Form S-3 umgewandelt und die Offenlegung bis zum 27. Juni 2025 aktualisiert wurde. Der Delaware statutory trust � gesponsert von iShares Delaware Trust Sponsor LLC, einer indirekten Tochtergesellschaft von BlackRock � gibt Anteile aus, die die Kursentwicklung von Bitcoin vor Kosten abbilden.

Größe und Kapitalstruktur. � Der Nettoinventarwert (NAV) des Trusts betrug 74,20 Milliarden US-Dollar mit einem NAV pro Anteil von 60,70 US-Dollar. � Die Anteile sind an der NASDAQ unter dem Symbol IBIT gelistet und werden unabhängig vom NAV gehandelt. � Schaffung/Rücknahme erfolgt nur in Körben von 40.000 Anteilen, bewertet in Bitcoin oder Bargeld; am 25. Juni 2025 entsprach ein Korb 22,72 BTC (ca. 2,45 Millionen US-Dollar).

Kostenprofil. Die einzige wiederkehrende Kostenposition des Trusts ist die Sponsor-Gebühr von 0,25% (täglich aufgelaufen, vierteljährlich gezahlt), eine der niedrigsten Kostenquoten unter Krypto-gebundenen börsengehandelten Produkten. Der Sponsor übernimmt außerdem eine breite Palette routinemäßiger Betriebskosten � einschließlich Treuhänder, Verwaltung, Prüfung, Listung und Registrierungsgebühren � bis zu 500.000 US-Dollar an jährlichen Rechtskosten und alle Organisationskosten.

Service-Rahmen. � BlackRock Fund Advisors fungiert als Treuhänder. � Coinbase Custody Trust Co. ist der Haupt-Bitcoin-Verwalter; Anchorage Digital Bank N.A. ist als Alternative benannt. � Die Bank of New York Mellon fungiert als Bargeldverwalter und Administrator. � Prime Execution Agent-Dienste werden von Coinbase Inc. bereitgestellt; Cumberland DRW, Flow Traders, JSCT und Virtu sind genehmigte Bitcoin-Handelspartner. � Zwölf autorisierte Teilnehmer können in bar schaffen/rücknehmen; vier können in Sachwerten handeln.

Wichtige Aktualisierungen. 1) Potenzielle Einführung eines in-kind Schaffungs-/Rücknahmeprozesses neben den bestehenden Bargeldflüssen. 2) Aufnahme geprüfter Finanzdaten bis zum Jahresbericht 5. März 2025. 3) Erweiterte Risikoangaben zu Marktvolatilität, regulatorischer Unsicherheit und Entwicklungen von Exekutivverordnungen in Bezug auf eine potenzielle strategische US-Bitcoin-Reserve.

Risikohighlights. Der Prospekt widmet ausführlich Aufmerksamkeit der Bitcoin-Preisschwankung (einjährige Volatilität ca. 65 %), Verwahrungssicherheit, Behandlung von Forks/Airdrops (der Trust verzichtet dauerhaft auf Nebenmünzen), regulatorischen Klassifizierungsrisiken unter SEC, CFTC, FinCEN und staatlichen Regimen sowie möglicher Abweichungen zwischen Aktienkurs und NAV, falls Arbitrage-Mechanismen beeinträchtigt werden.

ܴڱöܲԲüԻ umfassen Delisting, behördliche Anordnungen, Verlust kritischer Dienstleister oder Verlust der Qualifikation als grantor trust. Im Falle einer Auflösung würden verbleibende Bitcoins liquidiert und der Nettobetrag über DTC verteilt.

Insgesamt positioniert die Einreichung IBIT als großvolumiges, kostengünstiges Vehikel für institutionellen Zugang zur Spot-Bitcoin-Exponierung und betont gleichzeitig die wesentlichen Risiken, die in digitalen Vermögenswertmärkten bestehen.

Positive
  • $74.2 billion NAV demonstrates significant investor uptake and liquidity.
  • Low 0.25 % sponsor fee positions IBIT among the most cost-efficient spot-bitcoin ETFs.
  • Filing enables in-kind creation/redemption, which can enhance market-making efficiency and reduce tracking error.
  • Transition to Form S-3 shelf simplifies future capital issuance and signals regulatory progress.
Negative
  • Prospectus highlights 65 % one-year bitcoin volatility; shares could lose substantial value.
  • Regulatory uncertainty remains high; adverse SEC, CFTC or FinCEN action could force dissolution.
  • Custody risk concentrated at Coinbase Custody; security breach or service disruption would impair operations.
  • Trust must sell bitcoin to pay fees, causing NAV erosion over time and taxable events for shareholders.

Insights

TL;DR � Large-scale, low-fee bitcoin ETF transitions to Form S-3; structure intact, risks reiterated.

The move to a shelf S-3 streamlines future capital raises and signals operational maturity. A $74 bn NAV and 0.25 % sponsor fee make IBIT cost-competitive versus peers. Expanded in-kind flexibility should tighten primary-market spreads, benefiting arbitrage efficiency. Service-provider line-up (Coinbase, Anchorage, BNY Mellon) remains robust, limiting counter-party concentration risk. However, material exposure to bitcoin price swings, custody vulnerabilities, and evolving U.S. regulation persists. Investors gain institutional-grade access but must tolerate crypto-specific volatility.

TL;DR � Regulatory path still unclear; filing adds contingencies but no new protections.

The prospectus expands disclosure on potential MSB, CFTC and Investment Company Act classifications, yet offers no structural mitigation beyond standard dissolution rights. Abandoning forked/airdropped assets avoids securities-law complications but foregoes incidental upside. The reference to President Trump’s March 2025 executive order underscores policy fluidity; future reversals could strain market sentiment. Reliance on a single primary custodian (Coinbase) and omnibus trading balances remains a tail-risk despite naming Anchorage as backup. From a compliance perspective, the Trust remains exposed to rapid rule changes.

iShares Bitcoin Trust ETF (ticker IBIT) ha presentato l'Emendamento Pre-Esecutivo n. 2 al suo Emendamento Post-Esecutivo n. 2, convertendo la precedente registrazione Form S-1 in una shelf Form S-3 e aggiornando le informazioni fino al 27 giugno 2025. Il trust statutario del Delaware � sponsorizzato da iShares Delaware Trust Sponsor LLC, una controllata indiretta di BlackRock � emette azioni che replicano la performance di prezzo del bitcoin al netto delle spese.

Dimensioni e struttura del capitale. � Il valore patrimoniale netto (NAV) del Trust era di 74,20 miliardi di dollari con un NAV per azione di 60,70 dollari. � Le azioni sono quotate al NASDAQ con il simbolo IBIT e vengono scambiate indipendentemente dal NAV. � La creazione/redenzione avviene solo in paniere da 40.000 azioni, valutate in bitcoin o in contanti; al 25 giugno 2025 un paniere corrispondeva a 22,72 BTC (circa 2,45 milioni di dollari).

Profilo dei costi. L'unico costo ricorrente del Trust è la Commissione Sponsor dello 0,25% (calcolata giornalmente e pagata trimestralmente), uno dei rapporti di spesa più bassi tra i prodotti negoziati in borsa legati alle criptovalute. Lo Sponsor copre inoltre un ampio spettro di spese operative ordinarie � inclusi trustee, amministrazione, audit, quotazione e registrazione � fino a 500.000 dollari in costi legali annuali e tutti i costi organizzativi.

Quadro dei servizi. � BlackRock Fund Advisors agisce come Trustee. � Coinbase Custody Trust Co. è il custode principale dei bitcoin; Anchorage Digital Bank N.A. è indicata come alternativa. � Bank of New York Mellon funge da custode del contante e amministratore. � I servizi di Prime Execution Agent sono forniti da Coinbase Inc.; Cumberland DRW, Flow Traders, JSCT e Virtu sono controparti di trading bitcoin autorizzate. � Dodici Partecipanti Autorizzati possono creare/redimere in contanti; quattro possono operare in-kind.

Aggiornamenti chiave. 1) Possibile adozione di un processo di creazione/redenzione in-kind in aggiunta ai flussi in contanti esistenti. 2) Inclusione di dati finanziari revisionati fino al rapporto annuale del 5 marzo 2025. 3) Ampliamento delle divulgazioni sui rischi riguardanti la volatilità di mercato, l'incertezza normativa e gli sviluppi degli ordini esecutivi relativi a una possibile riserva strategica di bitcoin degli Stati Uniti.

Punti salienti sui rischi. Il prospetto dedica ampio spazio alla volatilità del prezzo del bitcoin (volatilità a un anno circa del 65%), alla sicurezza della custodia, al trattamento di fork/air-drop (il Trust abbandona definitivamente le monete accessorie), ai rischi di classificazione regolamentare sotto SEC, CFTC, FinCEN e normative statali, e alla possibile divergenza tra prezzo delle azioni e NAV se i meccanismi di arbitraggio risultano compromessi.

Cause di scioglimento includono la cancellazione dalla quotazione, ordini regolamentari, perdita di fornitori di servizi critici o mancata qualificazione come grantor trust. In caso di scioglimento, i bitcoin residui sarebbero liquidati e i proventi netti distribuiti tramite DTC.

In generale, la documentazione posiziona IBIT come un veicolo di grandi dimensioni e costi contenuti per l'accesso istituzionale all'esposizione diretta al bitcoin, sottolineando però i rischi significativi insiti nei mercati degli asset digitali.

iShares Bitcoin Trust ETF (símbolo IBIT) ha presentado la Enmienda Pre-Efectiva No. 2 a su Enmienda Post-Efectiva No. 2, convirtiendo el registro anterior Formulario S-1 en un Formulario shelf S-3 y actualizando la información hasta el 27 de junio de 2025. El fideicomiso estatutario de Delaware � patrocinado por iShares Delaware Trust Sponsor LLC, una subsidiaria indirecta de BlackRock � emite acciones que replican el rendimiento del precio del bitcoin antes de gastos.

Escala y estructura de capital. � El valor neto de los activos (NAV) del Trust fue de 74.200 millones de dólares con un NAV por acción de 60,70 dólares. � Las acciones cotizan en NASDAQ bajo el símbolo IBIT y se negocian independientemente del NAV. � La creación/redención ocurre sólo en lotes de 40.000 acciones, valorados en bitcoin o efectivo; al 25 de junio de 2025 un lote equivalía a 22,72 BTC (aprox. 2,45 millones de dólares).

Perfil de gastos. El único costo recurrente del Trust es la tarifa del patrocinador del 0,25% (acumulada diariamente y pagada trimestralmente), una de las ratios de gastos más bajas entre los productos cotizados vinculados a criptomonedas. El patrocinador también absorbe una amplia gama de gastos operativos rutinarios � incluyendo fiduciario, administración, auditoría, tarifas de listado y registro � hasta 500.000 dólares en costos legales anuales y todos los costos organizativos.

Marco de servicios. � BlackRock Fund Advisors actúa como fiduciario. � Coinbase Custody Trust Co. es el custodio principal de bitcoin; Anchorage Digital Bank N.A. es nombrado como alternativa. � Bank of New York Mellon sirve como custodio de efectivo y administrador. � Los servicios de agente de ejecución principal son proporcionados por Coinbase Inc.; Cumberland DRW, Flow Traders, JSCT y Virtu son contrapartes de trading de bitcoin aprobadas. � Doce Participantes Autorizados pueden crear/redimir en efectivo; cuatro pueden operar en especie.

Actualizaciones clave. 1) Posible adopción de un proceso de creación/redención en especie junto con los flujos de efectivo existentes. 2) Inclusión de datos financieros auditados hasta el informe anual del 5 de marzo de 2025. 3) Ampliación de divulgaciones de riesgos que abordan la volatilidad del mercado, la incertidumbre regulatoria y desarrollos de órdenes ejecutivas sobre una posible reserva estratégica de bitcoin de EE.UU.

Puntos destacados de riesgos. El prospecto dedica amplio espacio a la volatilidad del precio del bitcoin (volatilidad a un año � 65%), seguridad de custodia, tratamiento de forks/air-drops (el Trust abandona permanentemente monedas accesorias), riesgos de clasificación regulatoria bajo SEC, CFTC, FinCEN y regímenes estatales, y posible divergencia entre precio de las acciones y NAV si los mecanismos de arbitraje se ven afectados.

Disparadores de disolución incluyen la exclusión de cotización, órdenes regulatorias, pérdida de proveedores críticos o la incapacidad de calificar como grantor trust. Al disolverse, los bitcoins restantes serían liquidados y los ingresos netos distribuidos vía DTC.

En conjunto, la presentación posiciona a IBIT como un vehículo de gran escala y bajas comisiones para acceso institucional a la exposición directa a bitcoin, mientras enfatiza los riesgos materiales inherentes a los mercados de activos digitales.

iShares Bitcoin Trust ETF (티커 IBIT)� Post-Effective Amendment No. 2� 대� Pre-Effective Amendment No. 2� 제출하여 이전� Form S-1 등록� shelf Form S-3� 전환하고 2025� 6� 27일까지� 공시� 업데이트했습니다. 델라웨어 법정 신탁� � 펀드는 iShares Delaware Trust Sponsor LLC(BlackRock� 간접 자회�)가 후원하며, 비용 차감 � 비트코인 가� 성과� 추적하는 주식� 발행합니�.

규모 � 자본 구조. � 신탁� 순자산가�(NAV)� 742� 달러였으며 주당 NAV� 60.70달러였습니�. � 주식은 NASDAQ� IBIT 심볼� 상장되어 있으� NAV와 독립적으� 거래됩니�. � 생성/상환은 비트코인 또는 현금으로 평가� 4� � 단위 바스켓으로만 이루어지�, 2025� 6� 25� 기준 � 바스켓은 22.72 BTC(� 245� 달러)와 같습니다.

비용 프로�. 신탁� 유일� 반복 비용은 스폰� 수수� 0.25%(일일 누적, 분기� 지�)�, 암호화폐 연계 상장지수상� � 가� 낮은 비용 비율 � 하나입니�. 스폰서는 또한 수탁�, 관�, 감사, 상장 � 등록 수수료를 포함� 다양� 운영비용, 연간 최대 50� 달러� 법률 비용 � 모든 조직 비용� 부담합니다.

서비� 체계. � BlackRock Fund Advisors가 수탁자로 활동합니�. � Coinbase Custody Trust Co.가 주요 비트코인 수탁자이�, Anchorage Digital Bank N.A.� 대� 수탁자로 지정되� 있습니다. � Bank of New York Mellon은 현금 수탁� � 관리자 역할� 합니�. � Coinbase Inc.가 주요 실행 에이전트 서비스를 제공하며, Cumberland DRW, Flow Traders, JSCT � Virtu� 승인� 비트코인 거래 상대방입니다. � 12명의 승인 참가자가 현금으로 생성/상환 가능하�, 4명은 현물 거래가 가능합니다.

주요 업데이트. 1) 기존 현금 흐름� 함께 현물 생성/상환 프로세스 도입 가능성. 2) 2025� 3� 5� 연례 보고서까지� 감사� 재무 데이� 포함. 3) 시장 변동성, 규제 불확실성 � 미국 전략� 비트코인 준비금 관� 행정명령 개발� 관� 위험 공시 확대.

위험 요약. 투자설명서에� 비트코인 가� 변동성(1� 추적 변동성 � 65%), 수탁 보안, 포크/에어드롭 처리(신탁은 부� 코인� 영구 포기), SEC, CFTC, FinCEN � � 규제 체계 하의 분류 위험, 그리� 차익거래 메커니즘� 손상� 경우 주가와 NAV � 괴리 가능성� 대� 광범위하� 설명되어 있습니다.

해산 조건에는 상장폐지, 규제 명령, 핵심 서비� 제공� 상실 또는 grantor trust 자격 상실� 포함됩니�. 해산 � 남은 비트코인은 청산되어 순수익이 DTC� 통해 분배됩니�.

전반적으� 이번 제출은 IBIT� 대규모 저비용 기관� 현물 비트코인 접근 수단으로 자리매김하면� 디지� 자산 시장� 내재� 중요� 위험� 강조합니�.

iShares Bitcoin Trust ETF (symbole IBIT) a déposé l'Amendement Pré-Effectif n° 2 à son Amendement Post-Effectif n° 2, convertissant l'enregistrement antérieur du formulaire S-1 en un formulaire shelf S-3 et mettant à jour les informations jusqu'au 27 juin 2025. Le trust statutaire du Delaware � parrainé par iShares Delaware Trust Sponsor LLC, une filiale indirecte de BlackRock � émet des actions qui suivent la performance du prix du bitcoin avant frais.

Échelle et structure du capital. � La valeur nette d'inventaire (VNI) du Trust était de 74,20 milliards de dollars avec une VNI par action de 60,70 dollars. � Les actions sont cotées au NASDAQ sous le symbole IBIT et se négocient indépendamment de la VNI. � La création/rédemption ne se fait qu'en paniers de 40 000 actions, évalués en bitcoin ou en espèces ; au 25 juin 2025, un panier équivalait à 22,72 BTC (environ 2,45 millions de dollars).

Profil des frais. Le seul coût récurrent du Trust est la commission du sponsor de 0,25% (accrue quotidiennement, payée trimestriellement), l'un des ratios de frais les plus bas parmi les produits négociés en bourse liés aux cryptomonnaies. Le sponsor prend également en charge un large éventail de frais opérationnels courants � y compris fiduciaire, administration, audit, frais de cotation et d'enregistrement � jusqu'à 500 000 $ de frais juridiques annuels et tous les coûts d'organisation.

Cadre des services. � BlackRock Fund Advisors agit en tant que fiduciaire. � Coinbase Custody Trust Co. est le principal dépositaire de bitcoins ; Anchorage Digital Bank N.A. est nommé comme alternative. � Bank of New York Mellon sert de dépositaire de trésorerie et d'administrateur. � Les services d'agent d'exécution principale sont fournis par Coinbase Inc. ; Cumberland DRW, Flow Traders, JSCT et Virtu sont des contreparties de trading bitcoin approuvées. � Douze participants autorisés peuvent créer/racheter en espèces ; quatre peuvent opérer en nature.

Mises à jour clés. 1) Adoption potentielle d'un processus de création/rédemption en nature en parallèle des flux en espèces existants. 2) Inclusion des données financières auditées jusqu'au rapport annuel du 5 mars 2025. 3) Extension des divulgations sur les risques liés à la volatilité du marché, à l'incertitude réglementaire et aux développements des décrets exécutifs concernant une éventuelle réserve stratégique américaine de bitcoins.

Points saillants des risques. Le prospectus consacre un large espace à la volatilité du prix du bitcoin (volatilité sur un an � 65 %), à la sécurité de la garde, au traitement des forks/air-drops (le Trust abandonne définitivement les monnaies accessoires), aux risques de classification réglementaire sous les régimes SEC, CFTC, FinCEN et étatiques, ainsi qu'à la possible divergence entre le prix de l'action et la VNI si les mécanismes d'arbitrage sont perturbés.

Déclencheurs de dissolution incluent la radiation, les ordres réglementaires, la perte de prestataires de services critiques ou l'incapacité à se qualifier en tant que grantor trust. En cas de dissolution, les bitcoins restants seraient liquidés et les produits nets distribués via DTC.

Dans l'ensemble, le dépôt positionne IBIT comme un véhicule à grande échelle et à faibles frais pour un accès institutionnel à l'exposition au bitcoin au comptant, tout en soulignant les risques importants inhérents aux marchés des actifs numériques.

iShares Bitcoin Trust ETF (Ticker IBIT) hat die Pre-Effective Amendment Nr. 2 zu seiner Post-Effective Amendment Nr. 2 eingereicht, wodurch die vorherige Form S-1 Registrierung in eine Shelf Form S-3 umgewandelt und die Offenlegung bis zum 27. Juni 2025 aktualisiert wurde. Der Delaware statutory trust � gesponsert von iShares Delaware Trust Sponsor LLC, einer indirekten Tochtergesellschaft von BlackRock � gibt Anteile aus, die die Kursentwicklung von Bitcoin vor Kosten abbilden.

Größe und Kapitalstruktur. � Der Nettoinventarwert (NAV) des Trusts betrug 74,20 Milliarden US-Dollar mit einem NAV pro Anteil von 60,70 US-Dollar. � Die Anteile sind an der NASDAQ unter dem Symbol IBIT gelistet und werden unabhängig vom NAV gehandelt. � Schaffung/Rücknahme erfolgt nur in Körben von 40.000 Anteilen, bewertet in Bitcoin oder Bargeld; am 25. Juni 2025 entsprach ein Korb 22,72 BTC (ca. 2,45 Millionen US-Dollar).

Kostenprofil. Die einzige wiederkehrende Kostenposition des Trusts ist die Sponsor-Gebühr von 0,25% (täglich aufgelaufen, vierteljährlich gezahlt), eine der niedrigsten Kostenquoten unter Krypto-gebundenen börsengehandelten Produkten. Der Sponsor übernimmt außerdem eine breite Palette routinemäßiger Betriebskosten � einschließlich Treuhänder, Verwaltung, Prüfung, Listung und Registrierungsgebühren � bis zu 500.000 US-Dollar an jährlichen Rechtskosten und alle Organisationskosten.

Service-Rahmen. � BlackRock Fund Advisors fungiert als Treuhänder. � Coinbase Custody Trust Co. ist der Haupt-Bitcoin-Verwalter; Anchorage Digital Bank N.A. ist als Alternative benannt. � Die Bank of New York Mellon fungiert als Bargeldverwalter und Administrator. � Prime Execution Agent-Dienste werden von Coinbase Inc. bereitgestellt; Cumberland DRW, Flow Traders, JSCT und Virtu sind genehmigte Bitcoin-Handelspartner. � Zwölf autorisierte Teilnehmer können in bar schaffen/rücknehmen; vier können in Sachwerten handeln.

Wichtige Aktualisierungen. 1) Potenzielle Einführung eines in-kind Schaffungs-/Rücknahmeprozesses neben den bestehenden Bargeldflüssen. 2) Aufnahme geprüfter Finanzdaten bis zum Jahresbericht 5. März 2025. 3) Erweiterte Risikoangaben zu Marktvolatilität, regulatorischer Unsicherheit und Entwicklungen von Exekutivverordnungen in Bezug auf eine potenzielle strategische US-Bitcoin-Reserve.

Risikohighlights. Der Prospekt widmet ausführlich Aufmerksamkeit der Bitcoin-Preisschwankung (einjährige Volatilität ca. 65 %), Verwahrungssicherheit, Behandlung von Forks/Airdrops (der Trust verzichtet dauerhaft auf Nebenmünzen), regulatorischen Klassifizierungsrisiken unter SEC, CFTC, FinCEN und staatlichen Regimen sowie möglicher Abweichungen zwischen Aktienkurs und NAV, falls Arbitrage-Mechanismen beeinträchtigt werden.

ܴڱöܲԲüԻ umfassen Delisting, behördliche Anordnungen, Verlust kritischer Dienstleister oder Verlust der Qualifikation als grantor trust. Im Falle einer Auflösung würden verbleibende Bitcoins liquidiert und der Nettobetrag über DTC verteilt.

Insgesamt positioniert die Einreichung IBIT als großvolumiges, kostengünstiges Vehikel für institutionellen Zugang zur Spot-Bitcoin-Exponierung und betont gleichzeitig die wesentlichen Risiken, die in digitalen Vermögenswertmärkten bestehen.

SEC Form 4
FORM 4 UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION
Washington, D.C. 20549

STATEMENT OF CHANGES IN BENEFICIAL OWNERSHIP

Filed pursuant to Section 16(a) of the Securities Exchange Act of 1934
or Section 30(h) of the Investment Company Act of 1940
OMB APPROVAL
OMB Number: 3235-0287
Estimated average burden
hours per response: 0.5
Check this box if no longer subject to Section 16. Form 4 or Form 5 obligations may continue. See Instruction 1(b).
Check this box to indicate that a transaction was made pursuant to a contract, instruction or written plan for the purchase or sale of equity securities of the issuer that is intended to satisfy the affirmative defense conditions of Rule 10b5-1(c). See Instruction 10.
1. Name and Address of Reporting Person*
Sequeira Ramona

(Last) (First) (Middle)
C/O ORGANON & CO.
30 HUDSON STREET, FLOOR 33

(Street)
JERSEY CITY NJ 07302

(City) (State) (Zip)
2. Issuer Name and Ticker or Trading Symbol
Organon & Co. [ OGN ]
5. Relationship of Reporting Person(s) to Issuer
(Check all applicable)
X Director 10% Owner
Officer (give title below) Other (specify below)
3. Date of Earliest Transaction (Month/Day/Year)
07/01/2025
4. If Amendment, Date of Original Filed (Month/Day/Year)
6. Individual or Joint/Group Filing (Check Applicable Line)
X Form filed by One Reporting Person
Form filed by More than One Reporting Person
Table I - Non-Derivative Securities Acquired, Disposed of, or Beneficially Owned
1. Title of Security (Instr. 3) 2. Transaction Date (Month/Day/Year) 2A. Deemed Execution Date, if any (Month/Day/Year) 3. Transaction Code (Instr. 8) 4. Securities Acquired (A) or Disposed Of (D) (Instr. 3, 4 and 5) 5. Amount of Securities Beneficially Owned Following Reported Transaction(s) (Instr. 3 and 4) 6. Ownership Form: Direct (D) or Indirect (I) (Instr. 4) 7. Nature of Indirect Beneficial Ownership (Instr. 4)
Code V Amount (A) or (D) Price
Table II - Derivative Securities Acquired, Disposed of, or Beneficially Owned
(e.g., puts, calls, warrants, options, convertible securities)
1. Title of Derivative Security (Instr. 3) 2. Conversion or Exercise Price of Derivative Security 3. Transaction Date (Month/Day/Year) 3A. Deemed Execution Date, if any (Month/Day/Year) 4. Transaction Code (Instr. 8) 5. Number of Derivative Securities Acquired (A) or Disposed of (D) (Instr. 3, 4 and 5) 6. Date Exercisable and Expiration Date (Month/Day/Year) 7. Title and Amount of Securities Underlying Derivative Security (Instr. 3 and 4) 8. Price of Derivative Security (Instr. 5) 9. Number of derivative Securities Beneficially Owned Following Reported Transaction(s) (Instr. 4) 10. Ownership Form: Direct (D) or Indirect (I) (Instr. 4) 11. Nature of Indirect Beneficial Ownership (Instr. 4)
Code V (A) (D) Date Exercisable Expiration Date Title Amount or Number of Shares
Phantom Stock (1) 07/01/2025 A 21,890.547 (2) (2) Common Stock 21,890.547 $10.05 21,890.547 D
Explanation of Responses:
1. Each phantom stock unit is an economic equivalent of one share of Organon & Co. ("Organon") common stock, or 1-for-1.
2. Phantom stock units are granted under the Organon Non-Employee Director Savings Plan (the "Plan") and are payable in cash upon settlement after the person's termination of service as a director pursuant to the terms of the Plan.
Remarks:
/s/ Faye C. Brown, as Attorney-in-Fact for Ramona Sequeira 07/02/2025
** Signature of Reporting Person Date
Reminder: Report on a separate line for each class of securities beneficially owned directly or indirectly.
* If the form is filed by more than one reporting person, see Instruction 4 (b)(v).
** Intentional misstatements or omissions of facts constitute Federal Criminal Violations See 18 U.S.C. 1001 and 15 U.S.C. 78ff(a).
Note: File three copies of this Form, one of which must be manually signed. If space is insufficient, see Instruction 6 for procedure.
Persons who respond to the collection of information contained in this form are not required to respond unless the form displays a currently valid OMB Number.

FAQ

What is the expense ratio for IBIT?

The Sponsor’s Fee is 0.25 % per year, accrued daily and paid quarterly.

How large is the iShares Bitcoin Trust ETF as of June 27 2025?

Net asset value was $74,198,915,391 with a per-share NAV of $60.70.

Who holds the Trust’s bitcoin?

Coinbase Custody Trust Co. is the primary custodian; Anchorage Digital Bank N.A. is named as an alternative backup.

Can baskets be created or redeemed in bitcoin?

Yes. Authorized Participants may exchange 40,000-share baskets for bitcoin or cash; in-kind transactions require 22.72 BTC per basket as of 25 June 2025.

What ticker symbol and exchange does the ETF trade on?

Shares trade on NASDAQ under the symbol IBIT.

What happens to forked or airdropped coins?

The Trust will permanently abandon any incidental rights or forked/airdropped assets; they are not reflected in NAV.
ORGANON & CO

NYSE:OGN

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