[Form 4] The Kroger Co. Insider Trading Activity
UBS AG is offering $2.307 million of two-year, unsecured Trigger Callable Contingent Yield Notes linked to the worst performer of the Russell 2000 Index (RTY) and the S&P 500 Index (SPX). Each $1,000 note pays a monthly contingent coupon of 11.00% p.a. ($9.1667) only if both indices close at or above their 75% coupon barriers (RTY 1,676.120; SPX 4,694.81) on the relevant observation date. Coupons are forgone for any month in which either index is below its barrier.
Early-call feature: Starting three months after issuance, UBS may redeem the notes on any monthly observation date for par plus the coupon, limiting upside but ending exposure. Principal protection is contingent. If the notes are not called and the final level of either index is below its 70% downside threshold (RTY 1,564.379; SPX 4,381.83), investors suffer a loss matching the full percentage decline of the worst index, down to 100% of principal.
Key economic terms: strike date 11-Jul-2025; maturity 15-Jul-2027; estimated initial value $983.50 vs $1,000 issue price (reflecting fees, hedging and funding spreads); underwriting discount $4.50 per note; notes will not be listed and secondary liquidity is expected to be limited. All payments depend on UBS鈥檚 credit; the product ranks pari-passu with other senior unsecured debt.
Main risks highlighted: potential loss of some or all principal; unreliable cash-flow as coupons are contingent; negative correlation risk between indices; issuer call reinvestment risk; lack of market listing; uncertain U.S. tax treatment; and exposure to UBS creditworthiness, including Swiss bail-in regime.
The instrument targets yield-oriented investors willing to trade liquidity and principal certainty for a high, but conditional, coupon linked to U.S. equity performance.
UBS AG offre 2,307 milioni di dollari in Note Contingenti a Rendimento Callable con Trigger a due anni, non garantite, collegate all'indice peggiore tra Russell 2000 (RTY) e S&P 500 (SPX). Ogni nota da 1.000 dollari corrisponde un coupon condizionato mensile dell'11,00% annuo (9,1667 dollari) solo se entrambi gli indici chiudono pari o superiori ai rispettivi livelli barriera del 75% (RTY 1.676,120; SPX 4.694,81) nella data di osservazione. I coupon non vengono corrisposti per i mesi in cui almeno uno degli indici 猫 sotto la barriera.
Opzione di richiamo anticipato: A partire da tre mesi dall'emissione, UBS pu貌 rimborsare le note in qualsiasi data di osservazione mensile al valore nominale pi霉 il coupon, limitando il potenziale guadagno ma terminando l'esposizione. La protezione del capitale 猫 condizionata. Se le note non vengono richiamate e il livello finale di uno degli indici 猫 inferiore alla soglia del 70% (RTY 1.564,379; SPX 4.381,83), gli investitori subiscono una perdita pari alla percentuale di ribasso dell'indice peggiore, fino al 100% del capitale.
Termini economici principali: data di riferimento 11-lug-2025; scadenza 15-lug-2027; valore iniziale stimato 983,50 dollari rispetto al prezzo di emissione di 1.000 dollari (inclusivi di commissioni, coperture e spread di finanziamento); sconto di sottoscrizione 4,50 dollari per nota; le note non saranno quotate e la liquidit脿 secondaria sar脿 limitata. Tutti i pagamenti dipendono dalla solvibilit脿 di UBS; il prodotto si colloca pari grado con altri debiti senior non garantiti.
Principali rischi evidenziati: possibile perdita totale o parziale del capitale; flussi di cassa incerti poich茅 i coupon sono condizionati; rischio di correlazione negativa tra gli indici; rischio di reinvestimento legato al richiamo da parte dell鈥檈mittente; assenza di quotazione di mercato; trattamento fiscale USA incerto; esposizione alla solidit脿 creditizia di UBS, inclusa la normativa svizzera sul bail-in.
Lo strumento 猫 destinato a investitori orientati al rendimento disposti a scambiare liquidit脿 e sicurezza del capitale per un coupon elevato, ma condizionato, legato alla performance azionaria statunitense.
UBS AG ofrece 2,307 millones de d贸lares en Notas Contingentes de Rendimiento Callable con Trigger a dos a帽os, no aseguradas, vinculadas al peor desempe帽o entre el 铆ndice Russell 2000 (RTY) y el S&P 500 (SPX). Cada nota de 1.000 d贸lares paga un cup贸n mensual contingente del 11,00% anual (9,1667 d贸lares) solo si ambos 铆ndices cierran en o por encima de sus barreras del 75% (RTY 1.676,120; SPX 4.694,81) en la fecha de observaci贸n correspondiente. Los cupones se omiten en cualquier mes en que alguno de los 铆ndices est茅 por debajo de su barrera.
Opci贸n de rescate anticipado: Desde tres meses despu茅s de la emisi贸n, UBS puede redimir las notas en cualquier fecha de observaci贸n mensual al valor nominal m谩s el cup贸n, limitando la ganancia potencial pero terminando la exposici贸n. La protecci贸n del capital es condicional. Si las notas no son rescatadas y el nivel final de alguno de los 铆ndices est谩 por debajo del umbral del 70% (RTY 1.564,379; SPX 4.381,83), los inversores sufren una p茅rdida igual al porcentaje de ca铆da del peor 铆ndice, hasta el 100% del capital.
T茅rminos econ贸micos clave: fecha de referencia 11-jul-2025; vencimiento 15-jul-2027; valor inicial estimado 983,50 d贸lares frente al precio de emisi贸n de 1.000 d贸lares (incluye comisiones, cobertura y diferenciales de financiamiento); descuento de suscripci贸n 4,50 d贸lares por nota; las notas no estar谩n listadas y se espera liquidez secundaria limitada. Todos los pagos dependen del cr茅dito de UBS; el producto tiene rango pari-passu con otras deudas senior no garantizadas.
Principales riesgos destacados: posible p茅rdida total o parcial del capital; flujo de caja incierto ya que los cupones son contingentes; riesgo de correlaci贸n negativa entre 铆ndices; riesgo de reinversi贸n por rescate del emisor; falta de cotizaci贸n en mercado; tratamiento fiscal estadounidense incierto; y exposici贸n a la solvencia crediticia de UBS, incluido el r茅gimen suizo de bail-in.
El instrumento est谩 dirigido a inversores orientados a rendimiento dispuestos a intercambiar liquidez y certeza de capital por un cup贸n alto, pero condicional, vinculado al desempe帽o de acciones estadounidenses.
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UBS AG propose 2,307 millions de dollars de Notes 脿 Rendement Contingent Callable avec Trigger de deux ans, non s茅curis茅es, li茅es 脿 la moins bonne performance entre l'indice Russell 2000 (RTY) et l'indice S&P 500 (SPX). Chaque note de 1 000 $ verse un coupon mensuel conditionnel de 11,00 % par an (9,1667 $) uniquement si les deux indices cl么turent 脿 ou au-dessus de leurs barri猫res de coupon 脿 75 % (RTY 1 676,120 ; SPX 4 694,81) 脿 la date d'observation concern茅e. Les coupons sont abandonn茅s pour tout mois o霉 l'un des indices est en dessous de sa barri猫re.
Option de remboursement anticip茅 : 脌 partir de trois mois apr猫s l'茅mission, UBS peut racheter les notes 脿 toute date d'observation mensuelle 脿 la valeur nominale plus le coupon, limitant ainsi le potentiel de hausse mais mettant fin 脿 l'exposition. La protection du capital est conditionnelle. Si les notes ne sont pas rappel茅es et que le niveau final de l'un des indices est inf茅rieur 脿 son seuil de baisse de 70 % (RTY 1 564,379 ; SPX 4 381,83), les investisseurs subissent une perte correspondant 脿 la baisse en pourcentage du pire indice, pouvant aller jusqu'脿 100 % du capital.
Principaux termes 茅conomiques : date de r茅f茅rence 11-juil-2025 ; 茅ch茅ance 15-juil-2027 ; valeur initiale estim茅e 脿 983,50 $ contre un prix d'茅mission de 1 000 $ (int茅grant frais, couverture et spreads de financement) ; remise de souscription de 4,50 $ par note ; les notes ne seront pas cot茅es et la liquidit茅 secondaire devrait 锚tre limit茅e. Tous les paiements d茅pendent de la solvabilit茅 d'UBS ; le produit est au m锚me rang que d'autres dettes senior non garanties.
Principaux risques mis en avant : perte potentielle totale ou partielle du capital ; flux de tr茅sorerie incertains car les coupons sont conditionnels ; risque de corr茅lation n茅gative entre les indices ; risque de r茅investissement li茅 au rappel par l'茅metteur ; absence de cotation en bourse ; traitement fiscal am茅ricain incertain ; et exposition 脿 la solvabilit茅 d'UBS, y compris au r茅gime suisse de bail-in.
Ce produit cible les investisseurs orient茅s rendement pr锚ts 脿 茅changer liquidit茅 et certitude du capital contre un coupon 茅lev茅, mais conditionnel, li茅 脿 la performance des actions am茅ricaines.
UBS AG bietet 2,307 Millionen US-Dollar in zweij盲hrigen, ungesicherten Trigger Callable Contingent Yield Notes an, die an den schlechtesten Performer des Russell 2000 Index (RTY) und des S&P 500 Index (SPX) gekoppelt sind. Jede 1.000-Dollar-Note zahlt nur dann einen monatlichen bedingten Kupon von 11,00 % p.a. (9,1667 Dollar), wenn beide Indizes am jeweiligen Beobachtungstag auf oder 眉ber ihren 75%-Kupon-Barrieren (RTY 1.676,120; SPX 4.694,81) schlie脽en. In Monaten, in denen einer der Indizes unter seiner Barriere liegt, entf盲llt der Kupon.
Fr眉hzeitige R眉ckrufoption: Ab drei Monaten nach Emission kann UBS die Notes an jedem monatlichen Beobachtungstag zum Nennwert plus Kupon zur眉ckzahlen, wodurch die Aufw盲rtspotenziale begrenzt, aber das Risiko beendet wird. Der Kapitalschutz ist bedingt. Wenn die Notes nicht zur眉ckgerufen werden und der Endstand eines der Indizes unter der 70%-Abschw盲chungsschwelle (RTY 1.564,379; SPX 4.381,83) liegt, erleiden Anleger einen Verlust entsprechend dem prozentualen R眉ckgang des schlechteren Index, bis hin zum vollst盲ndigen Kapitalverlust.
Wesentliche wirtschaftliche Bedingungen: Stichtag 11. Juli 2025; F盲lligkeit 15. Juli 2027; gesch盲tzter Anfangswert 983,50 USD gegen眉ber dem Ausgabepreis von 1.000 USD (unter Ber眉cksichtigung von Geb眉hren, Absicherung und Finanzierungsspreads); Zeichnungsabschlag 4,50 USD pro Note; die Notes werden nicht gelistet und die Sekund盲rliquidit盲t wird voraussichtlich begrenzt sein. Alle Zahlungen h盲ngen von der Kreditw眉rdigkeit von UBS ab; das Produkt rangiert pari passu mit anderen ungesicherten Senior-Schuldtiteln.
Haupts盲chliche Risiken: potenzieller Verlust von ganzem oder teilweise Kapital; unsichere Cashflows, da Kupons bedingt sind; negatives Korrelationsrisiko zwischen den Indizes; Reinvestitionsrisiko bei R眉ckruf durch den Emittenten; fehlende B枚rsennotierung; unsichere US-Steuerbehandlung; und Aussetzung gegen眉ber der Kreditw眉rdigkeit von UBS, einschlie脽lich des Schweizer Bail-in-Regimes.
Das Instrument richtet sich an renditeorientierte Anleger, die bereit sind, Liquidit盲t und Kapitalsicherheit gegen einen hohen, aber bedingten Kupon einzutauschen, der an die US-Aktienperformance gekoppelt ist.
- 11.00% contingent coupon provides high yield relative to short-dated bonds if barriers are met.
- Contingent principal repayment at par if both indices remain above 70% of initial level at maturity.
- Issuer call after 3 months can return capital early, limiting market exposure in favorable conditions.
- Full downside participation: principal loss mirrors worst-performing index below 70% threshold, up to 100% loss.
- Coupons are not guaranteed; any breach of 75% barrier by either index cancels that month鈥檚 payment.
- Issuer call caps upside and introduces reinvestment risk at lower yields.
- No exchange listing鈥攕econdary liquidity likely thin, with potential large bid-ask spreads.
- Credit and bail-in risk of UBS AG; payments rely on issuer solvency.
- Estimated initial value ($983.50) is below issue price, indicating negative carry at inception.
- Uncertain U.S. tax treatment may result in unexpected ordinary income recognition.
Insights
TL;DR: High 11% contingent yield but full downside exposure and limited liquidity make this a speculative income play.
The note鈥檚 11% headline coupon is well above prevailing two-year rates, but investors receive it only when both RTY and SPX stay above 75% of initial levels. Historical drawdowns show RTY can breach that level several times a year, especially in volatile markets, so coupon skips are likely. The 70% principal barrier is only 5% below the coupon barrier, offering little extra cushion. Correlation between large-cap and small-cap U.S. equities averages ~0.85, meaning simultaneous declines are common in stress periods. The issuer call option caps upside and will probably be exercised if markets stay benign, compressing effective yield. With an estimated initial value of $983.50, buyers pay roughly 1.65% above model value plus bid-ask. Credit risk is non-trivial given Swiss bail-in rules. I view risk-reward as balanced; rating: neutral.
TL;DR: Suits tactical yield seekers; unsuitable for core allocations due to binary payouts and credit/liquidity risk.
The structure essentially sells a put on the worst of two correlated equity indices while receiving a callable fixed coupon. For diversified portfolios the note may substitute for a high-yield sleeve, but it adds hidden equity beta and path dependency. Scenario analysis shows a single 31% drop in either index at final valuation wipes out coupons and triggers capital loss. Absent hedging, investors should size positions modestly. The small $2.3 million issuance magnifies secondary-market illiquidity. UBS鈥檚 ability to call when forward rates fall benefits the bank more than holders. On balance, the note is not materially impactful to UBS鈥檚 finances, but is high-impact for purchasers; rating neutral.
UBS AG offre 2,307 milioni di dollari in Note Contingenti a Rendimento Callable con Trigger a due anni, non garantite, collegate all'indice peggiore tra Russell 2000 (RTY) e S&P 500 (SPX). Ogni nota da 1.000 dollari corrisponde un coupon condizionato mensile dell'11,00% annuo (9,1667 dollari) solo se entrambi gli indici chiudono pari o superiori ai rispettivi livelli barriera del 75% (RTY 1.676,120; SPX 4.694,81) nella data di osservazione. I coupon non vengono corrisposti per i mesi in cui almeno uno degli indici 猫 sotto la barriera.
Opzione di richiamo anticipato: A partire da tre mesi dall'emissione, UBS pu貌 rimborsare le note in qualsiasi data di osservazione mensile al valore nominale pi霉 il coupon, limitando il potenziale guadagno ma terminando l'esposizione. La protezione del capitale 猫 condizionata. Se le note non vengono richiamate e il livello finale di uno degli indici 猫 inferiore alla soglia del 70% (RTY 1.564,379; SPX 4.381,83), gli investitori subiscono una perdita pari alla percentuale di ribasso dell'indice peggiore, fino al 100% del capitale.
Termini economici principali: data di riferimento 11-lug-2025; scadenza 15-lug-2027; valore iniziale stimato 983,50 dollari rispetto al prezzo di emissione di 1.000 dollari (inclusivi di commissioni, coperture e spread di finanziamento); sconto di sottoscrizione 4,50 dollari per nota; le note non saranno quotate e la liquidit脿 secondaria sar脿 limitata. Tutti i pagamenti dipendono dalla solvibilit脿 di UBS; il prodotto si colloca pari grado con altri debiti senior non garantiti.
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UBS AG propose 2,307 millions de dollars de Notes 脿 Rendement Contingent Callable avec Trigger de deux ans, non s茅curis茅es, li茅es 脿 la moins bonne performance entre l'indice Russell 2000 (RTY) et l'indice S&P 500 (SPX). Chaque note de 1 000 $ verse un coupon mensuel conditionnel de 11,00 % par an (9,1667 $) uniquement si les deux indices cl么turent 脿 ou au-dessus de leurs barri猫res de coupon 脿 75 % (RTY 1 676,120 ; SPX 4 694,81) 脿 la date d'observation concern茅e. Les coupons sont abandonn茅s pour tout mois o霉 l'un des indices est en dessous de sa barri猫re.
Option de remboursement anticip茅 : 脌 partir de trois mois apr猫s l'茅mission, UBS peut racheter les notes 脿 toute date d'observation mensuelle 脿 la valeur nominale plus le coupon, limitant ainsi le potentiel de hausse mais mettant fin 脿 l'exposition. La protection du capital est conditionnelle. Si les notes ne sont pas rappel茅es et que le niveau final de l'un des indices est inf茅rieur 脿 son seuil de baisse de 70 % (RTY 1 564,379 ; SPX 4 381,83), les investisseurs subissent une perte correspondant 脿 la baisse en pourcentage du pire indice, pouvant aller jusqu'脿 100 % du capital.
Principaux termes 茅conomiques : date de r茅f茅rence 11-juil-2025 ; 茅ch茅ance 15-juil-2027 ; valeur initiale estim茅e 脿 983,50 $ contre un prix d'茅mission de 1 000 $ (int茅grant frais, couverture et spreads de financement) ; remise de souscription de 4,50 $ par note ; les notes ne seront pas cot茅es et la liquidit茅 secondaire devrait 锚tre limit茅e. Tous les paiements d茅pendent de la solvabilit茅 d'UBS ; le produit est au m锚me rang que d'autres dettes senior non garanties.
Principaux risques mis en avant : perte potentielle totale ou partielle du capital ; flux de tr茅sorerie incertains car les coupons sont conditionnels ; risque de corr茅lation n茅gative entre les indices ; risque de r茅investissement li茅 au rappel par l'茅metteur ; absence de cotation en bourse ; traitement fiscal am茅ricain incertain ; et exposition 脿 la solvabilit茅 d'UBS, y compris au r茅gime suisse de bail-in.
Ce produit cible les investisseurs orient茅s rendement pr锚ts 脿 茅changer liquidit茅 et certitude du capital contre un coupon 茅lev茅, mais conditionnel, li茅 脿 la performance des actions am茅ricaines.
UBS AG bietet 2,307 Millionen US-Dollar in zweij盲hrigen, ungesicherten Trigger Callable Contingent Yield Notes an, die an den schlechtesten Performer des Russell 2000 Index (RTY) und des S&P 500 Index (SPX) gekoppelt sind. Jede 1.000-Dollar-Note zahlt nur dann einen monatlichen bedingten Kupon von 11,00 % p.a. (9,1667 Dollar), wenn beide Indizes am jeweiligen Beobachtungstag auf oder 眉ber ihren 75%-Kupon-Barrieren (RTY 1.676,120; SPX 4.694,81) schlie脽en. In Monaten, in denen einer der Indizes unter seiner Barriere liegt, entf盲llt der Kupon.
Fr眉hzeitige R眉ckrufoption: Ab drei Monaten nach Emission kann UBS die Notes an jedem monatlichen Beobachtungstag zum Nennwert plus Kupon zur眉ckzahlen, wodurch die Aufw盲rtspotenziale begrenzt, aber das Risiko beendet wird. Der Kapitalschutz ist bedingt. Wenn die Notes nicht zur眉ckgerufen werden und der Endstand eines der Indizes unter der 70%-Abschw盲chungsschwelle (RTY 1.564,379; SPX 4.381,83) liegt, erleiden Anleger einen Verlust entsprechend dem prozentualen R眉ckgang des schlechteren Index, bis hin zum vollst盲ndigen Kapitalverlust.
Wesentliche wirtschaftliche Bedingungen: Stichtag 11. Juli 2025; F盲lligkeit 15. Juli 2027; gesch盲tzter Anfangswert 983,50 USD gegen眉ber dem Ausgabepreis von 1.000 USD (unter Ber眉cksichtigung von Geb眉hren, Absicherung und Finanzierungsspreads); Zeichnungsabschlag 4,50 USD pro Note; die Notes werden nicht gelistet und die Sekund盲rliquidit盲t wird voraussichtlich begrenzt sein. Alle Zahlungen h盲ngen von der Kreditw眉rdigkeit von UBS ab; das Produkt rangiert pari passu mit anderen ungesicherten Senior-Schuldtiteln.
Haupts盲chliche Risiken: potenzieller Verlust von ganzem oder teilweise Kapital; unsichere Cashflows, da Kupons bedingt sind; negatives Korrelationsrisiko zwischen den Indizes; Reinvestitionsrisiko bei R眉ckruf durch den Emittenten; fehlende B枚rsennotierung; unsichere US-Steuerbehandlung; und Aussetzung gegen眉ber der Kreditw眉rdigkeit von UBS, einschlie脽lich des Schweizer Bail-in-Regimes.
Das Instrument richtet sich an renditeorientierte Anleger, die bereit sind, Liquidit盲t und Kapitalsicherheit gegen einen hohen, aber bedingten Kupon einzutauschen, der an die US-Aktienperformance gekoppelt ist.
FAQ
What is the contingent coupon rate on the UBS Trigger Callable Notes?
Which indices underlie the notes?
What are the coupon barrier and downside threshold levels?
Can UBS redeem the notes early?
How much principal could I lose at maturity?
What is the estimated initial value compared with the issue price?
Are these notes listed on an exchange?
