[Form 4] The Hanover Insurance Group, Inc. Insider Trading Activity
Morgan Stanley Finance LLC, guaranteed by Morgan Stanley, is marketing three-year principal-protected market-linked notes tied to the S&P 500 Index (SPX) and the Dow Jones Industrial Average (INDU). The investor鈥檚 return is based solely on the worst performing index at the single observation date of July 28 2028.
Key Terms
- Stated principal: $1,000 per note
- Participation rate: 100 % of any index gain
- Maximum payment: 119 %鈥�124 % of principal ($1,190鈥�$1,240)
- Downside protection: payment will not be less than principal, regardless of index loss
- No periodic coupons or interim payments
- Pricing date: July 28 2025; Maturity: August 2 2028
- Estimated value: $951.90 (4.8 % below issue price) reflecting dealer costs and hedging
Risk Highlights
- Limited upside: gains are capped at 19 %鈥�24 %; any index rise above this level is forgone.
- No interest: investors receive no income before maturity.
- Credit exposure: repayment depends on Morgan Stanley鈥檚 ability to pay.
- Worst-of structure: a decline in either index nullifies upside from the other.
- Liquidity: the notes are unlisted; secondary trading, if any, could be at a discount.
- Estimated value below par signals embedded fees; price transparency may be limited.
These notes may appeal to investors seeking full principal protection with modest equity upside over a three-year horizon, but they sacrifice dividend income, broader upside participation, and carry issuer credit and liquidity risk.
Morgan Stanley Finance LLC, garantita da Morgan Stanley, offre in collocamento note di mercato a scadenza triennale con protezione del capitale legate all'Indice S&P 500 (SPX) e al Dow Jones Industrial Average (INDU). Il rendimento per l'investitore dipende esclusivamente dall'indice con la performance peggiore rilevato alla data unica di osservazione del 28 luglio 2028.
Termini principali
- Capitale nominale: 1.000 $ per nota
- Tasso di partecipazione: 100% dell鈥檃umento dell鈥檌ndice
- Pagamento massimo: 119%鈥�124% del capitale (1.190鈥�1.240 $)
- Protezione al ribasso: il pagamento non sar脿 inferiore al capitale investito, indipendentemente dalla perdita degli indici
- Nessuna cedola o pagamento intermedio
- Data di prezzo: 28 luglio 2025; Scadenza: 2 agosto 2028
- Valore stimato: 951,90 $ (4,8% sotto il prezzo di emissione) che riflette costi di dealer e coperture
Rischi principali
- Rendimento limitato: i guadagni sono limitati al 19%鈥�24%; qualsiasi aumento oltre questo livello non viene riconosciuto.
- Nessun interesse: gli investitori non ricevono reddito prima della scadenza.
- Rischio di credito: il rimborso dipende dalla capacit脿 di pagamento di Morgan Stanley.
- Struttura worst-of: un calo di uno degli indici annulla il guadagno dell鈥檃ltro.
- 尝颈辩耻颈诲颈迟脿: le note non sono quotate; eventuali scambi secondari potrebbero avvenire a sconto.
- Valore stimato sotto la pari indica costi incorporati; la trasparenza del prezzo potrebbe essere limitata.
Queste note possono interessare investitori che cercano protezione totale del capitale con un modesto potenziale di crescita azionaria su un orizzonte triennale, ma rinunciano ai dividendi, a una maggiore partecipazione al rialzo e assumono rischi di credito dell鈥檈mittente e di liquidit脿.
Morgan Stanley Finance LLC, garantizada por Morgan Stanley, est谩 comercializando notas vinculadas al mercado con protecci贸n del capital a tres a帽os, ligadas al 脥ndice S&P 500 (SPX) y al Dow Jones Industrial Average (INDU). El retorno para el inversor se basa 煤nicamente en el 铆ndice con peor desempe帽o en la 煤nica fecha de observaci贸n, 28 de julio de 2028.
T茅rminos clave
- Principal declarado: 1,000 $ por nota
- Tasa de participaci贸n: 100% de cualquier ganancia del 铆ndice
- Pago m谩ximo: 119%鈥�124% del principal (1,190鈥�1,240 $)
- Protecci贸n a la baja: el pago no ser谩 menor al principal, sin importar la p茅rdida del 铆ndice
- No hay cupones peri贸dicos ni pagos intermedios
- Fecha de precio: 28 de julio de 2025; Vencimiento: 2 de agosto de 2028
- Valor estimado: 951.90 $ (4.8% por debajo del precio de emisi贸n) reflejando costos del distribuidor y cobertura
Aspectos de riesgo
- Subida limitada: las ganancias est谩n limitadas entre 19% y 24%; cualquier aumento del 铆ndice por encima de este nivel se pierde.
- Sin intereses: los inversores no reciben ingresos antes del vencimiento.
- Exposici贸n crediticia: el reembolso depende de la capacidad de Morgan Stanley para pagar.
- Estructura worst-of: una ca铆da en cualquiera de los 铆ndices anula la ganancia del otro.
- Liquidez: las notas no est谩n listadas; el comercio secundario, si existe, podr铆a ser con descuento.
- Valor estimado por debajo del nominal indica costos incorporados; la transparencia del precio puede ser limitada.
Estas notas pueden atraer a inversores que buscan protecci贸n total del capital con un modesto potencial de crecimiento en acciones en un horizonte de tres a帽os, pero renuncian a ingresos por dividendos, mayor participaci贸n en la subida y asumen riesgos de cr茅dito del emisor y de liquidez.
Morgan Stanley Finance LLC電� Morgan Stanley臧� 氤挫頃橂┌, S&P 500 歆�靾�(SPX)鞕赌 雼れ毎臁挫姢 靷办梾韽夑窢歆�靾�(INDU)鞐� 鞐半彊霅� 3雲� 毵岅赴 鞗愱笀氤挫灔 鞁滌灔鞐瓣硠歃濌秾鞚� 韺愲Г頃橁碃 鞛堨姷雼堧嫟. 韴瀽鞛愳潣 靾橃澋鞚� 2028雲� 7鞗� 28鞚� 雼澕 甏�彀办澕鞐� 臧�鞛� 靹膘爜鞚� 鞝�臁绊暅 歆�靾橂ゼ 旮办鞙茧 靷办爼霅╇媹雼�.
欤检殧 臁瓣贝
- 氇呾嫓 鞗愱笀: 雲疙姼雼� 1,000雼煬
- 彀胳棳鞙�: 歆�靾� 靸侅姽攵勳潣 100%
- 斓滊寑 歆�旮夓暋: 鞗愱笀鞚� 119%鈥�124% (1,190鈥�1,240雼煬)
- 頃橂癌 氤错樃: 歆�靾� 靻愳嫟瓿� 甏�瓿勳梿鞚� 歆�旮夓暋鞚� 鞗愱笀 氙鸽鞚� 霅橃 鞎婌潓
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鞙勴棙 鞖旍暯
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- 鞚挫瀽 鞐嗢潓: 韴瀽鞛愲姅 毵岅赴 鞝� 靾橃瀰鞚� 氚涭 氇豁暔.
- 鞁犾毄 鞙勴棙: 靸來櫂鞚� Morgan Stanley鞚� 歆�旮� 電ル牓鞐� 雼牑 鞛堨潓.
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Morgan Stanley Finance LLC, garantie par Morgan Stanley, commercialise des notes li茅es au march茅 脿 capital prot茅g茅 sur trois ans, li茅es 脿 l'indice S&P 500 (SPX) et au Dow Jones Industrial Average (INDU). Le rendement de l鈥檌nvestisseur d茅pend uniquement de l鈥�indice le moins performant lors de la date d鈥檕bservation unique du 28 juillet 2028.
Conditions cl茅s
- Capital nominal : 1 000 $ par note
- Taux de participation : 100 % de toute hausse de l鈥檌ndice
- Paiement maximum : 119 %鈥�124 % du capital (1 190鈥�1 240 $)
- Protection 脿 la baisse : le paiement ne sera jamais inf茅rieur au capital, quelle que soit la perte des indices
- Pas de coupons p茅riodiques ni de paiements interm茅diaires
- Date de tarification : 28 juillet 2025 ; 脡ch茅ance : 2 ao没t 2028
- Valeur estim茅e : 951,90 $ (4,8 % en dessous du prix d鈥櫭﹎ission) refl茅tant les co没ts du dealer et la couverture
Principaux risques
- Potentiel limit茅 脿 la hausse : les gains sont plafonn茅s entre 19 % et 24 % ; toute hausse au-del脿 de ce niveau n鈥檈st pas prise en compte.
- Pas d鈥檌nt茅r锚ts : les investisseurs ne per莽oivent aucun revenu avant l鈥櫭ヽh茅ance.
- Risque de cr茅dit : le remboursement d茅pend de la capacit茅 de Morgan Stanley 脿 payer.
- Structure worst-of : une baisse de l鈥檜n des indices annule les gains de l鈥檃utre.
- 尝颈辩耻颈诲颈迟茅 : les notes ne sont pas cot茅es ; les transactions secondaires, si elles existent, pourraient se faire avec une d茅cote.
- Valeur estim茅e inf茅rieure 脿 la valeur nominale indique des frais incorpor茅s ; la transparence des prix peut 锚tre limit茅e.
Ces notes peuvent int茅resser les investisseurs recherchant une protection compl猫te du capital avec un potentiel modeste de hausse actions sur une p茅riode de trois ans, mais ils renoncent aux dividendes, 脿 une participation plus large 脿 la hausse et assument un risque de cr茅dit 茅metteur ainsi que de liquidit茅.
Morgan Stanley Finance LLC, garantiert durch Morgan Stanley, bietet dreij盲hrige kapitalschutzgesicherte marktgebundene Schuldverschreibungen an, die an den S&P 500 Index (SPX) und den Dow Jones Industrial Average (INDU) gekoppelt sind. Die Rendite des Anlegers basiert ausschlie脽lich auf dem schlechtperformenden Index zum einzigen Beobachtungszeitpunkt am 28. Juli 2028.
Wesentliche Bedingungen
- Nominalwert: 1.000 $ pro Note
- Partizipationsrate: 100 % der Indexsteigerung
- Maximale Auszahlung: 119 %鈥�124 % des Nominalwerts (1.190鈥�1.240 $)
- Abw盲rtsschutz: Auszahlung f盲llt nie unter den Nominalwert, unabh盲ngig von Indexverlusten
- Keine periodischen Kupons oder Zwischenzahlungen
- Preisfeststellung: 28. Juli 2025; F盲lligkeit: 2. August 2028
- Gesch盲tzter Wert: 951,90 $ (4,8 % unter Ausgabepreis) unter Ber眉cksichtigung von H盲ndlerkosten und Absicherungen
Risikohighlights
- Begrenzte Aufw盲rtschancen: Gewinne sind auf 19 %鈥�24 % gedeckelt; jede Indexsteigerung dar眉ber hinaus geht verloren.
- Keine Zinsen: Anleger erhalten vor F盲lligkeit keine Ertr盲ge.
- 叠辞苍颈迟盲迟蝉谤颈蝉颈办辞: R眉ckzahlung h盲ngt von der Zahlungsf盲higkeit von Morgan Stanley ab.
- Worst-of-Struktur: Ein R眉ckgang eines der Indizes hebt die Gewinne des anderen auf.
- 尝颈辩耻颈诲颈迟盲迟: Die Notes sind nicht b枚rsennotiert; ein eventueller Sekund盲rhandel k枚nnte mit Abschlag erfolgen.
- Gesch盲tzter Wert unter Nominal signalisiert versteckte Geb眉hren; die Preistransparenz kann begrenzt sein.
Diese Notes k枚nnten f眉r Anleger attraktiv sein, die vollst盲ndigen Kapitalschutz mit moderatem Aktienaufschwung 眉ber einen Dreijahreszeitraum suchen, jedoch auf Dividenden, breitere Aufw盲rtsbeteiligung verzichten und Emittenten-Kredit- sowie 尝颈辩耻颈诲颈迟盲迟srisiken eingehen.
- Full principal protection at maturity regardless of index performance.
- 100 % participation in index gains up to the cap.
- Backed by Morgan Stanley credit; investment-grade guarantor.
- Upside capped at 19 %鈥�24 %; gains above this level forfeited.
- No interest or dividends over the three-year term.
- Subject to issuer credit risk; unsecured obligation of Morgan Stanley.
- Worst-performer structure increases likelihood of zero upside.
- Illiquidity: not exchange-listed; secondary prices may be discounted.
- Estimated value ~4.8 % below issue price indicates significant fees.
Insights
TL;DR: Principal protected, capped-upside SPX/INDU note; neutral overall because of limited return versus equity risk and issuer credit exposure.
The note offers a straightforward proposition: 100 % downside protection in exchange for capping upside at roughly 19 %鈥�24 %. With both indices near all-time highs, a three-year cap of 24 % equates to roughly 7 % CAGR, well below long-run equity returns and does not include dividends forgone (鈮�1.5 % annually). Investors also face reinvestment risk if indices rise sharply beyond the cap. Positively, principal preservation can fit conservative allocation buckets and Morgan Stanley鈥檚 AA-/A1 level credit provides reasonable confidence, though still lower than U.S. Treasuries. Estimated value at $951.90 highlights nearly 5 % in embedded costs. Overall impact: neutral.
TL;DR: Credit-linked, illiquid, fee-laden structure lowers risk-adjusted appeal鈥攊mpact neutral to mildly negative.
The note鈥檚 investment grade guaranty mitigates default probability, yet investors assume unsecured senior exposure for three years. Lack of listing impedes exit; bid-offer spreads typically 1-3 %, magnified by the note鈥檚 below-par fair value. The 鈥榳orst-of鈥� feature amplifies basis risk; historical correlation breaks could see one index lag significantly, eliminating upside. Tax treatment may recognize OID before cash receipt, creating phantom income. While zero downside is attractive, Treasuries of comparable tenor presently yield near 4 %, outperforming the 0-7 % annualized effective yield here under most scenarios. Accordingly, I assign a neutral (0) impact rating.
Morgan Stanley Finance LLC, garantita da Morgan Stanley, offre in collocamento note di mercato a scadenza triennale con protezione del capitale legate all'Indice S&P 500 (SPX) e al Dow Jones Industrial Average (INDU). Il rendimento per l'investitore dipende esclusivamente dall'indice con la performance peggiore rilevato alla data unica di osservazione del 28 luglio 2028.
Termini principali
- Capitale nominale: 1.000 $ per nota
- Tasso di partecipazione: 100% dell鈥檃umento dell鈥檌ndice
- Pagamento massimo: 119%鈥�124% del capitale (1.190鈥�1.240 $)
- Protezione al ribasso: il pagamento non sar脿 inferiore al capitale investito, indipendentemente dalla perdita degli indici
- Nessuna cedola o pagamento intermedio
- Data di prezzo: 28 luglio 2025; Scadenza: 2 agosto 2028
- Valore stimato: 951,90 $ (4,8% sotto il prezzo di emissione) che riflette costi di dealer e coperture
Rischi principali
- Rendimento limitato: i guadagni sono limitati al 19%鈥�24%; qualsiasi aumento oltre questo livello non viene riconosciuto.
- Nessun interesse: gli investitori non ricevono reddito prima della scadenza.
- Rischio di credito: il rimborso dipende dalla capacit脿 di pagamento di Morgan Stanley.
- Struttura worst-of: un calo di uno degli indici annulla il guadagno dell鈥檃ltro.
- 尝颈辩耻颈诲颈迟脿: le note non sono quotate; eventuali scambi secondari potrebbero avvenire a sconto.
- Valore stimato sotto la pari indica costi incorporati; la trasparenza del prezzo potrebbe essere limitata.
Queste note possono interessare investitori che cercano protezione totale del capitale con un modesto potenziale di crescita azionaria su un orizzonte triennale, ma rinunciano ai dividendi, a una maggiore partecipazione al rialzo e assumono rischi di credito dell鈥檈mittente e di liquidit脿.
Morgan Stanley Finance LLC, garantizada por Morgan Stanley, est谩 comercializando notas vinculadas al mercado con protecci贸n del capital a tres a帽os, ligadas al 脥ndice S&P 500 (SPX) y al Dow Jones Industrial Average (INDU). El retorno para el inversor se basa 煤nicamente en el 铆ndice con peor desempe帽o en la 煤nica fecha de observaci贸n, 28 de julio de 2028.
T茅rminos clave
- Principal declarado: 1,000 $ por nota
- Tasa de participaci贸n: 100% de cualquier ganancia del 铆ndice
- Pago m谩ximo: 119%鈥�124% del principal (1,190鈥�1,240 $)
- Protecci贸n a la baja: el pago no ser谩 menor al principal, sin importar la p茅rdida del 铆ndice
- No hay cupones peri贸dicos ni pagos intermedios
- Fecha de precio: 28 de julio de 2025; Vencimiento: 2 de agosto de 2028
- Valor estimado: 951.90 $ (4.8% por debajo del precio de emisi贸n) reflejando costos del distribuidor y cobertura
Aspectos de riesgo
- Subida limitada: las ganancias est谩n limitadas entre 19% y 24%; cualquier aumento del 铆ndice por encima de este nivel se pierde.
- Sin intereses: los inversores no reciben ingresos antes del vencimiento.
- Exposici贸n crediticia: el reembolso depende de la capacidad de Morgan Stanley para pagar.
- Estructura worst-of: una ca铆da en cualquiera de los 铆ndices anula la ganancia del otro.
- Liquidez: las notas no est谩n listadas; el comercio secundario, si existe, podr铆a ser con descuento.
- Valor estimado por debajo del nominal indica costos incorporados; la transparencia del precio puede ser limitada.
Estas notas pueden atraer a inversores que buscan protecci贸n total del capital con un modesto potencial de crecimiento en acciones en un horizonte de tres a帽os, pero renuncian a ingresos por dividendos, mayor participaci贸n en la subida y asumen riesgos de cr茅dito del emisor y de liquidez.
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Morgan Stanley Finance LLC, garantie par Morgan Stanley, commercialise des notes li茅es au march茅 脿 capital prot茅g茅 sur trois ans, li茅es 脿 l'indice S&P 500 (SPX) et au Dow Jones Industrial Average (INDU). Le rendement de l鈥檌nvestisseur d茅pend uniquement de l鈥�indice le moins performant lors de la date d鈥檕bservation unique du 28 juillet 2028.
Conditions cl茅s
- Capital nominal : 1 000 $ par note
- Taux de participation : 100 % de toute hausse de l鈥檌ndice
- Paiement maximum : 119 %鈥�124 % du capital (1 190鈥�1 240 $)
- Protection 脿 la baisse : le paiement ne sera jamais inf茅rieur au capital, quelle que soit la perte des indices
- Pas de coupons p茅riodiques ni de paiements interm茅diaires
- Date de tarification : 28 juillet 2025 ; 脡ch茅ance : 2 ao没t 2028
- Valeur estim茅e : 951,90 $ (4,8 % en dessous du prix d鈥櫭﹎ission) refl茅tant les co没ts du dealer et la couverture
Principaux risques
- Potentiel limit茅 脿 la hausse : les gains sont plafonn茅s entre 19 % et 24 % ; toute hausse au-del脿 de ce niveau n鈥檈st pas prise en compte.
- Pas d鈥檌nt茅r锚ts : les investisseurs ne per莽oivent aucun revenu avant l鈥櫭ヽh茅ance.
- Risque de cr茅dit : le remboursement d茅pend de la capacit茅 de Morgan Stanley 脿 payer.
- Structure worst-of : une baisse de l鈥檜n des indices annule les gains de l鈥檃utre.
- 尝颈辩耻颈诲颈迟茅 : les notes ne sont pas cot茅es ; les transactions secondaires, si elles existent, pourraient se faire avec une d茅cote.
- Valeur estim茅e inf茅rieure 脿 la valeur nominale indique des frais incorpor茅s ; la transparence des prix peut 锚tre limit茅e.
Ces notes peuvent int茅resser les investisseurs recherchant une protection compl猫te du capital avec un potentiel modeste de hausse actions sur une p茅riode de trois ans, mais ils renoncent aux dividendes, 脿 une participation plus large 脿 la hausse et assument un risque de cr茅dit 茅metteur ainsi que de liquidit茅.
Morgan Stanley Finance LLC, garantiert durch Morgan Stanley, bietet dreij盲hrige kapitalschutzgesicherte marktgebundene Schuldverschreibungen an, die an den S&P 500 Index (SPX) und den Dow Jones Industrial Average (INDU) gekoppelt sind. Die Rendite des Anlegers basiert ausschlie脽lich auf dem schlechtperformenden Index zum einzigen Beobachtungszeitpunkt am 28. Juli 2028.
Wesentliche Bedingungen
- Nominalwert: 1.000 $ pro Note
- Partizipationsrate: 100 % der Indexsteigerung
- Maximale Auszahlung: 119 %鈥�124 % des Nominalwerts (1.190鈥�1.240 $)
- Abw盲rtsschutz: Auszahlung f盲llt nie unter den Nominalwert, unabh盲ngig von Indexverlusten
- Keine periodischen Kupons oder Zwischenzahlungen
- Preisfeststellung: 28. Juli 2025; F盲lligkeit: 2. August 2028
- Gesch盲tzter Wert: 951,90 $ (4,8 % unter Ausgabepreis) unter Ber眉cksichtigung von H盲ndlerkosten und Absicherungen
Risikohighlights
- Begrenzte Aufw盲rtschancen: Gewinne sind auf 19 %鈥�24 % gedeckelt; jede Indexsteigerung dar眉ber hinaus geht verloren.
- Keine Zinsen: Anleger erhalten vor F盲lligkeit keine Ertr盲ge.
- 叠辞苍颈迟盲迟蝉谤颈蝉颈办辞: R眉ckzahlung h盲ngt von der Zahlungsf盲higkeit von Morgan Stanley ab.
- Worst-of-Struktur: Ein R眉ckgang eines der Indizes hebt die Gewinne des anderen auf.
- 尝颈辩耻颈诲颈迟盲迟: Die Notes sind nicht b枚rsennotiert; ein eventueller Sekund盲rhandel k枚nnte mit Abschlag erfolgen.
- Gesch盲tzter Wert unter Nominal signalisiert versteckte Geb眉hren; die Preistransparenz kann begrenzt sein.
Diese Notes k枚nnten f眉r Anleger attraktiv sein, die vollst盲ndigen Kapitalschutz mit moderatem Aktienaufschwung 眉ber einen Dreijahreszeitraum suchen, jedoch auf Dividenden, breitere Aufw盲rtsbeteiligung verzichten und Emittenten-Kredit- sowie 尝颈辩耻颈诲颈迟盲迟srisiken eingehen.
FAQ
What is the maximum return on Morgan Stanley鈥檚 INDU/SPX Market-Linked Notes (MS FWP)?
Do the notes protect my principal if SPX or INDU declines?
Will I receive interest or dividends during the term?
How long must I hold the notes?
How is the payoff determined?
What is the estimated value at issuance?
