[Form 4] GCT Semiconductor Holding, Inc. Insider Trading Activity
GS Finance Corp. is offering $1.08 million of Autocallable Contingent Coupon Equity-Linked Notes due 2028, fully and unconditionally guaranteed by The Goldman Sachs Group, Inc. The notes are tied to the performance of Palantir Technologies Inc. (PLTR) Class A common shares and form part of Goldman’s Series F medium-term note program.
Key commercial terms
- Face amount: $1,000 per note (aggregate $1.08 million)
- Issue price: 100% (trade date 30-Jun-2025; settlement 03-Jul-2025)
- Quarterly contingent coupon: $69.625 (6.9625% per quarter, up to 27.85% p.a.) payable only if PLTR closes at or above 60% of the initial price ($136.32) on the relevant observation date.
- Automatic call: If PLTR closes at or above the initial price on any quarterly call observation date from Sep-2025 to Mar-2028, the notes are redeemed at par plus the due coupon.
- Downside protection: 40% buffer. If the final price on 30-Jun-2028 is �60% of the initial price, holders receive par plus any final coupon. If below 60%, repayment equals par plus (index return × par), exposing investors to full downside beyond the buffer.
- Estimated value at pricing: ~$970 per $1,000, reflecting structuring fees and dealer margin; underwriting discount 2%.
- Secondary market: GS & Co. may, but is not obliged to, make a market; bid/ask reflects estimated value plus declining premium (initially $25).
- Credit: senior unsecured obligation of GS Finance Corp. with unconditional guarantee from The Goldman Sachs Group, Inc.; not FDIC insured.
Risk highlights
- Investors may receive no coupons if PLTR trades below the 60% trigger on observation dates.
- If PLTR falls >40% at maturity and the note hasn’t been called, principal loss is one-for-one with the stock’s decline.
- Limited upside: maximum redemption is par plus due coupon; investors do not participate in stock gains above par.
- Market value likely to be below issue price; liquidity limited; pricing sensitive to GS credit spreads, PLTR volatility and interest rates.
- Product complexity, dilution events, market disruption adjustments and discretionary determinations by GS & Co. add additional risks.
The prospectus supplement also details anti-dilution adjustments, default provisions, tax characterization (income-bearing prepaid derivative contract) and extensive hypothetical scenarios illustrating coupon and principal outcomes.
GS Finance Corp. offre note autocallable con cedola contingente legate all'equity per un valore di 1,08 milioni di dollari, con scadenza nel 2028, garantite in modo pieno e incondizionato da The Goldman Sachs Group, Inc. Le note sono collegate alla performance delle azioni ordinarie Classe A di Palantir Technologies Inc. (PLTR) e fanno parte del programma di note a medio termine Serie F di Goldman.
Termini commerciali principali
- Valore nominale: 1.000 dollari per nota (totale 1,08 milioni di dollari)
- Prezzo di emissione: 100% (data di negoziazione 30-giu-2025; regolamento 03-lug-2025)
- Cedola trimestrale contingente: 69,625 dollari (6,9625% per trimestre, fino al 27,85% annuo), pagabile solo se PLTR chiude a o sopra il 60% del prezzo iniziale (136,32$) alla data di osservazione pertinente.
- Richiamo automatico: se PLTR chiude a o sopra il prezzo iniziale in una qualsiasi data di osservazione trimestrale da set-2025 a mar-2028, le note vengono rimborsate a valore nominale più la cedola dovuta.
- Protezione al ribasso: buffer del 40%. Se il prezzo finale al 30-giu-2028 è �60% del prezzo iniziale, i detentori ricevono il valore nominale più eventuale cedola finale. Se sotto il 60%, il rimborso è pari al valore nominale più (rendimento dell'indice × valore nominale), esponendo gli investitori alla perdita totale oltre il buffer.
- Valore stimato al prezzo: circa 970$ per 1.000$, riflettendo commissioni di strutturazione e margine del dealer; sconto di sottoscrizione 2%.
- Mercato secondario: GS & Co. può, ma non è obbligata, a fare mercato; bid/ask riflette il valore stimato più un premio decrescente (inizialmente 25$).
- Credito: obbligazione senior unsecured di GS Finance Corp. con garanzia incondizionata di The Goldman Sachs Group, Inc.; non assicurata FDIC.
Rischi principali
- Gli investitori potrebbero non ricevere cedole se PLTR scende sotto la soglia del 60% nelle date di osservazione.
- Se PLTR cala oltre il 40% alla scadenza e la nota non è stata richiamata, la perdita sul capitale è pari alla perdita del titolo.
- Upside limitato: il rimborso massimo è il valore nominale più la cedola dovuta; gli investitori non partecipano ai guadagni azionari oltre il valore nominale.
- Il valore di mercato sarà probabilmente inferiore al prezzo di emissione; liquidità limitata; prezzo sensibile agli spread creditizi di GS, alla volatilità di PLTR e ai tassi di interesse.
- La complessità del prodotto, eventi di diluizione, aggiustamenti per interruzioni di mercato e determinazioni discrezionali di GS & Co. comportano rischi aggiuntivi.
Il prospetto supplementare dettaglia inoltre aggiustamenti anti-diluizione, clausole di default, classificazione fiscale (contratto derivato prepagato produttivo di reddito) e numerosi scenari ipotetici che illustrano esiti di cedole e capitale.
GS Finance Corp. ofrece notas autocancelables con cupón contingente vinculadas a acciones por un valor de 1,08 millones de dólares, con vencimiento en 2028, garantizadas total e incondicionalmente por The Goldman Sachs Group, Inc. Las notas están ligadas al desempeño de las acciones ordinarias Clase A de Palantir Technologies Inc. (PLTR) y forman parte del programa de notas a medio plazo Serie F de Goldman.
Términos comerciales clave
- Monto nominal: 1.000 dólares por nota (total 1,08 millones de dólares)
- Precio de emisión: 100% (fecha de negociación 30-jun-2025; liquidación 03-jul-2025)
- Cupón trimestral contingente: 69,625 dólares (6,9625% por trimestre, hasta 27,85% anual), pagadero solo si PLTR cierra en o por encima del 60% del precio inicial (136,32$) en la fecha de observación correspondiente.
- Llame automático: si PLTR cierra en o por encima del precio inicial en cualquier fecha de observación trimestral desde sep-2025 hasta mar-2028, las notas se redimen al valor nominal más el cupón debido.
- Protección a la baja: margen del 40%. Si el precio final al 30-jun-2028 es �60% del precio inicial, los tenedores reciben el valor nominal más cualquier cupón final. Si está por debajo del 60%, el reembolso equivale al valor nominal más (retorno del índice × valor nominal), exponiendo a los inversores a la pérdida total más allá del margen.
- Valor estimado en la emisión: aproximadamente 970$ por 1.000$, reflejando comisiones de estructuración y margen del distribuidor; descuento de suscripción 2%.
- Mercado secundario: GS & Co. puede, pero no está obligado, a hacer mercado; bid/ask refleja valor estimado más una prima decreciente (inicialmente 25$).
- Crédito: obligación senior sin garantía de GS Finance Corp. con garantía incondicional de The Goldman Sachs Group, Inc.; no asegurado por FDIC.
Aspectos clave de riesgo
- Los inversores podrían no recibir cupones si PLTR cotiza por debajo del disparador del 60% en las fechas de observación.
- Si PLTR cae más del 40% al vencimiento y la nota no ha sido llamada, la pérdida principal es uno a uno con la caída de la acción.
- Subida limitada: el reembolso máximo es el valor nominal más el cupón debido; los inversores no participan en ganancias por encima del valor nominal.
- El valor de mercado probablemente sea inferior al precio de emisión; liquidez limitada; precio sensible a los spreads crediticios de GS, la volatilidad de PLTR y las tasas de interés.
- La complejidad del producto, eventos de dilución, ajustes por interrupciones de mercado y decisiones discrecionales de GS & Co. añaden riesgos adicionales.
El suplemento del prospecto también detalla ajustes anti-dilución, disposiciones por incumplimiento, caracterización fiscal (contrato derivado prepagado generador de ingresos) y numerosos escenarios hipotéticos que ilustran resultados de cupón y principal.
GS 파이낸스 코퍼레이�은 2028� 만기� 자가� 오토콜러� 컨틴전트 쿠폰 주식 연계 노트� 108� 달러 규모� 발행하며, 이는 골드� 삭스 그룹(The Goldman Sachs Group, Inc.)� 전액 � 무조� 보증� 받습니다. � 노트� Palantir Technologies Inc. (PLTR) 클래� A 보통� 성과� 연동되며, 골드만의 시리� F 중기 노트 프로그램� 일부입니�.
주요 상업 조건
- 액면가: 노트� 1,000달러 (� 108� 달러)
- 발행 가�: 100% (거래� 2025� 6� 30�; 결제� 2025� 7� 3�)
- 분기� 컨틴전트 쿠폰: 69.625달러 (분기� 6.9625%, � 27.85%까지), 해당 관찰일� PLTR� 초기 가격의 60% 이상(136.32달러)� 마감� 경우에만 지�
- 자동 �: 2025� 9월부� 2028� 3월까지 분기� � 관찰일 � PLTR� 초기 가� 이상으로 마감하면, 노트� 액면가와 지급된 쿠폰� 함께 상환�
- 하락 보호: 40% 버퍼. 2028� 6� 30� 최종 가격이 초기 가격의 60% 이상이면 보유자는 액면가와 최종 쿠폰� 받음. 60% 미만� 경우 상환액은 액면가 + (지� 수익� × 액면가)�, 투자자는 버퍼� 초과하는 하락 위험� 노출�
- 발행 � 예상 가�: 구조� 수수� � 딜러 마진 반영하여 노트� � 970달러; 인수 할인 2%
- 2� 시장: GS & Co.� 시장 조성� � � 있으� 의무� 아니�, 매수/매도 호가� 예상 가치와 점차 감소하는 프리미엄(초기 25달러)� 반영
- 신용: GS Finance Corp.� 선순� 무담� 채무이며, The Goldman Sachs Group, Inc.� 무조� 보증; FDIC 보험 미적�
주요 위험 사항
- 관찰일� PLTR� 60% 트리� 이하� 거래되면 투자자는 쿠폰� 받지 못할 � 있음
- 만기 � PLTR� 40% 이상 하락하고 노트가 콜되지 않은 경우, 원금 손실은 주가 하락� 1:1� 연동�
- 상승 잠재� 제한: 최대 상환액은 액면가와 지급된 쿠폰이며, 투자자는 주가 상승분에 참여하지 못함
- 시장 가치는 발행가 이하� 가능성� 높고, 유동� 제한; 가격은 GS 신용 스프레드, PLTR 변동성, 금리� 민감
- 제품 복잡�, 희석 이벤�, 시장 중단 조정 � GS & Co.� 재량� 결정� 추가 위험 요소�
설명� 부록에� 희석 방지 조정, 디폴� 조항, 세금 분류(수익 발생 선불 파생상품 계약) � 쿠폰� 원금 결과� 보여주는 다양� 가� 시나리오가 상세� 설명되어 있습니다.
GS Finance Corp. propose 1,08 million de dollars de billets autocallables à coupon conditionnel liés à des actions, échéance 2028, entièrement et inconditionnellement garantis par The Goldman Sachs Group, Inc. Ces billets sont liés à la performance des actions ordinaires de classe A de Palantir Technologies Inc. (PLTR) et font partie du programme de billets à moyen terme série F de Goldman.
Principaux termes commerciaux
- Montant nominal : 1 000 $ par billet (total 1,08 million $)
- Prix d’émission : 100 % (date de négociation 30 juin 2025 ; règlement 3 juillet 2025)
- Coupon trimestriel conditionnel : 69,625 $ (6,9625 % par trimestre, jusqu’� 27,85 % par an), payable uniquement si PLTR clôture à ou au-dessus de 60 % du prix initial (136,32 $) à la date d’observation pertinente.
- Rappel automatique : si PLTR clôture à ou au-dessus du prix initial à une date d’observation trimestrielle entre septembre 2025 et mars 2028, les billets sont remboursés à leur valeur nominale plus le coupon dû.
- Protection à la baisse : tampon de 40 %. Si le prix final au 30 juin 2028 est � 60 % du prix initial, les détenteurs reçoivent la valeur nominale plus le coupon final éventuel. Si en dessous de 60 %, le remboursement correspond à la valeur nominale plus (rendement de l’indice × valeur nominale), exposant les investisseurs à la totalité de la baisse au-delà du tampon.
- Valeur estimée à l’émission : environ 970 $ pour 1 000 $, reflétant les frais de structuration et la marge du teneur de marché ; remise de souscription de 2 %.
- Marché secondaire : GS & Co. peut, mais n’est pas obligé, d’assurer un marché ; le bid/ask reflète la valeur estimée plus une prime déclinante (initialement 25 $).
- Crédit : obligation senior non garantie de GS Finance Corp. avec garantie inconditionnelle de The Goldman Sachs Group, Inc. ; non assuré par la FDIC.
Points clés de risque
- Les investisseurs peuvent ne pas recevoir de coupons si PLTR se négocie en dessous du seuil de 60 % aux dates d’observation.
- Si PLTR chute de plus de 40 % à l’échéance et que le billet n’a pas été rappelé, la perte en capital est égale à la baisse du cours de l’action.
- Potentiel de hausse limité : le remboursement maximum est la valeur nominale plus le coupon dû ; les investisseurs ne participent pas aux gains au-delà de la valeur nominale.
- La valeur de marché sera probablement inférieure au prix d’émission ; liquidité limitée ; prix sensible aux spreads de crédit GS, à la volatilité de PLTR et aux taux d’intérêt.
- La complexité du produit, les événements de dilution, les ajustements en cas de perturbation du marché et les décisions discrétionnaires de GS & Co. ajoutent des risques supplémentaires.
Le supplément au prospectus détaille également les ajustements anti-dilution, les clauses de défaut, la classification fiscale (contrat dérivé prépayé générant un revenu) et de nombreux scénarios hypothétiques illustrant les résultats des coupons et du principal.
GS Finance Corp. bietet 1,08 Millionen US-Dollar an autocallbaren Contingent-Coupon Aktien-gebundenen Schuldverschreibungen mit Fälligkeit 2028 an, die vollständig und bedingungslos von The Goldman Sachs Group, Inc. garantiert werden. Die Notes sind an die Entwicklung der Palantir Technologies Inc. (PLTR) Stammaktien der Klasse A gekoppelt und Teil des mittelfristigen Note-Programms Serie F von Goldman.
Wesentliche kommerzielle Bedingungen
- Nennbetrag: 1.000 USD pro Note (insgesamt 1,08 Mio. USD)
- Ausgabepreis: 100% (Handelstag 30. Juni 2025; Abwicklung 03. Juli 2025)
- Quartalsweise contingent Coupon: 69,625 USD (6,9625% pro Quartal, bis zu 27,85% p.a.), zahlbar nur, wenn PLTR am jeweiligen Beobachtungstag bei oder über 60% des Anfangspreises (136,32 $) ß.
- Automatischer Rückruf: Schließt PLTR an einem der quartalsweisen Rückruf-Beobachtungstage von Sep-2025 bis März-2028 bei oder über dem Anfangspreis, werden die Notes zum Nennwert plus fälligem Coupon zurückgezahlt.
- äٲܲԲ: 40% Puffer. Liegt der Schlusskurs am 30. Juni 2028 bei �60% des Anfangspreises, erhalten die Inhaber Nennwert plus etwaigen Endcoupon. Liegt er darunter, entspricht die Rückzahlung dem Nennwert plus (Indexrendite × Nennwert), wodurch Investoren das volle Abwärtsrisiko über den Puffer hinaus tragen.
- Geschätzter Wert bei Preisfestsetzung: ca. 970 USD pro 1.000 USD, unter Berücksichtigung von Strukturierungsgebühren und Händler-Marge; Underwriting-Discount 2%.
- Zweitmarkt: GS & Co. kann, ist aber nicht verpflichtet, einen Markt stellen; Bid/Ask reflektiert geschätzten Wert plus abnehmende Prämie (anfangs 25 USD).
- Kredit: Senior unbesicherte Verbindlichkeit von GS Finance Corp. mit unbedingter Garantie von The Goldman Sachs Group, Inc.; nicht FDIC-versichert.
Risikohighlights
- Investoren erhalten keine Coupons, wenn PLTR an den Beobachtungstagen unter dem 60%-Trigger notiert.
- Fällt PLTR bei Fälligkeit um mehr als 40% und wurde die Note nicht zurückgerufen, entspricht der Kapitalverlust eins zu eins dem Kursverlust der Aktie.
- Begrenztes Aufwärtspotenzial: Maximaler Rückzahlungsbetrag ist Nennwert plus fälliger Coupon; Investoren partizipieren nicht an Kursgewinnen über den Nennwert hinaus.
- Marktwert liegt voraussichtlich unter Ausgabepreis; begrenzte Liquidität; Preis empfindlich gegenüber GS-Kreditspreads, PLTR-Volatilität und Zinssätzen.
- Produktkomplexität, Verwässerungsereignisse, Marktstörungsanpassungen und diskretionäre Entscheidungen von GS & Co. erhöhen das Risiko.
Der Prospektergänzung zufolge gibt es auch Anti-Dilution-Anpassungen, Ausfallbestimmungen, steuerliche Einstufung (ertragsbringender vorausbezahlter Derivatkontrakt) und zahlreiche hypothetische Szenarien, die Kupon- und Kapitalergebnisse veranschaulichen.
- High contingent coupon of 6.9625% quarterly (up to 27.85% p.a.) when PLTR stays above the 60% trigger.
- 40% downside buffer protects principal unless PLTR falls more than 40% at maturity.
- Automatic call feature can return capital early at par plus coupon if PLTR performs well.
- Full and unconditional guarantee from The Goldman Sachs Group, Inc., enhancing credit quality relative to standalone issuer risk.
- Principal at risk: investors face one-for-one loss below the 60% barrier and could lose entire investment.
- Coupons are not fixed; no payments are made if PLTR closes below the 60% trigger on observation dates.
- Limited upside: maximum return is par plus accrued coupon—no participation in stock appreciation.
- Estimated value ($970) below issue price highlights embedded fees and potential mark-to-market discount.
- Liquidity constraints: notes are unlisted; any secondary trading depends on GS & Co.’s discretion and includes bid/ask spreads.
- Concentration risk in a single, historically volatile equity (Palantir) increases probability of barrier breach.
Insights
TL;DR High coupon contingent on PLTR staying above 60% strike; 40% buffer but full downside beyond; limited size, neutral to GS.
Assessment: The note delivers an attractive headline yield (27.85% p.a.) relative to current rates, supported by a 40% protection barrier and automatic call feature that can shorten duration. However, coupons are non-guaranteed, and price depreciation beyond the barrier leads to potentially steep capital loss. Estimated value at issuance (97% of par) and a 2% underwriting spread illustrate embedded costs. Because face value is only $1.08 million, the transaction is immaterial to Goldman’s balance sheet and earnings; impact rests solely with investors deciding on risk-reward trade-off. Overall risk/return profile is typical of structured yield products: suitable only for investors comfortable with equity downside and GS credit exposure.
TL;DR Product offers eye-catching coupons but asymmetric pay-off, no upside participation and limited liquidity.
The note’s 40% buffer appears generous, yet historical volatility of PLTR—an early-stage tech name—makes a sub-60% scenario plausible. Because coupons stop when PLTR trades below the trigger, carry can disappear exactly when capital is at risk, eroding income strategy stability. Automatic call risk complicates portfolio planning; early redemption forces reinvestment at potentially lower yields. Secondary market liquidity is dealer-driven and tied to GS pricing models, so exit costs could be significant. For income mandates, simpler high-yield or dividend equities might provide more transparent risk premia. Hence, despite the guarantee by Goldman, risk-adjusted appeal is modest.
GS Finance Corp. offre note autocallable con cedola contingente legate all'equity per un valore di 1,08 milioni di dollari, con scadenza nel 2028, garantite in modo pieno e incondizionato da The Goldman Sachs Group, Inc. Le note sono collegate alla performance delle azioni ordinarie Classe A di Palantir Technologies Inc. (PLTR) e fanno parte del programma di note a medio termine Serie F di Goldman.
Termini commerciali principali
- Valore nominale: 1.000 dollari per nota (totale 1,08 milioni di dollari)
- Prezzo di emissione: 100% (data di negoziazione 30-giu-2025; regolamento 03-lug-2025)
- Cedola trimestrale contingente: 69,625 dollari (6,9625% per trimestre, fino al 27,85% annuo), pagabile solo se PLTR chiude a o sopra il 60% del prezzo iniziale (136,32$) alla data di osservazione pertinente.
- Richiamo automatico: se PLTR chiude a o sopra il prezzo iniziale in una qualsiasi data di osservazione trimestrale da set-2025 a mar-2028, le note vengono rimborsate a valore nominale più la cedola dovuta.
- Protezione al ribasso: buffer del 40%. Se il prezzo finale al 30-giu-2028 è �60% del prezzo iniziale, i detentori ricevono il valore nominale più eventuale cedola finale. Se sotto il 60%, il rimborso è pari al valore nominale più (rendimento dell'indice × valore nominale), esponendo gli investitori alla perdita totale oltre il buffer.
- Valore stimato al prezzo: circa 970$ per 1.000$, riflettendo commissioni di strutturazione e margine del dealer; sconto di sottoscrizione 2%.
- Mercato secondario: GS & Co. può, ma non è obbligata, a fare mercato; bid/ask riflette il valore stimato più un premio decrescente (inizialmente 25$).
- Credito: obbligazione senior unsecured di GS Finance Corp. con garanzia incondizionata di The Goldman Sachs Group, Inc.; non assicurata FDIC.
Rischi principali
- Gli investitori potrebbero non ricevere cedole se PLTR scende sotto la soglia del 60% nelle date di osservazione.
- Se PLTR cala oltre il 40% alla scadenza e la nota non è stata richiamata, la perdita sul capitale è pari alla perdita del titolo.
- Upside limitato: il rimborso massimo è il valore nominale più la cedola dovuta; gli investitori non partecipano ai guadagni azionari oltre il valore nominale.
- Il valore di mercato sarà probabilmente inferiore al prezzo di emissione; liquidità limitata; prezzo sensibile agli spread creditizi di GS, alla volatilità di PLTR e ai tassi di interesse.
- La complessità del prodotto, eventi di diluizione, aggiustamenti per interruzioni di mercato e determinazioni discrezionali di GS & Co. comportano rischi aggiuntivi.
Il prospetto supplementare dettaglia inoltre aggiustamenti anti-diluizione, clausole di default, classificazione fiscale (contratto derivato prepagato produttivo di reddito) e numerosi scenari ipotetici che illustrano esiti di cedole e capitale.
GS Finance Corp. ofrece notas autocancelables con cupón contingente vinculadas a acciones por un valor de 1,08 millones de dólares, con vencimiento en 2028, garantizadas total e incondicionalmente por The Goldman Sachs Group, Inc. Las notas están ligadas al desempeño de las acciones ordinarias Clase A de Palantir Technologies Inc. (PLTR) y forman parte del programa de notas a medio plazo Serie F de Goldman.
Términos comerciales clave
- Monto nominal: 1.000 dólares por nota (total 1,08 millones de dólares)
- Precio de emisión: 100% (fecha de negociación 30-jun-2025; liquidación 03-jul-2025)
- Cupón trimestral contingente: 69,625 dólares (6,9625% por trimestre, hasta 27,85% anual), pagadero solo si PLTR cierra en o por encima del 60% del precio inicial (136,32$) en la fecha de observación correspondiente.
- Llame automático: si PLTR cierra en o por encima del precio inicial en cualquier fecha de observación trimestral desde sep-2025 hasta mar-2028, las notas se redimen al valor nominal más el cupón debido.
- Protección a la baja: margen del 40%. Si el precio final al 30-jun-2028 es �60% del precio inicial, los tenedores reciben el valor nominal más cualquier cupón final. Si está por debajo del 60%, el reembolso equivale al valor nominal más (retorno del índice × valor nominal), exponiendo a los inversores a la pérdida total más allá del margen.
- Valor estimado en la emisión: aproximadamente 970$ por 1.000$, reflejando comisiones de estructuración y margen del distribuidor; descuento de suscripción 2%.
- Mercado secundario: GS & Co. puede, pero no está obligado, a hacer mercado; bid/ask refleja valor estimado más una prima decreciente (inicialmente 25$).
- Crédito: obligación senior sin garantía de GS Finance Corp. con garantía incondicional de The Goldman Sachs Group, Inc.; no asegurado por FDIC.
Aspectos clave de riesgo
- Los inversores podrían no recibir cupones si PLTR cotiza por debajo del disparador del 60% en las fechas de observación.
- Si PLTR cae más del 40% al vencimiento y la nota no ha sido llamada, la pérdida principal es uno a uno con la caída de la acción.
- Subida limitada: el reembolso máximo es el valor nominal más el cupón debido; los inversores no participan en ganancias por encima del valor nominal.
- El valor de mercado probablemente sea inferior al precio de emisión; liquidez limitada; precio sensible a los spreads crediticios de GS, la volatilidad de PLTR y las tasas de interés.
- La complejidad del producto, eventos de dilución, ajustes por interrupciones de mercado y decisiones discrecionales de GS & Co. añaden riesgos adicionales.
El suplemento del prospecto también detalla ajustes anti-dilución, disposiciones por incumplimiento, caracterización fiscal (contrato derivado prepagado generador de ingresos) y numerosos escenarios hipotéticos que ilustran resultados de cupón y principal.
GS 파이낸스 코퍼레이�은 2028� 만기� 자가� 오토콜러� 컨틴전트 쿠폰 주식 연계 노트� 108� 달러 규모� 발행하며, 이는 골드� 삭스 그룹(The Goldman Sachs Group, Inc.)� 전액 � 무조� 보증� 받습니다. � 노트� Palantir Technologies Inc. (PLTR) 클래� A 보통� 성과� 연동되며, 골드만의 시리� F 중기 노트 프로그램� 일부입니�.
주요 상업 조건
- 액면가: 노트� 1,000달러 (� 108� 달러)
- 발행 가�: 100% (거래� 2025� 6� 30�; 결제� 2025� 7� 3�)
- 분기� 컨틴전트 쿠폰: 69.625달러 (분기� 6.9625%, � 27.85%까지), 해당 관찰일� PLTR� 초기 가격의 60% 이상(136.32달러)� 마감� 경우에만 지�
- 자동 �: 2025� 9월부� 2028� 3월까지 분기� � 관찰일 � PLTR� 초기 가� 이상으로 마감하면, 노트� 액면가와 지급된 쿠폰� 함께 상환�
- 하락 보호: 40% 버퍼. 2028� 6� 30� 최종 가격이 초기 가격의 60% 이상이면 보유자는 액면가와 최종 쿠폰� 받음. 60% 미만� 경우 상환액은 액면가 + (지� 수익� × 액면가)�, 투자자는 버퍼� 초과하는 하락 위험� 노출�
- 발행 � 예상 가�: 구조� 수수� � 딜러 마진 반영하여 노트� � 970달러; 인수 할인 2%
- 2� 시장: GS & Co.� 시장 조성� � � 있으� 의무� 아니�, 매수/매도 호가� 예상 가치와 점차 감소하는 프리미엄(초기 25달러)� 반영
- 신용: GS Finance Corp.� 선순� 무담� 채무이며, The Goldman Sachs Group, Inc.� 무조� 보증; FDIC 보험 미적�
주요 위험 사항
- 관찰일� PLTR� 60% 트리� 이하� 거래되면 투자자는 쿠폰� 받지 못할 � 있음
- 만기 � PLTR� 40% 이상 하락하고 노트가 콜되지 않은 경우, 원금 손실은 주가 하락� 1:1� 연동�
- 상승 잠재� 제한: 최대 상환액은 액면가와 지급된 쿠폰이며, 투자자는 주가 상승분에 참여하지 못함
- 시장 가치는 발행가 이하� 가능성� 높고, 유동� 제한; 가격은 GS 신용 스프레드, PLTR 변동성, 금리� 민감
- 제품 복잡�, 희석 이벤�, 시장 중단 조정 � GS & Co.� 재량� 결정� 추가 위험 요소�
설명� 부록에� 희석 방지 조정, 디폴� 조항, 세금 분류(수익 발생 선불 파생상품 계약) � 쿠폰� 원금 결과� 보여주는 다양� 가� 시나리오가 상세� 설명되어 있습니다.
GS Finance Corp. propose 1,08 million de dollars de billets autocallables à coupon conditionnel liés à des actions, échéance 2028, entièrement et inconditionnellement garantis par The Goldman Sachs Group, Inc. Ces billets sont liés à la performance des actions ordinaires de classe A de Palantir Technologies Inc. (PLTR) et font partie du programme de billets à moyen terme série F de Goldman.
Principaux termes commerciaux
- Montant nominal : 1 000 $ par billet (total 1,08 million $)
- Prix d’émission : 100 % (date de négociation 30 juin 2025 ; règlement 3 juillet 2025)
- Coupon trimestriel conditionnel : 69,625 $ (6,9625 % par trimestre, jusqu’� 27,85 % par an), payable uniquement si PLTR clôture à ou au-dessus de 60 % du prix initial (136,32 $) à la date d’observation pertinente.
- Rappel automatique : si PLTR clôture à ou au-dessus du prix initial à une date d’observation trimestrielle entre septembre 2025 et mars 2028, les billets sont remboursés à leur valeur nominale plus le coupon dû.
- Protection à la baisse : tampon de 40 %. Si le prix final au 30 juin 2028 est � 60 % du prix initial, les détenteurs reçoivent la valeur nominale plus le coupon final éventuel. Si en dessous de 60 %, le remboursement correspond à la valeur nominale plus (rendement de l’indice × valeur nominale), exposant les investisseurs à la totalité de la baisse au-delà du tampon.
- Valeur estimée à l’émission : environ 970 $ pour 1 000 $, reflétant les frais de structuration et la marge du teneur de marché ; remise de souscription de 2 %.
- Marché secondaire : GS & Co. peut, mais n’est pas obligé, d’assurer un marché ; le bid/ask reflète la valeur estimée plus une prime déclinante (initialement 25 $).
- Crédit : obligation senior non garantie de GS Finance Corp. avec garantie inconditionnelle de The Goldman Sachs Group, Inc. ; non assuré par la FDIC.
Points clés de risque
- Les investisseurs peuvent ne pas recevoir de coupons si PLTR se négocie en dessous du seuil de 60 % aux dates d’observation.
- Si PLTR chute de plus de 40 % à l’échéance et que le billet n’a pas été rappelé, la perte en capital est égale à la baisse du cours de l’action.
- Potentiel de hausse limité : le remboursement maximum est la valeur nominale plus le coupon dû ; les investisseurs ne participent pas aux gains au-delà de la valeur nominale.
- La valeur de marché sera probablement inférieure au prix d’émission ; liquidité limitée ; prix sensible aux spreads de crédit GS, à la volatilité de PLTR et aux taux d’intérêt.
- La complexité du produit, les événements de dilution, les ajustements en cas de perturbation du marché et les décisions discrétionnaires de GS & Co. ajoutent des risques supplémentaires.
Le supplément au prospectus détaille également les ajustements anti-dilution, les clauses de défaut, la classification fiscale (contrat dérivé prépayé générant un revenu) et de nombreux scénarios hypothétiques illustrant les résultats des coupons et du principal.
GS Finance Corp. bietet 1,08 Millionen US-Dollar an autocallbaren Contingent-Coupon Aktien-gebundenen Schuldverschreibungen mit Fälligkeit 2028 an, die vollständig und bedingungslos von The Goldman Sachs Group, Inc. garantiert werden. Die Notes sind an die Entwicklung der Palantir Technologies Inc. (PLTR) Stammaktien der Klasse A gekoppelt und Teil des mittelfristigen Note-Programms Serie F von Goldman.
Wesentliche kommerzielle Bedingungen
- Nennbetrag: 1.000 USD pro Note (insgesamt 1,08 Mio. USD)
- Ausgabepreis: 100% (Handelstag 30. Juni 2025; Abwicklung 03. Juli 2025)
- Quartalsweise contingent Coupon: 69,625 USD (6,9625% pro Quartal, bis zu 27,85% p.a.), zahlbar nur, wenn PLTR am jeweiligen Beobachtungstag bei oder über 60% des Anfangspreises (136,32 $) ß.
- Automatischer Rückruf: Schließt PLTR an einem der quartalsweisen Rückruf-Beobachtungstage von Sep-2025 bis März-2028 bei oder über dem Anfangspreis, werden die Notes zum Nennwert plus fälligem Coupon zurückgezahlt.
- äٲܲԲ: 40% Puffer. Liegt der Schlusskurs am 30. Juni 2028 bei �60% des Anfangspreises, erhalten die Inhaber Nennwert plus etwaigen Endcoupon. Liegt er darunter, entspricht die Rückzahlung dem Nennwert plus (Indexrendite × Nennwert), wodurch Investoren das volle Abwärtsrisiko über den Puffer hinaus tragen.
- Geschätzter Wert bei Preisfestsetzung: ca. 970 USD pro 1.000 USD, unter Berücksichtigung von Strukturierungsgebühren und Händler-Marge; Underwriting-Discount 2%.
- Zweitmarkt: GS & Co. kann, ist aber nicht verpflichtet, einen Markt stellen; Bid/Ask reflektiert geschätzten Wert plus abnehmende Prämie (anfangs 25 USD).
- Kredit: Senior unbesicherte Verbindlichkeit von GS Finance Corp. mit unbedingter Garantie von The Goldman Sachs Group, Inc.; nicht FDIC-versichert.
Risikohighlights
- Investoren erhalten keine Coupons, wenn PLTR an den Beobachtungstagen unter dem 60%-Trigger notiert.
- Fällt PLTR bei Fälligkeit um mehr als 40% und wurde die Note nicht zurückgerufen, entspricht der Kapitalverlust eins zu eins dem Kursverlust der Aktie.
- Begrenztes Aufwärtspotenzial: Maximaler Rückzahlungsbetrag ist Nennwert plus fälliger Coupon; Investoren partizipieren nicht an Kursgewinnen über den Nennwert hinaus.
- Marktwert liegt voraussichtlich unter Ausgabepreis; begrenzte Liquidität; Preis empfindlich gegenüber GS-Kreditspreads, PLTR-Volatilität und Zinssätzen.
- Produktkomplexität, Verwässerungsereignisse, Marktstörungsanpassungen und diskretionäre Entscheidungen von GS & Co. erhöhen das Risiko.
Der Prospektergänzung zufolge gibt es auch Anti-Dilution-Anpassungen, Ausfallbestimmungen, steuerliche Einstufung (ertragsbringender vorausbezahlter Derivatkontrakt) und zahlreiche hypothetische Szenarien, die Kupon- und Kapitalergebnisse veranschaulichen.