[8-K/A] OFS Capital Corporation Amends Material Event Report
White Hat Capital group filed Amendment No. 4 to its Schedule 13D on Comtech Telecommunications (CMTL) dated 21 Jul 2025. The group 鈥� six affiliated funds plus principals David J. Chanley and Mark R. Quinlan 鈥� now reports beneficial ownership of up to 4.81 million shares, or 9.99 % of the 29.4 million shares outstanding. Holdings include 4.40 million shares issuable on conversion of Series B-3 preferred stock and 54,655 RSUs. A 9.99 % 鈥淏locker鈥� in the preferred certificate prevents further conversions that would push ownership above that threshold.
The disclosure responds to the issuer鈥檚 Amendment No. 2 to its Subordinated Credit Agreement executed 21 Jul 2025, which materially revises the capital structure:
- Introduces a $35 million incremental priority subordinated unsecured term loan (extended by lenders other than White Hat) that ranks senior to existing subordinated loans.
- Interest accrues paid-in-kind monthly at the greater of the senior term-loan rate or Term SOFR + 10.5 %; no make-whole premium.
- Suspends fixed-charge coverage, net-leverage and minimum EBITDA covenant tests until the four-quarter period ending 31 Jan 2027.
- Lowers minimum quarterly average liquidity to $15 million (from $17.5 million).
- Resets stepped minimum EBITDA covenant: $26 m (Q4 FY27) rising to $32 m from Q4 FY27 onward.
- Permits a specified asset disposition and requires management incentive/retention plans.
No share transactions were effected by the reporting persons in the past 60 days.
Il gruppo White Hat Capital ha presentato l'Emendamento n. 4 al proprio Schedule 13D relativo a Comtech Telecommunications (CMTL) in data 21 luglio 2025. Il gruppo 鈥� composto da sei fondi affiliati e dai principali David J. Chanley e Mark R. Quinlan 鈥� dichiara ora una partecipazione beneficiaria fino a 4,81 milioni di azioni, pari al 9,99% delle 29,4 milioni di azioni in circolazione. Le partecipazioni includono 4,40 milioni di azioni convertibili dalla Serie B-3 di azioni privilegiate e 54.655 RSU. Una clausola 鈥淏locker鈥� del 9,99% nel certificato delle azioni privilegiate impedisce ulteriori conversioni che porterebbero la propriet脿 oltre tale soglia.
La comunicazione risponde all'Emendamento n. 2 al Subordinated Credit Agreement dell鈥檈mittente, eseguito il 21 luglio 2025, che modifica sostanzialmente la struttura del capitale:
- Introduce un prestito subordinato non garantito a termine incrementale di 35 milioni di dollari (concesso da finanziatori diversi da White Hat) che ha priorit脿 rispetto ai prestiti subordinati esistenti.
- Gli interessi maturano e vengono pagati in natura mensilmente al tasso maggiore tra il tasso del prestito senior a termine o Term SOFR + 10,5%; senza premio make-whole.
- Sospende i test sui covenant di copertura dei costi fissi, leva finanziaria netta e EBITDA minimo fino al periodo di quattro trimestri terminante il 31 gennaio 2027.
- Abbassa la liquidit脿 media trimestrale minima a 15 milioni di dollari (da 17,5 milioni).
- Reimposta il covenant EBITDA minimo a scaglioni: 26 milioni di dollari (Q4 FY27) con aumento a 32 milioni da Q4 FY27 in poi.
- Consente una specifica cessione di asset e richiede piani di incentivazione/ritenzione per il management.
Negli ultimi 60 giorni non sono state effettuate transazioni azionarie da parte dei soggetti segnalanti.
El grupo White Hat Capital present贸 la Enmienda n.潞 4 a su Schedule 13D sobre Comtech Telecommunications (CMTL) con fecha 21 de julio de 2025. El grupo 鈥� seis fondos afiliados m谩s los principales David J. Chanley y Mark R. Quinlan 鈥� informa ahora una propiedad beneficiaria de hasta 4,81 millones de acciones, o el 9,99 % de las 29,4 millones de acciones en circulaci贸n. Las participaciones incluyen 4,40 millones de acciones emitibles por conversi贸n de acciones preferentes Serie B-3 y 54.655 RSU. Un 鈥渂loqueador鈥� del 9,99 % en el certificado preferente impide conversiones adicionales que superen ese umbral.
La divulgaci贸n responde a la Enmienda n.潞 2 al Acuerdo de Cr茅dito Subordinado del emisor, ejecutada el 21 de julio de 2025, que revisa materialmente la estructura de capital:
- Introduce un pr茅stamo a plazo subordinado no garantizado prioritario incremental de 35 millones de d贸lares (otorgado por prestamistas distintos a White Hat) que tiene prioridad sobre los pr茅stamos subordinados existentes.
- Los intereses se acumulan y pagan en especie mensualmente al mayor entre la tasa del pr茅stamo senior a plazo o Term SOFR + 10,5%; sin prima make-whole.
- Suspenden las pruebas de convenios de cobertura de cargos fijos, apalancamiento neto y EBITDA m铆nimo hasta el periodo de cuatro trimestres que finaliza el 31 de enero de 2027.
- Reduce la liquidez promedio trimestral m铆nima a 15 millones de d贸lares (desde 17,5 millones).
- Reajusta el convenio escalonado de EBITDA m铆nimo: 26 millones (Q4 FY27) aumentando a 32 millones a partir del Q4 FY27.
- Permite una disposici贸n espec铆fica de activos y requiere planes de incentivos/retenci贸n para la gerencia.
No se han efectuado transacciones de acciones por parte de las personas que reportan en los 煤ltimos 60 d铆as.
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Le groupe White Hat Capital a d茅pos茅 l'amendement n掳 4 脿 son Schedule 13D concernant Comtech Telecommunications (CMTL) en date du 21 juillet 2025. Le groupe 鈥� compos茅 de six fonds affili茅s ainsi que des principaux David J. Chanley et Mark R. Quinlan 鈥� d茅clare d茅sormais une propri茅t茅 b茅n茅ficiaire allant jusqu鈥櫭� 4,81 millions d鈥檃ctions, soit 9,99 % des 29,4 millions d鈥檃ctions en circulation. Les participations comprennent 4,40 millions d鈥檃ctions pouvant 锚tre 茅mises par conversion d鈥檃ctions privil茅gi茅es de s茅rie B-3 et 54 655 RSU. Une clause 芦 bloqueur 禄 脿 9,99 % dans le certificat des actions privil茅gi茅es emp锚che toute conversion suppl茅mentaire qui ferait d茅passer ce seuil.
Cette divulgation fait suite 脿 l'amendement n掳 2 脿 l鈥檃ccord de cr茅dit subordonn茅 de l鈥櫭﹎etteur, ex茅cut茅 le 21 juillet 2025, qui modifie substantiellement la structure du capital :
- Introduction d鈥檜n pr锚t 脿 terme subordonn茅 non garanti prioritaire suppl茅mentaire de 35 millions de dollars (accord茅 par des pr锚teurs autres que White Hat) qui prime sur les pr锚ts subordonn茅s existants.
- Les int茅r锚ts courent et sont pay茅s en nature mensuellement au taux le plus 茅lev茅 entre le taux du pr锚t senior 脿 terme ou Term SOFR + 10,5 % ; sans prime de remboursement anticip茅.
- Suspension des tests de couverture des charges fixes, de l鈥檈ndettement net et de l鈥橢BITDA minimum jusqu鈥櫭� la p茅riode de quatre trimestres se terminant le 31 janvier 2027.
- Abaissement de la liquidit茅 moyenne trimestrielle minimale 脿 15 millions de dollars (contre 17,5 millions).
- R茅initialisation du covenant EBITDA minimum par paliers : 26 millions (T4 FY27), augmentant 脿 32 millions 脿 partir du T4 FY27.
- Autorisation d鈥檜ne cession d鈥檃ctifs sp茅cifique et exigence de plans d鈥檌ncitation/r茅tention pour la direction.
Aucune transaction sur actions n鈥檃 茅t茅 r茅alis茅e par les personnes d茅clarantes au cours des 60 derniers jours.
Die White Hat Capital Gruppe hat am 21. Juli 2025 die 脛nderung Nr. 4 zu ihrem Schedule 13D bez眉glich Comtech Telecommunications (CMTL) eingereicht. Die Gruppe 鈥� bestehend aus sechs verbundenen Fonds sowie den Hauptakteuren David J. Chanley und Mark R. Quinlan 鈥� meldet nun einen wirtschaftlichen Besitz von bis zu 4,81 Millionen Aktien, bzw. 9,99 % der 29,4 Millionen ausstehenden Aktien. Die Beteiligungen umfassen 4,40 Millionen Aktien, die durch Umwandlung von Series B-3 Vorzugsaktien ausgegeben werden k枚nnen, sowie 54.655 RSUs. Eine 9,99 % 鈥濨locker鈥�-Klausel im Vorzugsaktienzertifikat verhindert weitere Umwandlungen, die den Besitzanteil 眉ber diese Schwelle hinaus erh枚hen w眉rden.
Die Offenlegung erfolgt als Reaktion auf die 脛nderung Nr. 2 des nachrangigen Kreditvertrags des Emittenten, die am 21. Juli 2025 abgeschlossen wurde und die Kapitalstruktur wesentlich 盲ndert:
- Einf眉hrung eines 35 Millionen US-Dollar zus盲tzlichen vorrangigen nachrangigen unbesicherten Terminkredits (verl盲ngert durch Kreditgeber au脽er White Hat), der vorrangig gegen眉ber bestehenden nachrangigen Krediten ist.
- Zinsen werden monatlich als Zinszahlung in Form von Zinseszinsen gezahlt, und zwar zum h枚heren Satz aus dem Senior-Terminkredit oder Term SOFR + 10,5 %; keine Make-Whole-Pr盲mie.
- Aussetzung der Covenant-Tests f眉r Fixed-Charge-Coverage, Netto-Verschuldung und Mindest-EBITDA bis zum Vier-Quartals-Zeitraum, der am 31. Januar 2027 endet.
- Reduzierung der Mindestquartalsdurchschnittsliquidit盲t auf 15 Millionen US-Dollar (von 17,5 Millionen).
- Zur眉cksetzung des gestuften Mindest-EBITDA-Covenants: 26 Mio. USD (Q4 FY27), steigend auf 32 Mio. USD ab Q4 FY27.
- Erlaubt eine bestimmte Verm枚gensver盲u脽erung und verlangt Management-Anreiz-/Bindungspl盲ne.
In den letzten 60 Tagen wurden von den meldenden Personen keine Aktiengesch盲fte get盲tigt.
- $35 million incremental facility immediately strengthens CMTL鈥檚 liquidity position.
- Covenant suspension until FY27 offers operational breathing room during strategic review.
- PIK interest at Term SOFR + 10.5 % materially raises financing costs and leverage.
- Relaxed EBITDA and liquidity covenants indicate deteriorating operating performance expectations.
- New debt ranks senior to existing subordinated loans, increasing subordination risk for current stakeholders.
Insights
TL;DR: White Hat holds 10 % cap; Comtech takes costly $35 m PIK loan and relaxes covenants鈥攕ignals liquidity need.
The 13D/A is strategically neutral on ownership鈥擶hite Hat remains capped at 9.99 % due to the preferred Blocker, so dilution risk is limited near-term. However, the accompanying credit-agreement amendment is credit-negative: a senior-ranking, PIK-interest facility priced at 鈮OFR + 10.5 % implies high perceived risk and materially increases effective leverage. Suspending leverage and coverage covenants through FY27 and lowering liquidity and EBITDA thresholds highlight near-term operational pressure and weak cash generation. While the extra $35 m boosts liquidity and buys time for 鈥渟trategic alternatives,鈥� equity holders face higher interest expense and subordination to new lenders. Net impact skews negative.
TL;DR: New priority subordinated debt improves cash but subordinates legacy creditors, raises cost of capital.
The incremental facility ranks ahead of existing subordinated loans, is PIK and carries a double-digit spread. The absence of a make-whole suggests lenders demanded structural, not pricing, protection. Covenant holidays through Jan-27 reduce default risk short-term but point to weak EBITDA trajectory, underlined by the step-down in required EBITDA from historical levels. Liquidity buffer lowered to $15 m provides limited headroom. Overall, the amendment is a liquidity bridge rather than a balance-sheet fix and increases refinancing risk at maturity.
Il gruppo White Hat Capital ha presentato l'Emendamento n. 4 al proprio Schedule 13D relativo a Comtech Telecommunications (CMTL) in data 21 luglio 2025. Il gruppo 鈥� composto da sei fondi affiliati e dai principali David J. Chanley e Mark R. Quinlan 鈥� dichiara ora una partecipazione beneficiaria fino a 4,81 milioni di azioni, pari al 9,99% delle 29,4 milioni di azioni in circolazione. Le partecipazioni includono 4,40 milioni di azioni convertibili dalla Serie B-3 di azioni privilegiate e 54.655 RSU. Una clausola 鈥淏locker鈥� del 9,99% nel certificato delle azioni privilegiate impedisce ulteriori conversioni che porterebbero la propriet脿 oltre tale soglia.
La comunicazione risponde all'Emendamento n. 2 al Subordinated Credit Agreement dell鈥檈mittente, eseguito il 21 luglio 2025, che modifica sostanzialmente la struttura del capitale:
- Introduce un prestito subordinato non garantito a termine incrementale di 35 milioni di dollari (concesso da finanziatori diversi da White Hat) che ha priorit脿 rispetto ai prestiti subordinati esistenti.
- Gli interessi maturano e vengono pagati in natura mensilmente al tasso maggiore tra il tasso del prestito senior a termine o Term SOFR + 10,5%; senza premio make-whole.
- Sospende i test sui covenant di copertura dei costi fissi, leva finanziaria netta e EBITDA minimo fino al periodo di quattro trimestri terminante il 31 gennaio 2027.
- Abbassa la liquidit脿 media trimestrale minima a 15 milioni di dollari (da 17,5 milioni).
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Negli ultimi 60 giorni non sono state effettuate transazioni azionarie da parte dei soggetti segnalanti.
El grupo White Hat Capital present贸 la Enmienda n.潞 4 a su Schedule 13D sobre Comtech Telecommunications (CMTL) con fecha 21 de julio de 2025. El grupo 鈥� seis fondos afiliados m谩s los principales David J. Chanley y Mark R. Quinlan 鈥� informa ahora una propiedad beneficiaria de hasta 4,81 millones de acciones, o el 9,99 % de las 29,4 millones de acciones en circulaci贸n. Las participaciones incluyen 4,40 millones de acciones emitibles por conversi贸n de acciones preferentes Serie B-3 y 54.655 RSU. Un 鈥渂loqueador鈥� del 9,99 % en el certificado preferente impide conversiones adicionales que superen ese umbral.
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Cette divulgation fait suite 脿 l'amendement n掳 2 脿 l鈥檃ccord de cr茅dit subordonn茅 de l鈥櫭﹎etteur, ex茅cut茅 le 21 juillet 2025, qui modifie substantiellement la structure du capital :
- Introduction d鈥檜n pr锚t 脿 terme subordonn茅 non garanti prioritaire suppl茅mentaire de 35 millions de dollars (accord茅 par des pr锚teurs autres que White Hat) qui prime sur les pr锚ts subordonn茅s existants.
- Les int茅r锚ts courent et sont pay茅s en nature mensuellement au taux le plus 茅lev茅 entre le taux du pr锚t senior 脿 terme ou Term SOFR + 10,5 % ; sans prime de remboursement anticip茅.
- Suspension des tests de couverture des charges fixes, de l鈥檈ndettement net et de l鈥橢BITDA minimum jusqu鈥櫭� la p茅riode de quatre trimestres se terminant le 31 janvier 2027.
- Abaissement de la liquidit茅 moyenne trimestrielle minimale 脿 15 millions de dollars (contre 17,5 millions).
- R茅initialisation du covenant EBITDA minimum par paliers : 26 millions (T4 FY27), augmentant 脿 32 millions 脿 partir du T4 FY27.
- Autorisation d鈥檜ne cession d鈥檃ctifs sp茅cifique et exigence de plans d鈥檌ncitation/r茅tention pour la direction.
Aucune transaction sur actions n鈥檃 茅t茅 r茅alis茅e par les personnes d茅clarantes au cours des 60 derniers jours.
Die White Hat Capital Gruppe hat am 21. Juli 2025 die 脛nderung Nr. 4 zu ihrem Schedule 13D bez眉glich Comtech Telecommunications (CMTL) eingereicht. Die Gruppe 鈥� bestehend aus sechs verbundenen Fonds sowie den Hauptakteuren David J. Chanley und Mark R. Quinlan 鈥� meldet nun einen wirtschaftlichen Besitz von bis zu 4,81 Millionen Aktien, bzw. 9,99 % der 29,4 Millionen ausstehenden Aktien. Die Beteiligungen umfassen 4,40 Millionen Aktien, die durch Umwandlung von Series B-3 Vorzugsaktien ausgegeben werden k枚nnen, sowie 54.655 RSUs. Eine 9,99 % 鈥濨locker鈥�-Klausel im Vorzugsaktienzertifikat verhindert weitere Umwandlungen, die den Besitzanteil 眉ber diese Schwelle hinaus erh枚hen w眉rden.
Die Offenlegung erfolgt als Reaktion auf die 脛nderung Nr. 2 des nachrangigen Kreditvertrags des Emittenten, die am 21. Juli 2025 abgeschlossen wurde und die Kapitalstruktur wesentlich 盲ndert:
- Einf眉hrung eines 35 Millionen US-Dollar zus盲tzlichen vorrangigen nachrangigen unbesicherten Terminkredits (verl盲ngert durch Kreditgeber au脽er White Hat), der vorrangig gegen眉ber bestehenden nachrangigen Krediten ist.
- Zinsen werden monatlich als Zinszahlung in Form von Zinseszinsen gezahlt, und zwar zum h枚heren Satz aus dem Senior-Terminkredit oder Term SOFR + 10,5 %; keine Make-Whole-Pr盲mie.
- Aussetzung der Covenant-Tests f眉r Fixed-Charge-Coverage, Netto-Verschuldung und Mindest-EBITDA bis zum Vier-Quartals-Zeitraum, der am 31. Januar 2027 endet.
- Reduzierung der Mindestquartalsdurchschnittsliquidit盲t auf 15 Millionen US-Dollar (von 17,5 Millionen).
- Zur眉cksetzung des gestuften Mindest-EBITDA-Covenants: 26 Mio. USD (Q4 FY27), steigend auf 32 Mio. USD ab Q4 FY27.
- Erlaubt eine bestimmte Verm枚gensver盲u脽erung und verlangt Management-Anreiz-/Bindungspl盲ne.
In den letzten 60 Tagen wurden von den meldenden Personen keine Aktiengesch盲fte get盲tigt.
