[Form 4] Oracle Corp Insider Trading Activity
Canadian Imperial Bank of Commerce (CIBC) has filed a Rule 424(b)(2) Pricing Supplement for a US $19.38 million issuance of Senior Global Medium-Term Notes linked to the S&P 500庐 Equal Weight Energy Index (Bloomberg: S10). The three-part prospectus package (base prospectus, supplement and equity index underlying supplement dated 5-Sep-2023) is superseded where inconsistent.
Core economics
- Principal: US $1,000 per note; minimum investment one note.
- Trade date / settlement: 9-Jul-2025 / 14-Jul-2025; maturity 21-Dec-2026 (鈮�17.5 months).
- No coupon. Payment at maturity depends solely on index performance between trade date and 17-Dec-2026 (determination date).
- Digital payoff: 鈥� If the final index level 鈮� 85 % of the initial level (2,797.55), investor receives a fixed maximum settlement amount of US $1,123.50 (12.35 % return). 鈥� If the index falls below the 85 % threshold, loss of principal is accelerated by a 117.65 % buffer rate; a 100 % decline wipes out the entire investment.
- Estimated value: CIBC鈥檚 internal model values the notes at US $973.80, 2.6 % below the US $1,000 issue price, primarily due to funding spread and dealer compensation.
- Distribution: Goldman Sachs & Co. LLC is sole agent; 1.13 % selling concession (US $218,994) paid from proceeds. Notes will not be listed and GS&Co. is not obligated to make a market.
Risk highlights
- Principal risk: losses begin once the index is <85 % of initial and may reach 100 %.
- Capped upside: maximum positive return limited to 12.35 %, even if the index rises substantially.
- Credit risk: payments rely on CIBC as unsecured senior debt; notes are not CDIC/FDIC-insured and not bail-inable.
- Liquidity risk: no exchange listing; secondary market dependent on GS&Co.鈥檚 discretion; bid/ask will reflect dealer models, declining premium and funding costs.
- Valuation gap: initial estimated value below issue price; secondary prices expected to fall toward model value after 8-Oct-2025 when the additional amount amortises to zero.
- Sector concentration: underlying index is 100 % energy sector and equal-weighted across relatively few constituents, amplifying volatility relative to the broad S&P 500.
- Tax ambiguity: U.S. tax treatment as prepaid derivative is uncertain; Canadian tax counsel expects no withholding on interest deemed paid to non-residents.
Strategic context
At US $19.38 million, the note size is immaterial to CIBC鈥檚 balance sheet but provides cost-effective U.S. dollar funding (net proceeds 鈮� US $19.16 million) and expands the bank鈥檚 structured-products shelf. For investors, the notes offer a short-dated, digital exposure to the energy sub-sector with limited upside and significant downside risk, effectively exchanging equity risk for a fixed-income credit exposure plus option-like payoff.
Canadian Imperial Bank of Commerce (CIBC) ha depositato un Supplemento di Prezzo ai sensi della Regola 424(b)(2) per un'emissione di Senior Global Medium-Term Notes da 19,38 milioni di dollari USA, collegati all'indice S&P 500庐 Equal Weight Energy Index (Bloomberg: S10). Il pacchetto di prospetto in tre parti (prospetto base, supplemento e supplemento relativo all'indice azionario datato 5-set-2023) prevale in caso di incongruenze.
Elementi economici principali
- Valore nominale: 1.000 dollari USA per nota; investimento minimo una nota.
- Data di negoziazione / regolamento: 9-lug-2025 / 14-lug-2025; scadenza 21-dic-2026 (circa 17,5 mesi).
- Assenza di cedola. Il pagamento alla scadenza dipende esclusivamente dalla performance dell'indice tra la data di negoziazione e il 17-dic-2026 (data di determinazione).
- Pagamento digitale: 鈥� Se il livello finale dell'indice 猫 鈮� 85% del livello iniziale (2.797,55), l'investitore riceve un importo massimo fisso di 1.123,50 dollari USA (rendimento del 12,35%). 鈥� Se l'indice scende sotto la soglia dell'85%, la perdita di capitale 猫 accelerata da un buffer del 117,65%; un calo del 100% azzera l'intero investimento.
- Valore stimato: Il modello interno di CIBC valuta le note a 973,80 dollari USA, 2,6% sotto il prezzo di emissione di 1.000 dollari, principalmente a causa dello spread di finanziamento e della compensazione del dealer.
- Distribuzione: Goldman Sachs & Co. LLC 猫 l'unico agente; concessione di vendita dell'1,13% (218.994 dollari USA) pagata dai proventi. Le note non saranno quotate e GS&Co. non 猫 obbligata a garantire un mercato.
Principali rischi
- Rischio di capitale: le perdite iniziano se l'indice scende sotto l'85% del valore iniziale e possono arrivare fino al 100%.
- Rendimento massimo limitato: il guadagno positivo massimo 猫 del 12,35%, anche se l'indice sale significativamente.
- Rischio di credito: i pagamenti dipendono da CIBC come debito senior non garantito; le note non sono assicurate da CDIC/FDIC e non sono soggette a bail-in.
- Rischio di liquidit脿: nessuna quotazione in borsa; il mercato secondario dipende dalla discrezione di GS&Co.; il bid/ask rifletter脿 i modelli del dealer, il calo del premio e i costi di finanziamento.
- Gap di valutazione: il valore stimato iniziale 猫 inferiore al prezzo di emissione; i prezzi secondari sono attesi in calo verso il valore di modello dopo l'8-ott-2025, quando l'importo aggiuntivo si ammortizzer脿 a zero.
- Concentrazione settoriale: l'indice sottostante 猫 composto al 100% dal settore energetico e ponderato in modo uguale su pochi titoli, aumentando la volatilit脿 rispetto al pi霉 ampio S&P 500.
- Ambiguit脿 fiscale: il trattamento fiscale statunitense come derivato prepagato 猫 incerto; il consulente fiscale canadese prevede nessuna ritenuta d'acconto sugli interessi considerati pagati a non residenti.
Contesto strategico
Con un importo di 19,38 milioni di dollari USA, la dimensione dell'emissione 猫 irrilevante per il bilancio di CIBC ma offre un finanziamento in dollari USA a basso costo (proventi netti 鈮� 19,16 milioni di dollari USA) e amplia la gamma di prodotti strutturati della banca. Per gli investitori, le note offrono un'esposizione digitale a breve termine al sottosettore energetico con un potenziale di guadagno limitato e un rischio di perdita significativo, scambiando di fatto il rischio azionario con un'esposizione di credito a reddito fisso pi霉 un payoff simile a un'opzione.
Canadian Imperial Bank of Commerce (CIBC) ha presentado un Suplemento de Precio conforme a la Regla 424(b)(2) para una emisi贸n de Notas Senior Globales a Mediano Plazo por 19,38 millones de d贸lares estadounidenses vinculadas al 铆ndice S&P 500庐 Equal Weight Energy Index (Bloomberg: S10). El paquete de prospecto en tres partes (prospecto base, suplemento y suplemento subyacente del 铆ndice de renta variable fechado el 5 de septiembre de 2023) prevalece en caso de inconsistencias.
Aspectos econ贸micos clave
- Principal: 1.000 d贸lares estadounidenses por nota; inversi贸n m铆nima una nota.
- Fecha de negociaci贸n / liquidaci贸n: 9-jul-2025 / 14-jul-2025; vencimiento 21-dic-2026 (aproximadamente 17,5 meses).
- Sin cup贸n. El pago al vencimiento depende 煤nicamente del rendimiento del 铆ndice entre la fecha de negociaci贸n y el 17-dic-2026 (fecha de determinaci贸n).
- Pago digital: 鈥� Si el nivel final del 铆ndice es 鈮� 85% del nivel inicial (2.797,55), el inversor recibe un importe m谩ximo fijo de 1.123,50 d贸lares estadounidenses (retorno del 12,35%). 鈥� Si el 铆ndice cae por debajo del umbral del 85%, la p茅rdida de principal se acelera con una tasa de buffer del 117,65%; una ca铆da del 100% elimina toda la inversi贸n.
- Valor estimado: El modelo interno de CIBC valora las notas en 973,80 d贸lares estadounidenses, un 2,6% por debajo del precio de emisi贸n de 1.000 d贸lares, principalmente debido al diferencial de financiaci贸n y la compensaci贸n del distribuidor.
- Distribuci贸n: Goldman Sachs & Co. LLC es el 煤nico agente; concesi贸n de venta del 1,13% (218.994 d贸lares estadounidenses) pagada con los ingresos. Las notas no estar谩n listadas y GS&Co. no est谩 obligado a proveer mercado.
Aspectos destacados de riesgo
- Riesgo de principal: las p茅rdidas comienzan una vez que el 铆ndice est谩 por debajo del 85% del inicial y pueden llegar al 100%.
- Tope en la ganancia: el rendimiento positivo m谩ximo est谩 limitado al 12,35%, incluso si el 铆ndice sube considerablemente.
- Riesgo crediticio: los pagos dependen de CIBC como deuda senior no garantizada; las notas no est谩n aseguradas por CDIC/FDIC y no son sujetas a bail-in.
- Riesgo de liquidez: sin cotizaci贸n en bolsa; el mercado secundario depende de la discreci贸n de GS&Co.; el bid/ask reflejar谩 los modelos del distribuidor, la disminuci贸n de la prima y los costos de financiaci贸n.
- Diferencia de valoraci贸n: el valor estimado inicial est谩 por debajo del precio de emisi贸n; se espera que los precios secundarios caigan hacia el valor del modelo despu茅s del 8-oct-2025, cuando el importe adicional se amortice a cero.
- Concentraci贸n sectorial: el 铆ndice subyacente est谩 compuesto 100% por el sector energ茅tico y ponderado igualmente entre pocos componentes, aumentando la volatilidad en comparaci贸n con el amplio S&P 500.
- Ambig眉edad fiscal: el tratamiento fiscal estadounidense como derivado prepagado es incierto; el asesor fiscal canadiense espera que no haya retenciones sobre intereses considerados pagados a no residentes.
Contexto estrat茅gico
Con 19,38 millones de d贸lares estadounidenses, el tama帽o de la nota es insignificante para el balance de CIBC pero ofrece financiamiento en d贸lares estadounidenses rentable (ingresos netos 鈮� 19,16 millones de d贸lares) y ampl铆a la l铆nea de productos estructurados del banco. Para los inversores, las notas ofrecen una exposici贸n digital a corto plazo al subsector energ茅tico con ganancia limitada y riesgo significativo a la baja, intercambiando efectivamente el riesgo de renta variable por una exposici贸n crediticia de renta fija m谩s un pago tipo opci贸n.
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La Canadian Imperial Bank of Commerce (CIBC) a d茅pos茅 un suppl茅ment de prix conforme 脿 la r猫gle 424(b)(2) pour une 茅mission de billets Senior Global Medium-Term Notes d'un montant de 19,38 millions de dollars am茅ricains, li茅s 脿 l'indice S&P 500庐 Equal Weight Energy Index (Bloomberg : S10). Le dossier prospectus en trois parties (prospectus de base, suppl茅ment et suppl茅ment relatif 脿 l'indice sous-jacent dat茅 du 5 septembre 2023) pr茅vaut en cas d'incoh茅rence.
Principaux 茅l茅ments 茅conomiques
- Capital : 1 000 dollars am茅ricains par note ; investissement minimum d'une note.
- Date de transaction / r猫glement : 9 juillet 2025 / 14 juillet 2025 ; 茅ch茅ance le 21 d茅cembre 2026 (environ 17,5 mois).
- Pas de coupon. Le paiement 脿 l'茅ch茅ance d茅pend uniquement de la performance de l'indice entre la date de transaction et le 17 d茅cembre 2026 (date de d茅termination).
- Payoff digital : 鈥� Si le niveau final de l'indice est 鈮� 85 % du niveau initial (2 797,55), l'investisseur re莽oit un montant fixe maximal de 1 123,50 dollars am茅ricains (rendement de 12,35 %). 鈥� Si l'indice tombe en dessous du seuil de 85 %, la perte en capital est acc茅l茅r茅e par un taux tampon de 117,65 % ; une baisse de 100 % annule l'int茅gralit茅 de l'investissement.
- Valeur estim茅e : Le mod猫le interne de CIBC valorise les notes 脿 973,80 dollars am茅ricains, soit 2,6 % en dessous du prix d'茅mission de 1 000 dollars, principalement en raison de l'茅cart de financement et de la r茅mun茅ration du dealer.
- Distribution : Goldman Sachs & Co. LLC est l'agent unique ; commission de vente de 1,13 % (218 994 dollars am茅ricains) pay茅e sur les produits. Les notes ne seront pas cot茅es et GS&Co. n'est pas tenu d'assurer un march茅.
Points cl茅s des risques
- Risque de capital : les pertes commencent lorsque l'indice est inf茅rieur 脿 85 % du niveau initial et peuvent atteindre 100 %.
- Gain plafonn茅 : le rendement positif maximal est limit茅 脿 12,35 %, m锚me si l'indice augmente fortement.
- Risque de cr茅dit : les paiements d茅pendent de CIBC en tant que dette senior non garantie ; les notes ne sont pas assur茅es par le CDIC/FDIC et ne sont pas soumises 脿 un bail-in.
- Risque de liquidit茅 : pas de cotation en bourse ; le march茅 secondaire d茅pend de la discr茅tion de GS&Co. ; les cours acheteur/vendeur refl茅teront les mod猫les du dealer, la baisse de la prime et les co没ts de financement.
- 脡cart de valorisation : la valeur estim茅e initiale est inf茅rieure au prix d'茅mission ; les prix secondaires devraient baisser vers la valeur mod猫le apr猫s le 8 octobre 2025, lorsque le montant suppl茅mentaire sera amorti 脿 z茅ro.
- Concentration sectorielle : l'indice sous-jacent est compos茅 脿 100 % du secteur de l'茅nergie et pond茅r茅 茅galement sur peu de constituants, ce qui amplifie la volatilit茅 par rapport au large S&P 500.
- Ambigu茂t茅 fiscale : le traitement fiscal am茅ricain en tant que d茅riv茅 pr茅pay茅 est incertain ; le conseiller fiscal canadien s'attend 脿 ce qu'il n'y ait pas de retenue 脿 la source sur les int茅r锚ts consid茅r茅s comme vers茅s aux non-r茅sidents.
Contexte strat茅gique
Avec un montant de 19,38 millions de dollars am茅ricains, la taille de l'茅mission est n茅gligeable pour le bilan de CIBC mais offre un financement en dollars am茅ricains 脿 faible co没t (produits nets 鈮� 19,16 millions de dollars) et 茅largit la gamme de produits structur茅s de la banque. Pour les investisseurs, les notes offrent une exposition digitale 脿 court terme au sous-secteur de l'茅nergie avec un potentiel de gain limit茅 et un risque de perte important, 茅changeant ainsi efficacement le risque actions contre une exposition cr茅dit 脿 revenu fixe plus un payoff de type option.
Die Canadian Imperial Bank of Commerce (CIBC) hat einen Rule 424(b)(2) Preiszusatz f眉r eine Emission von Senior Global Medium-Term Notes im Wert von 19,38 Millionen US-Dollar eingereicht, die an den S&P 500庐 Equal Weight Energy Index (Bloomberg: S10) gekoppelt sind. Das dreiteilige Prospektpaket (Basisprospekt, Nachtrag und Nachtrag zum zugrunde liegenden Aktienindex vom 5. September 2023) hat Vorrang bei Unstimmigkeiten.
Kernwirtschaftliche Eckdaten
- Nennwert: 1.000 US-Dollar pro Note; Mindestanlage eine Note.
- Handelstag / Abwicklung: 9. Juli 2025 / 14. Juli 2025; F盲lligkeit 21. Dezember 2026 (ca. 17,5 Monate).
- Keine Kuponzahlung. Die Zahlung bei F盲lligkeit h盲ngt ausschlie脽lich von der Indexentwicklung zwischen Handelstag und 17. Dezember 2026 (Feststellungstag) ab.
- Digitaler Auszahlungsmechanismus: 鈥� Liegt der Endindexstand bei mindestens 85 % des Anfangswerts (2.797,55), erh盲lt der Anleger einen festen maximalen R眉ckzahlungsbetrag von 1.123,50 US-Dollar (12,35 % Rendite). 鈥� F盲llt der Index unter die 85 %-Schwelle, wird der Kapitalverlust durch einen Puffer von 117,65 % beschleunigt; ein R眉ckgang um 100 % f眉hrt zum Totalverlust der Investition.
- Gesch盲tzter Wert: Das interne Modell von CIBC bewertet die Notes mit 973,80 US-Dollar, 2,6 % unter dem Ausgabepreis von 1.000 US-Dollar, haupts盲chlich aufgrund von Finanzierungsspread und H盲ndlerverg眉tung.
- Vertrieb: Goldman Sachs & Co. LLC ist alleiniger Agent; 1,13 % Verkaufsprovision (218.994 US-Dollar) wird aus den Erl枚sen gezahlt. Die Notes werden nicht b枚rsennotiert und GS&Co. ist nicht verpflichtet, einen Markt zu stellen.
Risikohighlights
- Kapitalrisiko: Verluste beginnen, sobald der Index unter 85 % des Anfangswerts f盲llt und k枚nnen bis zu 100 % betragen.
- Begrenzte Aufw盲rtschancen: Die maximale positive Rendite ist auf 12,35 % begrenzt, selbst wenn der Index stark steigt.
- Kreditrisiko: Zahlungen h盲ngen von CIBC als ungesicherter Senior-Schuld ab; die Notes sind nicht durch CDIC/FDIC versichert und nicht bail-in-f盲hig.
- 尝颈辩耻颈诲颈迟盲迟蝉谤颈蝉颈办辞: Keine B枚rsennotierung; der Sekund盲rmarkt h盲ngt von GS&Co.s Ermessen ab; Geld-/Briefkurse spiegeln H盲ndler-Modelle, sinkende Pr盲mien und Finanzierungskosten wider.
- Bewertungsdifferenz: Anfangs gesch盲tzter Wert liegt unter dem Ausgabepreis; Sekund盲rpreise werden voraussichtlich nach dem 8. Oktober 2025, wenn der Zusatzbetrag auf null abgeschrieben ist, auf den Modellwert sinken.
- Sektorkonzentration: Der zugrunde liegende Index besteht zu 100 % aus dem Energiesektor und ist gleichgewichtet auf wenige Bestandteile verteilt, was die Volatilit盲t gegen眉ber dem breiten S&P 500 verst盲rkt.
- Steuerliche Unklarheiten: Die US-Steuerbehandlung als vorausbezahltes Derivat ist unsicher; kanadische Steuerberater erwarten keine Quellensteuer auf als gezahlte Zinsen an Nichtans盲ssige.
Strategischer Kontext
Mit 19,38 Millionen US-Dollar ist die Emissionsgr枚脽e f眉r die Bilanz von CIBC unerheblich, bietet jedoch kosteng眉nstige US-Dollar-Finanzierung (Nettoerl枚s 鈮� 19,16 Millionen US-Dollar) und erweitert das strukturierte Produktangebot der Bank. F眉r Investoren bieten die Notes eine kurzfristige digitale Beteiligung am Energiesegment mit begrenztem Aufw盲rtspotenzial und erheblichem Abw盲rtsrisiko, wodurch Aktienrisiko effektiv gegen eine festverzinsliche Kreditexposition plus options盲hnliche Auszahlung getauscht wird.
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Insights
TL;DR Small CIBC note issue offers 12.35 % capped upside and 15 % buffer; high downside and credit risk make impact on CIBC stock negligible.
Impact assessment 鈥� Not impactful (rating 0). The US $19.38 million issuance is de-minimis versus CIBC鈥檚 multi-billion funding stack; it neither alters capital ratios nor earnings guidance. From an investor product view, the structure is a standard digital buffered note: attractive to tactical energy bulls seeking limited upside but exposes holders to full principal loss beyond a 15 % drop. Key model value (US $973.80) under issue price and illiquidity clause mean secondary marks will likely fall after the initial three-month premium amortises. Regulatory, tax and bail-in carve-outs are all customary. Overall, routine funding activity with no material implication for CIBC equity investors.
Canadian Imperial Bank of Commerce (CIBC) ha depositato un Supplemento di Prezzo ai sensi della Regola 424(b)(2) per un'emissione di Senior Global Medium-Term Notes da 19,38 milioni di dollari USA, collegati all'indice S&P 500庐 Equal Weight Energy Index (Bloomberg: S10). Il pacchetto di prospetto in tre parti (prospetto base, supplemento e supplemento relativo all'indice azionario datato 5-set-2023) prevale in caso di incongruenze.
Elementi economici principali
- Valore nominale: 1.000 dollari USA per nota; investimento minimo una nota.
- Data di negoziazione / regolamento: 9-lug-2025 / 14-lug-2025; scadenza 21-dic-2026 (circa 17,5 mesi).
- Assenza di cedola. Il pagamento alla scadenza dipende esclusivamente dalla performance dell'indice tra la data di negoziazione e il 17-dic-2026 (data di determinazione).
- Pagamento digitale: 鈥� Se il livello finale dell'indice 猫 鈮� 85% del livello iniziale (2.797,55), l'investitore riceve un importo massimo fisso di 1.123,50 dollari USA (rendimento del 12,35%). 鈥� Se l'indice scende sotto la soglia dell'85%, la perdita di capitale 猫 accelerata da un buffer del 117,65%; un calo del 100% azzera l'intero investimento.
- Valore stimato: Il modello interno di CIBC valuta le note a 973,80 dollari USA, 2,6% sotto il prezzo di emissione di 1.000 dollari, principalmente a causa dello spread di finanziamento e della compensazione del dealer.
- Distribuzione: Goldman Sachs & Co. LLC 猫 l'unico agente; concessione di vendita dell'1,13% (218.994 dollari USA) pagata dai proventi. Le note non saranno quotate e GS&Co. non 猫 obbligata a garantire un mercato.
Principali rischi
- Rischio di capitale: le perdite iniziano se l'indice scende sotto l'85% del valore iniziale e possono arrivare fino al 100%.
- Rendimento massimo limitato: il guadagno positivo massimo 猫 del 12,35%, anche se l'indice sale significativamente.
- Rischio di credito: i pagamenti dipendono da CIBC come debito senior non garantito; le note non sono assicurate da CDIC/FDIC e non sono soggette a bail-in.
- Rischio di liquidit脿: nessuna quotazione in borsa; il mercato secondario dipende dalla discrezione di GS&Co.; il bid/ask rifletter脿 i modelli del dealer, il calo del premio e i costi di finanziamento.
- Gap di valutazione: il valore stimato iniziale 猫 inferiore al prezzo di emissione; i prezzi secondari sono attesi in calo verso il valore di modello dopo l'8-ott-2025, quando l'importo aggiuntivo si ammortizzer脿 a zero.
- Concentrazione settoriale: l'indice sottostante 猫 composto al 100% dal settore energetico e ponderato in modo uguale su pochi titoli, aumentando la volatilit脿 rispetto al pi霉 ampio S&P 500.
- Ambiguit脿 fiscale: il trattamento fiscale statunitense come derivato prepagato 猫 incerto; il consulente fiscale canadese prevede nessuna ritenuta d'acconto sugli interessi considerati pagati a non residenti.
Contesto strategico
Con un importo di 19,38 milioni di dollari USA, la dimensione dell'emissione 猫 irrilevante per il bilancio di CIBC ma offre un finanziamento in dollari USA a basso costo (proventi netti 鈮� 19,16 milioni di dollari USA) e amplia la gamma di prodotti strutturati della banca. Per gli investitori, le note offrono un'esposizione digitale a breve termine al sottosettore energetico con un potenziale di guadagno limitato e un rischio di perdita significativo, scambiando di fatto il rischio azionario con un'esposizione di credito a reddito fisso pi霉 un payoff simile a un'opzione.
Canadian Imperial Bank of Commerce (CIBC) ha presentado un Suplemento de Precio conforme a la Regla 424(b)(2) para una emisi贸n de Notas Senior Globales a Mediano Plazo por 19,38 millones de d贸lares estadounidenses vinculadas al 铆ndice S&P 500庐 Equal Weight Energy Index (Bloomberg: S10). El paquete de prospecto en tres partes (prospecto base, suplemento y suplemento subyacente del 铆ndice de renta variable fechado el 5 de septiembre de 2023) prevalece en caso de inconsistencias.
Aspectos econ贸micos clave
- Principal: 1.000 d贸lares estadounidenses por nota; inversi贸n m铆nima una nota.
- Fecha de negociaci贸n / liquidaci贸n: 9-jul-2025 / 14-jul-2025; vencimiento 21-dic-2026 (aproximadamente 17,5 meses).
- Sin cup贸n. El pago al vencimiento depende 煤nicamente del rendimiento del 铆ndice entre la fecha de negociaci贸n y el 17-dic-2026 (fecha de determinaci贸n).
- Pago digital: 鈥� Si el nivel final del 铆ndice es 鈮� 85% del nivel inicial (2.797,55), el inversor recibe un importe m谩ximo fijo de 1.123,50 d贸lares estadounidenses (retorno del 12,35%). 鈥� Si el 铆ndice cae por debajo del umbral del 85%, la p茅rdida de principal se acelera con una tasa de buffer del 117,65%; una ca铆da del 100% elimina toda la inversi贸n.
- Valor estimado: El modelo interno de CIBC valora las notas en 973,80 d贸lares estadounidenses, un 2,6% por debajo del precio de emisi贸n de 1.000 d贸lares, principalmente debido al diferencial de financiaci贸n y la compensaci贸n del distribuidor.
- Distribuci贸n: Goldman Sachs & Co. LLC es el 煤nico agente; concesi贸n de venta del 1,13% (218.994 d贸lares estadounidenses) pagada con los ingresos. Las notas no estar谩n listadas y GS&Co. no est谩 obligado a proveer mercado.
Aspectos destacados de riesgo
- Riesgo de principal: las p茅rdidas comienzan una vez que el 铆ndice est谩 por debajo del 85% del inicial y pueden llegar al 100%.
- Tope en la ganancia: el rendimiento positivo m谩ximo est谩 limitado al 12,35%, incluso si el 铆ndice sube considerablemente.
- Riesgo crediticio: los pagos dependen de CIBC como deuda senior no garantizada; las notas no est谩n aseguradas por CDIC/FDIC y no son sujetas a bail-in.
- Riesgo de liquidez: sin cotizaci贸n en bolsa; el mercado secundario depende de la discreci贸n de GS&Co.; el bid/ask reflejar谩 los modelos del distribuidor, la disminuci贸n de la prima y los costos de financiaci贸n.
- Diferencia de valoraci贸n: el valor estimado inicial est谩 por debajo del precio de emisi贸n; se espera que los precios secundarios caigan hacia el valor del modelo despu茅s del 8-oct-2025, cuando el importe adicional se amortice a cero.
- Concentraci贸n sectorial: el 铆ndice subyacente est谩 compuesto 100% por el sector energ茅tico y ponderado igualmente entre pocos componentes, aumentando la volatilidad en comparaci贸n con el amplio S&P 500.
- Ambig眉edad fiscal: el tratamiento fiscal estadounidense como derivado prepagado es incierto; el asesor fiscal canadiense espera que no haya retenciones sobre intereses considerados pagados a no residentes.
Contexto estrat茅gico
Con 19,38 millones de d贸lares estadounidenses, el tama帽o de la nota es insignificante para el balance de CIBC pero ofrece financiamiento en d贸lares estadounidenses rentable (ingresos netos 鈮� 19,16 millones de d贸lares) y ampl铆a la l铆nea de productos estructurados del banco. Para los inversores, las notas ofrecen una exposici贸n digital a corto plazo al subsector energ茅tico con ganancia limitada y riesgo significativo a la baja, intercambiando efectivamente el riesgo de renta variable por una exposici贸n crediticia de renta fija m谩s un pago tipo opci贸n.
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La Canadian Imperial Bank of Commerce (CIBC) a d茅pos茅 un suppl茅ment de prix conforme 脿 la r猫gle 424(b)(2) pour une 茅mission de billets Senior Global Medium-Term Notes d'un montant de 19,38 millions de dollars am茅ricains, li茅s 脿 l'indice S&P 500庐 Equal Weight Energy Index (Bloomberg : S10). Le dossier prospectus en trois parties (prospectus de base, suppl茅ment et suppl茅ment relatif 脿 l'indice sous-jacent dat茅 du 5 septembre 2023) pr茅vaut en cas d'incoh茅rence.
Principaux 茅l茅ments 茅conomiques
- Capital : 1 000 dollars am茅ricains par note ; investissement minimum d'une note.
- Date de transaction / r猫glement : 9 juillet 2025 / 14 juillet 2025 ; 茅ch茅ance le 21 d茅cembre 2026 (environ 17,5 mois).
- Pas de coupon. Le paiement 脿 l'茅ch茅ance d茅pend uniquement de la performance de l'indice entre la date de transaction et le 17 d茅cembre 2026 (date de d茅termination).
- Payoff digital : 鈥� Si le niveau final de l'indice est 鈮� 85 % du niveau initial (2 797,55), l'investisseur re莽oit un montant fixe maximal de 1 123,50 dollars am茅ricains (rendement de 12,35 %). 鈥� Si l'indice tombe en dessous du seuil de 85 %, la perte en capital est acc茅l茅r茅e par un taux tampon de 117,65 % ; une baisse de 100 % annule l'int茅gralit茅 de l'investissement.
- Valeur estim茅e : Le mod猫le interne de CIBC valorise les notes 脿 973,80 dollars am茅ricains, soit 2,6 % en dessous du prix d'茅mission de 1 000 dollars, principalement en raison de l'茅cart de financement et de la r茅mun茅ration du dealer.
- Distribution : Goldman Sachs & Co. LLC est l'agent unique ; commission de vente de 1,13 % (218 994 dollars am茅ricains) pay茅e sur les produits. Les notes ne seront pas cot茅es et GS&Co. n'est pas tenu d'assurer un march茅.
Points cl茅s des risques
- Risque de capital : les pertes commencent lorsque l'indice est inf茅rieur 脿 85 % du niveau initial et peuvent atteindre 100 %.
- Gain plafonn茅 : le rendement positif maximal est limit茅 脿 12,35 %, m锚me si l'indice augmente fortement.
- Risque de cr茅dit : les paiements d茅pendent de CIBC en tant que dette senior non garantie ; les notes ne sont pas assur茅es par le CDIC/FDIC et ne sont pas soumises 脿 un bail-in.
- Risque de liquidit茅 : pas de cotation en bourse ; le march茅 secondaire d茅pend de la discr茅tion de GS&Co. ; les cours acheteur/vendeur refl茅teront les mod猫les du dealer, la baisse de la prime et les co没ts de financement.
- 脡cart de valorisation : la valeur estim茅e initiale est inf茅rieure au prix d'茅mission ; les prix secondaires devraient baisser vers la valeur mod猫le apr猫s le 8 octobre 2025, lorsque le montant suppl茅mentaire sera amorti 脿 z茅ro.
- Concentration sectorielle : l'indice sous-jacent est compos茅 脿 100 % du secteur de l'茅nergie et pond茅r茅 茅galement sur peu de constituants, ce qui amplifie la volatilit茅 par rapport au large S&P 500.
- Ambigu茂t茅 fiscale : le traitement fiscal am茅ricain en tant que d茅riv茅 pr茅pay茅 est incertain ; le conseiller fiscal canadien s'attend 脿 ce qu'il n'y ait pas de retenue 脿 la source sur les int茅r锚ts consid茅r茅s comme vers茅s aux non-r茅sidents.
Contexte strat茅gique
Avec un montant de 19,38 millions de dollars am茅ricains, la taille de l'茅mission est n茅gligeable pour le bilan de CIBC mais offre un financement en dollars am茅ricains 脿 faible co没t (produits nets 鈮� 19,16 millions de dollars) et 茅largit la gamme de produits structur茅s de la banque. Pour les investisseurs, les notes offrent une exposition digitale 脿 court terme au sous-secteur de l'茅nergie avec un potentiel de gain limit茅 et un risque de perte important, 茅changeant ainsi efficacement le risque actions contre une exposition cr茅dit 脿 revenu fixe plus un payoff de type option.
Die Canadian Imperial Bank of Commerce (CIBC) hat einen Rule 424(b)(2) Preiszusatz f眉r eine Emission von Senior Global Medium-Term Notes im Wert von 19,38 Millionen US-Dollar eingereicht, die an den S&P 500庐 Equal Weight Energy Index (Bloomberg: S10) gekoppelt sind. Das dreiteilige Prospektpaket (Basisprospekt, Nachtrag und Nachtrag zum zugrunde liegenden Aktienindex vom 5. September 2023) hat Vorrang bei Unstimmigkeiten.
Kernwirtschaftliche Eckdaten
- Nennwert: 1.000 US-Dollar pro Note; Mindestanlage eine Note.
- Handelstag / Abwicklung: 9. Juli 2025 / 14. Juli 2025; F盲lligkeit 21. Dezember 2026 (ca. 17,5 Monate).
- Keine Kuponzahlung. Die Zahlung bei F盲lligkeit h盲ngt ausschlie脽lich von der Indexentwicklung zwischen Handelstag und 17. Dezember 2026 (Feststellungstag) ab.
- Digitaler Auszahlungsmechanismus: 鈥� Liegt der Endindexstand bei mindestens 85 % des Anfangswerts (2.797,55), erh盲lt der Anleger einen festen maximalen R眉ckzahlungsbetrag von 1.123,50 US-Dollar (12,35 % Rendite). 鈥� F盲llt der Index unter die 85 %-Schwelle, wird der Kapitalverlust durch einen Puffer von 117,65 % beschleunigt; ein R眉ckgang um 100 % f眉hrt zum Totalverlust der Investition.
- Gesch盲tzter Wert: Das interne Modell von CIBC bewertet die Notes mit 973,80 US-Dollar, 2,6 % unter dem Ausgabepreis von 1.000 US-Dollar, haupts盲chlich aufgrund von Finanzierungsspread und H盲ndlerverg眉tung.
- Vertrieb: Goldman Sachs & Co. LLC ist alleiniger Agent; 1,13 % Verkaufsprovision (218.994 US-Dollar) wird aus den Erl枚sen gezahlt. Die Notes werden nicht b枚rsennotiert und GS&Co. ist nicht verpflichtet, einen Markt zu stellen.
Risikohighlights
- Kapitalrisiko: Verluste beginnen, sobald der Index unter 85 % des Anfangswerts f盲llt und k枚nnen bis zu 100 % betragen.
- Begrenzte Aufw盲rtschancen: Die maximale positive Rendite ist auf 12,35 % begrenzt, selbst wenn der Index stark steigt.
- Kreditrisiko: Zahlungen h盲ngen von CIBC als ungesicherter Senior-Schuld ab; die Notes sind nicht durch CDIC/FDIC versichert und nicht bail-in-f盲hig.
- 尝颈辩耻颈诲颈迟盲迟蝉谤颈蝉颈办辞: Keine B枚rsennotierung; der Sekund盲rmarkt h盲ngt von GS&Co.s Ermessen ab; Geld-/Briefkurse spiegeln H盲ndler-Modelle, sinkende Pr盲mien und Finanzierungskosten wider.
- Bewertungsdifferenz: Anfangs gesch盲tzter Wert liegt unter dem Ausgabepreis; Sekund盲rpreise werden voraussichtlich nach dem 8. Oktober 2025, wenn der Zusatzbetrag auf null abgeschrieben ist, auf den Modellwert sinken.
- Sektorkonzentration: Der zugrunde liegende Index besteht zu 100 % aus dem Energiesektor und ist gleichgewichtet auf wenige Bestandteile verteilt, was die Volatilit盲t gegen眉ber dem breiten S&P 500 verst盲rkt.
- Steuerliche Unklarheiten: Die US-Steuerbehandlung als vorausbezahltes Derivat ist unsicher; kanadische Steuerberater erwarten keine Quellensteuer auf als gezahlte Zinsen an Nichtans盲ssige.
Strategischer Kontext
Mit 19,38 Millionen US-Dollar ist die Emissionsgr枚脽e f眉r die Bilanz von CIBC unerheblich, bietet jedoch kosteng眉nstige US-Dollar-Finanzierung (Nettoerl枚s 鈮� 19,16 Millionen US-Dollar) und erweitert das strukturierte Produktangebot der Bank. F眉r Investoren bieten die Notes eine kurzfristige digitale Beteiligung am Energiesegment mit begrenztem Aufw盲rtspotenzial und erheblichem Abw盲rtsrisiko, wodurch Aktienrisiko effektiv gegen eine festverzinsliche Kreditexposition plus options盲hnliche Auszahlung getauscht wird.
