[424B2] Citigroup Inc. Prospectus Supplement
Deutsche Bank AG is issuing 5.20% Fixed Rate Callable Senior Debt Funding Notes due 31 July 2035 (Series E). The notes are unsecured, unsubordinated senior preferred obligations that rank ahead of the bank’s senior non-preferred debt but behind covered deposits and other higher-ranking liabilities. Investors receive a fixed 5.20% annual coupon, calculated on a 30/360 basis and paid in arrears every 31 July, starting 2026. The issue price is 100% of principal ($1,000 minimum and multiples thereof).
Deutsche Bank may, at its sole discretion and subject to regulatory approval, redeem the notes in whole at par plus accrued interest on any semi-annual Optional Redemption Date from 31 July 2029 to 31 January 2035, giving at least five business days� notice. The notes are expected to price on or about 29 July 2025 and settle on or about 31 July 2025 through DTC book-entry.
Distribution & liquidity. Deutsche Bank Securities Inc. (DBSI)—a Deutsche Bank affiliate—acts as sole agent and will receive underwriting discounts of up to $40 per note; selected dealers may receive all or part of this concession. The notes will not be listed on any exchange; secondary trading will rely on dealer markets, and liquidity could be limited.
Regulatory & bail-in framework. The notes are intended to qualify as eligible liabilities for the EU Minimum Requirement for Own Funds and Eligible Liabilities (MREL) under Article 72b(2) CRR. As such, they are subject to the EU Bank Recovery and Resolution Directive, the German Resolution Act and the Single Resolution Mechanism. In a non-viability scenario, the competent authority may impose �Resolution Measures� that include (i) writing down the notes (potentially to zero), (ii) converting them into equity of Deutsche Bank or another entity, or (iii) transferring, amending or cancelling the notes. Such action would not constitute an event of default, and investors could lose some or all of their investment.
Key investor risks.
- Credit risk: all payments depend on Deutsche Bank AG’s ability to meet its obligations; downgrades or wider credit spreads can depress market value.
- Issuer call: early redemption from 2029 introduces reinvestment risk if coupons available in the market are lower at that time.
- Interest-rate & inflation risk: the fixed coupon may lag future market rates or inflation over the 10-year term.
- Limited events of default: only German insolvency triggers acceleration; missed payments outside insolvency give no acceleration right.
- Liquidity: absence of an exchange listing may result in wide bid-ask spreads and difficulty exiting positions.
Net proceeds will be used for general corporate purposes. U.S. tax counsel expect the notes to be treated as fixed-rate debt issued without original-issue discount for federal income-tax purposes. The notes are governed by New York law, while ranking provisions are governed by German law.
Deutsche Bank AG emette Note di Debito Senior Callable a Tasso Fisso del 5,20% con scadenza al 31 luglio 2035 (Serie E). Le note sono obbligazioni non garantite, non subordinate e senior preferred, che hanno priorità rispetto al debito senior non preferito della banca, ma sono subordinate rispetto ai depositi garantiti e ad altre passività di rango superiore. Gli investitori ricevono una cedola fissa del 5,20% annuo, calcolata su base 30/360 e pagata posticipatamente ogni 31 luglio, a partire dal 2026. Il prezzo di emissione è pari al 100% del capitale (minimo $1.000 e multipli di tale importo).
Deutsche Bank potrà , a sua esclusiva discrezione e previa approvazione regolamentare, riscattare integralmente le note a valore nominale più interessi maturati in qualsiasi Data di Riscatto Opzionale semestrale dal 31 luglio 2029 al 31 gennaio 2035, con un preavviso di almeno cinque giorni lavorativi. Le note dovrebbero essere quotate intorno al 29 luglio 2025 e regolate intorno al 31 luglio 2025 tramite DTC book-entry.
Distribuzione e liquidità . Deutsche Bank Securities Inc. (DBSI), affiliata di Deutsche Bank, agisce come agente unico e riceverà sconti di sottoscrizione fino a $40 per nota; alcuni dealer selezionati potrebbero ricevere parte o tutto questo compenso. Le note non saranno quotate su alcun mercato regolamentato; il trading secondario avverrà tramite mercati dealer e la liquidità potrebbe essere limitata.
Quadro regolamentare e bail-in. Le note sono destinate a qualificarsi come passività ammissibili ai fini del Requisito Minimo dell’UE per Fondi Propri e Passività Ammissibili (MREL) ai sensi dell’Articolo 72b(2) del CRR. Pertanto, sono soggette alla Direttiva UE sul Recupero e Risoluzione Bancaria, alla Legge Tedesca sulla Risoluzione e al Meccanismo Unico di Risoluzione. In caso di scenario di non-viabilità , l’autorità competente potrà adottare �Misure di Risoluzione� che includono (i) la svalutazione delle note (anche fino a zero), (ii) la loro conversione in azioni di Deutsche Bank o altra entità , o (iii) il trasferimento, modifica o cancellazione delle note. Tali azioni non costituiscono un evento di default e gli investitori potrebbero perdere parte o tutto il capitale investito.
Principali rischi per gli investitori.
- Rischio di credito: tutti i pagamenti dipendono dalla capacità di Deutsche Bank AG di adempiere ai propri obblighi; declassamenti o ampliamento degli spread creditizi possono ridurre il valore di mercato.
- Rischio di richiamo dell’emittente: il riscatto anticipato dal 2029 introduce il rischio di reinvestimento se le cedole di mercato saranno inferiori allora.
- Rischio di tasso d’interesse e inflazione: la cedola fissa potrebbe risultare inferiore ai tassi di mercato o all’inflazione futura nel corso dei 10 anni.
- Eventi di default limitati: solo l’insolvenza tedesca determina l’accelerazione; mancati pagamenti al di fuori dell’insolvenza non danno diritto ad accelerazione.
- ³¢¾±±ç³Ü¾±»å¾±³Ùà : l’assenza di quotazione può causare spread denaro-lettera ampi e difficoltà nell’uscita dalle posizioni.
Il ricavato netto sarà utilizzato per scopi societari generali. I consulenti fiscali statunitensi prevedono che le note saranno trattate come debito a tasso fisso senza sconto di emissione ai fini fiscali federali. Le note sono regolate dalla legge di New York, mentre le disposizioni sul rango sono disciplinate dalla legge tedesca.
Deutsche Bank AG emite Notas de Deuda Senior Callable a Tasa Fija del 5,20% con vencimiento el 31 de julio de 2035 (Serie E). Las notas son obligaciones no garantizadas, no subordinadas y senior preferentes, que tienen prioridad sobre la deuda senior no preferente del banco, pero están subordinadas a depósitos garantizados y otras obligaciones de rango superior. Los inversores reciben un cupón fijo del 5,20% anual, calculado sobre una base 30/360 y pagado a vencimiento cada 31 de julio, comenzando en 2026. El precio de emisión es del 100% del principal (mÃnimo $1,000 y múltiplos de esta cantidad).
Deutsche Bank podrá, a su exclusiva discreción y sujeto a aprobación regulatoria, redimir las notas en su totalidad al valor nominal más intereses acumulados en cualquier Fecha de Redención Opcional semestral desde el 31 de julio de 2029 hasta el 31 de enero de 2035, con al menos cinco dÃas hábiles de aviso. Se espera que las notas se emitan alrededor del 29 de julio de 2025 y se liquiden alrededor del 31 de julio de 2025 mediante registro en DTC.
Distribución y liquidez. Deutsche Bank Securities Inc. (DBSI), afiliada de Deutsche Bank, actúa como agente único y recibirá descuentos de suscripción de hasta $40 por nota; algunos distribuidores seleccionados pueden recibir todo o parte de esta concesión. Las notas no estarán listadas en ningún mercado; el comercio secundario dependerá de mercados de distribuidores y la liquidez podrÃa ser limitada.
Marco regulatorio y mecanismo de rescate. Las notas están destinadas a calificar como pasivos elegibles para el Requisito MÃnimo de la UE para Fondos Propios y Pasivos Elegibles (MREL) según el ArtÃculo 72b(2) del CRR. Como tales, están sujetas a la Directiva de Recuperación y Resolución Bancaria de la UE, la Ley Alemana de Resolución y el Mecanismo Único de Resolución. En un escenario de inviabilidad, la autoridad competente puede imponer â€�Medidas de Resoluciónâ€� que incluyen (i) la reducción del valor de las notas (potencialmente a cero), (ii) su conversión en acciones de Deutsche Bank u otra entidad, o (iii) la transferencia, modificación o cancelación de las notas. Esta acción no constituirá un evento de incumplimiento, y los inversores podrÃan perder parte o la totalidad de su inversión.
Principales riesgos para los inversores.
- Riesgo crediticio: todos los pagos dependen de la capacidad de Deutsche Bank AG para cumplir sus obligaciones; las rebajas de calificación o el ensanchamiento de los diferenciales crediticios pueden reducir el valor de mercado.
- Riesgo de llamada del emisor: el rescate anticipado desde 2029 introduce riesgo de reinversión si los cupones disponibles en el mercado son más bajos en ese momento.
- Riesgo de tasa de interés e inflación: el cupón fijo puede quedar rezagado respecto a las tasas de mercado o la inflación futura durante el plazo de 10 años.
- Eventos limitados de incumplimiento: solo la insolvencia alemana desencadena aceleración; pagos incumplidos fuera de la insolvencia no otorgan derecho a aceleración.
- Liquidez: la ausencia de cotización puede resultar en amplios diferenciales entre oferta y demanda y dificultad para salir de posiciones.
Los ingresos netos se utilizarán para fines corporativos generales. Los asesores fiscales estadounidenses esperan que las notas se traten como deuda a tasa fija emitida sin descuento original a efectos fiscales federales. Las notas se rigen por la ley de Nueva York, mientras que las disposiciones sobre prelación se rigen por la ley alemana.
ë„ì´ì²´ë°©í� AGê°€ 5.20% ê³ ì •ê¸ˆë¦¬ 콜러ë¸� ì„ ìˆœìœ� 채무 펀ë”� 노트(시리ì¦� E)ë¥� 2035ë…� 7ì›� 31ì� 만기ë¡� 발행합니ë‹�. ì� 노트ëŠ� 무담ë³�, 비후순위ì� ì„ ìˆœìœ� ìš°ì„ ì±„ë¬´ë¡�, ì€í–‰ì˜ ì„ ìˆœìœ� ë¹„ìš°ì„ ì±„ë¬´ë³´ë‹� ìš°ì„ í•˜ì§€ë§� 담보예금 ë°� 기타 ìƒìœ„ 순위 부채보다는 하위ì—� 위치합니ë‹�. 투ìžìžë“¤ì€ 30/360 기준으로 계산ë� ì—� 5.20%ì� ê³ ì • ì¿ í°ì� 2026ë…„ë¶€í„� 매년 7ì›� 31ì� 후불ë¡� 지급받습니ë‹�. 발행가ëŠ� ì›ê¸ˆì� 100%ì´ë©°(최소 $1,000 ë°� ê·� 배수 단위).
ë„ì´ì²´ë°©í¬ëŠ” ë‹¨ë… ìž¬ëŸ‰ê¶Œê³¼ ê·œì œ ìŠ¹ì¸ í•˜ì— 2029ë…� 7ì›� 31ì¼ë¶€í„� 2035ë…� 1ì›� 31ì¼ê¹Œì§€ ë§� 반기 ì„ íƒì � ìƒí™˜ì¼ì— ì›ê¸ˆê³� 미지ê¸� ì´ìžë¥� í•©ì‚°í•� 금액으로 ì „ì•¡ ìƒí™˜í•� ìˆ� 있으ë©�, 최소 5ì˜ì—…ì� ì „ì— í†µì§€í•©ë‹ˆë‹�. 노트ëŠ� 2025ë…� 7ì›� 29ì¼ê²½ì—� ê°€ê²©ì´ ê²°ì •ë˜ê³ 2025ë…� 7ì›� 31ì¼ê²½ì—� DTC ì „ìžë“±ë¡ ë°©ì‹ìœ¼ë¡œ ê²°ì œë� ì˜ˆì •ìž…ë‹ˆë‹�.
ë°°í¬ ë°� ìœ ë™ì„�. ë„ì´ì²´ë°©í� ì¦ê¶Œì‚�(DBSI)ëŠ� ë„ì´ì²´ë°©í� 계열사로ì„� ë‹¨ë… ì—ì´ì „트 ì—í• ì� 하며, 노트ë‹� 최대 $40ì� ì¸ìˆ˜ 수수료를 받습니다; ì¼ë¶€ ì„ ì •ë� 딜러가 ì� 수수ë£� ì „ë¶€ ë˜ëŠ” ì¼ë¶€ë¥� ë°›ì„ ìˆ� 있습니다. 노트ëŠ� ê±°ëž˜ì†Œì— ìƒìž¥ë˜ì§€ 않으ë©�, 2ì°� 거래ëŠ� 딜러 시장ì—� ì˜ì¡´í•˜ë¯€ë¡� ìœ ë™ì„±ì´ ì œí•œë� ìˆ� 있습니다.
ê·œì œ ë°� ë² ì¼ì� í”„ë ˆìž„ì›Œí�. ì� 노트ëŠ� EU 최소 ìžê¸°ìžë³¸ ë°� ì 격 ë¶€ì±� 요건(MREL)ì� CRR ì �72b(2)ì¡°ì— ë”°ë¥¸ ì 격 ë¶€ì±�ë¡� 분류ë� ì˜ˆì •ìž…ë‹ˆë‹�. ë”°ë¼ì„� EU ì€í–� 회복 ë°� ê²°ì˜ ì§€ì¹�, ë…ì¼ ê²°ì˜ë²�, ë‹¨ì¼ ê²°ì˜ ë©”ì»¤ë‹ˆì¦˜ì� ì ìš©ì� 받습니다. 비ìƒì¡� ê°€ëŠ� 시나리오ì—서ëŠ� 권한 있는 당êµì� (i) 노트ì� ê°€ì¹� ì „ë¶€ ë˜ëŠ” ì¼ë¶€ë¥� ê°ì•¡í•˜ê±°ë‚�, (ii) ë„ì´ì²´ë°©í� ë˜ëŠ” 타 법ì¸ì� 주ì‹ìœ¼ë¡œ ì „í™˜í•˜ê±°ë‚�, (iii) 노트ë¥� ì´ì „, ë³€ê²� ë˜ëŠ” 취소하는 ê²°ì˜ ì¡°ì¹˜ë¥� 시행í•� ìˆ� 있습니다. ì´ëŠ” 채무불ì´í–� 사건으로 간주ë˜ì§€ 않으ë©�, 투ìžìžëŠ” 투ìžê¸� ì „ë¶€ ë˜ëŠ” ì¼ë¶€ë¥� ìžƒì„ ìˆ� 있습니다.
주요 투ìžìž� 위험.
- ì‹ ìš© 위험: ëª¨ë“ ì§€ê¸‰ì€ ë„ì´ì²´ë°©í� AGì� ì§€ê¸‰ëŠ¥ë ¥ì— ë‹¬ë ¤ 있으ë©�, ì‹ ìš©ë“±ê¸‰ í•˜ë½ ë˜ëŠ” ì‹ ìš© ìŠ¤í”„ë ˆë“œ 확대ëŠ� 시장 가치를 하ë½ì‹œí‚¬ ìˆ� 있습니다.
- 발행ìž� ì½� 위험: 2029ë…„ë¶€í„� 조기 ìƒí™˜ 가능성으로 ì¸í•´, ê·� 시ì ì—� 시장 ì¿ í°ì� 낮으ë©� 재투ìž� 위험ì� ë°œìƒí•©ë‹ˆë‹�.
- 금리 ë°� ì¸í”Œë ˆì´ì…� 위험: ê³ ì • ì¿ í°ì€ 10ë…� 만기 ë™ì•ˆ 미래 시장 금리ë‚� ì¸í”Œë ˆì´ì…˜ì„ ë”°ë¼ê°€ì§€ ëª»í• ìˆ� 있습니다.
- ì œí•œë� ë””í´íŠ� ì´ë²¤íŠ�: ë…ì¼ íŒŒì‚° 시ì—ë§� ê°€ì†í™”ê°€ ë°œìƒí•˜ë©°, 파산 ì™� ë¯¸ì§€ê¸‰ì€ ê°€ì†í™” 권리ë¥� 부여하지 않습니다.
- ìœ ë™ì„�: ìƒìž¥ 부재로 ì¸í•´ 매ë„호가 ì°¨ì´ê°€ í¬ê³ í¬ì§€ì…� ì²ì‚°ì� ì–´ë ¤ìš� ìˆ� 있습니다.
순수ìµì€ ì¼ë°˜ 기업 목ì ì—� 사용ë©ë‹ˆë‹�. ë¯¸êµ ì„¸ë¬´ ìžë¬¸ì€ ì� 노트가 ì—°ë°© 소ë“ì„� 목ì ìƒ� ì›ê°€í• ì¸ ì—†ëŠ” ê³ ì •ê¸ˆë¦¬ 부채로 간주ë� 것으ë¡� 예ìƒí•©ë‹ˆë‹�. 노트ëŠ� 뉴욕 ë²•ë¥ ì—� ë”°ë¼ ê·œìœ¨ë˜ë©°, 순위 ì¡°í•ì€ ë…ì¼ ë²•ë¥ ì� 따릅니다.
Deutsche Bank AG émet des billets de dette senior à taux fixe remboursables au choix à 5,20 % échéant le 31 juillet 2035 (Série E). Ces billets sont des obligations non garanties, non subordonnées et senior préférentielles, qui ont priorité sur la dette senior non préférentielle de la banque, mais sont subordonnées aux dépôts garantis et autres passifs de rang supérieur. Les investisseurs perçoivent un coupon annuel fixe de 5,20 %, calculé selon une base 30/360 et payé en arriéré chaque 31 juillet à partir de 2026. Le prix d’émission est de 100 % du principal (minimum 1 000 $ et multiples de ce montant).
Deutsche Bank peut, à sa seule discrétion et sous réserve d’approbation réglementaire, racheter intégralement les billets à leur valeur nominale plus intérêts courus à toute date semestrielle de rachat optionnel du 31 juillet 2029 au 31 janvier 2035, avec un préavis d’au moins cinq jours ouvrés. Les billets devraient être émis autour du 29 juillet 2025 et réglés aux alentours du 31 juillet 2025 via inscription en compte DTC.
Distribution et liquidité. Deutsche Bank Securities Inc. (DBSI), une filiale de Deutsche Bank, agit en tant qu’agent unique et recevra des décotes de souscription allant jusqu’� 40 $ par billet ; certains courtiers sélectionnés peuvent recevoir tout ou partie de cette concession. Les billets ne seront pas cotés sur une bourse ; le négoce secondaire dépendra des marchés de courtiers et la liquidité pourrait être limitée.
Cadre réglementaire et mécanisme de renflouement. Les billets sont destinés à être qualifiés de passifs éligibles au titre de l’exigence minimale de fonds propres et passifs éligibles (MREL) de l’UE selon l’article 72b(2) du CRR. À ce titre, ils sont soumis à la directive européenne sur le redressement et la résolution bancaire, à la loi allemande sur la résolution et au mécanisme unique de résolution. En cas de scénario de non-viabilité, l’autorité compétente peut imposer des « mesures de résolution » incluant (i) la réduction de la valeur des billets (potentiellement à zéro), (ii) leur conversion en actions de Deutsche Bank ou d’une autre entité, ou (iii) leur transfert, modification ou annulation. Une telle action ne constitue pas un défaut de paiement, et les investisseurs pourraient perdre une partie ou la totalité de leur investissement.
Principaux risques pour les investisseurs.
- Risque de crédit : tous les paiements dépendent de la capacité de Deutsche Bank AG à honorer ses engagements ; les dégradations de notation ou l’élargissement des spreads de crédit peuvent diminuer la valeur de marché.
- Option de remboursement anticipé de l’émetteur : le remboursement anticipé à partir de 2029 introduit un risque de réinvestissement si les coupons disponibles sur le marché sont plus bas à ce moment-là .
- Risque de taux d’intérêt et d’inflation : le coupon fixe peut être inférieur aux taux du marché ou à l’inflation future sur la durée de 10 ans.
- Événements de défaut limités : seule une insolvabilité allemande déclenche l’accélération ; les paiements manqués hors insolvabilité ne donnent pas droit à une accélération.
- Liquidité : l’absence de cotation peut entraîner des écarts importants entre les prix acheteurs et vendeurs et une difficulté à sortir des positions.
Le produit net sera utilisé à des fins générales d’entreprise. Les conseillers fiscaux américains estiment que les billets seront traités comme une dette à taux fixe émise sans escompte à des fins fiscales fédérales. Les billets sont régis par le droit de l’État de New York, tandis que les dispositions relatives au rang sont régies par le droit allemand.
Deutsche Bank AG gibt festverzinsliche, kündbare Senior-Schuldtitel mit 5,20% Kupon und Fälligkeit am 31. Juli 2035 (Serie E) heraus. Die Schuldverschreibungen sind unbesichert, nicht nachrangig und vorrangig bevorzugte Seniorverbindlichkeiten, die vor den nachrangigen vorrangigen Verbindlichkeiten der Bank, jedoch hinter gedeckten Einlagen und anderen höher eingestuften Verbindlichkeiten rangieren. Anleger erhalten einen festen 5,20% Jahreskupon, berechnet auf 30/360-Basis und jährlich nachträglich am 31. Juli ab 2026 zahlbar. Der Ausgabepreis beträgt 100% des Nennwerts (mindestens $1.000 und Vielfache davon).
Die Deutsche Bank kann nach eigenem Ermessen und vorbehaltlich behördlicher Genehmigung die Schuldverschreibungen ganz zu pari zuzüglich aufgelaufener Zinsen an jedem halbjährlichen Optionalen Rückzahlungstermin vom 31. Juli 2029 bis zum 31. Januar 2035 zurückzahlen, wobei mindestens fünf Geschäftstage vorherige Ankündigung erfolgt. Die Emission ist für den 29. Juli 2025 geplant, die Abwicklung erfolgt um den 31. Juli 2025 über DTC-Buchung.
Distribution & Liquidität. Die Deutsche Bank Securities Inc. (DBSI), eine Tochtergesellschaft der Deutschen Bank, fungiert als alleiniger Agent und erhält Zeichnungsabschläge von bis zu $40 pro Note; ausgewählte Händler können einen Teil oder die gesamte Marge erhalten. Die Notes werden nicht an einer Börse notiert; der Sekundärhandel erfolgt über Händlermärkte, wodurch die Liquidität eingeschränkt sein kann.
Regulatorischer Rahmen & Bail-in. Die Notes sollen als anrechenbare Verbindlichkeiten für die EU-Mindestanforderung für Eigenmittel und anrechenbare Verbindlichkeiten (MREL) gemäß Artikel 72b(2) CRR qualifizieren. Sie unterliegen daher der EU-Richtlinie zur Bankenabwicklung, dem deutschen Restrukturierungsgesetz und dem Einheitlichen Abwicklungsmechanismus. Im Falle einer Insolvenzunfähigkeit kann die zuständige Behörde â€�´¡²ú·É¾±³¦°ì±ô³Ü²Ô²µ²õ³¾²¹ÃŸ²Ô²¹³ó³¾±ð²Ôâ€� ergreifen, die (i) eine Herabsetzung der Notes (ggf. bis auf Null), (ii) eine Umwandlung in Aktien der Deutschen Bank oder einer anderen Einheit oder (iii) eine Übertragung, Änderung oder Aufhebung der Notes umfassen. Dies stellt kein Zahlungsausfallereignis dar, und Anleger können einen Teil oder das gesamte investierte Kapital verlieren.
Wesentliche Anlegerrisiken.
- Kreditrisiko: Alle Zahlungen hängen von der Fähigkeit der Deutsche Bank AG ab, ihren Verpflichtungen nachzukommen; Herabstufungen oder eine Ausweitung der Kreditspreads können den Marktwert mindern.
- Emittenten-Call: Die vorzeitige Rückzahlung ab 2029 birgt ein Wiederanlagerisiko, falls die dann verfügbaren Kupons niedriger sind.
- Zins- und Inflationsrisiko: Der feste Kupon kann im Verlauf der 10-jährigen Laufzeit hinter den zukünftigen Marktzinsen oder der Inflation zurückbleiben.
- Begrenzte Ausfallereignisse: Nur eine deutsche Insolvenz führt zur Beschleunigung; Zahlungsverzug außerhalb der Insolvenz begründet kein Beschleunigungsrecht.
- ³¢¾±±ç³Ü¾±»å¾±³Ùä³Ù: Das Fehlen einer Börsennotierung kann zu breiten Geld-Brief-Spannen und Schwierigkeiten beim Ausstieg aus Positionen führen.
Der Nettoerlös wird für allgemeine Unternehmenszwecke verwendet. US-Steuerberater erwarten, dass die Notes für Bundessteuerzwecke als festverzinsliche Schuldverschreibungen ohne Ausgabeabschlag behandelt werden. Die Notes unterliegen dem New Yorker Recht, während die Rangbestimmungen deutschem Recht unterliegen.
- 5.20% fixed annual coupon offers predictable income materially above many investment-grade benchmarks.
- Senior preferred ranking places the notes ahead of Deutsche Bank’s senior non-preferred debt in an insolvency or resolution waterfall.
- Bail-in/Resolution Measure exposure allows regulators to write down or convert the notes, potentially erasing principal.
- Issuer-only call option from 2029 introduces reinvestment risk and limits price appreciation.
- No exchange listing signals limited secondary liquidity and potentially wide bid-ask spreads.
- Only insolvency constitutes an event of default; missed payments outside insolvency do not allow acceleration.
- Credit risk of Deutsche Bank; rating downgrades or wider spreads can reduce market value.
Insights
TL;DR 5.20% coupon attractive versus IG benchmarks, but call option and bail-in terms temper benefit; overall neutral.
The 5.20% annual coupon is well above current U.S. Treasury and many bank senior preferred curves, providing yield pickup for investors comfortable with Deutsche Bank’s BBB-level credit. However, the semi-annual call from 2029 effectively caps duration and creates reinvestment risk should rates fall. Structurally, senior preferred status places the bond above senior non-preferred debt, yet the note remains fully unsecured and exposed to Deutsche Bank’s credit trajectory. Limited events of default reduce bondholder protections, and absence of listing points to potentially thin liquidity. Net, risk-adjusted value appears balanced: higher income offsets structural and credit weaknesses.
TL;DR Bail-in powers give regulators broad authority to wipe out or convert notes, a clear downside risk; negative impact.
Because the notes count toward MREL, they are explicitly designed to absorb losses through statutory bail-in. Holders irrevocably consent to writedown or conversion, with no default remedy, and such action precludes lawsuits against the trustee or issuer. This subverts traditional bondholder protections and materially elevates tail-risk, especially given Deutsche Bank’s complex global footprint and prior profitability volatility. In resolution, senior preferred sits behind covered deposits and several other liabilities, and the absence of cross-acceleration leaves investors with minimal leverage. From a regulatory-risk view, the instrument is structurally disadvantageous for traditional fixed-income investors.
Deutsche Bank AG emette Note di Debito Senior Callable a Tasso Fisso del 5,20% con scadenza al 31 luglio 2035 (Serie E). Le note sono obbligazioni non garantite, non subordinate e senior preferred, che hanno priorità rispetto al debito senior non preferito della banca, ma sono subordinate rispetto ai depositi garantiti e ad altre passività di rango superiore. Gli investitori ricevono una cedola fissa del 5,20% annuo, calcolata su base 30/360 e pagata posticipatamente ogni 31 luglio, a partire dal 2026. Il prezzo di emissione è pari al 100% del capitale (minimo $1.000 e multipli di tale importo).
Deutsche Bank potrà , a sua esclusiva discrezione e previa approvazione regolamentare, riscattare integralmente le note a valore nominale più interessi maturati in qualsiasi Data di Riscatto Opzionale semestrale dal 31 luglio 2029 al 31 gennaio 2035, con un preavviso di almeno cinque giorni lavorativi. Le note dovrebbero essere quotate intorno al 29 luglio 2025 e regolate intorno al 31 luglio 2025 tramite DTC book-entry.
Distribuzione e liquidità . Deutsche Bank Securities Inc. (DBSI), affiliata di Deutsche Bank, agisce come agente unico e riceverà sconti di sottoscrizione fino a $40 per nota; alcuni dealer selezionati potrebbero ricevere parte o tutto questo compenso. Le note non saranno quotate su alcun mercato regolamentato; il trading secondario avverrà tramite mercati dealer e la liquidità potrebbe essere limitata.
Quadro regolamentare e bail-in. Le note sono destinate a qualificarsi come passività ammissibili ai fini del Requisito Minimo dell’UE per Fondi Propri e Passività Ammissibili (MREL) ai sensi dell’Articolo 72b(2) del CRR. Pertanto, sono soggette alla Direttiva UE sul Recupero e Risoluzione Bancaria, alla Legge Tedesca sulla Risoluzione e al Meccanismo Unico di Risoluzione. In caso di scenario di non-viabilità , l’autorità competente potrà adottare �Misure di Risoluzione� che includono (i) la svalutazione delle note (anche fino a zero), (ii) la loro conversione in azioni di Deutsche Bank o altra entità , o (iii) il trasferimento, modifica o cancellazione delle note. Tali azioni non costituiscono un evento di default e gli investitori potrebbero perdere parte o tutto il capitale investito.
Principali rischi per gli investitori.
- Rischio di credito: tutti i pagamenti dipendono dalla capacità di Deutsche Bank AG di adempiere ai propri obblighi; declassamenti o ampliamento degli spread creditizi possono ridurre il valore di mercato.
- Rischio di richiamo dell’emittente: il riscatto anticipato dal 2029 introduce il rischio di reinvestimento se le cedole di mercato saranno inferiori allora.
- Rischio di tasso d’interesse e inflazione: la cedola fissa potrebbe risultare inferiore ai tassi di mercato o all’inflazione futura nel corso dei 10 anni.
- Eventi di default limitati: solo l’insolvenza tedesca determina l’accelerazione; mancati pagamenti al di fuori dell’insolvenza non danno diritto ad accelerazione.
- ³¢¾±±ç³Ü¾±»å¾±³Ùà : l’assenza di quotazione può causare spread denaro-lettera ampi e difficoltà nell’uscita dalle posizioni.
Il ricavato netto sarà utilizzato per scopi societari generali. I consulenti fiscali statunitensi prevedono che le note saranno trattate come debito a tasso fisso senza sconto di emissione ai fini fiscali federali. Le note sono regolate dalla legge di New York, mentre le disposizioni sul rango sono disciplinate dalla legge tedesca.
Deutsche Bank AG emite Notas de Deuda Senior Callable a Tasa Fija del 5,20% con vencimiento el 31 de julio de 2035 (Serie E). Las notas son obligaciones no garantizadas, no subordinadas y senior preferentes, que tienen prioridad sobre la deuda senior no preferente del banco, pero están subordinadas a depósitos garantizados y otras obligaciones de rango superior. Los inversores reciben un cupón fijo del 5,20% anual, calculado sobre una base 30/360 y pagado a vencimiento cada 31 de julio, comenzando en 2026. El precio de emisión es del 100% del principal (mÃnimo $1,000 y múltiplos de esta cantidad).
Deutsche Bank podrá, a su exclusiva discreción y sujeto a aprobación regulatoria, redimir las notas en su totalidad al valor nominal más intereses acumulados en cualquier Fecha de Redención Opcional semestral desde el 31 de julio de 2029 hasta el 31 de enero de 2035, con al menos cinco dÃas hábiles de aviso. Se espera que las notas se emitan alrededor del 29 de julio de 2025 y se liquiden alrededor del 31 de julio de 2025 mediante registro en DTC.
Distribución y liquidez. Deutsche Bank Securities Inc. (DBSI), afiliada de Deutsche Bank, actúa como agente único y recibirá descuentos de suscripción de hasta $40 por nota; algunos distribuidores seleccionados pueden recibir todo o parte de esta concesión. Las notas no estarán listadas en ningún mercado; el comercio secundario dependerá de mercados de distribuidores y la liquidez podrÃa ser limitada.
Marco regulatorio y mecanismo de rescate. Las notas están destinadas a calificar como pasivos elegibles para el Requisito MÃnimo de la UE para Fondos Propios y Pasivos Elegibles (MREL) según el ArtÃculo 72b(2) del CRR. Como tales, están sujetas a la Directiva de Recuperación y Resolución Bancaria de la UE, la Ley Alemana de Resolución y el Mecanismo Único de Resolución. En un escenario de inviabilidad, la autoridad competente puede imponer â€�Medidas de Resoluciónâ€� que incluyen (i) la reducción del valor de las notas (potencialmente a cero), (ii) su conversión en acciones de Deutsche Bank u otra entidad, o (iii) la transferencia, modificación o cancelación de las notas. Esta acción no constituirá un evento de incumplimiento, y los inversores podrÃan perder parte o la totalidad de su inversión.
Principales riesgos para los inversores.
- Riesgo crediticio: todos los pagos dependen de la capacidad de Deutsche Bank AG para cumplir sus obligaciones; las rebajas de calificación o el ensanchamiento de los diferenciales crediticios pueden reducir el valor de mercado.
- Riesgo de llamada del emisor: el rescate anticipado desde 2029 introduce riesgo de reinversión si los cupones disponibles en el mercado son más bajos en ese momento.
- Riesgo de tasa de interés e inflación: el cupón fijo puede quedar rezagado respecto a las tasas de mercado o la inflación futura durante el plazo de 10 años.
- Eventos limitados de incumplimiento: solo la insolvencia alemana desencadena aceleración; pagos incumplidos fuera de la insolvencia no otorgan derecho a aceleración.
- Liquidez: la ausencia de cotización puede resultar en amplios diferenciales entre oferta y demanda y dificultad para salir de posiciones.
Los ingresos netos se utilizarán para fines corporativos generales. Los asesores fiscales estadounidenses esperan que las notas se traten como deuda a tasa fija emitida sin descuento original a efectos fiscales federales. Las notas se rigen por la ley de Nueva York, mientras que las disposiciones sobre prelación se rigen por la ley alemana.
ë„ì´ì²´ë°©í� AGê°€ 5.20% ê³ ì •ê¸ˆë¦¬ 콜러ë¸� ì„ ìˆœìœ� 채무 펀ë”� 노트(시리ì¦� E)ë¥� 2035ë…� 7ì›� 31ì� 만기ë¡� 발행합니ë‹�. ì� 노트ëŠ� 무담ë³�, 비후순위ì� ì„ ìˆœìœ� ìš°ì„ ì±„ë¬´ë¡�, ì€í–‰ì˜ ì„ ìˆœìœ� ë¹„ìš°ì„ ì±„ë¬´ë³´ë‹� ìš°ì„ í•˜ì§€ë§� 담보예금 ë°� 기타 ìƒìœ„ 순위 부채보다는 하위ì—� 위치합니ë‹�. 투ìžìžë“¤ì€ 30/360 기준으로 계산ë� ì—� 5.20%ì� ê³ ì • ì¿ í°ì� 2026ë…„ë¶€í„� 매년 7ì›� 31ì� 후불ë¡� 지급받습니ë‹�. 발행가ëŠ� ì›ê¸ˆì� 100%ì´ë©°(최소 $1,000 ë°� ê·� 배수 단위).
ë„ì´ì²´ë°©í¬ëŠ” ë‹¨ë… ìž¬ëŸ‰ê¶Œê³¼ ê·œì œ ìŠ¹ì¸ í•˜ì— 2029ë…� 7ì›� 31ì¼ë¶€í„� 2035ë…� 1ì›� 31ì¼ê¹Œì§€ ë§� 반기 ì„ íƒì � ìƒí™˜ì¼ì— ì›ê¸ˆê³� 미지ê¸� ì´ìžë¥� í•©ì‚°í•� 금액으로 ì „ì•¡ ìƒí™˜í•� ìˆ� 있으ë©�, 최소 5ì˜ì—…ì� ì „ì— í†µì§€í•©ë‹ˆë‹�. 노트ëŠ� 2025ë…� 7ì›� 29ì¼ê²½ì—� ê°€ê²©ì´ ê²°ì •ë˜ê³ 2025ë…� 7ì›� 31ì¼ê²½ì—� DTC ì „ìžë“±ë¡ ë°©ì‹ìœ¼ë¡œ ê²°ì œë� ì˜ˆì •ìž…ë‹ˆë‹�.
ë°°í¬ ë°� ìœ ë™ì„�. ë„ì´ì²´ë°©í� ì¦ê¶Œì‚�(DBSI)ëŠ� ë„ì´ì²´ë°©í� 계열사로ì„� ë‹¨ë… ì—ì´ì „트 ì—í• ì� 하며, 노트ë‹� 최대 $40ì� ì¸ìˆ˜ 수수료를 받습니다; ì¼ë¶€ ì„ ì •ë� 딜러가 ì� 수수ë£� ì „ë¶€ ë˜ëŠ” ì¼ë¶€ë¥� ë°›ì„ ìˆ� 있습니다. 노트ëŠ� ê±°ëž˜ì†Œì— ìƒìž¥ë˜ì§€ 않으ë©�, 2ì°� 거래ëŠ� 딜러 시장ì—� ì˜ì¡´í•˜ë¯€ë¡� ìœ ë™ì„±ì´ ì œí•œë� ìˆ� 있습니다.
ê·œì œ ë°� ë² ì¼ì� í”„ë ˆìž„ì›Œí�. ì� 노트ëŠ� EU 최소 ìžê¸°ìžë³¸ ë°� ì 격 ë¶€ì±� 요건(MREL)ì� CRR ì �72b(2)ì¡°ì— ë”°ë¥¸ ì 격 ë¶€ì±�ë¡� 분류ë� ì˜ˆì •ìž…ë‹ˆë‹�. ë”°ë¼ì„� EU ì€í–� 회복 ë°� ê²°ì˜ ì§€ì¹�, ë…ì¼ ê²°ì˜ë²�, ë‹¨ì¼ ê²°ì˜ ë©”ì»¤ë‹ˆì¦˜ì� ì ìš©ì� 받습니다. 비ìƒì¡� ê°€ëŠ� 시나리오ì—서ëŠ� 권한 있는 당êµì� (i) 노트ì� ê°€ì¹� ì „ë¶€ ë˜ëŠ” ì¼ë¶€ë¥� ê°ì•¡í•˜ê±°ë‚�, (ii) ë„ì´ì²´ë°©í� ë˜ëŠ” 타 법ì¸ì� 주ì‹ìœ¼ë¡œ ì „í™˜í•˜ê±°ë‚�, (iii) 노트ë¥� ì´ì „, ë³€ê²� ë˜ëŠ” 취소하는 ê²°ì˜ ì¡°ì¹˜ë¥� 시행í•� ìˆ� 있습니다. ì´ëŠ” 채무불ì´í–� 사건으로 간주ë˜ì§€ 않으ë©�, 투ìžìžëŠ” 투ìžê¸� ì „ë¶€ ë˜ëŠ” ì¼ë¶€ë¥� ìžƒì„ ìˆ� 있습니다.
주요 투ìžìž� 위험.
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Deutsche Bank AG émet des billets de dette senior à taux fixe remboursables au choix à 5,20 % échéant le 31 juillet 2035 (Série E). Ces billets sont des obligations non garanties, non subordonnées et senior préférentielles, qui ont priorité sur la dette senior non préférentielle de la banque, mais sont subordonnées aux dépôts garantis et autres passifs de rang supérieur. Les investisseurs perçoivent un coupon annuel fixe de 5,20 %, calculé selon une base 30/360 et payé en arriéré chaque 31 juillet à partir de 2026. Le prix d’émission est de 100 % du principal (minimum 1 000 $ et multiples de ce montant).
Deutsche Bank peut, à sa seule discrétion et sous réserve d’approbation réglementaire, racheter intégralement les billets à leur valeur nominale plus intérêts courus à toute date semestrielle de rachat optionnel du 31 juillet 2029 au 31 janvier 2035, avec un préavis d’au moins cinq jours ouvrés. Les billets devraient être émis autour du 29 juillet 2025 et réglés aux alentours du 31 juillet 2025 via inscription en compte DTC.
Distribution et liquidité. Deutsche Bank Securities Inc. (DBSI), une filiale de Deutsche Bank, agit en tant qu’agent unique et recevra des décotes de souscription allant jusqu’� 40 $ par billet ; certains courtiers sélectionnés peuvent recevoir tout ou partie de cette concession. Les billets ne seront pas cotés sur une bourse ; le négoce secondaire dépendra des marchés de courtiers et la liquidité pourrait être limitée.
Cadre réglementaire et mécanisme de renflouement. Les billets sont destinés à être qualifiés de passifs éligibles au titre de l’exigence minimale de fonds propres et passifs éligibles (MREL) de l’UE selon l’article 72b(2) du CRR. À ce titre, ils sont soumis à la directive européenne sur le redressement et la résolution bancaire, à la loi allemande sur la résolution et au mécanisme unique de résolution. En cas de scénario de non-viabilité, l’autorité compétente peut imposer des « mesures de résolution » incluant (i) la réduction de la valeur des billets (potentiellement à zéro), (ii) leur conversion en actions de Deutsche Bank ou d’une autre entité, ou (iii) leur transfert, modification ou annulation. Une telle action ne constitue pas un défaut de paiement, et les investisseurs pourraient perdre une partie ou la totalité de leur investissement.
Principaux risques pour les investisseurs.
- Risque de crédit : tous les paiements dépendent de la capacité de Deutsche Bank AG à honorer ses engagements ; les dégradations de notation ou l’élargissement des spreads de crédit peuvent diminuer la valeur de marché.
- Option de remboursement anticipé de l’émetteur : le remboursement anticipé à partir de 2029 introduit un risque de réinvestissement si les coupons disponibles sur le marché sont plus bas à ce moment-là .
- Risque de taux d’intérêt et d’inflation : le coupon fixe peut être inférieur aux taux du marché ou à l’inflation future sur la durée de 10 ans.
- Événements de défaut limités : seule une insolvabilité allemande déclenche l’accélération ; les paiements manqués hors insolvabilité ne donnent pas droit à une accélération.
- Liquidité : l’absence de cotation peut entraîner des écarts importants entre les prix acheteurs et vendeurs et une difficulté à sortir des positions.
Le produit net sera utilisé à des fins générales d’entreprise. Les conseillers fiscaux américains estiment que les billets seront traités comme une dette à taux fixe émise sans escompte à des fins fiscales fédérales. Les billets sont régis par le droit de l’État de New York, tandis que les dispositions relatives au rang sont régies par le droit allemand.
Deutsche Bank AG gibt festverzinsliche, kündbare Senior-Schuldtitel mit 5,20% Kupon und Fälligkeit am 31. Juli 2035 (Serie E) heraus. Die Schuldverschreibungen sind unbesichert, nicht nachrangig und vorrangig bevorzugte Seniorverbindlichkeiten, die vor den nachrangigen vorrangigen Verbindlichkeiten der Bank, jedoch hinter gedeckten Einlagen und anderen höher eingestuften Verbindlichkeiten rangieren. Anleger erhalten einen festen 5,20% Jahreskupon, berechnet auf 30/360-Basis und jährlich nachträglich am 31. Juli ab 2026 zahlbar. Der Ausgabepreis beträgt 100% des Nennwerts (mindestens $1.000 und Vielfache davon).
Die Deutsche Bank kann nach eigenem Ermessen und vorbehaltlich behördlicher Genehmigung die Schuldverschreibungen ganz zu pari zuzüglich aufgelaufener Zinsen an jedem halbjährlichen Optionalen Rückzahlungstermin vom 31. Juli 2029 bis zum 31. Januar 2035 zurückzahlen, wobei mindestens fünf Geschäftstage vorherige Ankündigung erfolgt. Die Emission ist für den 29. Juli 2025 geplant, die Abwicklung erfolgt um den 31. Juli 2025 über DTC-Buchung.
Distribution & Liquidität. Die Deutsche Bank Securities Inc. (DBSI), eine Tochtergesellschaft der Deutschen Bank, fungiert als alleiniger Agent und erhält Zeichnungsabschläge von bis zu $40 pro Note; ausgewählte Händler können einen Teil oder die gesamte Marge erhalten. Die Notes werden nicht an einer Börse notiert; der Sekundärhandel erfolgt über Händlermärkte, wodurch die Liquidität eingeschränkt sein kann.
Regulatorischer Rahmen & Bail-in. Die Notes sollen als anrechenbare Verbindlichkeiten für die EU-Mindestanforderung für Eigenmittel und anrechenbare Verbindlichkeiten (MREL) gemäß Artikel 72b(2) CRR qualifizieren. Sie unterliegen daher der EU-Richtlinie zur Bankenabwicklung, dem deutschen Restrukturierungsgesetz und dem Einheitlichen Abwicklungsmechanismus. Im Falle einer Insolvenzunfähigkeit kann die zuständige Behörde â€�´¡²ú·É¾±³¦°ì±ô³Ü²Ô²µ²õ³¾²¹ÃŸ²Ô²¹³ó³¾±ð²Ôâ€� ergreifen, die (i) eine Herabsetzung der Notes (ggf. bis auf Null), (ii) eine Umwandlung in Aktien der Deutschen Bank oder einer anderen Einheit oder (iii) eine Übertragung, Änderung oder Aufhebung der Notes umfassen. Dies stellt kein Zahlungsausfallereignis dar, und Anleger können einen Teil oder das gesamte investierte Kapital verlieren.
Wesentliche Anlegerrisiken.
- Kreditrisiko: Alle Zahlungen hängen von der Fähigkeit der Deutsche Bank AG ab, ihren Verpflichtungen nachzukommen; Herabstufungen oder eine Ausweitung der Kreditspreads können den Marktwert mindern.
- Emittenten-Call: Die vorzeitige Rückzahlung ab 2029 birgt ein Wiederanlagerisiko, falls die dann verfügbaren Kupons niedriger sind.
- Zins- und Inflationsrisiko: Der feste Kupon kann im Verlauf der 10-jährigen Laufzeit hinter den zukünftigen Marktzinsen oder der Inflation zurückbleiben.
- Begrenzte Ausfallereignisse: Nur eine deutsche Insolvenz führt zur Beschleunigung; Zahlungsverzug außerhalb der Insolvenz begründet kein Beschleunigungsrecht.
- ³¢¾±±ç³Ü¾±»å¾±³Ùä³Ù: Das Fehlen einer Börsennotierung kann zu breiten Geld-Brief-Spannen und Schwierigkeiten beim Ausstieg aus Positionen führen.
Der Nettoerlös wird für allgemeine Unternehmenszwecke verwendet. US-Steuerberater erwarten, dass die Notes für Bundessteuerzwecke als festverzinsliche Schuldverschreibungen ohne Ausgabeabschlag behandelt werden. Die Notes unterliegen dem New Yorker Recht, während die Rangbestimmungen deutschem Recht unterliegen.