[Form 4] Verastem, Inc. Insider Trading Activity
Royal Bank of Canada (RY) is offering $8.32 million of STEP Income Securities庐 (831,980 units, $10 principal per unit) linked to the common stock of Halliburton Company (NYSE: HAL). The senior unsecured notes mature on 6 July 2026 (term 鈮� 1 year + 2 weeks) and are subject to RBC鈥檚 credit risk. Investors will receive quarterly interest of 15.25 % p.a. (鈮� 3.8125 % per quarter). At maturity an additional Step Payment of $0.306 per unit (3.06 %) is paid only if HAL鈥檚 closing price on the valuation date (26 June 2026) is 鈮� $26.52 (115.25 % of the $23.01 Starting Value).
If HAL鈥檚 Ending Value is below the $23.01 Threshold Value, principal is reduced 1-for-1; there is no downside protection. All payments are unsecured, not FDIC/CDIC insured and rely on RBC鈥檚 ability to pay. The public offering price of $10 exceeds the initial estimated value of $9.74, reflecting a $0.15 underwriting discount and a $0.05 hedging-related charge. No exchange listing is planned and secondary-market liquidity is expected to be limited; BofA Securities acts as calculation agent.
Key risks disclosed include potential loss of principal, limited upside (interest + Step Payment cap), market value likely below issue price before maturity, tax uncertainty for U.S. and non-U.S. holders, and multiple conflicts of interest in hedging and calculation. The notes are intended for investors seeking high periodic income, willing to accept HAL equity risk, full principal-at-risk, and limited liquidity.
Royal Bank of Canada (RY) offre 8,32 milioni di dollari in STEP Income Securities庐 (831.980 unit脿, 10 dollari di valore nominale per unit脿) legate alle azioni ordinarie di Halliburton Company (NYSE: HAL). Le obbligazioni senior non garantite scadono il 6 luglio 2026 (durata 鈮� 1 anno + 2 settimane) e sono soggette al rischio di credito di RBC. Gli investitori riceveranno un interesse trimestrale del 15,25% annuo (鈮� 3,8125% per trimestre). Alla scadenza sar脿 corrisposto un pagamento aggiuntivo Step di 0,306 dollari per unit脿 (3,06%) solo se il prezzo di chiusura di HAL alla data di valutazione (26 giugno 2026) sar脿 鈮� 26,52 dollari (115,25% del valore iniziale di 23,01 dollari).
Se il valore finale di HAL sar脿 inferiore alla soglia di 23,01 dollari, il capitale sar脿 ridotto 1 a 1; non 猫 prevista alcuna protezione al ribasso. Tutti i pagamenti sono non garantiti, non assicurati da FDIC/CDIC e dipendono dalla capacit脿 di pagamento di RBC. Il prezzo di offerta pubblica di 10 dollari supera il valore stimato iniziale di 9,74 dollari, riflettendo uno sconto di sottoscrizione di 0,15 dollari e un costo di copertura di 0,05 dollari. Non 猫 prevista la quotazione in borsa e la liquidit脿 nel mercato secondario sar脿 limitata; BofA Securities agisce come agente di calcolo.
I rischi principali includono la possibile perdita del capitale, un potenziale guadagno limitato (interesse + limite al pagamento Step), il valore di mercato probabilmente inferiore al prezzo di emissione prima della scadenza, incertezze fiscali per investitori statunitensi e non, e numerosi conflitti di interesse nelle operazioni di copertura e calcolo. Le obbligazioni sono destinate a investitori che cercano un reddito periodico elevato, disposti ad accettare il rischio azionario di HAL, il rischio completo sul capitale e una liquidit脿 limitata.
Royal Bank of Canada (RY) ofrece 8,32 millones de d贸lares en STEP Income Securities庐 (831.980 unidades, 10 d贸lares de valor nominal por unidad) vinculadas a las acciones ordinarias de Halliburton Company (NYSE: HAL). Los bonos senior no garantizados vencen el 6 de julio de 2026 (plazo 鈮� 1 a帽o + 2 semanas) y est谩n sujetos al riesgo crediticio de RBC. Los inversionistas recibir谩n un inter茅s trimestral del 15,25% anual (鈮� 3,8125% por trimestre). Al vencimiento se pagar谩 un Pago Step adicional de 0,306 d贸lares por unidad (3,06%) solo si el precio de cierre de HAL en la fecha de valoraci贸n (26 de junio de 2026) es 鈮� 26,52 d贸lares (115,25% del valor inicial de 23,01 d贸lares).
Si el valor final de HAL est谩 por debajo del valor umbral de 23,01 d贸lares, el principal se reduce 1 a 1; no hay protecci贸n a la baja. Todos los pagos son no garantizados, no est谩n asegurados por FDIC/CDIC y dependen de la capacidad de pago de RBC. El precio de oferta p煤blica de 10 d贸lares supera el valor estimado inicial de 9,74 d贸lares, reflejando un descuento de suscripci贸n de 0,15 d贸lares y un cargo relacionado con cobertura de 0,05 d贸lares. No se planea cotizaci贸n en bolsa y se espera liquidez limitada en el mercado secundario; BofA Securities act煤a como agente de c谩lculo.
Los riesgos clave incluyen posible p茅rdida de principal, ganancia limitada (inter茅s + l铆mite del Pago Step), valor de mercado probablemente por debajo del precio de emisi贸n antes del vencimiento, incertidumbre fiscal para titulares estadounidenses y no estadounidenses, y m煤ltiples conflictos de inter茅s en cobertura y c谩lculo. Los bonos est谩n dirigidos a inversionistas que buscan ingresos peri贸dicos altos, dispuestos a aceptar el riesgo accionario de HAL, riesgo total sobre el principal y liquidez limitada.
搿滌棿 氡呿伂 鞓る笇 旌愲倶雼�(RY)臧� Halliburton Company(NYSE: HAL) 氤错喌欤检棎 鞐瓣硠霅� STEP Income Securities庐 8.32氚彪 雼煬(雼渼 831,980臧�, 雼渼雼� 10雼煬 鞎‰┐臧�)毳� 鞝滉车頃╇媹雼�. 靹犾垳鞙� 氍措嫶氤� 毂勱秾鞚� 2026雲� 7鞗� 6鞚�鞐� 毵岅赴(旮瓣皠 鞎� 1雲� 2欤�)霅橂┌ RBC鞚� 鞁犾毄鞙勴棙鞐� 雲胳稖霅╇媹雼�. 韴瀽鞛愲姅 鞐� 15.25% 攵勱赴氤� 鞚挫瀽(攵勱赴氤� 鞎� 3.8125%)毳� 氚涭姷雼堧嫟. 毵岅赴 鞁� HAL鞚� 韽夑皜鞚�(2026雲� 6鞗� 26鞚�) 膦呹皜臧� 26.52雼煬 鞚挫儊(鞁滌瀾臧� 23.01雼煬鞚� 115.25%)鞚� 瓴届毎鞐愲 雼渼雼� 0.306雼煬(3.06%)鞚� 於旉皜 Step 歆�旮夑笀鞚� 歆�旮夒惄雼堧嫟.
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La Royal Bank of Canada (RY) propose 8,32 millions de dollars en STEP Income Securities庐 (831 980 unit茅s, 10 dollars de principal par unit茅) li茅es aux actions ordinaires de Halliburton Company (NYSE: HAL). Les billets seniors non garantis arrivent 脿 茅ch茅ance le 6 juillet 2026 (dur茅e 鈮� 1 an + 2 semaines) et sont soumis au risque de cr茅dit de RBC. Les investisseurs recevront un int茅r锚t trimestriel de 15,25 % par an (鈮� 3,8125 % par trimestre). 脌 l鈥櫭ヽh茅ance, un paiement suppl茅mentaire Step de 0,306 $ par unit茅 (3,06 %) sera vers茅 uniquement si le cours de cl么ture de HAL 脿 la date d鈥櫭﹙aluation (26 juin 2026) est 鈮� 26,52 $ (115,25 % de la valeur de d茅part de 23,01 $).
Si la valeur finale de HAL est inf茅rieure au seuil de 23,01 $, le principal est r茅duit 脿 raison de 1 pour 1 ; il n鈥檡 a pas de protection 脿 la baisse. Tous les paiements sont non garantis, non assur茅s par la FDIC/CDIC et d茅pendent de la capacit茅 de paiement de RBC. Le prix d鈥檕ffre publique de 10 $ d茅passe la valeur estim茅e initiale de 9,74 $, refl茅tant une d茅cote de souscription de 0,15 $ et une charge li茅e 脿 la couverture de 0,05 $. Aucune cotation en bourse n鈥檈st pr茅vue et la liquidit茅 sur le march茅 secondaire devrait 锚tre limit茅e ; BofA Securities agit en tant qu鈥檃gent de calcul.
Les risques cl茅s comprennent la perte potentielle du principal, un potentiel de gain limit茅 (int茅r锚ts + plafond du paiement Step), une valeur de march茅 probablement inf茅rieure au prix d鈥櫭﹎ission avant 茅ch茅ance, une incertitude fiscale pour les d茅tenteurs am茅ricains et non am茅ricains, et de multiples conflits d鈥檌nt茅r锚ts dans la couverture et le calcul. Les billets s鈥檃dressent aux investisseurs recherchant un revenu p茅riodique 茅lev茅, pr锚ts 脿 accepter le risque li茅 aux actions HAL, le risque total sur le principal et une liquidit茅 limit茅e.
Die Royal Bank of Canada (RY) bietet STEP Income Securities庐 im Wert von 8,32 Millionen US-Dollar an (831.980 Einheiten, 10 US-Dollar Nennwert pro Einheit), die mit den Stammaktien der Halliburton Company (NYSE: HAL) verkn眉pft sind. Die unbesicherten Senior Notes laufen am 6. Juli 2026 ab (Laufzeit 鈮� 1 Jahr + 2 Wochen) und unterliegen dem Kreditrisiko von RBC. Anleger erhalten viertelj盲hrliche Zinsen von 15,25 % p.a. (鈮� 3,8125 % pro Quartal). Bei F盲lligkeit wird eine zus盲tzliche Step-Zahlung von 0,306 USD pro Einheit (3,06 %) nur gezahlt, wenn der Schlusskurs von HAL am Bewertungstag (26. Juni 2026) 鈮� 26,52 USD betr盲gt (115,25 % des Startwerts von 23,01 USD).
Liegt der Endwert von HAL unter dem Schwellenwert von 23,01 USD, wird der Kapitalbetrag 1:1 reduziert; es gibt keinen Abw盲rtsschutz. Alle Zahlungen sind unbesichert, nicht durch FDIC/CDIC versichert und h盲ngen von der Zahlungsf盲higkeit von RBC ab. Der 枚ffentliche Ausgabepreis von 10 USD liegt 眉ber dem anf盲nglich gesch盲tzten Wert von 9,74 USD, was einen Underwriting-Rabatt von 0,15 USD und eine Absicherungskostenpauschale von 0,05 USD widerspiegelt. Eine B枚rsennotierung ist nicht geplant, und die Liquidit盲t am Sekund盲rmarkt wird voraussichtlich begrenzt sein; BofA Securities fungiert als Berechnungsagent.
Wesentliche Risiken umfassen den m枚glichen Kapitalverlust, begrenztes Aufw盲rtspotenzial (Zinsen + Step-Zahlungsobergrenze), einen wahrscheinlich unter dem Ausgabepreis liegenden Marktwert vor F盲lligkeit, steuerliche Unsicherheiten f眉r US- und Nicht-US-Investoren sowie mehrere Interessenkonflikte bei Absicherung und Berechnung. Die Notes sind f眉r Anleger gedacht, die ein hohes periodisches Einkommen suchen, bereit sind, das HAL-Aktienrisiko, das volle Kapitalrisiko und die eingeschr盲nkte Liquidit盲t zu akzeptieren.
- High quarterly coupon of 15.25 % p.a. provides significant income versus conventional short-term debt.
- Short maturity (~13 months) limits long-dated market and interest-rate exposure.
- Potential additional 3.06 % Step Payment if HAL appreciates 鈮� 15.25 % by valuation date.
- Issued by Royal Bank of Canada, a large global bank, which may appeal to investors comfortable with its credit profile.
- Full 1-for-1 downside below the Starting/Threshold Value means any drop in HAL reduces principal.
- Upside capped at coupons plus $0.306; investors forgo unlimited equity gains and dividends.
- Initial estimated value ($9.74) is 2.6 % below the $10 issue price, reflecting embedded fees.
- Notes are unsecured and not FDIC/CDIC insured; payments depend on RBC solvency.
- Limited or no secondary market; investors may be unable to exit early or may realize a significant discount.
- U.S. federal and international tax treatment is uncertain; non-U.S. holders may face 30 % withholding on coupons.
Insights
TL;DR 鈥� High coupon but full downside; upside capped, liquidity thin, and issue price above fair value: overall risk-heavy neutral.
The 15.25 % coupon is attractive versus money-market rates, yet the note behaves more like an uncovered short put on HAL with income. Because the Threshold equals the Starting Value, any decline in HAL erodes principal 1-for-1, so every dividend鈥恆djusted drop below $23.01 costs investors. Conversely, equity upside is restricted to a one-time $0.306 Step Payment, capping total return near 3.06 % above par plus coupons. The $0.26 (2.6 %) gap between the $10 offer price and the $9.74 model value, plus 20 bps of embedded fees, means buyers face negative carry from day one. Limited secondary-market support and RBC credit exposure compound risk. Investors essentially exchange equity-like downside for bond-like upside; the structure best suits tactical income seekers confident HAL will be flat-to-slightly-higher over 12 months and comfortable holding to maturity.
TL;DR 鈥� Niche, small-size issue; immaterial to RBC鈥檚 balance sheet, but risk-return skew is unfavorable for diversified portfolios.
With proceeds of only $8.3 million, the deal is non-material for RY shareholders, yet it transfers concentrated HAL equity risk to retail buyers. The high stated yield compensates for three factors: (1) unsubordinated but unsecured exposure to RBC; (2) 100 % principal risk below Threshold; (3) poor secondary liquidity. Duration is short, limiting interest-rate risk, but note valuations will be volatile given HAL beta and dividend assumptions. From a portfolio construction angle, the product reduces dividend participation and introduces asymmetric payoff; most balanced mandates can replicate similar income with covered-call strategies at lower fee drag. Consequently, I deem the investment case weak-to-neutral, and the broader market impact negligible.
Royal Bank of Canada (RY) offre 8,32 milioni di dollari in STEP Income Securities庐 (831.980 unit脿, 10 dollari di valore nominale per unit脿) legate alle azioni ordinarie di Halliburton Company (NYSE: HAL). Le obbligazioni senior non garantite scadono il 6 luglio 2026 (durata 鈮� 1 anno + 2 settimane) e sono soggette al rischio di credito di RBC. Gli investitori riceveranno un interesse trimestrale del 15,25% annuo (鈮� 3,8125% per trimestre). Alla scadenza sar脿 corrisposto un pagamento aggiuntivo Step di 0,306 dollari per unit脿 (3,06%) solo se il prezzo di chiusura di HAL alla data di valutazione (26 giugno 2026) sar脿 鈮� 26,52 dollari (115,25% del valore iniziale di 23,01 dollari).
Se il valore finale di HAL sar脿 inferiore alla soglia di 23,01 dollari, il capitale sar脿 ridotto 1 a 1; non 猫 prevista alcuna protezione al ribasso. Tutti i pagamenti sono non garantiti, non assicurati da FDIC/CDIC e dipendono dalla capacit脿 di pagamento di RBC. Il prezzo di offerta pubblica di 10 dollari supera il valore stimato iniziale di 9,74 dollari, riflettendo uno sconto di sottoscrizione di 0,15 dollari e un costo di copertura di 0,05 dollari. Non 猫 prevista la quotazione in borsa e la liquidit脿 nel mercato secondario sar脿 limitata; BofA Securities agisce come agente di calcolo.
I rischi principali includono la possibile perdita del capitale, un potenziale guadagno limitato (interesse + limite al pagamento Step), il valore di mercato probabilmente inferiore al prezzo di emissione prima della scadenza, incertezze fiscali per investitori statunitensi e non, e numerosi conflitti di interesse nelle operazioni di copertura e calcolo. Le obbligazioni sono destinate a investitori che cercano un reddito periodico elevato, disposti ad accettare il rischio azionario di HAL, il rischio completo sul capitale e una liquidit脿 limitata.
Royal Bank of Canada (RY) ofrece 8,32 millones de d贸lares en STEP Income Securities庐 (831.980 unidades, 10 d贸lares de valor nominal por unidad) vinculadas a las acciones ordinarias de Halliburton Company (NYSE: HAL). Los bonos senior no garantizados vencen el 6 de julio de 2026 (plazo 鈮� 1 a帽o + 2 semanas) y est谩n sujetos al riesgo crediticio de RBC. Los inversionistas recibir谩n un inter茅s trimestral del 15,25% anual (鈮� 3,8125% por trimestre). Al vencimiento se pagar谩 un Pago Step adicional de 0,306 d贸lares por unidad (3,06%) solo si el precio de cierre de HAL en la fecha de valoraci贸n (26 de junio de 2026) es 鈮� 26,52 d贸lares (115,25% del valor inicial de 23,01 d贸lares).
Si el valor final de HAL est谩 por debajo del valor umbral de 23,01 d贸lares, el principal se reduce 1 a 1; no hay protecci贸n a la baja. Todos los pagos son no garantizados, no est谩n asegurados por FDIC/CDIC y dependen de la capacidad de pago de RBC. El precio de oferta p煤blica de 10 d贸lares supera el valor estimado inicial de 9,74 d贸lares, reflejando un descuento de suscripci贸n de 0,15 d贸lares y un cargo relacionado con cobertura de 0,05 d贸lares. No se planea cotizaci贸n en bolsa y se espera liquidez limitada en el mercado secundario; BofA Securities act煤a como agente de c谩lculo.
Los riesgos clave incluyen posible p茅rdida de principal, ganancia limitada (inter茅s + l铆mite del Pago Step), valor de mercado probablemente por debajo del precio de emisi贸n antes del vencimiento, incertidumbre fiscal para titulares estadounidenses y no estadounidenses, y m煤ltiples conflictos de inter茅s en cobertura y c谩lculo. Los bonos est谩n dirigidos a inversionistas que buscan ingresos peri贸dicos altos, dispuestos a aceptar el riesgo accionario de HAL, riesgo total sobre el principal y liquidez limitada.
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La Royal Bank of Canada (RY) propose 8,32 millions de dollars en STEP Income Securities庐 (831 980 unit茅s, 10 dollars de principal par unit茅) li茅es aux actions ordinaires de Halliburton Company (NYSE: HAL). Les billets seniors non garantis arrivent 脿 茅ch茅ance le 6 juillet 2026 (dur茅e 鈮� 1 an + 2 semaines) et sont soumis au risque de cr茅dit de RBC. Les investisseurs recevront un int茅r锚t trimestriel de 15,25 % par an (鈮� 3,8125 % par trimestre). 脌 l鈥櫭ヽh茅ance, un paiement suppl茅mentaire Step de 0,306 $ par unit茅 (3,06 %) sera vers茅 uniquement si le cours de cl么ture de HAL 脿 la date d鈥櫭﹙aluation (26 juin 2026) est 鈮� 26,52 $ (115,25 % de la valeur de d茅part de 23,01 $).
Si la valeur finale de HAL est inf茅rieure au seuil de 23,01 $, le principal est r茅duit 脿 raison de 1 pour 1 ; il n鈥檡 a pas de protection 脿 la baisse. Tous les paiements sont non garantis, non assur茅s par la FDIC/CDIC et d茅pendent de la capacit茅 de paiement de RBC. Le prix d鈥檕ffre publique de 10 $ d茅passe la valeur estim茅e initiale de 9,74 $, refl茅tant une d茅cote de souscription de 0,15 $ et une charge li茅e 脿 la couverture de 0,05 $. Aucune cotation en bourse n鈥檈st pr茅vue et la liquidit茅 sur le march茅 secondaire devrait 锚tre limit茅e ; BofA Securities agit en tant qu鈥檃gent de calcul.
Les risques cl茅s comprennent la perte potentielle du principal, un potentiel de gain limit茅 (int茅r锚ts + plafond du paiement Step), une valeur de march茅 probablement inf茅rieure au prix d鈥櫭﹎ission avant 茅ch茅ance, une incertitude fiscale pour les d茅tenteurs am茅ricains et non am茅ricains, et de multiples conflits d鈥檌nt茅r锚ts dans la couverture et le calcul. Les billets s鈥檃dressent aux investisseurs recherchant un revenu p茅riodique 茅lev茅, pr锚ts 脿 accepter le risque li茅 aux actions HAL, le risque total sur le principal et une liquidit茅 limit茅e.
Die Royal Bank of Canada (RY) bietet STEP Income Securities庐 im Wert von 8,32 Millionen US-Dollar an (831.980 Einheiten, 10 US-Dollar Nennwert pro Einheit), die mit den Stammaktien der Halliburton Company (NYSE: HAL) verkn眉pft sind. Die unbesicherten Senior Notes laufen am 6. Juli 2026 ab (Laufzeit 鈮� 1 Jahr + 2 Wochen) und unterliegen dem Kreditrisiko von RBC. Anleger erhalten viertelj盲hrliche Zinsen von 15,25 % p.a. (鈮� 3,8125 % pro Quartal). Bei F盲lligkeit wird eine zus盲tzliche Step-Zahlung von 0,306 USD pro Einheit (3,06 %) nur gezahlt, wenn der Schlusskurs von HAL am Bewertungstag (26. Juni 2026) 鈮� 26,52 USD betr盲gt (115,25 % des Startwerts von 23,01 USD).
Liegt der Endwert von HAL unter dem Schwellenwert von 23,01 USD, wird der Kapitalbetrag 1:1 reduziert; es gibt keinen Abw盲rtsschutz. Alle Zahlungen sind unbesichert, nicht durch FDIC/CDIC versichert und h盲ngen von der Zahlungsf盲higkeit von RBC ab. Der 枚ffentliche Ausgabepreis von 10 USD liegt 眉ber dem anf盲nglich gesch盲tzten Wert von 9,74 USD, was einen Underwriting-Rabatt von 0,15 USD und eine Absicherungskostenpauschale von 0,05 USD widerspiegelt. Eine B枚rsennotierung ist nicht geplant, und die Liquidit盲t am Sekund盲rmarkt wird voraussichtlich begrenzt sein; BofA Securities fungiert als Berechnungsagent.
Wesentliche Risiken umfassen den m枚glichen Kapitalverlust, begrenztes Aufw盲rtspotenzial (Zinsen + Step-Zahlungsobergrenze), einen wahrscheinlich unter dem Ausgabepreis liegenden Marktwert vor F盲lligkeit, steuerliche Unsicherheiten f眉r US- und Nicht-US-Investoren sowie mehrere Interessenkonflikte bei Absicherung und Berechnung. Die Notes sind f眉r Anleger gedacht, die ein hohes periodisches Einkommen suchen, bereit sind, das HAL-Aktienrisiko, das volle Kapitalrisiko und die eingeschr盲nkte Liquidit盲t zu akzeptieren.
FAQ
What coupon rate do the RBC STEP Income Securities linked to HAL pay?
When will the STEP Income Securities mature?
How is the Step Payment calculated?
What happens if Halliburton鈥檚 share price falls below the Threshold Value?
Are the notes insured or principal-protected?
Why is the initial estimated value lower than the public offering price?
Will there be a liquid secondary market for these notes?
