[144] Toast, Inc. SEC Filing
GS Finance Corp. is offering $1.08 million of Autocallable Contingent Coupon Equity-Linked Notes due 2028, fully and unconditionally guaranteed by The Goldman Sachs Group, Inc. The notes are tied to the performance of Palantir Technologies Inc. (PLTR) Class A common shares and form part of Goldman鈥檚 Series F medium-term note program.
Key commercial terms
- Face amount: $1,000 per note (aggregate $1.08 million)
- Issue price: 100% (trade date 30-Jun-2025; settlement 03-Jul-2025)
- Quarterly contingent coupon: $69.625 (6.9625% per quarter, up to 27.85% p.a.) payable only if PLTR closes at or above 60% of the initial price ($136.32) on the relevant observation date.
- Automatic call: If PLTR closes at or above the initial price on any quarterly call observation date from Sep-2025 to Mar-2028, the notes are redeemed at par plus the due coupon.
- Downside protection: 40% buffer. If the final price on 30-Jun-2028 is 鈮�60% of the initial price, holders receive par plus any final coupon. If below 60%, repayment equals par plus (index return 脳 par), exposing investors to full downside beyond the buffer.
- Estimated value at pricing: ~$970 per $1,000, reflecting structuring fees and dealer margin; underwriting discount 2%.
- Secondary market: GS & Co. may, but is not obliged to, make a market; bid/ask reflects estimated value plus declining premium (initially $25).
- Credit: senior unsecured obligation of GS Finance Corp. with unconditional guarantee from The Goldman Sachs Group, Inc.; not FDIC insured.
Risk highlights
- Investors may receive no coupons if PLTR trades below the 60% trigger on observation dates.
- If PLTR falls >40% at maturity and the note hasn鈥檛 been called, principal loss is one-for-one with the stock鈥檚 decline.
- Limited upside: maximum redemption is par plus due coupon; investors do not participate in stock gains above par.
- Market value likely to be below issue price; liquidity limited; pricing sensitive to GS credit spreads, PLTR volatility and interest rates.
- Product complexity, dilution events, market disruption adjustments and discretionary determinations by GS & Co. add additional risks.
The prospectus supplement also details anti-dilution adjustments, default provisions, tax characterization (income-bearing prepaid derivative contract) and extensive hypothetical scenarios illustrating coupon and principal outcomes.
GS Finance Corp. offre 1,08 milioni di dollari in Note Azionarie Indicizzate con Cedola Contingente Autocallabile con scadenza 2028, garantite in modo pieno e incondizionato da The Goldman Sachs Group, Inc. Le note sono collegate alla performance delle azioni ordinarie di Classe A di Palantir Technologies Inc. (PLTR) e fanno parte del programma di note a medio termine Serie F di Goldman.
Termini commerciali principali
- Valore nominale: 1.000 dollari per nota (totale 1,08 milioni di dollari)
- Prezzo di emissione: 100% (data di negoziazione 30-giu-2025; regolamento 03-lug-2025)
- Cedola trimestrale contingente: 69,625 dollari (6,9625% per trimestre, fino al 27,85% annuo) pagabile solo se PLTR chiude al livello o sopra il 60% del prezzo iniziale (136,32$) nella data di osservazione rilevante.
- Richiamo automatico: se PLTR chiude al livello o sopra il prezzo iniziale in una qualsiasi data di osservazione trimestrale dal set-2025 a mar-2028, le note vengono rimborsate a valore nominale pi霉 la cedola dovuta.
- Protezione dal ribasso: buffer del 40%. Se il prezzo finale al 30-giu-2028 猫 鈮�60% del prezzo iniziale, i titolari ricevono il valore nominale pi霉 eventuale cedola finale. Se inferiore al 60%, il rimborso 猫 pari al valore nominale pi霉 (rendimento dell鈥檌ndice 脳 valore nominale), esponendo gli investitori all鈥檌ntera perdita oltre il buffer.
- Valore stimato al prezzo di emissione: circa 970$ per 1.000$, riflettendo commissioni di strutturazione e margine del dealer; sconto di sottoscrizione 2%.
- Mercato secondario: GS & Co. pu貌, ma non 猫 obbligata, a fare mercato; bid/ask riflette il valore stimato pi霉 un premio decrescente (inizialmente 25$).
- Credito: obbligazione senior non garantita di GS Finance Corp. con garanzia incondizionata di The Goldman Sachs Group, Inc.; non assicurata FDIC.
Rischi principali
- Gli investitori potrebbero non ricevere cedole se PLTR scende sotto il trigger del 60% nelle date di osservazione.
- Se PLTR cala oltre il 40% alla scadenza e la nota non 猫 stata richiamata, la perdita del capitale 猫 pari alla diminuzione del titolo.
- Rendimento limitato: il rimborso massimo 猫 il valore nominale pi霉 la cedola dovuta; gli investitori non partecipano ai guadagni del titolo oltre il valore nominale.
- Il valore di mercato probabilmente sar脿 inferiore al prezzo di emissione; liquidit脿 limitata; prezzo sensibile a spread creditizi di GS, volatilit脿 di PLTR e tassi di interesse.
- La complessit脿 del prodotto, eventi di diluizione, aggiustamenti per interruzioni di mercato e decisioni discrezionali di GS & Co. aggiungono rischi supplementari.
Il supplemento al prospetto dettaglia anche aggiustamenti anti-diluizione, clausole di default, caratterizzazione fiscale (contratto derivato prepagato a reddito) e numerosi scenari ipotetici che illustrano risultati di cedola e capitale.
GS Finance Corp. ofrece 1,08 millones de d贸lares en Notas Vinculadas a Acciones con Cup贸n Contingente Autollamable con vencimiento en 2028, garantizadas total e incondicionalmente por The Goldman Sachs Group, Inc. Las notas est谩n ligadas al rendimiento de las acciones ordinarias Clase A de Palantir Technologies Inc. (PLTR) y forman parte del programa de notas a medio plazo Serie F de Goldman.
T茅rminos comerciales clave
- Valor nominal: 1.000 d贸lares por nota (total 1,08 millones de d贸lares)
- Precio de emisi贸n: 100% (fecha de negociaci贸n 30-jun-2025; liquidaci贸n 03-jul-2025)
- Cup贸n contingente trimestral: 69,625 d贸lares (6,9625% trimestral, hasta 27,85% anual) pagadero solo si PLTR cierra en o por encima del 60% del precio inicial (136,32$) en la fecha de observaci贸n relevante.
- Llamada autom谩tica: si PLTR cierra en o por encima del precio inicial en cualquier fecha de observaci贸n trimestral desde sep-2025 hasta mar-2028, las notas se redimen a la par m谩s el cup贸n debido.
- Protecci贸n a la baja: amortiguador del 40%. Si el precio final al 30-jun-2028 es 鈮�60% del precio inicial, los tenedores reciben el valor nominal m谩s cualquier cup贸n final. Si est谩 por debajo del 60%, el reembolso es igual al valor nominal m谩s (rendimiento del 铆ndice 脳 valor nominal), exponiendo a los inversores a la p茅rdida total m谩s all谩 del amortiguador.
- Valor estimado al precio de emisi贸n: aproximadamente 970$ por cada 1.000$, reflejando comisiones de estructuraci贸n y margen del distribuidor; descuento de suscripci贸n del 2%.
- Mercado secundario: GS & Co. puede, pero no est谩 obligado a, hacer mercado; bid/ask refleja valor estimado m谩s una prima decreciente (inicialmente 25$).
- Cr茅dito: obligaci贸n senior no garantizada de GS Finance Corp. con garant铆a incondicional de The Goldman Sachs Group, Inc.; no asegurada por FDIC.
Aspectos de riesgo
- Los inversores pueden no recibir cupones si PLTR cotiza por debajo del disparador del 60% en las fechas de observaci贸n.
- Si PLTR cae m谩s del 40% al vencimiento y la nota no ha sido llamada, la p茅rdida de capital es uno a uno con la ca铆da de la acci贸n.
- Upside limitado: el reembolso m谩ximo es el valor nominal m谩s el cup贸n debido; los inversores no participan en ganancias del stock por encima del valor nominal.
- El valor de mercado probablemente estar谩 por debajo del precio de emisi贸n; liquidez limitada; precio sensible a spreads crediticios de GS, volatilidad de PLTR y tasas de inter茅s.
- La complejidad del producto, eventos de diluci贸n, ajustes por interrupciones de mercado y decisiones discrecionales de GS & Co. agregan riesgos adicionales.
El suplemento del prospecto tambi茅n detalla ajustes anti-diluci贸n, disposiciones de incumplimiento, caracterizaci贸n fiscal (contrato derivado prepago generador de ingresos) y numerosos escenarios hipot茅ticos que ilustran resultados de cup贸n y principal.
GS 韺岇澊雮胳姢 旖旐嵓霠堨澊靺�鞚� 2028雲� 毵岅赴 鞛愲彊靸來櫂順� 臁瓣贝攵� 炜犿彴 欤检嫕鞐瓣硠 雲疙姼毳� 108毵� 雼煬 攴滊搿� 鞝滉车頃橂┌, 鞚措姅 瓿摐毵� 靷姢 攴鸽９(The Goldman Sachs Group, Inc.)鞚� 鞝勳暋 氚� 氍挫“瓯挫爜鞙茧 氤挫頃╇媹雼�. 鞚� 雲疙姼電� Palantir Technologies Inc. (PLTR) A 韥措灅鞀� 氤错喌欤� 靹标臣鞐� 鞐半彊霅橂┌, 瓿摐毵岇潣 鞁滊Μ歃� F 欷戧赴毂� 頂勲攴鸽灗鞚� 鞚茧秬鞛呺媹雼�.
欤检殧 靸侅梾 臁瓣贝
- 鞎‰┐臧�: 雲疙姼雼� 1,000雼煬 (齑� 108毵� 雼煬)
- 氚滍枆臧�: 100% (瓯半灅鞚� 2025雲� 6鞗� 30鞚�; 瓴办牅鞚� 2025雲� 7鞗� 3鞚�)
- 攵勱赴氤� 臁瓣贝攵� 炜犿彴: 69.625雼煬 (攵勱赴氤� 6.9625%, 鞐� 27.85%旯岇), 頃措嫻 甏�彀办澕鞐� PLTR 膦呹皜臧� 齑堦赴 臧�瓴�($136.32)鞚� 60% 鞚挫儊鞚� 霑岆 歆�旮�
- 鞛愲彊 旖�: 2025雲� 9鞗旊秬韯� 2028雲� 3鞗旉箤歆� 攵勱赴氤� 旖� 甏�彀办澕 欷� PLTR 膦呹皜臧� 齑堦赴 臧�瓴� 鞚挫儊鞚� 瓴届毎, 雲疙姼電� 鞎‰┐臧�鞕� 頃措嫻 炜犿彴鞚� 雿旐暣 靸來櫂
- 頃橂癌 氤错樃: 40% 氩勴嵓. 2028雲� 6鞗� 30鞚� 斓滌 臧�瓴╈澊 齑堦赴 臧�瓴╈潣 60% 鞚挫儊鞚措┐ 氤挫湢鞛愲姅 鞎‰┐臧�鞕� 斓滌 炜犿彴鞚� 氚涭潓. 60% 氙鸽鞚措┐ 靸來櫂鞎§潃 鞎‰┐臧�鞐� (歆�靾� 靾橃澋毳� 脳 鞎‰┐臧�)毳� 雿旐暅 旮堨暋鞙茧, 氩勴嵓毳� 齑堦臣頃橂姅 頃橂澖 鞙勴棙鞐� 雲胳稖霅�
- 氚滍枆 鞁� 鞓堨儊 臧�旃�: 1,000雼煬雼� 鞎� 970雼煬, 甑“頇� 靾橃垬耄� 氚� 霐滊煬 毵堨 韽暔; 鞚胳垬 頃犾澑鞙� 2%
- 2彀� 鞁滌灔: GS & Co.電� 鞁滌灔 臁办劚 臧�電ロ晿雮� 鞚橂電� 鞎勲嫎; 毵れ垬/毵る弰 臧�瓴╈潃 鞓堨儊 臧�旃橃檧 臧愳唽頃橂姅 頂勲Μ氙胳梽(齑堦赴 25雼煬)鞚� 氚橃榿
- 鞁犾毄: GS Finance Corp.鞚� 靹犾垳鞙� 氍措嫶氤� 毂勲鞚措┌ The Goldman Sachs Group, Inc.鞚� 氍挫“瓯挫爜 氤挫; FDIC 氤错棙 氙胳爜鞖�
欤检殧 鞙勴棙 靷暛
- 甏�彀办澕鞐� PLTR鞚� 60% 韸鸽Μ瓯� 鞚错晿搿� 瓯半灅霅橂┐ 韴瀽鞛愲姅 炜犿彴鞚� 氚涭 氇豁暊 靾� 鞛堨潓
- 毵岅赴 鞁� PLTR鞚� 40% 鞚挫儊 頃橂澖頃橁碃 雲疙姼臧� 旖滊悩歆� 鞎婌潃 瓴届毎, 鞗愱笀 靻愳嫟鞚� 欤缄皜 頃橂澖瓿� 1:1 牍勲
- 靸侅姽 鞛犾灛霠� 鞝滍暅: 斓滊寑 靸來櫂鞎§潃 鞎‰┐臧�鞕� 炜犿彴; 韴瀽鞛愲姅 欤缄皜 靸侅姽攵勳棎 彀胳棳頃橃 氇豁暔
- 鞁滌灔 臧�旃橂姅 氚滍枆臧� 鞚错晿鞚� 臧�電レ劚 雴掛潓; 鞙犽彊靹� 鞝滍暅; 臧�瓴╈潃 GS 鞁犾毄 鞀ろ攧霠堧摐, PLTR 氤�霃欖劚 氚� 旮堧Μ鞐� 氙缄皭
- 靸來拡 氤奠灐靹�, 頋劃 鞚措菠韸�, 鞁滌灔 欷戨嫧 臁办爼 氚� GS & Co.鞚� 鞛焿鞝� 瓴办爼鞚� 於旉皜 鞙勴棙 鞖旍澑
靹る獏靹� 氤挫订 鞛愲鞐愲姅 頋劃 氚╈ 臁办爼, 霐旐彺韸� 臁绊暛, 靹鸽 韸轨劚(靾橃澋 氚滌儩 靹犽秷 韺岇儩靸來拡 瓿勳暯) 氚� 炜犿彴瓿� 鞗愱笀 瓴瓣臣毳� 氤挫棳欤茧姅 雼れ枒頃� 臧�靸� 鞁滊倶毽槫臧� 靸侅劯頌� 靹る獏霅橃柎 鞛堨姷雼堧嫟.
GS Finance Corp. propose 1,08 million de dollars de billets li茅s 脿 des actions avec coupon conditionnel autocallable arrivant 脿 茅ch茅ance en 2028, enti猫rement et inconditionnellement garantis par The Goldman Sachs Group, Inc. Les billets sont li茅s 脿 la performance des actions ordinaires de classe A de Palantir Technologies Inc. (PLTR) et font partie du programme de billets 脿 moyen terme S茅rie F de Goldman.
Principaux termes commerciaux
- Montant nominal : 1 000 $ par billet (total 1,08 million $)
- Prix d鈥櫭﹎ission : 100 % (date de transaction 30 juin 2025 ; r猫glement 3 juillet 2025)
- Coupon conditionnel trimestriel : 69,625 $ (6,9625 % par trimestre, jusqu鈥櫭� 27,85 % par an), payable uniquement si PLTR cl么ture 脿 ou au-dessus de 60 % du prix initial (136,32 $) 脿 la date d鈥檕bservation concern茅e.
- Rappel automatique : si PLTR cl么ture 脿 ou au-dessus du prix initial 脿 une date d鈥檕bservation trimestrielle entre septembre 2025 et mars 2028, les billets sont rembours茅s 脿 leur valeur nominale plus le coupon d没.
- Protection 脿 la baisse : tampon de 40 %. Si le prix final au 30 juin 2028 est 鈮�60 % du prix initial, les d茅tenteurs re莽oivent la valeur nominale plus tout coupon final. Si en dessous de 60 %, le remboursement 茅quivaut 脿 la valeur nominale plus (rendement de l鈥檌ndice 脳 valeur nominale), exposant les investisseurs 脿 une perte totale au-del脿 du tampon.
- Valeur estim茅e 脿 l鈥櫭﹎ission : environ 970 $ pour 1 000 $, refl茅tant les frais de structuration et la marge du distributeur ; escompte de souscription de 2 %.
- March茅 secondaire : GS & Co. peut, mais n鈥檈st pas oblig茅, d鈥檃ssurer un march茅 ; le cours acheteur/vendeur refl猫te la valeur estim茅e plus une prime d茅gressive (initialement 25 $).
- Cr茅dit : obligation senior non garantie de GS Finance Corp. avec garantie inconditionnelle de The Goldman Sachs Group, Inc. ; non assur茅e par la FDIC.
Points cl茅s de risque
- Les investisseurs peuvent ne recevoir aucun coupon si PLTR se n茅gocie en dessous du seuil de 60 % aux dates d鈥檕bservation.
- Si PLTR baisse de plus de 40 % 脿 l鈥櫭ヽh茅ance et que le billet n鈥檃 pas 茅t茅 rappel茅, la perte en capital est 茅quivalente 脿 la baisse de l鈥檃ction.
- Potentiel de hausse limit茅 : le remboursement maximal est la valeur nominale plus le coupon d没 ; les investisseurs ne participent pas aux gains au-del脿 de la valeur nominale.
- La valeur de march茅 sera probablement inf茅rieure au prix d鈥櫭﹎ission ; liquidit茅 limit茅e ; prix sensible aux spreads de cr茅dit GS, 脿 la volatilit茅 de PLTR et aux taux d鈥檌nt茅r锚t.
- Complexit茅 du produit, 茅v茅nements de dilution, ajustements en cas de perturbations de march茅 et d茅cisions discr茅tionnaires de GS & Co. ajoutent des risques suppl茅mentaires.
Le suppl茅ment au prospectus d茅taille 茅galement les ajustements anti-dilution, les dispositions en cas de d茅faut, la caract茅risation fiscale (contrat d茅riv茅 pr茅pay茅 g茅n茅rateur de revenus) et de nombreux sc茅narios hypoth茅tiques illustrant les r茅sultats des coupons et du principal.
GS Finance Corp. bietet 1,08 Millionen US-Dollar an autocallbaren, bedingten Coupon-Aktienindex-Notes mit F盲lligkeit 2028 an, die vollst盲ndig und bedingungslos von The Goldman Sachs Group, Inc. garantiert werden. Die Notes sind an die Entwicklung der Palantir Technologies Inc. (PLTR) Class A Stammaktien gebunden und geh枚ren zum Series F Mittelstandsnotenprogramm von Goldman.
Wesentliche kommerzielle Bedingungen
- Nennbetrag: 1.000 USD pro Note (gesamt 1,08 Millionen USD)
- Ausgabepreis: 100 % (Handelstag 30. Juni 2025; Abrechnung 3. Juli 2025)
- Quartalsweiser bedingter Coupon: 69,625 USD (6,9625 % pro Quartal, bis zu 27,85 % p.a.), zahlbar nur, wenn PLTR am jeweiligen Beobachtungstag bei oder 眉ber 60 % des Anfangspreises (136,32 USD) 蝉肠丑濒颈别脽迟.
- Automatischer R眉ckruf: Schlie脽t PLTR an einem der quartalsweisen R眉ckruf-Beobachtungstage von September 2025 bis M盲rz 2028 bei oder 眉ber dem Anfangspreis, werden die Notes zum Nennwert plus f盲lligem Coupon zur眉ckgezahlt.
- 础产飞盲谤迟蝉蝉肠丑耻迟锄: 40 % Puffer. Liegt der Schlusskurs am 30. Juni 2028 bei 鈮�60 % des Anfangspreises, erhalten die Inhaber den Nennwert plus etwaigen Schlusscoupon. Liegt er unter 60 %, entspricht die R眉ckzahlung dem Nennwert plus (Indexrendite 脳 Nennwert), wodurch Investoren 眉ber den Puffer hinaus dem vollen Abw盲rtsrisiko ausgesetzt sind.
- Gesch盲tzter Wert bei Emission: ca. 970 USD pro 1.000 USD, unter Ber眉cksichtigung von Strukturierungsgeb眉hren und H盲ndleraufschlag; Zeichnungsabschlag 2 %.
- Sekund盲rmarkt: GS & Co. kann, ist aber nicht verpflichtet, einen Markt stellen; Geld-/Briefkurs reflektiert gesch盲tzten Wert plus abnehmende Pr盲mie (anfangs 25 USD).
- Kreditrisiko: unbesicherte Senior-Verbindlichkeit von GS Finance Corp. mit unbedingter Garantie von The Goldman Sachs Group, Inc.; keine FDIC-Versicherung.
Risikohinweise
- Investoren erhalten m枚glicherweise keine Coupons, falls PLTR an den Beobachtungstagen unter dem 60%-Trigger notiert.
- F盲llt PLTR zum Laufzeitende um mehr als 40 % und die Note wurde nicht zur眉ckgerufen, entspricht der Kapitalverlust eins zu eins dem Kursr眉ckgang der Aktie.
- Begrenztes Aufw盲rtspotenzial: Maximale R眉ckzahlung ist Nennwert plus f盲lliger Coupon; Investoren partizipieren nicht an Kursgewinnen 眉ber den Nennwert hinaus.
- Marktwert liegt vermutlich unter dem Ausgabepreis; eingeschr盲nkte Liquidit盲t; Preis empfindlich gegen眉ber GS-Kreditspreads, PLTR-Volatilit盲t und Zinss盲tzen.
- Produktkomplexit盲t, Verw盲sserungsereignisse, Marktst枚rungsanpassungen und Ermessensentscheidungen von GS & Co. erh枚hen die Risiken zus盲tzlich.
Das Prospekterg盲nzungsblatt beschreibt zudem Verw盲sserungsanpassungen, Ausfallbestimmungen, steuerliche Einstufung (ertragsbringender vorausbezahlter Derivatvertrag) und zahlreiche hypothetische Szenarien zur Veranschaulichung von Coupon- und Kapitalergebnissen.
- None.
- None.
Insights
TL;DR High coupon contingent on PLTR staying above 60% strike; 40% buffer but full downside beyond; limited size, neutral to GS.
Assessment: The note delivers an attractive headline yield (27.85% p.a.) relative to current rates, supported by a 40% protection barrier and automatic call feature that can shorten duration. However, coupons are non-guaranteed, and price depreciation beyond the barrier leads to potentially steep capital loss. Estimated value at issuance (97% of par) and a 2% underwriting spread illustrate embedded costs. Because face value is only $1.08 million, the transaction is immaterial to Goldman鈥檚 balance sheet and earnings; impact rests solely with investors deciding on risk-reward trade-off. Overall risk/return profile is typical of structured yield products: suitable only for investors comfortable with equity downside and GS credit exposure.
TL;DR Product offers eye-catching coupons but asymmetric pay-off, no upside participation and limited liquidity.
The note鈥檚 40% buffer appears generous, yet historical volatility of PLTR鈥攁n early-stage tech name鈥攎akes a sub-60% scenario plausible. Because coupons stop when PLTR trades below the trigger, carry can disappear exactly when capital is at risk, eroding income strategy stability. Automatic call risk complicates portfolio planning; early redemption forces reinvestment at potentially lower yields. Secondary market liquidity is dealer-driven and tied to GS pricing models, so exit costs could be significant. For income mandates, simpler high-yield or dividend equities might provide more transparent risk premia. Hence, despite the guarantee by Goldman, risk-adjusted appeal is modest.
GS Finance Corp. offre 1,08 milioni di dollari in Note Azionarie Indicizzate con Cedola Contingente Autocallabile con scadenza 2028, garantite in modo pieno e incondizionato da The Goldman Sachs Group, Inc. Le note sono collegate alla performance delle azioni ordinarie di Classe A di Palantir Technologies Inc. (PLTR) e fanno parte del programma di note a medio termine Serie F di Goldman.
Termini commerciali principali
- Valore nominale: 1.000 dollari per nota (totale 1,08 milioni di dollari)
- Prezzo di emissione: 100% (data di negoziazione 30-giu-2025; regolamento 03-lug-2025)
- Cedola trimestrale contingente: 69,625 dollari (6,9625% per trimestre, fino al 27,85% annuo) pagabile solo se PLTR chiude al livello o sopra il 60% del prezzo iniziale (136,32$) nella data di osservazione rilevante.
- Richiamo automatico: se PLTR chiude al livello o sopra il prezzo iniziale in una qualsiasi data di osservazione trimestrale dal set-2025 a mar-2028, le note vengono rimborsate a valore nominale pi霉 la cedola dovuta.
- Protezione dal ribasso: buffer del 40%. Se il prezzo finale al 30-giu-2028 猫 鈮�60% del prezzo iniziale, i titolari ricevono il valore nominale pi霉 eventuale cedola finale. Se inferiore al 60%, il rimborso 猫 pari al valore nominale pi霉 (rendimento dell鈥檌ndice 脳 valore nominale), esponendo gli investitori all鈥檌ntera perdita oltre il buffer.
- Valore stimato al prezzo di emissione: circa 970$ per 1.000$, riflettendo commissioni di strutturazione e margine del dealer; sconto di sottoscrizione 2%.
- Mercato secondario: GS & Co. pu貌, ma non 猫 obbligata, a fare mercato; bid/ask riflette il valore stimato pi霉 un premio decrescente (inizialmente 25$).
- Credito: obbligazione senior non garantita di GS Finance Corp. con garanzia incondizionata di The Goldman Sachs Group, Inc.; non assicurata FDIC.
Rischi principali
- Gli investitori potrebbero non ricevere cedole se PLTR scende sotto il trigger del 60% nelle date di osservazione.
- Se PLTR cala oltre il 40% alla scadenza e la nota non 猫 stata richiamata, la perdita del capitale 猫 pari alla diminuzione del titolo.
- Rendimento limitato: il rimborso massimo 猫 il valore nominale pi霉 la cedola dovuta; gli investitori non partecipano ai guadagni del titolo oltre il valore nominale.
- Il valore di mercato probabilmente sar脿 inferiore al prezzo di emissione; liquidit脿 limitata; prezzo sensibile a spread creditizi di GS, volatilit脿 di PLTR e tassi di interesse.
- La complessit脿 del prodotto, eventi di diluizione, aggiustamenti per interruzioni di mercato e decisioni discrezionali di GS & Co. aggiungono rischi supplementari.
Il supplemento al prospetto dettaglia anche aggiustamenti anti-diluizione, clausole di default, caratterizzazione fiscale (contratto derivato prepagato a reddito) e numerosi scenari ipotetici che illustrano risultati di cedola e capitale.
GS Finance Corp. ofrece 1,08 millones de d贸lares en Notas Vinculadas a Acciones con Cup贸n Contingente Autollamable con vencimiento en 2028, garantizadas total e incondicionalmente por The Goldman Sachs Group, Inc. Las notas est谩n ligadas al rendimiento de las acciones ordinarias Clase A de Palantir Technologies Inc. (PLTR) y forman parte del programa de notas a medio plazo Serie F de Goldman.
T茅rminos comerciales clave
- Valor nominal: 1.000 d贸lares por nota (total 1,08 millones de d贸lares)
- Precio de emisi贸n: 100% (fecha de negociaci贸n 30-jun-2025; liquidaci贸n 03-jul-2025)
- Cup贸n contingente trimestral: 69,625 d贸lares (6,9625% trimestral, hasta 27,85% anual) pagadero solo si PLTR cierra en o por encima del 60% del precio inicial (136,32$) en la fecha de observaci贸n relevante.
- Llamada autom谩tica: si PLTR cierra en o por encima del precio inicial en cualquier fecha de observaci贸n trimestral desde sep-2025 hasta mar-2028, las notas se redimen a la par m谩s el cup贸n debido.
- Protecci贸n a la baja: amortiguador del 40%. Si el precio final al 30-jun-2028 es 鈮�60% del precio inicial, los tenedores reciben el valor nominal m谩s cualquier cup贸n final. Si est谩 por debajo del 60%, el reembolso es igual al valor nominal m谩s (rendimiento del 铆ndice 脳 valor nominal), exponiendo a los inversores a la p茅rdida total m谩s all谩 del amortiguador.
- Valor estimado al precio de emisi贸n: aproximadamente 970$ por cada 1.000$, reflejando comisiones de estructuraci贸n y margen del distribuidor; descuento de suscripci贸n del 2%.
- Mercado secundario: GS & Co. puede, pero no est谩 obligado a, hacer mercado; bid/ask refleja valor estimado m谩s una prima decreciente (inicialmente 25$).
- Cr茅dito: obligaci贸n senior no garantizada de GS Finance Corp. con garant铆a incondicional de The Goldman Sachs Group, Inc.; no asegurada por FDIC.
Aspectos de riesgo
- Los inversores pueden no recibir cupones si PLTR cotiza por debajo del disparador del 60% en las fechas de observaci贸n.
- Si PLTR cae m谩s del 40% al vencimiento y la nota no ha sido llamada, la p茅rdida de capital es uno a uno con la ca铆da de la acci贸n.
- Upside limitado: el reembolso m谩ximo es el valor nominal m谩s el cup贸n debido; los inversores no participan en ganancias del stock por encima del valor nominal.
- El valor de mercado probablemente estar谩 por debajo del precio de emisi贸n; liquidez limitada; precio sensible a spreads crediticios de GS, volatilidad de PLTR y tasas de inter茅s.
- La complejidad del producto, eventos de diluci贸n, ajustes por interrupciones de mercado y decisiones discrecionales de GS & Co. agregan riesgos adicionales.
El suplemento del prospecto tambi茅n detalla ajustes anti-diluci贸n, disposiciones de incumplimiento, caracterizaci贸n fiscal (contrato derivado prepago generador de ingresos) y numerosos escenarios hipot茅ticos que ilustran resultados de cup贸n y principal.
GS 韺岇澊雮胳姢 旖旐嵓霠堨澊靺�鞚� 2028雲� 毵岅赴 鞛愲彊靸來櫂順� 臁瓣贝攵� 炜犿彴 欤检嫕鞐瓣硠 雲疙姼毳� 108毵� 雼煬 攴滊搿� 鞝滉车頃橂┌, 鞚措姅 瓿摐毵� 靷姢 攴鸽９(The Goldman Sachs Group, Inc.)鞚� 鞝勳暋 氚� 氍挫“瓯挫爜鞙茧 氤挫頃╇媹雼�. 鞚� 雲疙姼電� Palantir Technologies Inc. (PLTR) A 韥措灅鞀� 氤错喌欤� 靹标臣鞐� 鞐半彊霅橂┌, 瓿摐毵岇潣 鞁滊Μ歃� F 欷戧赴毂� 頂勲攴鸽灗鞚� 鞚茧秬鞛呺媹雼�.
欤检殧 靸侅梾 臁瓣贝
- 鞎‰┐臧�: 雲疙姼雼� 1,000雼煬 (齑� 108毵� 雼煬)
- 氚滍枆臧�: 100% (瓯半灅鞚� 2025雲� 6鞗� 30鞚�; 瓴办牅鞚� 2025雲� 7鞗� 3鞚�)
- 攵勱赴氤� 臁瓣贝攵� 炜犿彴: 69.625雼煬 (攵勱赴氤� 6.9625%, 鞐� 27.85%旯岇), 頃措嫻 甏�彀办澕鞐� PLTR 膦呹皜臧� 齑堦赴 臧�瓴�($136.32)鞚� 60% 鞚挫儊鞚� 霑岆 歆�旮�
- 鞛愲彊 旖�: 2025雲� 9鞗旊秬韯� 2028雲� 3鞗旉箤歆� 攵勱赴氤� 旖� 甏�彀办澕 欷� PLTR 膦呹皜臧� 齑堦赴 臧�瓴� 鞚挫儊鞚� 瓴届毎, 雲疙姼電� 鞎‰┐臧�鞕� 頃措嫻 炜犿彴鞚� 雿旐暣 靸來櫂
- 頃橂癌 氤错樃: 40% 氩勴嵓. 2028雲� 6鞗� 30鞚� 斓滌 臧�瓴╈澊 齑堦赴 臧�瓴╈潣 60% 鞚挫儊鞚措┐ 氤挫湢鞛愲姅 鞎‰┐臧�鞕� 斓滌 炜犿彴鞚� 氚涭潓. 60% 氙鸽鞚措┐ 靸來櫂鞎§潃 鞎‰┐臧�鞐� (歆�靾� 靾橃澋毳� 脳 鞎‰┐臧�)毳� 雿旐暅 旮堨暋鞙茧, 氩勴嵓毳� 齑堦臣頃橂姅 頃橂澖 鞙勴棙鞐� 雲胳稖霅�
- 氚滍枆 鞁� 鞓堨儊 臧�旃�: 1,000雼煬雼� 鞎� 970雼煬, 甑“頇� 靾橃垬耄� 氚� 霐滊煬 毵堨 韽暔; 鞚胳垬 頃犾澑鞙� 2%
- 2彀� 鞁滌灔: GS & Co.電� 鞁滌灔 臁办劚 臧�電ロ晿雮� 鞚橂電� 鞎勲嫎; 毵れ垬/毵る弰 臧�瓴╈潃 鞓堨儊 臧�旃橃檧 臧愳唽頃橂姅 頂勲Μ氙胳梽(齑堦赴 25雼煬)鞚� 氚橃榿
- 鞁犾毄: GS Finance Corp.鞚� 靹犾垳鞙� 氍措嫶氤� 毂勲鞚措┌ The Goldman Sachs Group, Inc.鞚� 氍挫“瓯挫爜 氤挫; FDIC 氤错棙 氙胳爜鞖�
欤检殧 鞙勴棙 靷暛
- 甏�彀办澕鞐� PLTR鞚� 60% 韸鸽Μ瓯� 鞚错晿搿� 瓯半灅霅橂┐ 韴瀽鞛愲姅 炜犿彴鞚� 氚涭 氇豁暊 靾� 鞛堨潓
- 毵岅赴 鞁� PLTR鞚� 40% 鞚挫儊 頃橂澖頃橁碃 雲疙姼臧� 旖滊悩歆� 鞎婌潃 瓴届毎, 鞗愱笀 靻愳嫟鞚� 欤缄皜 頃橂澖瓿� 1:1 牍勲
- 靸侅姽 鞛犾灛霠� 鞝滍暅: 斓滊寑 靸來櫂鞎§潃 鞎‰┐臧�鞕� 炜犿彴; 韴瀽鞛愲姅 欤缄皜 靸侅姽攵勳棎 彀胳棳頃橃 氇豁暔
- 鞁滌灔 臧�旃橂姅 氚滍枆臧� 鞚错晿鞚� 臧�電レ劚 雴掛潓; 鞙犽彊靹� 鞝滍暅; 臧�瓴╈潃 GS 鞁犾毄 鞀ろ攧霠堧摐, PLTR 氤�霃欖劚 氚� 旮堧Μ鞐� 氙缄皭
- 靸來拡 氤奠灐靹�, 頋劃 鞚措菠韸�, 鞁滌灔 欷戨嫧 臁办爼 氚� GS & Co.鞚� 鞛焿鞝� 瓴办爼鞚� 於旉皜 鞙勴棙 鞖旍澑
靹る獏靹� 氤挫订 鞛愲鞐愲姅 頋劃 氚╈ 臁办爼, 霐旐彺韸� 臁绊暛, 靹鸽 韸轨劚(靾橃澋 氚滌儩 靹犽秷 韺岇儩靸來拡 瓿勳暯) 氚� 炜犿彴瓿� 鞗愱笀 瓴瓣臣毳� 氤挫棳欤茧姅 雼れ枒頃� 臧�靸� 鞁滊倶毽槫臧� 靸侅劯頌� 靹る獏霅橃柎 鞛堨姷雼堧嫟.
GS Finance Corp. propose 1,08 million de dollars de billets li茅s 脿 des actions avec coupon conditionnel autocallable arrivant 脿 茅ch茅ance en 2028, enti猫rement et inconditionnellement garantis par The Goldman Sachs Group, Inc. Les billets sont li茅s 脿 la performance des actions ordinaires de classe A de Palantir Technologies Inc. (PLTR) et font partie du programme de billets 脿 moyen terme S茅rie F de Goldman.
Principaux termes commerciaux
- Montant nominal : 1 000 $ par billet (total 1,08 million $)
- Prix d鈥櫭﹎ission : 100 % (date de transaction 30 juin 2025 ; r猫glement 3 juillet 2025)
- Coupon conditionnel trimestriel : 69,625 $ (6,9625 % par trimestre, jusqu鈥櫭� 27,85 % par an), payable uniquement si PLTR cl么ture 脿 ou au-dessus de 60 % du prix initial (136,32 $) 脿 la date d鈥檕bservation concern茅e.
- Rappel automatique : si PLTR cl么ture 脿 ou au-dessus du prix initial 脿 une date d鈥檕bservation trimestrielle entre septembre 2025 et mars 2028, les billets sont rembours茅s 脿 leur valeur nominale plus le coupon d没.
- Protection 脿 la baisse : tampon de 40 %. Si le prix final au 30 juin 2028 est 鈮�60 % du prix initial, les d茅tenteurs re莽oivent la valeur nominale plus tout coupon final. Si en dessous de 60 %, le remboursement 茅quivaut 脿 la valeur nominale plus (rendement de l鈥檌ndice 脳 valeur nominale), exposant les investisseurs 脿 une perte totale au-del脿 du tampon.
- Valeur estim茅e 脿 l鈥櫭﹎ission : environ 970 $ pour 1 000 $, refl茅tant les frais de structuration et la marge du distributeur ; escompte de souscription de 2 %.
- March茅 secondaire : GS & Co. peut, mais n鈥檈st pas oblig茅, d鈥檃ssurer un march茅 ; le cours acheteur/vendeur refl猫te la valeur estim茅e plus une prime d茅gressive (initialement 25 $).
- Cr茅dit : obligation senior non garantie de GS Finance Corp. avec garantie inconditionnelle de The Goldman Sachs Group, Inc. ; non assur茅e par la FDIC.
Points cl茅s de risque
- Les investisseurs peuvent ne recevoir aucun coupon si PLTR se n茅gocie en dessous du seuil de 60 % aux dates d鈥檕bservation.
- Si PLTR baisse de plus de 40 % 脿 l鈥櫭ヽh茅ance et que le billet n鈥檃 pas 茅t茅 rappel茅, la perte en capital est 茅quivalente 脿 la baisse de l鈥檃ction.
- Potentiel de hausse limit茅 : le remboursement maximal est la valeur nominale plus le coupon d没 ; les investisseurs ne participent pas aux gains au-del脿 de la valeur nominale.
- La valeur de march茅 sera probablement inf茅rieure au prix d鈥櫭﹎ission ; liquidit茅 limit茅e ; prix sensible aux spreads de cr茅dit GS, 脿 la volatilit茅 de PLTR et aux taux d鈥檌nt茅r锚t.
- Complexit茅 du produit, 茅v茅nements de dilution, ajustements en cas de perturbations de march茅 et d茅cisions discr茅tionnaires de GS & Co. ajoutent des risques suppl茅mentaires.
Le suppl茅ment au prospectus d茅taille 茅galement les ajustements anti-dilution, les dispositions en cas de d茅faut, la caract茅risation fiscale (contrat d茅riv茅 pr茅pay茅 g茅n茅rateur de revenus) et de nombreux sc茅narios hypoth茅tiques illustrant les r茅sultats des coupons et du principal.
GS Finance Corp. bietet 1,08 Millionen US-Dollar an autocallbaren, bedingten Coupon-Aktienindex-Notes mit F盲lligkeit 2028 an, die vollst盲ndig und bedingungslos von The Goldman Sachs Group, Inc. garantiert werden. Die Notes sind an die Entwicklung der Palantir Technologies Inc. (PLTR) Class A Stammaktien gebunden und geh枚ren zum Series F Mittelstandsnotenprogramm von Goldman.
Wesentliche kommerzielle Bedingungen
- Nennbetrag: 1.000 USD pro Note (gesamt 1,08 Millionen USD)
- Ausgabepreis: 100 % (Handelstag 30. Juni 2025; Abrechnung 3. Juli 2025)
- Quartalsweiser bedingter Coupon: 69,625 USD (6,9625 % pro Quartal, bis zu 27,85 % p.a.), zahlbar nur, wenn PLTR am jeweiligen Beobachtungstag bei oder 眉ber 60 % des Anfangspreises (136,32 USD) 蝉肠丑濒颈别脽迟.
- Automatischer R眉ckruf: Schlie脽t PLTR an einem der quartalsweisen R眉ckruf-Beobachtungstage von September 2025 bis M盲rz 2028 bei oder 眉ber dem Anfangspreis, werden die Notes zum Nennwert plus f盲lligem Coupon zur眉ckgezahlt.
- 础产飞盲谤迟蝉蝉肠丑耻迟锄: 40 % Puffer. Liegt der Schlusskurs am 30. Juni 2028 bei 鈮�60 % des Anfangspreises, erhalten die Inhaber den Nennwert plus etwaigen Schlusscoupon. Liegt er unter 60 %, entspricht die R眉ckzahlung dem Nennwert plus (Indexrendite 脳 Nennwert), wodurch Investoren 眉ber den Puffer hinaus dem vollen Abw盲rtsrisiko ausgesetzt sind.
- Gesch盲tzter Wert bei Emission: ca. 970 USD pro 1.000 USD, unter Ber眉cksichtigung von Strukturierungsgeb眉hren und H盲ndleraufschlag; Zeichnungsabschlag 2 %.
- Sekund盲rmarkt: GS & Co. kann, ist aber nicht verpflichtet, einen Markt stellen; Geld-/Briefkurs reflektiert gesch盲tzten Wert plus abnehmende Pr盲mie (anfangs 25 USD).
- Kreditrisiko: unbesicherte Senior-Verbindlichkeit von GS Finance Corp. mit unbedingter Garantie von The Goldman Sachs Group, Inc.; keine FDIC-Versicherung.
Risikohinweise
- Investoren erhalten m枚glicherweise keine Coupons, falls PLTR an den Beobachtungstagen unter dem 60%-Trigger notiert.
- F盲llt PLTR zum Laufzeitende um mehr als 40 % und die Note wurde nicht zur眉ckgerufen, entspricht der Kapitalverlust eins zu eins dem Kursr眉ckgang der Aktie.
- Begrenztes Aufw盲rtspotenzial: Maximale R眉ckzahlung ist Nennwert plus f盲lliger Coupon; Investoren partizipieren nicht an Kursgewinnen 眉ber den Nennwert hinaus.
- Marktwert liegt vermutlich unter dem Ausgabepreis; eingeschr盲nkte Liquidit盲t; Preis empfindlich gegen眉ber GS-Kreditspreads, PLTR-Volatilit盲t und Zinss盲tzen.
- Produktkomplexit盲t, Verw盲sserungsereignisse, Marktst枚rungsanpassungen und Ermessensentscheidungen von GS & Co. erh枚hen die Risiken zus盲tzlich.
Das Prospekterg盲nzungsblatt beschreibt zudem Verw盲sserungsanpassungen, Ausfallbestimmungen, steuerliche Einstufung (ertragsbringender vorausbezahlter Derivatvertrag) und zahlreiche hypothetische Szenarien zur Veranschaulichung von Coupon- und Kapitalergebnissen.
