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STOCK TITAN

[SCHEDULE 13G/A] Enbridge, Inc SEC Filing

Filing Impact
(Low)
Filing Sentiment
(Neutral)
Form Type
SCHEDULE 13G/A
Rhea-AI Filing Summary

CXT’s Q2-25 10-Q shows top-line growth but sharp margin compression. Net sales rose 9.1% year-over-year to $404.4 m, driven by the May-25 De La Rue Authentication (DLR) acquisition and a $10 m currency tail-wind; underlying (core) revenue slipped 0.8% as Crane Payment Innovations volumes weakened while Security & Authentication Technologies (SAT) jumped 32% on M&A and stronger banknote demand.

Operating profit fell 29% to $47.9 m and margin contracted 640 bp to 11.8% as acquisition amortisation, $7.3 m of restructuring and higher SG&A outpaced pricing and productivity gains. Net income dropped 40% to $24.9 m (diluted EPS $0.43). Interest expense climbed 32% after funding DLR with a £300 m term loan; long-term debt increased to $862 m (from $541 m at FY-24) while cash declined to $153 m. YTD operating cash flow slid 34% to $43.7 m, weighed by a $48 m working-capital outflow; the $394 m DLR payment drove negative free cash and lifted goodwill/intangibles to $1.76 bn.

Management targets completing a $10-15 m SAT integration program in 2025. Remaining performance obligations stand at $591.6 m (70% expected to convert in 2025), providing some near-term revenue visibility.

Il 10-Q del Q2-25 di CXT evidenzia una crescita del fatturato ma una forte compressione dei margini. Le vendite nette sono aumentate del 9,1% su base annua, raggiungendo i 404,4 milioni di dollari, grazie all'acquisizione di De La Rue Authentication (DLR) a maggio 2025 e a un effetto positivo di cambio di 10 milioni di dollari; i ricavi sottostanti (core) sono invece diminuiti dello 0,8% a causa del calo dei volumi di Crane Payment Innovations, mentre Security & Authentication Technologies (SAT) è cresciuta del 32% grazie a fusioni e acquisizioni e a una maggiore domanda di banconote.

Il profitto operativo è sceso del 29% a 47,9 milioni di dollari e il margine si è contratto di 640 punti base al 11,8%, a causa dell’ammortamento derivante dall’acquisizione, di 7,3 milioni di dollari di costi di ristrutturazione e di un aumento delle spese SG&A che hanno superato i benefici di prezzo e produttività. L’utile netto è calato del 40% a 24,9 milioni di dollari (EPS diluito di 0,43 dollari). Le spese per interessi sono aumentate del 32% dopo il finanziamento di DLR con un prestito a termine da 300 milioni di sterline; il debito a lungo termine è salito a 862 milioni di dollari (da 541 milioni a fine esercizio 2024) mentre la liquidità è diminuita a 153 milioni. Il flusso di cassa operativo da inizio anno è sceso del 34% a 43,7 milioni, penalizzato da un deflusso di capitale circolante di 48 milioni; il pagamento di 394 milioni per DLR ha generato un flusso di cassa libero negativo e ha portato il valore del goodwill e degli intangibili a 1,76 miliardi.

La direzione punta a completare un programma di integrazione SAT da 10-15 milioni di dollari entro il 2025. Gli obblighi di prestazione residui ammontano a 591,6 milioni di dollari (di cui il 70% previsto in conversione nel 2025), offrendo una certa visibilità sui ricavi a breve termine.

El 10-Q del segundo trimestre de 2025 de CXT muestra crecimiento en ingresos pero una fuerte compresión de márgenes. Las ventas netas aumentaron un 9,1% interanual hasta 404,4 millones de dólares, impulsadas por la adquisición de De La Rue Authentication (DLR) en mayo de 2025 y un efecto favorable de divisas de 10 millones; los ingresos subyacentes (core) disminuyeron un 0,8% debido a la caída en los volúmenes de Crane Payment Innovations, mientras que Security & Authentication Technologies (SAT) creció un 32% gracias a fusiones y adquisiciones y a una mayor demanda de billetes.

El beneficio operativo cayó un 29% hasta 47,9 millones de dólares y el margen se redujo 640 puntos básicos hasta el 11,8%, debido a la amortización por adquisiciones, 7,3 millones en reestructuraciones y mayores gastos SG&A que superaron las ganancias por precios y productividad. El beneficio neto bajó un 40% hasta 24,9 millones de dólares (EPS diluido de 0,43 dólares). Los gastos por intereses aumentaron un 32% tras financiar DLR con un préstamo a plazo de 300 millones de libras; la deuda a largo plazo subió a 862 millones de dólares (desde 541 millones al cierre del ejercicio 2024) mientras que el efectivo disminuyó a 153 millones. El flujo de caja operativo acumulado cayó un 34% hasta 43,7 millones, afectado por una salida de capital de trabajo de 48 millones; el pago de 394 millones por DLR generó flujo de caja libre negativo y elevó el goodwill y activos intangibles a 1,76 mil millones.

La dirección apunta a completar un programa de integración SAT de 10-15 millones en 2025. Las obligaciones de desempeño restantes ascienden a 591,6 millones (se espera que el 70% se convierta en 2025), proporcionando cierta visibilidad de ingresos a corto plazo.

CXT� 2025� 2분기 10-Q 보고서는 매출 성장� 함께 � 폭의 마진 압박� 보여줍니�. 순매출은 전년 대� 9.1% 증가� 4� 4440� 달러�, 2025� 5� De La Rue Authentication(DLR) 인수와 1000� 달러� 환율 호조 영향� 힘입었습니다. 기본(핵심) 매출은 Crane Payment Innovations� 물량 감소� 0.8% 감소� 반면, Security & Authentication Technologies(SAT)� M&A와 은행권 수요 증가� 32% 급증했습니다.

영업이익은 29% 감소� 4790� 달러� 기록했고, 마진은 640bp 축소되어 11.8%가 되었습니�. 이는 인수 관� 상각�, 730� 달러� 구조조정 비용, 증가� 판매관리비가 가� � 생산� 개선 효과� 상회했기 때문입니�. 순이익은 40% 감소� 2490� 달러(희석 주당순이� 0.43달러)였습니�. DLR 자금 조달� 위해 3� 파운드의 장기 대출을 받으면서 이자 비용� 32% 증가했고, 장기 부채는 2024 회계연도 � 5� 4100� 달러에서 8� 6200� 달러� 늘었으며, 현금은 1� 5300� 달러� 줄었습니�. 연초 이후 영업 현금 흐름은 34% 감소� 4370� 달러�, 4800� 달러� 운전자본 유출� 부담을 받았습니�. 3� 9400� 달러� DLR 지급으� 자유 현금 흐름� 마이너스� 기록했고, 영업� � 무형자산은 17� 6000� 달러� 증가했습니다.

경영진은 2025년에 1000만~1500� 달러 규모� SAT 통합 프로그램� 완료하는 것을 목표� 하고 있습니다. 남은 수행 의무� 5� 9160� 달러이며(70%� 2025년에 전환� 것으� 예상), 단기 매출 가시성� 제공합니�.

Le 10-Q du deuxième trimestre 2025 de CXT montre une croissance du chiffre d'affaires mais une forte compression des marges. Les ventes nettes ont augmenté de 9,1 % en glissement annuel pour atteindre 404,4 millions de dollars, grâce à l'acquisition de De La Rue Authentication (DLR) en mai 2025 et à un effet de change favorable de 10 millions de dollars ; les revenus sous-jacents (core) ont légèrement reculé de 0,8 % en raison d'une baisse des volumes de Crane Payment Innovations, tandis que Security & Authentication Technologies (SAT) a bondi de 32 % grâce aux fusions-acquisitions et à une demande accrue de billets de banque.

Le bénéfice d'exploitation a chuté de 29 % à 47,9 millions de dollars et la marge s'est contractée de 640 points de base à 11,8 %, en raison de l'amortissement lié à l'acquisition, de 7,3 millions de dollars de coûts de restructuration et d'une hausse des frais SG&A qui ont dépassé les gains de prix et de productivité. Le résultat net a diminué de 40 % à 24,9 millions de dollars (BPA dilué de 0,43 $). Les charges d'intérêts ont augmenté de 32 % après le financement de DLR par un prêt à terme de 300 millions de livres sterling ; la dette à long terme est passée à 862 millions de dollars (contre 541 millions à la clôture de l'exercice 2024), tandis que la trésorerie a diminué à 153 millions. Le flux de trésorerie d'exploitation cumulé a chuté de 34 % à 43,7 millions, pénalisé par une sortie de fonds de roulement de 48 millions ; le paiement de 394 millions pour DLR a entraîné un flux de trésorerie libre négatif et a porté le goodwill et les actifs incorporels à 1,76 milliard.

La direction vise à achever un programme d'intégration SAT de 10 à 15 millions de dollars en 2025. Les obligations de performance restantes s'élèvent à 591,6 millions de dollars (dont 70 % devraient se convertir en 2025), offrant une certaine visibilité des revenus à court terme.

CXTs 10-Q für Q2-25 zeigt Umsatzwachstum, aber starke Margenkompression. Der Nettoumsatz stieg im Jahresvergleich um 9,1 % auf 404,4 Mio. USD, angetrieben durch die Übernahme von De La Rue Authentication (DLR) im Mai 2025 und einen Währungsvorteil von 10 Mio. USD; der zugrunde liegende (Kern-)Umsatz sank um 0,8 %, da die Volumina von Crane Payment Innovations nachließen, während Security & Authentication Technologies (SAT) dank M&A und stärkerer Banknotennachfrage um 32 % zulegte.

Der Betriebsgewinn fiel um 29 % auf 47,9 Mio. USD, und die Marge schrumpfte um 640 Basispunkte auf 11,8 %, da Abschreibungen aus Akquisitionen, 7,3 Mio. USD Restrukturierungskosten und höhere SG&A-Kosten die Preis- und Produktivitätsgewinne überstiegen. Der Nettogewinn sank um 40 % auf 24,9 Mio. USD (verwässertes EPS 0,43 USD). Die Zinsaufwendungen stiegen um 32 % nach der Finanzierung von DLR mit einem Terminkredit über 300 Mio. Pfund; die langfristigen Schulden erhöhten sich auf 862 Mio. USD (von 541 Mio. USD zum Geschäftsjahresende 2024), während die liquiden Mittel auf 153 Mio. USD sanken. Der operative Cashflow im laufenden Jahr sank um 34 % auf 43,7 Mio. USD, belastet durch einen Abfluss von 48 Mio. USD im Working Capital; die Zahlung von 394 Mio. USD für DLR führte zu negativem Free Cashflow und erhöhte den Firmenwert und immaterielle Vermögenswerte auf 1,76 Mrd. USD.

Das Management plant, im Jahr 2025 ein SAT-Integrationsprogramm im Wert von 10-15 Mio. USD abzuschließen. Die verbleibenden Leistungsverpflichtungen belaufen sich auf 591,6 Mio. USD (70 % sollen 2025 umgesetzt werden) und bieten somit eine gewisse kurzfristige Umsatzsichtbarkeit.

Positive
  • Net sales +9.1% YoY, with SAT segment up 32% and new authentication offerings broadening revenue base.
  • DLR acquisition closed; adds £300 m revenue opportunity and strengthens government authentication portfolio.
  • Currency translation gain of $50 m lifted other comprehensive income, reducing AOCI deficit to $-92 m.
  • Remaining performance obligations of $592 m provide revenue visibility, 70% due within 12 months.
Negative
  • Diluted EPS fell 40% to $0.43 and operating margin contracted 640 bp, signalling profitability pressure.
  • Operating cash flow down 34% to $43.7 m; free cash negative after $394 m acquisition spend.
  • Debt rose 59% to $1.13 bn total (short + long term), pushing interest expense up 32%.
  • CPI core sales declined 7.3% on weaker retail and gaming volumes, indicating cyclical softness.
  • Integration & restructuring charges of $7.3 m weighed on results and will continue through 2025.

Insights

TL;DR: Revenue up on M&A, but earnings, margins and cash flow deteriorated; leverage now elevated—overall negative.

The 9% sales lift is acquisition-led; organic demand is lacklustre, particularly at CPI. Gross and operating margins compressed materially as SAT integration costs, amortisation and inflation offset pricing. EPS fell 40% and cash generation weakened, raising concerns about the sustainability of dividend growth and buybacks. Net leverage (�2.8× EBITDA pro forma) rises after drawing £300 m of term debt; higher rates magnify interest costs. Without faster synergy capture or CPI volume recovery, valuation multiples could compress. I rate the quarter negative.

TL;DR: Strategic logic of DLR/OpSec solid, but integration drag will persist through 2025; payoff hinges on synergy execution.

DLR expands SAT’s portfolio and geographic reach; paying ~2.1× 2024 sales is sensible if projected synergies materialise. Non-controlling interest structure in Ghana adds complexity but offers emerging-market upside. Management expects $10-15 m of one-time integration cost—modest relative to deal size. However, immediate EPS dilution and debt load highlight execution risk. If SAT realises cross-selling potential and CPI stabilises, CXT could regain double-digit EPS growth from 2026. Near-term view is neutral-to-cautiously positive.

Il 10-Q del Q2-25 di CXT evidenzia una crescita del fatturato ma una forte compressione dei margini. Le vendite nette sono aumentate del 9,1% su base annua, raggiungendo i 404,4 milioni di dollari, grazie all'acquisizione di De La Rue Authentication (DLR) a maggio 2025 e a un effetto positivo di cambio di 10 milioni di dollari; i ricavi sottostanti (core) sono invece diminuiti dello 0,8% a causa del calo dei volumi di Crane Payment Innovations, mentre Security & Authentication Technologies (SAT) è cresciuta del 32% grazie a fusioni e acquisizioni e a una maggiore domanda di banconote.

Il profitto operativo è sceso del 29% a 47,9 milioni di dollari e il margine si è contratto di 640 punti base al 11,8%, a causa dell’ammortamento derivante dall’acquisizione, di 7,3 milioni di dollari di costi di ristrutturazione e di un aumento delle spese SG&A che hanno superato i benefici di prezzo e produttività. L’utile netto è calato del 40% a 24,9 milioni di dollari (EPS diluito di 0,43 dollari). Le spese per interessi sono aumentate del 32% dopo il finanziamento di DLR con un prestito a termine da 300 milioni di sterline; il debito a lungo termine è salito a 862 milioni di dollari (da 541 milioni a fine esercizio 2024) mentre la liquidità è diminuita a 153 milioni. Il flusso di cassa operativo da inizio anno è sceso del 34% a 43,7 milioni, penalizzato da un deflusso di capitale circolante di 48 milioni; il pagamento di 394 milioni per DLR ha generato un flusso di cassa libero negativo e ha portato il valore del goodwill e degli intangibili a 1,76 miliardi.

La direzione punta a completare un programma di integrazione SAT da 10-15 milioni di dollari entro il 2025. Gli obblighi di prestazione residui ammontano a 591,6 milioni di dollari (di cui il 70% previsto in conversione nel 2025), offrendo una certa visibilità sui ricavi a breve termine.

El 10-Q del segundo trimestre de 2025 de CXT muestra crecimiento en ingresos pero una fuerte compresión de márgenes. Las ventas netas aumentaron un 9,1% interanual hasta 404,4 millones de dólares, impulsadas por la adquisición de De La Rue Authentication (DLR) en mayo de 2025 y un efecto favorable de divisas de 10 millones; los ingresos subyacentes (core) disminuyeron un 0,8% debido a la caída en los volúmenes de Crane Payment Innovations, mientras que Security & Authentication Technologies (SAT) creció un 32% gracias a fusiones y adquisiciones y a una mayor demanda de billetes.

El beneficio operativo cayó un 29% hasta 47,9 millones de dólares y el margen se redujo 640 puntos básicos hasta el 11,8%, debido a la amortización por adquisiciones, 7,3 millones en reestructuraciones y mayores gastos SG&A que superaron las ganancias por precios y productividad. El beneficio neto bajó un 40% hasta 24,9 millones de dólares (EPS diluido de 0,43 dólares). Los gastos por intereses aumentaron un 32% tras financiar DLR con un préstamo a plazo de 300 millones de libras; la deuda a largo plazo subió a 862 millones de dólares (desde 541 millones al cierre del ejercicio 2024) mientras que el efectivo disminuyó a 153 millones. El flujo de caja operativo acumulado cayó un 34% hasta 43,7 millones, afectado por una salida de capital de trabajo de 48 millones; el pago de 394 millones por DLR generó flujo de caja libre negativo y elevó el goodwill y activos intangibles a 1,76 mil millones.

La dirección apunta a completar un programa de integración SAT de 10-15 millones en 2025. Las obligaciones de desempeño restantes ascienden a 591,6 millones (se espera que el 70% se convierta en 2025), proporcionando cierta visibilidad de ingresos a corto plazo.

CXT� 2025� 2분기 10-Q 보고서는 매출 성장� 함께 � 폭의 마진 압박� 보여줍니�. 순매출은 전년 대� 9.1% 증가� 4� 4440� 달러�, 2025� 5� De La Rue Authentication(DLR) 인수와 1000� 달러� 환율 호조 영향� 힘입었습니다. 기본(핵심) 매출은 Crane Payment Innovations� 물량 감소� 0.8% 감소� 반면, Security & Authentication Technologies(SAT)� M&A와 은행권 수요 증가� 32% 급증했습니다.

영업이익은 29% 감소� 4790� 달러� 기록했고, 마진은 640bp 축소되어 11.8%가 되었습니�. 이는 인수 관� 상각�, 730� 달러� 구조조정 비용, 증가� 판매관리비가 가� � 생산� 개선 효과� 상회했기 때문입니�. 순이익은 40% 감소� 2490� 달러(희석 주당순이� 0.43달러)였습니�. DLR 자금 조달� 위해 3� 파운드의 장기 대출을 받으면서 이자 비용� 32% 증가했고, 장기 부채는 2024 회계연도 � 5� 4100� 달러에서 8� 6200� 달러� 늘었으며, 현금은 1� 5300� 달러� 줄었습니�. 연초 이후 영업 현금 흐름은 34% 감소� 4370� 달러�, 4800� 달러� 운전자본 유출� 부담을 받았습니�. 3� 9400� 달러� DLR 지급으� 자유 현금 흐름� 마이너스� 기록했고, 영업� � 무형자산은 17� 6000� 달러� 증가했습니다.

경영진은 2025년에 1000만~1500� 달러 규모� SAT 통합 프로그램� 완료하는 것을 목표� 하고 있습니다. 남은 수행 의무� 5� 9160� 달러이며(70%� 2025년에 전환� 것으� 예상), 단기 매출 가시성� 제공합니�.

Le 10-Q du deuxième trimestre 2025 de CXT montre une croissance du chiffre d'affaires mais une forte compression des marges. Les ventes nettes ont augmenté de 9,1 % en glissement annuel pour atteindre 404,4 millions de dollars, grâce à l'acquisition de De La Rue Authentication (DLR) en mai 2025 et à un effet de change favorable de 10 millions de dollars ; les revenus sous-jacents (core) ont légèrement reculé de 0,8 % en raison d'une baisse des volumes de Crane Payment Innovations, tandis que Security & Authentication Technologies (SAT) a bondi de 32 % grâce aux fusions-acquisitions et à une demande accrue de billets de banque.

Le bénéfice d'exploitation a chuté de 29 % à 47,9 millions de dollars et la marge s'est contractée de 640 points de base à 11,8 %, en raison de l'amortissement lié à l'acquisition, de 7,3 millions de dollars de coûts de restructuration et d'une hausse des frais SG&A qui ont dépassé les gains de prix et de productivité. Le résultat net a diminué de 40 % à 24,9 millions de dollars (BPA dilué de 0,43 $). Les charges d'intérêts ont augmenté de 32 % après le financement de DLR par un prêt à terme de 300 millions de livres sterling ; la dette à long terme est passée à 862 millions de dollars (contre 541 millions à la clôture de l'exercice 2024), tandis que la trésorerie a diminué à 153 millions. Le flux de trésorerie d'exploitation cumulé a chuté de 34 % à 43,7 millions, pénalisé par une sortie de fonds de roulement de 48 millions ; le paiement de 394 millions pour DLR a entraîné un flux de trésorerie libre négatif et a porté le goodwill et les actifs incorporels à 1,76 milliard.

La direction vise à achever un programme d'intégration SAT de 10 à 15 millions de dollars en 2025. Les obligations de performance restantes s'élèvent à 591,6 millions de dollars (dont 70 % devraient se convertir en 2025), offrant une certaine visibilité des revenus à court terme.

CXTs 10-Q für Q2-25 zeigt Umsatzwachstum, aber starke Margenkompression. Der Nettoumsatz stieg im Jahresvergleich um 9,1 % auf 404,4 Mio. USD, angetrieben durch die Übernahme von De La Rue Authentication (DLR) im Mai 2025 und einen Währungsvorteil von 10 Mio. USD; der zugrunde liegende (Kern-)Umsatz sank um 0,8 %, da die Volumina von Crane Payment Innovations nachließen, während Security & Authentication Technologies (SAT) dank M&A und stärkerer Banknotennachfrage um 32 % zulegte.

Der Betriebsgewinn fiel um 29 % auf 47,9 Mio. USD, und die Marge schrumpfte um 640 Basispunkte auf 11,8 %, da Abschreibungen aus Akquisitionen, 7,3 Mio. USD Restrukturierungskosten und höhere SG&A-Kosten die Preis- und Produktivitätsgewinne überstiegen. Der Nettogewinn sank um 40 % auf 24,9 Mio. USD (verwässertes EPS 0,43 USD). Die Zinsaufwendungen stiegen um 32 % nach der Finanzierung von DLR mit einem Terminkredit über 300 Mio. Pfund; die langfristigen Schulden erhöhten sich auf 862 Mio. USD (von 541 Mio. USD zum Geschäftsjahresende 2024), während die liquiden Mittel auf 153 Mio. USD sanken. Der operative Cashflow im laufenden Jahr sank um 34 % auf 43,7 Mio. USD, belastet durch einen Abfluss von 48 Mio. USD im Working Capital; die Zahlung von 394 Mio. USD für DLR führte zu negativem Free Cashflow und erhöhte den Firmenwert und immaterielle Vermögenswerte auf 1,76 Mrd. USD.

Das Management plant, im Jahr 2025 ein SAT-Integrationsprogramm im Wert von 10-15 Mio. USD abzuschließen. Die verbleibenden Leistungsverpflichtungen belaufen sich auf 591,6 Mio. USD (70 % sollen 2025 umgesetzt werden) und bieten somit eine gewisse kurzfristige Umsatzsichtbarkeit.






Check the appropriate box to designate the rule pursuant to which this Schedule is filed:
Rule 13d-1(b)
Rule 13d-1(c)
Rule 13d-1(d)






SCHEDULE 13G




Comment for Type of Reporting Person: The percentages used herein are calculated based upon 16,000,000 Preferred shares outstanding as of June 4.,2025 as sourced from Bloomberg


SCHEDULE 13G



Picton Mahoney Asset Management
Signature:Catrina Duong
Name/Title:General Counsel and Chief Compliance Officer
Date:08/06/2025

Comments accompanying signature: After reasonable inquiry and to the best of my knowledge and belief, I certify that the information set forth in this statement is true, complete and correct.

FAQ

How did Crane NXT (CXT) EPS perform in Q2 2025?

Diluted EPS dropped to $0.43, down 40% from $0.72 in Q2 2024.

What drove the revenue increase for CXT in Q2 2025?

Growth was mostly from the De La Rue (DLR) and OpSec acquisitions and a favourable FX impact; core sales dipped 0.8%.

How much debt does Crane NXT now carry?

Long-term debt rose to $861.8 m and short-term borrowings to $267.4 m following the £300 m term loan draw.

What are the expected costs of the 2025 restructuring program?

Management guides to $10-15 m in total SAT integration charges, with $6.1 m already recorded in Q2.

How did each segment perform?

CPI sales fell 5.8% and operating profit 20.2%; SAT sales surged 32% but profit fell 25% due to acquisition costs.

What is Crane NXT’s cash position after the DLR acquisition?

Cash and equivalents stood at $152.5 m on 30 June 2025, down from $165.8 m at year-end 2024.
Enbridge

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