[Form 4] Keysight Technologies, Inc. Insider Trading Activity
Smith & Nephew (NYSE:SNN) posted another solid period in its 6-K.
- Q2 2025 revenue rose to $1.553 bn, +7.8% reported (+6.7% underlying); H1 revenue reached $2.961 bn, +4.7% reported (+5.0% underlying) despite two fewer trading days.
- H1 trading profit climbed 11.2% to $523 m; trading margin widened 100 bps to 17.7%, while operating profit jumped 30.6% to $429 m.
- Free cash flow surged to $244 m (H1 2024: $39 m) on 93% cash-conversion; net debt/adj. EBITDA stands at 1.8脳.
- Interim dividend increased 4.2% to 15.0垄 per share and a $500 m share-buyback was announced for H2 2025.
- FY 2025 outlook unchanged: ~5% underlying revenue growth (5.5% reported) and 19-20% trading margin, absorbing a $15-20 m tariff hit.
Growth was broad-based: Orthopaedics +5.0% underlying, Sports Medicine & ENT +5.7%, Advanced Wound Management +10.2%. Recent product launches generated 75% of H1 growth, and the 12-Point Plan cut inventory by $69 m (-46 DSI days). Orthopaedics margin improved 230 bps; Advanced Wound margin +160 bps.
Key risks: China VBP pressure, Emerging-Markets H1 underlying 鈭�0.9%, potential 2026 Medicare changes to skin substitutes, higher trading-tax rate (19.8% vs. 17.8%) and $15-20 m tariff headwind. Nonetheless, operational gains and balance-sheet strength underpin continued cash returns.
Smith & Nephew (NYSE:SNN) ha registrato un altro solido periodo nel suo rapporto 6-K.
- I ricavi del secondo trimestre 2025 sono saliti a 1,553 miliardi di dollari, +7,8% riportato (+6,7% a parit脿 di condizioni); i ricavi del primo semestre hanno raggiunto 2,961 miliardi di dollari, +4,7% riportato (+5,0% a parit脿 di condizioni) nonostante due giorni di negoziazione in meno.
- L'utile operativo del primo semestre 猫 aumentato dell'11,2% a 523 milioni di dollari; il margine operativo si 猫 ampliato di 100 punti base al 17,7%, mentre l'utile operativo 猫 balzato del 30,6% a 429 milioni di dollari.
- Il flusso di cassa libero 猫 salito a 244 milioni di dollari (H1 2024: 39 milioni) con una conversione di cassa del 93%; il rapporto debito netto/EBITDA rettificato 猫 pari a 1,8脳.
- Il dividendo intermedio 猫 aumentato del 4,2% a 15,0 centesimi per azione ed 猫 stato annunciato un riacquisto di azioni per 500 milioni di dollari per la seconda met脿 del 2025.
- Le previsioni per l'intero anno 2025 restano invariate: crescita dei ricavi sottostanti di circa il 5% (5,5% riportato) e margine operativo tra il 19 e il 20%, assorbendo un impatto tariffario di 15-20 milioni di dollari.
La crescita 猫 stata diffusa: Ortopedia +5,0% a parit脿 di condizioni, Medicina dello Sport & ORL +5,7%, Gestione Avanzata delle Ferite +10,2%. I recenti lanci di prodotti hanno generato il 75% della crescita del primo semestre, e il Piano in 12 punti ha ridotto l'inventario di 69 milioni di dollari (-46 giorni di giacenza). Il margine in Ortopedia 猫 migliorato di 230 punti base; il margine in Gestione Avanzata delle Ferite 猫 aumentato di 160 punti base.
Rischi chiave: pressione dal sistema VBP in Cina, mercati emergenti con un -0,9% a parit脿 di condizioni nel primo semestre, possibili cambiamenti Medicare 2026 per i sostituti cutanei, aumento dell'aliquota fiscale operativa (19,8% contro 17,8%) e impatto tariffario di 15-20 milioni di dollari. Tuttavia, i miglioramenti operativi e la solidit脿 del bilancio supportano la continuit脿 dei ritorni in cassa.
Smith & Nephew (NYSE:SNN) present贸 otro periodo s贸lido en su informe 6-K.
- Los ingresos del segundo trimestre de 2025 aumentaron a 1.553 millones de d贸lares, +7,8% reportado (+6,7% subyacente); los ingresos del primer semestre alcanzaron 2.961 millones de d贸lares, +4,7% reportado (+5,0% subyacente) a pesar de dos d铆as h谩biles menos.
- El beneficio operativo del primer semestre subi贸 un 11,2% hasta 523 millones de d贸lares; el margen operativo se ampli贸 100 puntos b谩sicos hasta el 17,7%, mientras que el beneficio operativo aument贸 un 30,6% hasta 429 millones de d贸lares.
- El flujo de caja libre se dispar贸 hasta 244 millones de d贸lares (primer semestre 2024: 39 millones) con una conversi贸n de efectivo del 93%; la deuda neta/EBITDA ajustado se sit煤a en 1,8脳.
- El dividendo interino aument贸 un 4,2% hasta 15,0 centavos por acci贸n y se anunci贸 una recompra de acciones de 500 millones de d贸lares para la segunda mitad de 2025.
- Perspectivas para el a帽o fiscal 2025 sin cambios: crecimiento subyacente de ingresos de aproximadamente el 5% (5,5% reportado) y margen operativo del 19-20%, absorbiendo un impacto arancelario de 15-20 millones de d贸lares.
El crecimiento fue generalizado: Ortopedia +5,0% subyacente, Medicina Deportiva y Otorrinolaringolog铆a +5,7%, Gesti贸n Avanzada de Heridas +10,2%. Los lanzamientos recientes de productos generaron el 75% del crecimiento del primer semestre, y el Plan de 12 Puntos redujo el inventario en 69 millones de d贸lares (-46 d铆as de inventario). El margen de Ortopedia mejor贸 230 puntos b谩sicos; el margen de Gesti贸n Avanzada de Heridas aument贸 160 puntos b谩sicos.
Riesgos clave: presi贸n del VBP en China, mercados emergentes con un -0,9% subyacente en el primer semestre, posibles cambios en Medicare 2026 para sustitutos de piel, mayor tasa impositiva operativa (19,8% frente a 17,8%) e impacto arancelario de 15-20 millones de d贸lares. No obstante, las mejoras operativas y la solidez del balance respaldan la continuidad de los retornos en efectivo.
Smith & Nephew (NYSE:SNN)電� 6-K 氤搓碃靹滌棎靹� 霕� 頃� 氩� 瓴碃頃� 鞁れ爜鞚� 氚滍憸頄堨姷雼堧嫟.
- 2025雲� 2攵勱赴 毵れ稖鞚� 15鞏� 5,300毵� 雼煬搿� 鞝勲厔 雽�牍� 7.8% 歃濌皜(氤搓碃 旮办), 6.7% 歃濌皜(旮办磮 旮办); 靸侂皹旮� 毵れ稖鞚� 29鞏� 6,100毵� 雼煬搿� 4.7% 歃濌皜(氤搓碃 旮办), 5.0% 歃濌皜(旮办磮 旮办)頄堨溂氅�, 瓯半灅鞚检垬臧� 2鞚� 鞝侅棃鞚岇棎霃� 攵堦惮頃橁碃 靹膘灔頄堨姷雼堧嫟.
- 靸侂皹旮� 鞓侅梾鞚挫澋鞚� 5鞏� 2,300毵� 雼煬搿� 11.2% 歃濌皜頄堨溂氅�, 鞓侅梾鞚挫澋毳犾潃 100bp 靸侅姽頃� 17.7%, 鞓侅梾鞚挫澋鞚� 30.6% 歃濌皜頃� 4鞏� 2,900毵� 雼煬毳� 旮半頄堨姷雼堧嫟.
- 鞛愳湢 順勱笀 頋愲鞚� 2鞏� 4,400毵� 雼煬搿� 旮夓(H1 2024: 3,900毵� 雼煬), 順勱笀 鞝勴櫂鞙潃 93%; 靾滊秬毂�/臁办爼 EBITDA 牍勳湪鞚� 1.8氚办瀰雼堧嫟.
- 欷戧皠 氚半嫻旮堨潃 欤茧嫻 15.0靹柬姼搿� 4.2% 鞚胳儊霅橃棃鞙茧┌, 2025雲� 頃橂皹旮半ゼ 鞙勴暅 5鞏� 雼煬 攴滊鞚� 鞛愳偓欤� 毵れ瀰鞚� 氚滍憸霅橃棃鞀惦媹雼�.
- 2025 須岅硠鞐半弰 鞝勲鞚� 氤�頃梿鞙茧┌, 旮办磮 毵れ稖 靹膘灔毳� 鞎� 5%(氤搓碃 旮办 5.5%) 氚� 19-20%鞚� 鞓侅梾鞚挫澋毳犾潉 鞓堨儊頃橂┌, 1,500毵寏2,000毵� 雼煬鞚� 甏�靹� 鞓來枼鞚� 頋§垬頃� 瓿勴殟鞛呺媹雼�.
靹膘灔鞚� 鞝勲皹鞝侅溂搿� 瓿犽ゴ瓴� 雮橅儉雮姷雼堧嫟: 鞝曧槙鞕戈臣 +5.0% 旮办磮 靹膘灔, 鞀ろ彫旄� 鞚橅暀 氚� 鞚措箘鞚疙泟瓿� +5.7%, 觳嫧 靸侅矘 甏�毽� +10.2%. 斓滉芳 鞝滍拡 於滌嫓臧� 靸侂皹旮� 靹膘灔鞚� 75%毳� 彀頄堨溂氅�, 12雼硠 瓿勴殟鞙茧 鞛碃毳� 6,900毵� 雼煬(-46 DSI 鞚检垬) 欷勳榾鞀惦媹雼�. 鞝曧槙鞕戈臣 毵堨鞚� 230bp 臧滌劆霅橃棃瓿�, 觳嫧 靸侅矘 甏�毽� 毵堨鞚� 160bp 靸侅姽頄堨姷雼堧嫟.
欤检殧 鞙勴棙 鞖旍唽: 欷戧淡 VBP 鞎曤皶, 鞁犿潵 鞁滌灔 靸侂皹旮� 旮办磮 -0.9%, 2026雲� 氅旊敂旒�鞏� 頂茧秬 雽�觳错拡 甏�霠� 鞛犾灛鞝� 氤�頇�, 鞓侅梾靹胳湪 靸侅姽(19.8% 雽� 17.8%), 1,500毵寏2,000毵� 雼煬 甏�靹� 攵�雼�. 攴鸽熂鞐愲弰 攵堦惮頃橁碃 鞖挫榿 臧滌劆瓿� 鞛 瓯挫爠靹膘澊 歆�靻嶌爜鞚� 順勱笀 頇橃洂 旮半皹鞚� 霋冯皼旃暕雼堧嫟.
Smith & Nephew (NYSE:SNN) a publi茅 une nouvelle p茅riode solide dans son rapport 6-K.
- Le chiffre d'affaires du deuxi猫me trimestre 2025 a augment茅 脿 1,553 milliard de dollars, +7,8% rapport茅 (+6,7% sous-jacent) ; le chiffre d'affaires du premier semestre a atteint 2,961 milliards de dollars, +4,7% rapport茅 (+5,0% sous-jacent) malgr茅 deux jours de bourse en moins.
- Le b茅n茅fice d'exploitation du premier semestre a augment茅 de 11,2% 脿 523 millions de dollars ; la marge d'exploitation s'est 茅largie de 100 points de base 脿 17,7 %, tandis que le b茅n茅fice op茅rationnel a bondi de 30,6 % 脿 429 millions de dollars.
- Le flux de tr茅sorerie disponible a grimp茅 脿 244 millions de dollars (S1 2024 : 39 millions) avec un taux de conversion de tr茅sorerie de 93 % ; la dette nette/EBITDA ajust茅 est de 1,8脳.
- Le dividende int茅rimaire a 茅t茅 augment茅 de 4,2 % 脿 15,0 cents par action et un rachat d鈥檃ctions de 500 millions de dollars a 茅t茅 annonc茅 pour le second semestre 2025.
- Les perspectives pour l鈥檈xercice 2025 restent inchang茅es : croissance sous-jacente du chiffre d鈥檃ffaires d鈥檈nviron 5 % (5,5 % rapport茅) et marge d鈥檈xploitation de 19-20 %, absorbant un impact tarifaire de 15-20 millions de dollars.
La croissance a 茅t茅 g茅n茅ralis茅e : Orthop茅die +5,0 % sous-jacent, M茅decine du sport & ORL +5,7 %, Gestion avanc茅e des plaies +10,2 %. Les lancements r茅cents de produits ont g茅n茅r茅 75 % de la croissance du premier semestre, et le Plan en 12 points a r茅duit les stocks de 69 millions de dollars (-46 jours de stock). La marge en orthop茅die s鈥檈st am茅lior茅e de 230 points de base ; la marge en gestion avanc茅e des plaies a augment茅 de 160 points de base.
Risques cl茅s : pression VBP en Chine, march茅s 茅mergents en baisse de -0,9 % sous-jacent au premier semestre, changements potentiels de Medicare 2026 concernant les substituts cutan茅s, taux d鈥檌mposition op茅rationnel plus 茅lev茅 (19,8 % contre 17,8 %) et impact tarifaire de 15-20 millions de dollars. N茅anmoins, les gains op茅rationnels et la solidit茅 du bilan soutiennent la poursuite des retours en liquidit茅s.
Smith & Nephew (NYSE:SNN) ver枚ffentlichte im 6-K-Bericht erneut solide Zahlen.
- Der Umsatz im 2. Quartal 2025 stieg auf 1,553 Mrd. USD, +7,8% gemeldet (+6,7% bereinigt); der Umsatz im ersten Halbjahr erreichte 2,961 Mrd. USD, +4,7% gemeldet (+5,0% bereinigt), trotz zwei weniger Handelstagen.
- Der operative Gewinn im ersten Halbjahr stieg um 11,2% auf 523 Mio. USD; die operative Marge verbesserte sich um 100 Basispunkte auf 17,7%, w盲hrend der Betriebsgewinn um 30,6% auf 429 Mio. USD sprang.
- Der freie Cashflow stieg auf 244 Mio. USD (H1 2024: 39 Mio. USD) mit einer Cash-Konversionsrate von 93%; die Nettoverschuldung/adjustiertes EBITDA liegt bei 1,8脳.
- Die Zwischen Dividende wurde um 4,2% auf 15,0 Cent pro Aktie erh枚ht und ein Aktienr眉ckkaufprogramm 眉ber 500 Mio. USD f眉r das zweite Halbjahr 2025 angek眉ndigt.
- Die Prognose f眉r das Gesch盲ftsjahr 2025 bleibt unver盲ndert: rund 5% bereinigtes Umsatzwachstum (5,5% gemeldet) und eine operative Marge von 19-20%, wobei ein Zollbelastung von 15-20 Mio. USD absorbiert wird.
Das Wachstum war breit gef盲chert: Orthop盲die +5,0% bereinigt, Sportmedizin & HNO +5,7%, Advanced Wound Management +10,2%. Neue Produkteinf眉hrungen trugen 75% zum Wachstum im ersten Halbjahr bei, und der 12-Punkte-Plan reduzierte die Lagerbest盲nde um 69 Mio. USD (-46 DSI-Tage). Die Marge in der Orthop盲die verbesserte sich um 230 Basispunkte; die Marge im Advanced Wound Management stieg um 160 Basispunkte.
Wesentliche Risiken: VBP-Druck in China, Schwellenm盲rkte mit -0,9% bereinigtem Wachstum im ersten Halbjahr, m枚gliche Medicare-脛nderungen 2026 bei Hautersatzstoffen, h枚here operative Steuerquote (19,8% vs. 17,8%) und eine Zollbelastung von 15-20 Mio. USD. Dennoch st眉tzen operative Verbesserungen und eine starke Bilanz weiterhin die Cash-R眉ckfl眉sse.
- None.
- None.
Insights
TL;DR 鈥� Beats on growth, margin, cash; buyback signals confidence.
Revenue accelerated to 6.7% underlying in Q2, well ahead of the 5% full-year target, while H1 trading margin expanded 100 bps to 17.7% on manufacturing savings and portfolio rationalisation. Free cash flow quintupled to $244 m and leverage held at 1.8脳, allowing a $500 m buyback atop a 4.2% dividend increase without straining covenants. Guidance of 19-20% margin implies a further 130-230 bps lift in H2, pointing to double-digit EPSA growth. For a 拢12 bn market-cap, the repurchase equates to ~3% of shares鈥攁n accretive deployment of excess cash. Overall, fundamentals trend positively and support multiple expansion.
TL;DR 鈥� China, reimbursement and tariff issues temper the upside.
Underlying revenue in Emerging Markets fell 0.9% and China faces ongoing VBP pressure on arthroscopy consumables, limiting Sports Med growth. CMS proposals for single-payment skin substitutes could dent Advanced Wound margins from 2026; management flags it as a likely headwind. The company also bakes in a $15-20 m tariff drag and a higher 19.8% trading-tax rate. While inventory reductions improve working-capital optics, they may be non-repeatable. Investors should watch H2 progress toward the ambitious 19-20% margin band and any escalation of Chinese pricing reforms.
Smith & Nephew (NYSE:SNN) ha registrato un altro solido periodo nel suo rapporto 6-K.
- I ricavi del secondo trimestre 2025 sono saliti a 1,553 miliardi di dollari, +7,8% riportato (+6,7% a parit脿 di condizioni); i ricavi del primo semestre hanno raggiunto 2,961 miliardi di dollari, +4,7% riportato (+5,0% a parit脿 di condizioni) nonostante due giorni di negoziazione in meno.
- L'utile operativo del primo semestre 猫 aumentato dell'11,2% a 523 milioni di dollari; il margine operativo si 猫 ampliato di 100 punti base al 17,7%, mentre l'utile operativo 猫 balzato del 30,6% a 429 milioni di dollari.
- Il flusso di cassa libero 猫 salito a 244 milioni di dollari (H1 2024: 39 milioni) con una conversione di cassa del 93%; il rapporto debito netto/EBITDA rettificato 猫 pari a 1,8脳.
- Il dividendo intermedio 猫 aumentato del 4,2% a 15,0 centesimi per azione ed 猫 stato annunciato un riacquisto di azioni per 500 milioni di dollari per la seconda met脿 del 2025.
- Le previsioni per l'intero anno 2025 restano invariate: crescita dei ricavi sottostanti di circa il 5% (5,5% riportato) e margine operativo tra il 19 e il 20%, assorbendo un impatto tariffario di 15-20 milioni di dollari.
La crescita 猫 stata diffusa: Ortopedia +5,0% a parit脿 di condizioni, Medicina dello Sport & ORL +5,7%, Gestione Avanzata delle Ferite +10,2%. I recenti lanci di prodotti hanno generato il 75% della crescita del primo semestre, e il Piano in 12 punti ha ridotto l'inventario di 69 milioni di dollari (-46 giorni di giacenza). Il margine in Ortopedia 猫 migliorato di 230 punti base; il margine in Gestione Avanzata delle Ferite 猫 aumentato di 160 punti base.
Rischi chiave: pressione dal sistema VBP in Cina, mercati emergenti con un -0,9% a parit脿 di condizioni nel primo semestre, possibili cambiamenti Medicare 2026 per i sostituti cutanei, aumento dell'aliquota fiscale operativa (19,8% contro 17,8%) e impatto tariffario di 15-20 milioni di dollari. Tuttavia, i miglioramenti operativi e la solidit脿 del bilancio supportano la continuit脿 dei ritorni in cassa.
Smith & Nephew (NYSE:SNN) present贸 otro periodo s贸lido en su informe 6-K.
- Los ingresos del segundo trimestre de 2025 aumentaron a 1.553 millones de d贸lares, +7,8% reportado (+6,7% subyacente); los ingresos del primer semestre alcanzaron 2.961 millones de d贸lares, +4,7% reportado (+5,0% subyacente) a pesar de dos d铆as h谩biles menos.
- El beneficio operativo del primer semestre subi贸 un 11,2% hasta 523 millones de d贸lares; el margen operativo se ampli贸 100 puntos b谩sicos hasta el 17,7%, mientras que el beneficio operativo aument贸 un 30,6% hasta 429 millones de d贸lares.
- El flujo de caja libre se dispar贸 hasta 244 millones de d贸lares (primer semestre 2024: 39 millones) con una conversi贸n de efectivo del 93%; la deuda neta/EBITDA ajustado se sit煤a en 1,8脳.
- El dividendo interino aument贸 un 4,2% hasta 15,0 centavos por acci贸n y se anunci贸 una recompra de acciones de 500 millones de d贸lares para la segunda mitad de 2025.
- Perspectivas para el a帽o fiscal 2025 sin cambios: crecimiento subyacente de ingresos de aproximadamente el 5% (5,5% reportado) y margen operativo del 19-20%, absorbiendo un impacto arancelario de 15-20 millones de d贸lares.
El crecimiento fue generalizado: Ortopedia +5,0% subyacente, Medicina Deportiva y Otorrinolaringolog铆a +5,7%, Gesti贸n Avanzada de Heridas +10,2%. Los lanzamientos recientes de productos generaron el 75% del crecimiento del primer semestre, y el Plan de 12 Puntos redujo el inventario en 69 millones de d贸lares (-46 d铆as de inventario). El margen de Ortopedia mejor贸 230 puntos b谩sicos; el margen de Gesti贸n Avanzada de Heridas aument贸 160 puntos b谩sicos.
Riesgos clave: presi贸n del VBP en China, mercados emergentes con un -0,9% subyacente en el primer semestre, posibles cambios en Medicare 2026 para sustitutos de piel, mayor tasa impositiva operativa (19,8% frente a 17,8%) e impacto arancelario de 15-20 millones de d贸lares. No obstante, las mejoras operativas y la solidez del balance respaldan la continuidad de los retornos en efectivo.
Smith & Nephew (NYSE:SNN)電� 6-K 氤搓碃靹滌棎靹� 霕� 頃� 氩� 瓴碃頃� 鞁れ爜鞚� 氚滍憸頄堨姷雼堧嫟.
- 2025雲� 2攵勱赴 毵れ稖鞚� 15鞏� 5,300毵� 雼煬搿� 鞝勲厔 雽�牍� 7.8% 歃濌皜(氤搓碃 旮办), 6.7% 歃濌皜(旮办磮 旮办); 靸侂皹旮� 毵れ稖鞚� 29鞏� 6,100毵� 雼煬搿� 4.7% 歃濌皜(氤搓碃 旮办), 5.0% 歃濌皜(旮办磮 旮办)頄堨溂氅�, 瓯半灅鞚检垬臧� 2鞚� 鞝侅棃鞚岇棎霃� 攵堦惮頃橁碃 靹膘灔頄堨姷雼堧嫟.
- 靸侂皹旮� 鞓侅梾鞚挫澋鞚� 5鞏� 2,300毵� 雼煬搿� 11.2% 歃濌皜頄堨溂氅�, 鞓侅梾鞚挫澋毳犾潃 100bp 靸侅姽頃� 17.7%, 鞓侅梾鞚挫澋鞚� 30.6% 歃濌皜頃� 4鞏� 2,900毵� 雼煬毳� 旮半頄堨姷雼堧嫟.
- 鞛愳湢 順勱笀 頋愲鞚� 2鞏� 4,400毵� 雼煬搿� 旮夓(H1 2024: 3,900毵� 雼煬), 順勱笀 鞝勴櫂鞙潃 93%; 靾滊秬毂�/臁办爼 EBITDA 牍勳湪鞚� 1.8氚办瀰雼堧嫟.
- 欷戧皠 氚半嫻旮堨潃 欤茧嫻 15.0靹柬姼搿� 4.2% 鞚胳儊霅橃棃鞙茧┌, 2025雲� 頃橂皹旮半ゼ 鞙勴暅 5鞏� 雼煬 攴滊鞚� 鞛愳偓欤� 毵れ瀰鞚� 氚滍憸霅橃棃鞀惦媹雼�.
- 2025 須岅硠鞐半弰 鞝勲鞚� 氤�頃梿鞙茧┌, 旮办磮 毵れ稖 靹膘灔毳� 鞎� 5%(氤搓碃 旮办 5.5%) 氚� 19-20%鞚� 鞓侅梾鞚挫澋毳犾潉 鞓堨儊頃橂┌, 1,500毵寏2,000毵� 雼煬鞚� 甏�靹� 鞓來枼鞚� 頋§垬頃� 瓿勴殟鞛呺媹雼�.
靹膘灔鞚� 鞝勲皹鞝侅溂搿� 瓿犽ゴ瓴� 雮橅儉雮姷雼堧嫟: 鞝曧槙鞕戈臣 +5.0% 旮办磮 靹膘灔, 鞀ろ彫旄� 鞚橅暀 氚� 鞚措箘鞚疙泟瓿� +5.7%, 觳嫧 靸侅矘 甏�毽� +10.2%. 斓滉芳 鞝滍拡 於滌嫓臧� 靸侂皹旮� 靹膘灔鞚� 75%毳� 彀頄堨溂氅�, 12雼硠 瓿勴殟鞙茧 鞛碃毳� 6,900毵� 雼煬(-46 DSI 鞚检垬) 欷勳榾鞀惦媹雼�. 鞝曧槙鞕戈臣 毵堨鞚� 230bp 臧滌劆霅橃棃瓿�, 觳嫧 靸侅矘 甏�毽� 毵堨鞚� 160bp 靸侅姽頄堨姷雼堧嫟.
欤检殧 鞙勴棙 鞖旍唽: 欷戧淡 VBP 鞎曤皶, 鞁犿潵 鞁滌灔 靸侂皹旮� 旮办磮 -0.9%, 2026雲� 氅旊敂旒�鞏� 頂茧秬 雽�觳错拡 甏�霠� 鞛犾灛鞝� 氤�頇�, 鞓侅梾靹胳湪 靸侅姽(19.8% 雽� 17.8%), 1,500毵寏2,000毵� 雼煬 甏�靹� 攵�雼�. 攴鸽熂鞐愲弰 攵堦惮頃橁碃 鞖挫榿 臧滌劆瓿� 鞛 瓯挫爠靹膘澊 歆�靻嶌爜鞚� 順勱笀 頇橃洂 旮半皹鞚� 霋冯皼旃暕雼堧嫟.
Smith & Nephew (NYSE:SNN) a publi茅 une nouvelle p茅riode solide dans son rapport 6-K.
- Le chiffre d'affaires du deuxi猫me trimestre 2025 a augment茅 脿 1,553 milliard de dollars, +7,8% rapport茅 (+6,7% sous-jacent) ; le chiffre d'affaires du premier semestre a atteint 2,961 milliards de dollars, +4,7% rapport茅 (+5,0% sous-jacent) malgr茅 deux jours de bourse en moins.
- Le b茅n茅fice d'exploitation du premier semestre a augment茅 de 11,2% 脿 523 millions de dollars ; la marge d'exploitation s'est 茅largie de 100 points de base 脿 17,7 %, tandis que le b茅n茅fice op茅rationnel a bondi de 30,6 % 脿 429 millions de dollars.
- Le flux de tr茅sorerie disponible a grimp茅 脿 244 millions de dollars (S1 2024 : 39 millions) avec un taux de conversion de tr茅sorerie de 93 % ; la dette nette/EBITDA ajust茅 est de 1,8脳.
- Le dividende int茅rimaire a 茅t茅 augment茅 de 4,2 % 脿 15,0 cents par action et un rachat d鈥檃ctions de 500 millions de dollars a 茅t茅 annonc茅 pour le second semestre 2025.
- Les perspectives pour l鈥檈xercice 2025 restent inchang茅es : croissance sous-jacente du chiffre d鈥檃ffaires d鈥檈nviron 5 % (5,5 % rapport茅) et marge d鈥檈xploitation de 19-20 %, absorbant un impact tarifaire de 15-20 millions de dollars.
La croissance a 茅t茅 g茅n茅ralis茅e : Orthop茅die +5,0 % sous-jacent, M茅decine du sport & ORL +5,7 %, Gestion avanc茅e des plaies +10,2 %. Les lancements r茅cents de produits ont g茅n茅r茅 75 % de la croissance du premier semestre, et le Plan en 12 points a r茅duit les stocks de 69 millions de dollars (-46 jours de stock). La marge en orthop茅die s鈥檈st am茅lior茅e de 230 points de base ; la marge en gestion avanc茅e des plaies a augment茅 de 160 points de base.
Risques cl茅s : pression VBP en Chine, march茅s 茅mergents en baisse de -0,9 % sous-jacent au premier semestre, changements potentiels de Medicare 2026 concernant les substituts cutan茅s, taux d鈥檌mposition op茅rationnel plus 茅lev茅 (19,8 % contre 17,8 %) et impact tarifaire de 15-20 millions de dollars. N茅anmoins, les gains op茅rationnels et la solidit茅 du bilan soutiennent la poursuite des retours en liquidit茅s.
Smith & Nephew (NYSE:SNN) ver枚ffentlichte im 6-K-Bericht erneut solide Zahlen.
- Der Umsatz im 2. Quartal 2025 stieg auf 1,553 Mrd. USD, +7,8% gemeldet (+6,7% bereinigt); der Umsatz im ersten Halbjahr erreichte 2,961 Mrd. USD, +4,7% gemeldet (+5,0% bereinigt), trotz zwei weniger Handelstagen.
- Der operative Gewinn im ersten Halbjahr stieg um 11,2% auf 523 Mio. USD; die operative Marge verbesserte sich um 100 Basispunkte auf 17,7%, w盲hrend der Betriebsgewinn um 30,6% auf 429 Mio. USD sprang.
- Der freie Cashflow stieg auf 244 Mio. USD (H1 2024: 39 Mio. USD) mit einer Cash-Konversionsrate von 93%; die Nettoverschuldung/adjustiertes EBITDA liegt bei 1,8脳.
- Die Zwischen Dividende wurde um 4,2% auf 15,0 Cent pro Aktie erh枚ht und ein Aktienr眉ckkaufprogramm 眉ber 500 Mio. USD f眉r das zweite Halbjahr 2025 angek眉ndigt.
- Die Prognose f眉r das Gesch盲ftsjahr 2025 bleibt unver盲ndert: rund 5% bereinigtes Umsatzwachstum (5,5% gemeldet) und eine operative Marge von 19-20%, wobei ein Zollbelastung von 15-20 Mio. USD absorbiert wird.
Das Wachstum war breit gef盲chert: Orthop盲die +5,0% bereinigt, Sportmedizin & HNO +5,7%, Advanced Wound Management +10,2%. Neue Produkteinf眉hrungen trugen 75% zum Wachstum im ersten Halbjahr bei, und der 12-Punkte-Plan reduzierte die Lagerbest盲nde um 69 Mio. USD (-46 DSI-Tage). Die Marge in der Orthop盲die verbesserte sich um 230 Basispunkte; die Marge im Advanced Wound Management stieg um 160 Basispunkte.
Wesentliche Risiken: VBP-Druck in China, Schwellenm盲rkte mit -0,9% bereinigtem Wachstum im ersten Halbjahr, m枚gliche Medicare-脛nderungen 2026 bei Hautersatzstoffen, h枚here operative Steuerquote (19,8% vs. 17,8%) und eine Zollbelastung von 15-20 Mio. USD. Dennoch st眉tzen operative Verbesserungen und eine starke Bilanz weiterhin die Cash-R眉ckfl眉sse.
