[Form 4] Snowflake Inc. Insider Trading Activity
GS Finance Corp., a subsidiary of The Goldman Sachs Group, Inc., is issuing $592,000 of Autocallable Equity-Linked Notes due July 15, 2030 under its Series F medium-term note program. The notes are fully and unconditionally guaranteed by The Goldman Sachs Group, Inc. and will be sold at 100% of face value on the original issue date of July 10 2025.
Structure: the zero-coupon notes provide two potential payment scenarios:
- Automatic call 鈥� If, on the single call observation date (July 7 2027), the closing price of each reference stock (UNH, CRWD, AMZN, PLTR, NVDA) is 鈮� 80% of its initial price, the notes are redeemed early for $1,450 per $1,000 face amount (45.0% gross return, 鈮�18% IRR).
- Maturity payment 鈥� If not called, holders receive on July 15 2030:
- Face amount 脳 [1 + 100% 脳 lesser-performing stock return] if each final price > initial price.
- Face amount ($1,000) if any final price 鈮� initial price.
Reference stock initial prices: UNH $303.71; CRWD $505.46; AMZN $223.47; PLTR $139.12; NVDA $158.24 (all recorded on trade date 07-07-25).
Economics & fees: underwriting discount 1.125%; net proceeds 98.875%. The estimated value at pricing is $938 per $1,000, reflecting model value minus fees and hedging spread. GS &Co.鈥檚 bid/ask adjustment ($62) amortises to zero by 10-07-25, after which secondary quotes align with the model value.
Risk / return profile:
- Principal preservation 鈥� No loss of principal provided GS and guarantor remain solvent.
- Upside capped 鈥� 45% maximum via automatic call; otherwise uncapped but only if all five stocks rise.
- Worst-of basket 鈥� Maturity upside linked to single worst performer; any lagging stock nullifies growth.
- Credit risk 鈥� Payments depend on GS Finance Corp. and The Goldman Sachs Group, Inc.
- Liquidity 鈥� No listing; market-making discretionary; investors may face wide spreads.
- Valuation discount 鈥� Issue price exceeds model value by 6.2%, creating negative carry if sold early.
Key dates: Trade 07-07-25 | Issue 07-10-25 | Call observation 07-07-27 | Call payment 07-14-27 | Determination 07-08-30 | Maturity 07-15-30.
Investors seeking equity exposure with principal protection and potential for a 45% pre-maturity return may find the notes attractive, but must weigh valuation discount, concentration in five high-beta technology / healthcare names, call risk, and Goldman Sachs credit exposure.
GS Finance Corp., una controllata di The Goldman Sachs Group, Inc., emette 592.000 $ di Note Autocallable Equity-Linked con scadenza il 15 luglio 2030 nell'ambito del suo programma di note a medio termine Serie F. Le note sono garantite in modo pieno e incondizionato da The Goldman Sachs Group, Inc. e saranno vendute al 100% del valore nominale alla data di emissione originale del 10 luglio 2025.
Struttura: le note zero-coupon prevedono due possibili scenari di pagamento:
- Richiamo automatico 鈥� Se, alla singola data di osservazione del richiamo (7 luglio 2027), il prezzo di chiusura di ogni azione di riferimento (UNH, CRWD, AMZN, PLTR, NVDA) 猫 鈮� 80% del prezzo iniziale, le note vengono rimborsate anticipatamente a 1.450 $ per 1.000 $ di valore nominale (45,0% di rendimento lordo, 鈮�18% TIR).
- Pagamento a scadenza 鈥� Se non richiamate, i detentori ricevono il 15 luglio 2030:
- Valore nominale 脳 [1 + 100% 脳 rendimento della peggiore azione] se ogni prezzo finale 猫 > prezzo iniziale.
- Valore nominale (1.000 $) se qualunque prezzo finale 鈮� prezzo iniziale.
Prezzi iniziali delle azioni di riferimento: UNH 303,71 $; CRWD 505,46 $; AMZN 223,47 $; PLTR 139,12 $; NVDA 158,24 $ (tutti registrati alla data di negoziazione 07-07-25).
Economia e commissioni: sconto di sottoscrizione 1,125%; proventi netti 98,875%. Il valore stimato al prezzo 猫 938 $ per 1.000 $, riflettendo il valore di modello meno commissioni e spread di copertura. L'aggiustamento bid/ask di GS &Co. (62 $) si ammortizza a zero entro il 10-07-25, dopo il quale le quotazioni secondarie si allineano al valore di modello.
Profilo rischio/rendimento:
- Preservazione del capitale 鈥� Nessuna perdita del capitale a condizione che GS e il garante rimangano solvibili.
- Rendimento massimo limitato 鈥� 45% massimo tramite richiamo automatico; altrimenti illimitato solo se tutte e cinque le azioni crescono.
- Cestino worst-of 鈥� Il rendimento a scadenza dipende dalla peggiore performance tra le azioni; qualsiasi azione in ritardo annulla la crescita.
- Rischio di credito 鈥� I pagamenti dipendono da GS Finance Corp. e The Goldman Sachs Group, Inc.
- 尝颈辩耻颈诲颈迟脿 鈥� Nessuna quotazione; market making discrezionale; gli investitori possono affrontare spread ampi.
- Sconto di valutazione 鈥� Il prezzo di emissione supera il valore di modello del 6,2%, creando un carry negativo se venduto anticipatamente.
Date chiave: Negoziazione 07-07-25 | Emissione 10-07-25 | Osservazione richiamo 07-07-27 | Pagamento richiamo 14-07-27 | Determinazione 08-07-30 | Scadenza 15-07-30.
Gli investitori che cercano esposizione azionaria con protezione del capitale e potenziale rendimento del 45% prima della scadenza possono trovare le note interessanti, ma devono considerare lo sconto di valutazione, la concentrazione in cinque titoli tecnologici/sanitari ad alta volatilit脿, il rischio di richiamo e l鈥檈sposizione al credito di Goldman Sachs.
GS Finance Corp., una subsidiaria de The Goldman Sachs Group, Inc., est谩 emitiendo 592,000 $ en Notas Autollamables Vinculadas a Acciones con vencimiento el 15 de julio de 2030 bajo su programa de notas a medio plazo Serie F. Las notas est谩n totalmente y incondicionalmente garantizadas por The Goldman Sachs Group, Inc. y se vender谩n al 100% del valor nominal en la fecha original de emisi贸n del 10 de julio de 2025.
Estructura: las notas cup贸n cero ofrecen dos posibles escenarios de pago:
- Llamada autom谩tica 鈥� Si, en la 煤nica fecha de observaci贸n de llamada (7 de julio de 2027), el precio de cierre de cada acci贸n de referencia (UNH, CRWD, AMZN, PLTR, NVDA) es 鈮� 80% de su precio inicial, las notas se redimen anticipadamente por 1,450 $ por cada 1,000 $ de valor nominal (45.0% de rendimiento bruto, 鈮�18% TIR).
- Pago al vencimiento 鈥� Si no son llamadas, los tenedores reciben el 15 de julio de 2030:
- Monto nominal 脳 [1 + 100% 脳 rendimiento de la acci贸n con peor desempe帽o] si cada precio final > precio inicial.
- Monto nominal (1,000 $) si 补濒驳煤苍 precio final 鈮� precio inicial.
Precios iniciales de las acciones de referencia: UNH 303.71 $; CRWD 505.46 $; AMZN 223.47 $; PLTR 139.12 $; NVDA 158.24 $ (todos registrados en la fecha de negociaci贸n 07-07-25).
Econom铆a y comisiones: descuento de suscripci贸n 1.125%; ingresos netos 98.875%. El valor estimado al precio es 938 $ por 1,000 $, reflejando el valor modelo menos comisiones y spread de cobertura. El ajuste bid/ask de GS &Co. (62 $) se amortiza a cero para el 10-07-25, tras lo cual las cotizaciones secundarias se alinean con el valor modelo.
Perfil riesgo/rendimiento:
- Preservaci贸n del principal 鈥� Sin p茅rdida de principal siempre que GS y el garante permanezcan solventes.
- Rendimiento m谩ximo limitado 鈥� 45% m谩ximo mediante llamada autom谩tica; de lo contrario ilimitado solo si las cinco acciones suben.
- Cesta worst-of 鈥� El rendimiento al vencimiento est谩 vinculado al peor desempe帽o entre las acciones; cualquier acci贸n rezagada anula el crecimiento.
- Riesgo crediticio 鈥� Los pagos dependen de GS Finance Corp. y The Goldman Sachs Group, Inc.
- Liquidez 鈥� Sin cotizaci贸n; creaci贸n de mercado discrecional; los inversores pueden enfrentar spreads amplios.
- Descuento de valoraci贸n 鈥� El precio de emisi贸n excede el valor modelo en 6.2%, generando carry negativo si se vende anticipadamente.
Fechas clave: Negociaci贸n 07-07-25 | Emisi贸n 10-07-25 | Observaci贸n de llamada 07-07-27 | Pago de llamada 14-07-27 | Determinaci贸n 08-07-30 | Vencimiento 15-07-30.
Los inversores que buscan exposici贸n a acciones con protecci贸n del principal y potencial de un retorno del 45% antes del vencimiento pueden encontrar atractivas las notas, pero deben considerar el descuento de valoraci贸n, la concentraci贸n en cinco acciones tecnol贸gicas/sanitarias de alta volatilidad, el riesgo de llamada y la exposici贸n crediticia a Goldman Sachs.
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GS Finance Corp., une filiale de The Goldman Sachs Group, Inc., 茅met 592 000 $ de billets autocallables li茅s 脿 des actions 茅ch茅ant le 15 juillet 2030 dans le cadre de son programme de billets 脿 moyen terme s茅rie F. Les billets sont enti猫rement et inconditionnellement garantis par The Goldman Sachs Group, Inc. et seront vendus 脿 100 % de leur valeur nominale 脿 la date d'茅mission initiale du 10 juillet 2025.
Structure : les billets 脿 coupon z茅ro offrent deux sc茅narios de paiement possibles :
- Rappel automatique 鈥� Si, 脿 la date d'observation unique du rappel (7 juillet 2027), le cours de cl么ture de chaque action de r茅f茅rence (UNH, CRWD, AMZN, PLTR, NVDA) est 鈮� 80 % de son prix initial, les billets sont rembours茅s par anticipation 脿 1 450 $ pour 1 000 $ de valeur nominale (rendement brut de 45,0 %, TRI 鈮�18 %).
- Paiement 脿 l'茅ch茅ance 鈥� Si non rappel茅s, les d茅tenteurs re莽oivent le 15 juillet 2030 :
- Montant nominal 脳 [1 + 100 % 脳 performance de l'action la moins performante] si chaque prix final > prix initial.
- Montant nominal (1 000 $) si au moins un prix final 鈮� prix initial.
Prix initiaux des actions de r茅f茅rence : UNH 303,71 $ ; CRWD 505,46 $ ; AMZN 223,47 $ ; PLTR 139,12 $ ; NVDA 158,24 $ (tous enregistr茅s 脿 la date de n茅gociation du 07-07-25).
脡conomie et frais : escompte de souscription de 1,125 % ; produit net de 98,875 %. La valeur estim茅e au pricing est de 938 $ par 1 000 $, refl茅tant la valeur mod猫le moins les frais et le spread de couverture. L'ajustement bid/ask de GS &Co. (62 $) s'amortit 脿 z茅ro d'ici le 10-07-25, apr猫s quoi les cotations secondaires s'alignent sur la valeur mod猫le.
Profil risque/rendement :
- Pr茅servation du capital 鈥� Pas de perte de capital 脿 condition que GS et le garant restent solvables.
- Potentiel haussier limit茅 鈥� 45 % maximum via rappel automatique ; sinon illimit茅 mais uniquement si les cinq actions progressent.
- Panier worst-of 鈥� Le rendement 脿 l'茅ch茅ance est li茅 脿 la performance la plus faible parmi les actions ; toute action en retard annule la croissance.
- Risque de cr茅dit 鈥� Les paiements d茅pendent de GS Finance Corp. et The Goldman Sachs Group, Inc.
- 尝颈辩耻颈诲颈迟茅 鈥� Pas de cotation ; market making discr茅tionnaire ; les investisseurs peuvent faire face 脿 des spreads larges.
- D茅cote d鈥櫭﹙aluation 鈥� Le prix d鈥櫭﹎ission d茅passe la valeur mod猫le de 6,2 %, g茅n茅rant un carry n茅gatif en cas de vente anticip茅e.
Dates cl茅s : N茅gociation 07-07-25 | 脡mission 10-07-25 | Observation du rappel 07-07-27 | Paiement du rappel 14-07-27 | D茅termination 08-07-30 | 脡ch茅ance 15-07-30.
Les investisseurs recherchant une exposition actions avec protection du capital et un potentiel de rendement de 45 % avant 茅ch茅ance peuvent trouver ces billets attractifs, mais doivent prendre en compte la d茅cote d鈥櫭﹙aluation, la concentration sur cinq valeurs technologiques/sant茅 脿 haute volatilit茅, le risque de rappel et l鈥檈xposition au cr茅dit de Goldman Sachs.
GS Finance Corp., eine Tochtergesellschaft der The Goldman Sachs Group, Inc., gibt 592.000 $ an autocallbaren aktiengebundenen Schuldverschreibungen mit F盲lligkeit am 15. Juli 2030 im Rahmen ihres Medium-Term-Note-Programms Serie F heraus. Die Schuldverschreibungen sind von The Goldman Sachs Group, Inc. vollst盲ndig und bedingungslos garantiert und werden am urspr眉nglichen Emissionstag, dem 10. Juli 2025, zum Nennwert von 100 % verkauft.
Struktur: Die Nullkupon-Anleihen bieten zwei m枚gliche Zahlungsszenarien:
- Automatische R眉ckzahlung 鈥� Wenn am einzigen Beobachtungstag f眉r den R眉ckruf (7. Juli 2027) der Schlusskurs jeder Referenzaktie (UNH, CRWD, AMZN, PLTR, NVDA) 鈮� 80 % des Anfangskurses betr盲gt, werden die Anleihen vorzeitig zu 1.450 $ je 1.000 $ Nennwert zur眉ckgezahlt (45,0 % Bruttorendite, ca. 18 % IRR).
- Zahlung bei F盲lligkeit 鈥� Wenn nicht zur眉ckgerufen, erhalten die Inhaber am 15. Juli 2030:
- Nennwert 脳 [1 + 100 % 脳 Rendite der am schlechtesten performenden Aktie], falls jeder Endpreis > Anfangspreis ist.
- Nennwert (1.000 $), falls ein beliebiger Endpreis 鈮� Anfangspreis ist.
Anfangspreise der Referenzaktien: UNH 303,71 $; CRWD 505,46 $; AMZN 223,47 $; PLTR 139,12 $; NVDA 158,24 $ (alle am Handelstag 07-07-25 erfasst).
Wirtschaftlichkeit & Geb眉hren: Zeichnungsabschlag 1,125 %; Nettoerl枚s 98,875 %. Der gesch盲tzte Wert bei Preisfestsetzung betr盲gt 938 $ pro 1.000 $, basierend auf dem Modellwert abz眉glich Geb眉hren und Hedging-Spread. Die Bid/Ask-Anpassung von GS &Co. (62 $) wird bis zum 10-07-25 amortisiert, danach entsprechen die Sekund盲rnotierungen dem Modellwert.
Risiko-/Renditeprofil:
- Kapitalerhalt 鈥� Kein Kapitalverlust, vorausgesetzt GS und der Garantiegeber bleiben zahlungsf盲hig.
- Begrenzte Aufw盲rtschance 鈥� Maximal 45 % durch automatische R眉ckzahlung; sonst unbegrenzt, aber nur wenn alle f眉nf Aktien steigen.
- Worst-of-Korb 鈥� Die R眉ckzahlung bei F盲lligkeit h盲ngt von der schlechtesten Aktie ab; jede schw盲chelnde Aktie verhindert Wachstum.
- Kreditrisiko 鈥� Zahlungen h盲ngen von GS Finance Corp. und The Goldman Sachs Group, Inc. ab.
- 尝颈辩耻颈诲颈迟盲迟 鈥� Keine B枚rsennotierung; Market Making ist fakultativ; Anleger k枚nnen mit breiten Spreads rechnen.
- Bewertungsabschlag 鈥� Emissionspreis 眉bersteigt den Modellwert um 6,2 %, was bei vorzeitigem Verkauf zu negativen Carry f眉hrt.
Wichtige Termine: Handel 07-07-25 | Emission 10-07-25 | Beobachtung R眉ckruf 07-07-27 | R眉ckzahlung R眉ckruf 14-07-27 | Feststellung 08-07-30 | F盲lligkeit 15-07-30.
Investoren, die Aktienexposure mit Kapitalschutz und Potenzial f眉r eine 45%ige Rendite vor F盲lligkeit suchen, k枚nnten die Notes attraktiv finden, m眉ssen jedoch Bewertungsabschlag, Konzentration auf f眉nf hochvolatile Technologie-/Gesundheitsaktien, R眉ckrufrisiko und Goldman Sachs Kreditrisiko ber眉cksichtigen.
- 45% potential return in under two years if call condition met, equating to an attractive ~18% annualised yield.
- Full principal protection at maturity regardless of equity performance, subject to GS credit.
- Exposure to five large-cap growth stocks with 100% upside participation on the worst performer when all finish positive.
- Estimated value is $938, a 6.2% discount to issue price, creating negative mark-to-market at outset.
- Upside capped at $1,450 if automatically called; thereafter growth depends on every stock rising.
- Worst-of basket risk: a single underperformer eliminates upside at maturity.
- Product carries issuer and guarantor credit risk; no FDIC insurance.
- Liquidity risk: unlisted notes with discretionary market-making and potentially wide bid/ask spreads.
Insights
TL;DR 45% callable coupon with principal protection, but worst-of condition and 6% valuation drag temper attractiveness.
From a structured-products standpoint the deal offers an eye-catching 45% gross return in just under two years if all five volatile growth stocks hold 鈮�80% of current levels. Principal is protected at maturity, yet upside participation after 2027 is conditional on every name finishing positive, and is further limited to the least performing stock. Historical co-movement suggests elevated risk one component underperforms, making the expected value lower than headline figures imply. The initial model value (93.8) exposes investors to an immediate 6.2-point mark-to-model loss; secondary liquidity will likely be thin. Overall impact on GS is immaterial; for investors, product is niche and suitable only for those comfortable with credit risk and early-call reinvestment risk.
TL;DR Product offers equity kicker with capital preservation, but limited upside and reinvestment risk.
From an asset-allocation perspective these notes may substitute for short-dated IG credit with embedded equity optionality. The 45% call payoff equates to ~18% annualised, attractive versus current HY spreads; however, the call likely triggers in up-markets, removing exposure precisely when risk assets perform and forcing reinvestment at lower yields. If not called, investors merely break even unless all five stocks rally. Given concentration in high-volatility tech names, probability of at least one laggard is material. Credit quality (GS A- / A2) is solid but not risk-free. I classify the instrument as neutral impact given its small size relative to GS balance sheet and niche investor base.
GS Finance Corp., una controllata di The Goldman Sachs Group, Inc., emette 592.000 $ di Note Autocallable Equity-Linked con scadenza il 15 luglio 2030 nell'ambito del suo programma di note a medio termine Serie F. Le note sono garantite in modo pieno e incondizionato da The Goldman Sachs Group, Inc. e saranno vendute al 100% del valore nominale alla data di emissione originale del 10 luglio 2025.
Struttura: le note zero-coupon prevedono due possibili scenari di pagamento:
- Richiamo automatico 鈥� Se, alla singola data di osservazione del richiamo (7 luglio 2027), il prezzo di chiusura di ogni azione di riferimento (UNH, CRWD, AMZN, PLTR, NVDA) 猫 鈮� 80% del prezzo iniziale, le note vengono rimborsate anticipatamente a 1.450 $ per 1.000 $ di valore nominale (45,0% di rendimento lordo, 鈮�18% TIR).
- Pagamento a scadenza 鈥� Se non richiamate, i detentori ricevono il 15 luglio 2030:
- Valore nominale 脳 [1 + 100% 脳 rendimento della peggiore azione] se ogni prezzo finale 猫 > prezzo iniziale.
- Valore nominale (1.000 $) se qualunque prezzo finale 鈮� prezzo iniziale.
Prezzi iniziali delle azioni di riferimento: UNH 303,71 $; CRWD 505,46 $; AMZN 223,47 $; PLTR 139,12 $; NVDA 158,24 $ (tutti registrati alla data di negoziazione 07-07-25).
Economia e commissioni: sconto di sottoscrizione 1,125%; proventi netti 98,875%. Il valore stimato al prezzo 猫 938 $ per 1.000 $, riflettendo il valore di modello meno commissioni e spread di copertura. L'aggiustamento bid/ask di GS &Co. (62 $) si ammortizza a zero entro il 10-07-25, dopo il quale le quotazioni secondarie si allineano al valore di modello.
Profilo rischio/rendimento:
- Preservazione del capitale 鈥� Nessuna perdita del capitale a condizione che GS e il garante rimangano solvibili.
- Rendimento massimo limitato 鈥� 45% massimo tramite richiamo automatico; altrimenti illimitato solo se tutte e cinque le azioni crescono.
- Cestino worst-of 鈥� Il rendimento a scadenza dipende dalla peggiore performance tra le azioni; qualsiasi azione in ritardo annulla la crescita.
- Rischio di credito 鈥� I pagamenti dipendono da GS Finance Corp. e The Goldman Sachs Group, Inc.
- 尝颈辩耻颈诲颈迟脿 鈥� Nessuna quotazione; market making discrezionale; gli investitori possono affrontare spread ampi.
- Sconto di valutazione 鈥� Il prezzo di emissione supera il valore di modello del 6,2%, creando un carry negativo se venduto anticipatamente.
Date chiave: Negoziazione 07-07-25 | Emissione 10-07-25 | Osservazione richiamo 07-07-27 | Pagamento richiamo 14-07-27 | Determinazione 08-07-30 | Scadenza 15-07-30.
Gli investitori che cercano esposizione azionaria con protezione del capitale e potenziale rendimento del 45% prima della scadenza possono trovare le note interessanti, ma devono considerare lo sconto di valutazione, la concentrazione in cinque titoli tecnologici/sanitari ad alta volatilit脿, il rischio di richiamo e l鈥檈sposizione al credito di Goldman Sachs.
GS Finance Corp., una subsidiaria de The Goldman Sachs Group, Inc., est谩 emitiendo 592,000 $ en Notas Autollamables Vinculadas a Acciones con vencimiento el 15 de julio de 2030 bajo su programa de notas a medio plazo Serie F. Las notas est谩n totalmente y incondicionalmente garantizadas por The Goldman Sachs Group, Inc. y se vender谩n al 100% del valor nominal en la fecha original de emisi贸n del 10 de julio de 2025.
Estructura: las notas cup贸n cero ofrecen dos posibles escenarios de pago:
- Llamada autom谩tica 鈥� Si, en la 煤nica fecha de observaci贸n de llamada (7 de julio de 2027), el precio de cierre de cada acci贸n de referencia (UNH, CRWD, AMZN, PLTR, NVDA) es 鈮� 80% de su precio inicial, las notas se redimen anticipadamente por 1,450 $ por cada 1,000 $ de valor nominal (45.0% de rendimiento bruto, 鈮�18% TIR).
- Pago al vencimiento 鈥� Si no son llamadas, los tenedores reciben el 15 de julio de 2030:
- Monto nominal 脳 [1 + 100% 脳 rendimiento de la acci贸n con peor desempe帽o] si cada precio final > precio inicial.
- Monto nominal (1,000 $) si 补濒驳煤苍 precio final 鈮� precio inicial.
Precios iniciales de las acciones de referencia: UNH 303.71 $; CRWD 505.46 $; AMZN 223.47 $; PLTR 139.12 $; NVDA 158.24 $ (todos registrados en la fecha de negociaci贸n 07-07-25).
Econom铆a y comisiones: descuento de suscripci贸n 1.125%; ingresos netos 98.875%. El valor estimado al precio es 938 $ por 1,000 $, reflejando el valor modelo menos comisiones y spread de cobertura. El ajuste bid/ask de GS &Co. (62 $) se amortiza a cero para el 10-07-25, tras lo cual las cotizaciones secundarias se alinean con el valor modelo.
Perfil riesgo/rendimiento:
- Preservaci贸n del principal 鈥� Sin p茅rdida de principal siempre que GS y el garante permanezcan solventes.
- Rendimiento m谩ximo limitado 鈥� 45% m谩ximo mediante llamada autom谩tica; de lo contrario ilimitado solo si las cinco acciones suben.
- Cesta worst-of 鈥� El rendimiento al vencimiento est谩 vinculado al peor desempe帽o entre las acciones; cualquier acci贸n rezagada anula el crecimiento.
- Riesgo crediticio 鈥� Los pagos dependen de GS Finance Corp. y The Goldman Sachs Group, Inc.
- Liquidez 鈥� Sin cotizaci贸n; creaci贸n de mercado discrecional; los inversores pueden enfrentar spreads amplios.
- Descuento de valoraci贸n 鈥� El precio de emisi贸n excede el valor modelo en 6.2%, generando carry negativo si se vende anticipadamente.
Fechas clave: Negociaci贸n 07-07-25 | Emisi贸n 10-07-25 | Observaci贸n de llamada 07-07-27 | Pago de llamada 14-07-27 | Determinaci贸n 08-07-30 | Vencimiento 15-07-30.
Los inversores que buscan exposici贸n a acciones con protecci贸n del principal y potencial de un retorno del 45% antes del vencimiento pueden encontrar atractivas las notas, pero deben considerar el descuento de valoraci贸n, la concentraci贸n en cinco acciones tecnol贸gicas/sanitarias de alta volatilidad, el riesgo de llamada y la exposici贸n crediticia a Goldman Sachs.
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GS Finance Corp., une filiale de The Goldman Sachs Group, Inc., 茅met 592 000 $ de billets autocallables li茅s 脿 des actions 茅ch茅ant le 15 juillet 2030 dans le cadre de son programme de billets 脿 moyen terme s茅rie F. Les billets sont enti猫rement et inconditionnellement garantis par The Goldman Sachs Group, Inc. et seront vendus 脿 100 % de leur valeur nominale 脿 la date d'茅mission initiale du 10 juillet 2025.
Structure : les billets 脿 coupon z茅ro offrent deux sc茅narios de paiement possibles :
- Rappel automatique 鈥� Si, 脿 la date d'observation unique du rappel (7 juillet 2027), le cours de cl么ture de chaque action de r茅f茅rence (UNH, CRWD, AMZN, PLTR, NVDA) est 鈮� 80 % de son prix initial, les billets sont rembours茅s par anticipation 脿 1 450 $ pour 1 000 $ de valeur nominale (rendement brut de 45,0 %, TRI 鈮�18 %).
- Paiement 脿 l'茅ch茅ance 鈥� Si non rappel茅s, les d茅tenteurs re莽oivent le 15 juillet 2030 :
- Montant nominal 脳 [1 + 100 % 脳 performance de l'action la moins performante] si chaque prix final > prix initial.
- Montant nominal (1 000 $) si au moins un prix final 鈮� prix initial.
Prix initiaux des actions de r茅f茅rence : UNH 303,71 $ ; CRWD 505,46 $ ; AMZN 223,47 $ ; PLTR 139,12 $ ; NVDA 158,24 $ (tous enregistr茅s 脿 la date de n茅gociation du 07-07-25).
脡conomie et frais : escompte de souscription de 1,125 % ; produit net de 98,875 %. La valeur estim茅e au pricing est de 938 $ par 1 000 $, refl茅tant la valeur mod猫le moins les frais et le spread de couverture. L'ajustement bid/ask de GS &Co. (62 $) s'amortit 脿 z茅ro d'ici le 10-07-25, apr猫s quoi les cotations secondaires s'alignent sur la valeur mod猫le.
Profil risque/rendement :
- Pr茅servation du capital 鈥� Pas de perte de capital 脿 condition que GS et le garant restent solvables.
- Potentiel haussier limit茅 鈥� 45 % maximum via rappel automatique ; sinon illimit茅 mais uniquement si les cinq actions progressent.
- Panier worst-of 鈥� Le rendement 脿 l'茅ch茅ance est li茅 脿 la performance la plus faible parmi les actions ; toute action en retard annule la croissance.
- Risque de cr茅dit 鈥� Les paiements d茅pendent de GS Finance Corp. et The Goldman Sachs Group, Inc.
- 尝颈辩耻颈诲颈迟茅 鈥� Pas de cotation ; market making discr茅tionnaire ; les investisseurs peuvent faire face 脿 des spreads larges.
- D茅cote d鈥櫭﹙aluation 鈥� Le prix d鈥櫭﹎ission d茅passe la valeur mod猫le de 6,2 %, g茅n茅rant un carry n茅gatif en cas de vente anticip茅e.
Dates cl茅s : N茅gociation 07-07-25 | 脡mission 10-07-25 | Observation du rappel 07-07-27 | Paiement du rappel 14-07-27 | D茅termination 08-07-30 | 脡ch茅ance 15-07-30.
Les investisseurs recherchant une exposition actions avec protection du capital et un potentiel de rendement de 45 % avant 茅ch茅ance peuvent trouver ces billets attractifs, mais doivent prendre en compte la d茅cote d鈥櫭﹙aluation, la concentration sur cinq valeurs technologiques/sant茅 脿 haute volatilit茅, le risque de rappel et l鈥檈xposition au cr茅dit de Goldman Sachs.
GS Finance Corp., eine Tochtergesellschaft der The Goldman Sachs Group, Inc., gibt 592.000 $ an autocallbaren aktiengebundenen Schuldverschreibungen mit F盲lligkeit am 15. Juli 2030 im Rahmen ihres Medium-Term-Note-Programms Serie F heraus. Die Schuldverschreibungen sind von The Goldman Sachs Group, Inc. vollst盲ndig und bedingungslos garantiert und werden am urspr眉nglichen Emissionstag, dem 10. Juli 2025, zum Nennwert von 100 % verkauft.
Struktur: Die Nullkupon-Anleihen bieten zwei m枚gliche Zahlungsszenarien:
- Automatische R眉ckzahlung 鈥� Wenn am einzigen Beobachtungstag f眉r den R眉ckruf (7. Juli 2027) der Schlusskurs jeder Referenzaktie (UNH, CRWD, AMZN, PLTR, NVDA) 鈮� 80 % des Anfangskurses betr盲gt, werden die Anleihen vorzeitig zu 1.450 $ je 1.000 $ Nennwert zur眉ckgezahlt (45,0 % Bruttorendite, ca. 18 % IRR).
- Zahlung bei F盲lligkeit 鈥� Wenn nicht zur眉ckgerufen, erhalten die Inhaber am 15. Juli 2030:
- Nennwert 脳 [1 + 100 % 脳 Rendite der am schlechtesten performenden Aktie], falls jeder Endpreis > Anfangspreis ist.
- Nennwert (1.000 $), falls ein beliebiger Endpreis 鈮� Anfangspreis ist.
Anfangspreise der Referenzaktien: UNH 303,71 $; CRWD 505,46 $; AMZN 223,47 $; PLTR 139,12 $; NVDA 158,24 $ (alle am Handelstag 07-07-25 erfasst).
Wirtschaftlichkeit & Geb眉hren: Zeichnungsabschlag 1,125 %; Nettoerl枚s 98,875 %. Der gesch盲tzte Wert bei Preisfestsetzung betr盲gt 938 $ pro 1.000 $, basierend auf dem Modellwert abz眉glich Geb眉hren und Hedging-Spread. Die Bid/Ask-Anpassung von GS &Co. (62 $) wird bis zum 10-07-25 amortisiert, danach entsprechen die Sekund盲rnotierungen dem Modellwert.
Risiko-/Renditeprofil:
- Kapitalerhalt 鈥� Kein Kapitalverlust, vorausgesetzt GS und der Garantiegeber bleiben zahlungsf盲hig.
- Begrenzte Aufw盲rtschance 鈥� Maximal 45 % durch automatische R眉ckzahlung; sonst unbegrenzt, aber nur wenn alle f眉nf Aktien steigen.
- Worst-of-Korb 鈥� Die R眉ckzahlung bei F盲lligkeit h盲ngt von der schlechtesten Aktie ab; jede schw盲chelnde Aktie verhindert Wachstum.
- Kreditrisiko 鈥� Zahlungen h盲ngen von GS Finance Corp. und The Goldman Sachs Group, Inc. ab.
- 尝颈辩耻颈诲颈迟盲迟 鈥� Keine B枚rsennotierung; Market Making ist fakultativ; Anleger k枚nnen mit breiten Spreads rechnen.
- Bewertungsabschlag 鈥� Emissionspreis 眉bersteigt den Modellwert um 6,2 %, was bei vorzeitigem Verkauf zu negativen Carry f眉hrt.
Wichtige Termine: Handel 07-07-25 | Emission 10-07-25 | Beobachtung R眉ckruf 07-07-27 | R眉ckzahlung R眉ckruf 14-07-27 | Feststellung 08-07-30 | F盲lligkeit 15-07-30.
Investoren, die Aktienexposure mit Kapitalschutz und Potenzial f眉r eine 45%ige Rendite vor F盲lligkeit suchen, k枚nnten die Notes attraktiv finden, m眉ssen jedoch Bewertungsabschlag, Konzentration auf f眉nf hochvolatile Technologie-/Gesundheitsaktien, R眉ckrufrisiko und Goldman Sachs Kreditrisiko ber眉cksichtigen.
FAQ
What are the underlying stocks for GS Autocallable Notes (GS)?
How does the automatic call feature work?
What happens at maturity if the notes are not called?
Is my principal protected?
Why is the estimated value lower than the issue price?
Can I sell the notes before maturity?
What fees are embedded in the product?
