[144] Upstart Holdings, Inc. Common stock SEC Filing
Citigroup Global Markets Holdings Inc., guaranteed by Citigroup Inc., is offering medium-term, principal-at-risk notes linked to Eaton Corporation plc ordinary shares (ticker: ETN). The securities combine three key features:
- Quarterly contingent coupon: 2.7375% of face value (10.95% p.a.) is paid only if ETN鈥檚 closing price on the relevant valuation date is at least 75 % of the initial share price (the 鈥渄ownside-threshold price鈥�).
- Automatic early redemption: Beginning roughly three months after issuance, the notes will be called on any valuation date when ETN closes at or above its initial price. Investors then receive $1,000 principal plus the accrued coupon; no further payments are made.
- Principal repayment at maturity (7 Jul 2028): 鈥� If the notes are still outstanding and ETN鈥檚 final price 鈮� the downside threshold, holders receive $1,000 plus the last coupon. 鈥� If ETN鈥檚 final price < the threshold, repayment equals $1,000 脳 (1 + share return); losses mirror ETN鈥檚 decline below the initial price on a 1-for-1 basis, down to zero.
Pricing economics. Issue price is $1,000; estimated value on the pricing date will be 鈮� $919, reflecting selling concessions ($17.50), a $5 structuring fee to Morgan Stanley Wealth Management, and hedging costs. Underwriting fees total $22.50 per note. The security will not be listed, and Citigroup Global Markets Inc. (CGMI) may but is not obliged to maintain a secondary market. Any quoted bid will embed a bid-ask spread and a temporary (鈮�3-month) upward adjustment that amortises to zero.
Risk highlights. 1) Investors may receive few or no coupons if ETN trades below 75 % of initial price on valuation dates. 2) If ETN falls >25 % by final valuation, note holders absorb the full downside without a floor. 3) The call feature caps positive return at the coupon level and may force reinvestment risk in low-rate environments. 4) All payments are subject to the senior unsecured credit risk of Citigroup Global Markets Holdings Inc. and Citigroup Inc. 5) Estimated value < issue price and liquidity may be limited. 6) U.S. tax treatment is uncertain; non-U.S. investors may face 30 % withholding.
Target investor profile. The notes suit income-oriented investors with a moderately bullish to neutral view on ETN over a three-year horizon who can tolerate equity-linked downside, limited liquidity, and early-call reinvestment risk, and who understand Citigroup credit exposure.
Citigroup Global Markets Holdings Inc., garantita da Citigroup Inc., offre note a medio termine con capitale a rischio collegate alle azioni ordinarie di Eaton Corporation plc (ticker: ETN). Questi titoli combinano tre caratteristiche principali:
- Coupon trimestrale condizionato: il 2,7375% del valore nominale (10,95% annuo) viene pagato solo se il prezzo di chiusura di ETN nella data di valutazione rilevante 猫 almeno il 75% del prezzo iniziale delle azioni (la 鈥渟oglia di ribasso鈥�).
- Rimborso anticipato automatico: a partire da circa tre mesi dopo l鈥檈missione, le note saranno richiamate in qualsiasi data di valutazione in cui ETN chiuda al prezzo iniziale o superiore. Gli investitori riceveranno quindi $1.000 di capitale pi霉 il coupon maturato; non verranno effettuati ulteriori pagamenti.
- Rimborso del capitale a scadenza (7 luglio 2028): 鈥� Se le note sono ancora in circolazione e il prezzo finale di ETN 猫 鈮� alla soglia di ribasso, i detentori ricevono $1.000 pi霉 l鈥檜ltimo coupon. 鈥� Se il prezzo finale di ETN 猫 < alla soglia, il rimborso sar脿 pari a $1.000 脳 (1 + rendimento azionario); le perdite riflettono il calo di ETN sotto il prezzo iniziale su base 1 a 1, fino a zero.
Economia del prezzo. Il prezzo di emissione 猫 $1.000; il valore stimato alla data di prezzo sar脿 鈮� $919, considerando le concessioni di vendita ($17,50), una commissione di strutturazione di $5 a Morgan Stanley Wealth Management e i costi di copertura. Le commissioni di sottoscrizione ammontano a $22,50 per nota. Il titolo non sar脿 quotato e Citigroup Global Markets Inc. (CGMI) potr脿, ma non 猫 obbligata, a mantenere un mercato secondario. Qualsiasi prezzo bid quotato includer脿 uno spread bid-ask e un aggiustamento temporaneo (circa 3 mesi) che si ammortizza a zero.
Rischi principali. 1) Gli investitori potrebbero ricevere pochi o nessun coupon se ETN scende sotto il 75% del prezzo iniziale nelle date di valutazione. 2) Se ETN cala oltre il 25% alla valutazione finale, i detentori delle note sopportano interamente la perdita senza un limite minimo. 3) La funzione di richiamo limita il rendimento positivo al livello del coupon e pu貌 comportare un rischio di reinvestimento in ambienti a tassi bassi. 4) Tutti i pagamenti sono soggetti al rischio di credito unsecured senior di Citigroup Global Markets Holdings Inc. e Citigroup Inc. 5) Il valore stimato 猫 inferiore al prezzo di emissione e la liquidit脿 potrebbe essere limitata. 6) Il trattamento fiscale negli Stati Uniti 猫 incerto; gli investitori non statunitensi potrebbero essere soggetti a una ritenuta del 30%.
Profilo dell鈥檌nvestitore target. Le note sono adatte a investitori orientati al reddito con una visione moderatamente rialzista o neutrale su ETN su un orizzonte di tre anni, in grado di tollerare il rischio di ribasso legato all鈥檈quity, la liquidit脿 limitata e il rischio di reinvestimento dovuto al richiamo anticipato, e che comprendono l鈥檈sposizione creditizia di Citigroup.
Citigroup Global Markets Holdings Inc., garantizado por Citigroup Inc., ofrece notas a medio plazo con principal en riesgo vinculadas a las acciones ordinarias de Eaton Corporation plc (s铆mbolo: ETN). Estos valores combinan tres caracter铆sticas clave:
- Cup贸n contingente trimestral: 2.7375% del valor nominal (10.95% anual) se paga solo si el precio de cierre de ETN en la fecha de valoraci贸n correspondiente es al menos el 75% del precio inicial de la acci贸n (el 鈥減recio umbral a la baja鈥�).
- Redenci贸n anticipada autom谩tica: A partir de aproximadamente tres meses tras la emisi贸n, las notas ser谩n llamadas en cualquier fecha de valoraci贸n en la que ETN cierre en o por encima del precio inicial. Los inversores recibir谩n entonces $1,000 de principal m谩s el cup贸n acumulado; no se realizar谩n pagos adicionales.
- Reembolso del principal al vencimiento (7 de julio de 2028): 鈥� Si las notas siguen vigentes y el precio final de ETN es 鈮� al umbral a la baja, los tenedores reciben $1,000 m谩s el 煤ltimo cup贸n. 鈥� Si el precio final de ETN es < al umbral, el reembolso ser谩 $1,000 脳 (1 + rendimiento de la acci贸n); las p茅rdidas reflejan la ca铆da de ETN por debajo del precio inicial en proporci贸n 1 a 1, hasta cero.
Econom铆a del precio. El precio de emisi贸n es $1,000; el valor estimado en la fecha de fijaci贸n de precio ser谩 鈮� $919, reflejando concesiones de venta ($17.50), una comisi贸n de estructuraci贸n de $5 a Morgan Stanley Wealth Management y costos de cobertura. Las comisiones de suscripci贸n suman $22.50 por nota. El valor no estar谩 listado y Citigroup Global Markets Inc. (CGMI) puede, pero no est谩 obligado, a mantener un mercado secundario. Cualquier oferta cotizada incluir谩 un spread bid-ask y un ajuste temporal (鈮�3 meses) que se amortiza a cero.
Aspectos destacados del riesgo. 1) Los inversores pueden recibir pocos o ning煤n cup贸n si ETN cotiza por debajo del 75% del precio inicial en las fechas de valoraci贸n. 2) Si ETN cae m谩s del 25% en la valoraci贸n final, los tenedores de las notas asumen la p茅rdida total sin un piso. 3) La caracter铆stica de llamada limita el rendimiento positivo al nivel del cup贸n y puede generar riesgo de reinversi贸n en entornos de bajas tasas. 4) Todos los pagos est谩n sujetos al riesgo crediticio senior no garantizado de Citigroup Global Markets Holdings Inc. y Citigroup Inc. 5) El valor estimado es menor que el precio de emisi贸n y la liquidez puede ser limitada. 6) El tratamiento fiscal en EE.UU. es incierto; los inversores no estadounidenses pueden enfrentar una retenci贸n del 30%.
Perfil del inversor objetivo. Las notas son adecuadas para inversores orientados a ingresos con una visi贸n moderadamente alcista a neutral sobre ETN en un horizonte de tres a帽os, que puedan tolerar la ca铆da vinculada a la renta variable, la liquidez limitada y el riesgo de reinversi贸n por llamada anticipada, y que comprendan la exposici贸n crediticia de Citigroup.
Citigroup Global Markets Holdings Inc.電� Citigroup Inc.鞚� 氤挫鞚� 氚涭晞 Eaton Corporation plc 氤错喌欤�(韹办护: ETN)鞐� 鞐瓣硠霅� 欷戧赴, 鞗愱笀 鞙勴棙 雲疙姼毳� 鞝滉车頃╇媹雼�. 鞚� 歃濌秾鞚� 靹� 臧�歆� 欤检殧 韸轨鞚� 瓴绊暕頃╇媹雼�:
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氇╉憸 韴瀽鞛� 頂勲頃�. 鞚� 雲疙姼電� 3雲� 旮瓣皠 霃欖晥 ETN鞐� 雽�頃� 雼れ唽 臧曥劯鞐愳劀 欷戨鞝侅澑 瓴暣毳� 臧�歆� 靻岆摑 歆�頄� 韴瀽鞛愳棎瓴� 鞝來暕頃橂┌, 欤检嫕 鞐瓣硠 頃橂澖 鞙勴棙, 鞝滍暅霅� 鞙犽彊靹�, 臁瓣赴 靸來櫂鞐� 霐半ジ 鞛埇鞛� 鞙勴棙鞚� 瓴敎 靾� 鞛堦碃 Citigroup 鞁犾毄 雲胳稖鞚� 鞚错暣頃橂姅 韴瀽鞛愳棎瓴� 鞝來暕頃╇媹雼�.
Citigroup Global Markets Holdings Inc., garanti par Citigroup Inc., propose des notes 脿 moyen terme avec capital 脿 risque li茅es aux actions ordinaires d鈥橢aton Corporation plc (symbole : ETN). Ces titres combinent trois caract茅ristiques cl茅s :
- Coupon conditionnel trimestriel : 2,7375 % de la valeur nominale (10,95 % par an) est vers茅 uniquement si le cours de cl么ture d鈥橢TN 脿 la date d鈥櫭﹙aluation concern茅e est au moins 茅gal 脿 75 % du prix initial de l鈥檃ction (le 芦 prix seuil 脿 la baisse 禄).
- Remboursement anticip茅 automatique : 脌 partir d鈥檈nviron trois mois apr猫s l鈥櫭﹎ission, les notes seront rembours茅es 脿 toute date d鈥櫭﹙aluation o霉 ETN cl么ture au prix initial ou au-dessus. Les investisseurs re莽oivent alors 1 000 $ de principal plus le coupon accumul茅 ; aucun paiement suppl茅mentaire n鈥檈st effectu茅.
- Remboursement du principal 脿 l鈥櫭ヽh茅ance (7 juillet 2028) : 鈥� Si les notes sont toujours en circulation et que le prix final d鈥橢TN est 鈮� au seuil 脿 la baisse, les d茅tenteurs re莽oivent 1 000 $ plus le dernier coupon. 鈥� Si le prix final d鈥橢TN est < au seuil, le remboursement correspond 脿 1 000 $ 脳 (1 + rendement de l鈥檃ction) ; les pertes refl猫tent la baisse d鈥橢TN sous le prix initial sur une base 1 pour 1, jusqu鈥櫭� z茅ro.
Aspects 茅conomiques du prix. Le prix d鈥櫭﹎ission est de 1 000 $ ; la valeur estim茅e 脿 la date de tarification sera 鈮� 919 $, refl茅tant des concessions de vente (17,50 $), une commission de structuration de 5 $ vers茅e 脿 Morgan Stanley Wealth Management et les co没ts de couverture. Les frais de souscription s鈥櫭﹍猫vent 脿 22,50 $ par note. Le titre ne sera pas cot茅, et Citigroup Global Markets Inc. (CGMI) peut, mais n鈥檈st pas oblig茅, de maintenir un march茅 secondaire. Toute offre cot茅e comprendra un 茅cart acheteur-vendeur et un ajustement temporaire (鈮�3 mois) qui s鈥檃mortit 脿 z茅ro.
Points cl茅s des risques. 1) Les investisseurs peuvent recevoir peu ou pas de coupons si ETN se n茅gocie en dessous de 75 % du prix initial aux dates d鈥櫭﹙aluation. 2) Si ETN chute de plus de 25 % 脿 l鈥櫭﹙aluation finale, les d茅tenteurs des notes supportent la perte totale sans plancher. 3) La fonction d鈥檃ppel plafonne le rendement positif au niveau du coupon et peut entra卯ner un risque de r茅investissement en environnement de taux bas. 4) Tous les paiements sont soumis au risque de cr茅dit senior non garanti de Citigroup Global Markets Holdings Inc. et Citigroup Inc. 5) La valeur estim茅e est inf茅rieure au prix d鈥櫭﹎ission et la liquidit茅 peut 锚tre limit茅e. 6) Le traitement fiscal am茅ricain est incertain ; les investisseurs non am茅ricains peuvent faire l鈥檕bjet d鈥檜ne retenue 脿 la source de 30 %.
Profil de l鈥檌nvestisseur cible. Les notes conviennent aux investisseurs orient茅s revenu ayant une vision mod茅r茅ment haussi猫re 脿 neutre sur ETN sur un horizon de trois ans, capables de tol茅rer le risque de baisse li茅 aux actions, la liquidit茅 limit茅e et le risque de r茅investissement li茅 脿 l鈥檃ppel anticip茅, et comprenant l鈥檈xposition au cr茅dit de Citigroup.
Citigroup Global Markets Holdings Inc., garantiert durch Citigroup Inc., bietet mittel- bis langfristige, kapitalrisikobehaftete Schuldverschreibungen, die an die Stammaktien der Eaton Corporation plc (Ticker: ETN) gekoppelt sind. Die Wertpapiere kombinieren drei wesentliche Merkmale:
- Quartalsweise bedingte Kuponzahlung: 2,7375% des Nennwerts (10,95% p.a.) wird nur gezahlt, wenn der Schlusskurs von ETN am jeweiligen Bewertungstag mindestens 75 % des anf盲nglichen Aktienkurses (die 鈥濪ownside-Schwelle鈥�) erreicht.
- Automatische vorzeitige R眉ckzahlung: Ab etwa drei Monaten nach Ausgabe werden die Notes an jedem Bewertungstag zur眉ckgerufen, an dem ETN zum oder 眉ber dem Anfangspreis schlie脽t. Anleger erhalten dann 1.000 $ Kapital plus den aufgelaufenen Kupon; weitere Zahlungen entfallen.
- Kapitalr眉ckzahlung bei F盲lligkeit (7. Juli 2028): 鈥� Sind die Notes noch ausstehend und liegt der Endpreis von ETN 鈮� der Downside-Schwelle, erhalten die Inhaber 1.000 $ plus den letzten Kupon. 鈥� Liegt der Endpreis von ETN < der Schwelle, erfolgt die R眉ckzahlung in H枚he von 1.000 $ 脳 (1 + Aktienrendite); Verluste spiegeln den R眉ckgang von ETN unter den Anfangspreis 1:1 wider, bis zu null.
Preisgestaltung. Der Ausgabepreis betr盲gt 1.000 $; der gesch盲tzte Wert am Pricing-Tag wird 鈮� 919 $ sein, unter Ber眉cksichtigung von Verkaufsnachl盲ssen (17,50 $), einer Strukturierungsgeb眉hr von 5 $ an Morgan Stanley Wealth Management und Absicherungskosten. Die Underwriting-Geb眉hren betragen insgesamt 22,50 $ pro Note. Das Wertpapier wird nicht gelistet sein, und Citigroup Global Markets Inc. (CGMI) kann, aber muss keinen Sekund盲rmarkt unterhalten. Ein angebotener Geldkurs enth盲lt einen Geld-Brief-Spread und eine tempor盲re (ca. 3 Monate) Aufw盲rtsanpassung, die auf null abgeschrieben wird.
Risikohighlights. 1) Anleger erhalten m枚glicherweise wenige oder keine Kupons, wenn ETN an den Bewertungstagen unter 75 % des Anfangspreises liegt. 2) F盲llt ETN bei der Endbewertung um mehr als 25 %, tragen die Note-Inhaber den kompletten Verlust ohne Mindestgrenze. 3) Die Call-Option begrenzt positive Renditen auf Kuponniveau und kann in Niedrigzinsumgebungen ein Reinvestitionsrisiko verursachen. 4) Alle Zahlungen unterliegen dem unbesicherten Senior-Kreditrisiko von Citigroup Global Markets Holdings Inc. und Citigroup Inc. 5) Der gesch盲tzte Wert liegt unter dem Ausgabepreis, und die Liquidit盲t kann begrenzt sein. 6) Die US-Steuerbehandlung ist ungewiss; Nicht-US-Investoren k枚nnten einer 30%igen Quellensteuer unterliegen.
Zielanlegerprofil. Die Notes eignen sich f眉r einkommensorientierte Anleger mit moderat bullisher bis neutraler Sicht auf ETN 眉ber einen Dreijahreshorizont, die das mit Aktien verbundene Abw盲rtsrisiko, eingeschr盲nkte Liquidit盲t und das Reinvestitionsrisiko bei vorzeitiger R眉ckzahlung tolerieren k枚nnen und die die Kreditexponierung von Citigroup verstehen.
- High potential income: 10.95 % annualised contingent coupon exceeds yields on comparable senior Citi debt.
- 25 % downside threshold: Principal is fully repaid at maturity if ETN stays above 75 % of initial price.
- Automatic early redemption: Investors may receive full principal plus coupon as early as three months after issue, accelerating IRR.
- Citigroup guarantee: Payments rank pari passu with other senior unsecured Citi obligations.
- Principal at risk: 1:1 exposure to ETN downside below 75 % threshold; loss of up to 100 % possible.
- Coupons not guaranteed: Payments cease in any quarter ETN closes < threshold; investors could earn zero income.
- Call risk caps upside: If ETN performs well, notes redeem early, limiting returns to accrued coupons.
- Liquidity constraints: No exchange listing; resale depends on CGMI鈥檚 discretionary secondary market.
- Issue price premium: Estimated value is 鈮� $919 vs $1,000 offer, embedding ~8 % upfront cost.
- Uncertain tax treatment: Possible 30 % withholding for non-U.S. holders; IRS could challenge prepaid-forward characterization.
Insights
TL;DR 鈥� High coupon offsets equity-style risk; upside is capped, downside unbuffered past 25 %.
The 10.95 % contingent coupon is attractive relative to conventional Citigroup debt, but investors effectively short a 25 % out-of-the-money put on ETN. The call trigger at the initial price truncates duration, driving negative convexity: if ETN rallies, notes are redeemed early, limiting total return to one coupon cycle. Estimated value (鈮� 91.9 % of par) implies a 3鈥�4 % upfront premium; combined with 2.25 % total distribution fees, it reflects issuer-friendly economics. Credit risk is senior unsecured; Citi鈥檚 long-term ratings (A/A+ range) mitigate, but do not eliminate, default risk. Liquidity reliance on CGMI means exit pricing will likely be at a discount, particularly if ETN weakens or vol spikes. Overall, risk-adjusted appeal hinges on the investor鈥檚 confidence that ETN will hold above 75 % of the initial print on most quarterly fixings.
TL;DR 鈥� Contingent income fits yield-enhancement sleeve but increases tail risk and complexity.
From an allocation standpoint, the security provides equity-correlated carry that is diversifying to traditional fixed income. However, the 1:1 downside beyond a 25 % buffer materially worsens portfolio drawdown potential during market stress. Early redemption uncertainty complicates cash-flow planning; investors seeking predictable coupons should prefer plain vanilla bonds or dividend equities. The trade is effectively long a high-yield credit exposure to Citi plus a short volatility position on ETN. Given Eaton鈥檚 cyclical industrial profile, three-year vol could rise if economic conditions deteriorate, reducing coupon incidence and magnifying capital loss risk. Impact on Citigroup鈥檚 own credit metrics is negligible due to size; for investors, impact is neutral unless used judiciously within a broader risk-budgeted strategy.
Citigroup Global Markets Holdings Inc., garantita da Citigroup Inc., offre note a medio termine con capitale a rischio collegate alle azioni ordinarie di Eaton Corporation plc (ticker: ETN). Questi titoli combinano tre caratteristiche principali:
- Coupon trimestrale condizionato: il 2,7375% del valore nominale (10,95% annuo) viene pagato solo se il prezzo di chiusura di ETN nella data di valutazione rilevante 猫 almeno il 75% del prezzo iniziale delle azioni (la 鈥渟oglia di ribasso鈥�).
- Rimborso anticipato automatico: a partire da circa tre mesi dopo l鈥檈missione, le note saranno richiamate in qualsiasi data di valutazione in cui ETN chiuda al prezzo iniziale o superiore. Gli investitori riceveranno quindi $1.000 di capitale pi霉 il coupon maturato; non verranno effettuati ulteriori pagamenti.
- Rimborso del capitale a scadenza (7 luglio 2028): 鈥� Se le note sono ancora in circolazione e il prezzo finale di ETN 猫 鈮� alla soglia di ribasso, i detentori ricevono $1.000 pi霉 l鈥檜ltimo coupon. 鈥� Se il prezzo finale di ETN 猫 < alla soglia, il rimborso sar脿 pari a $1.000 脳 (1 + rendimento azionario); le perdite riflettono il calo di ETN sotto il prezzo iniziale su base 1 a 1, fino a zero.
Economia del prezzo. Il prezzo di emissione 猫 $1.000; il valore stimato alla data di prezzo sar脿 鈮� $919, considerando le concessioni di vendita ($17,50), una commissione di strutturazione di $5 a Morgan Stanley Wealth Management e i costi di copertura. Le commissioni di sottoscrizione ammontano a $22,50 per nota. Il titolo non sar脿 quotato e Citigroup Global Markets Inc. (CGMI) potr脿, ma non 猫 obbligata, a mantenere un mercato secondario. Qualsiasi prezzo bid quotato includer脿 uno spread bid-ask e un aggiustamento temporaneo (circa 3 mesi) che si ammortizza a zero.
Rischi principali. 1) Gli investitori potrebbero ricevere pochi o nessun coupon se ETN scende sotto il 75% del prezzo iniziale nelle date di valutazione. 2) Se ETN cala oltre il 25% alla valutazione finale, i detentori delle note sopportano interamente la perdita senza un limite minimo. 3) La funzione di richiamo limita il rendimento positivo al livello del coupon e pu貌 comportare un rischio di reinvestimento in ambienti a tassi bassi. 4) Tutti i pagamenti sono soggetti al rischio di credito unsecured senior di Citigroup Global Markets Holdings Inc. e Citigroup Inc. 5) Il valore stimato 猫 inferiore al prezzo di emissione e la liquidit脿 potrebbe essere limitata. 6) Il trattamento fiscale negli Stati Uniti 猫 incerto; gli investitori non statunitensi potrebbero essere soggetti a una ritenuta del 30%.
Profilo dell鈥檌nvestitore target. Le note sono adatte a investitori orientati al reddito con una visione moderatamente rialzista o neutrale su ETN su un orizzonte di tre anni, in grado di tollerare il rischio di ribasso legato all鈥檈quity, la liquidit脿 limitata e il rischio di reinvestimento dovuto al richiamo anticipato, e che comprendono l鈥檈sposizione creditizia di Citigroup.
Citigroup Global Markets Holdings Inc., garantizado por Citigroup Inc., ofrece notas a medio plazo con principal en riesgo vinculadas a las acciones ordinarias de Eaton Corporation plc (s铆mbolo: ETN). Estos valores combinan tres caracter铆sticas clave:
- Cup贸n contingente trimestral: 2.7375% del valor nominal (10.95% anual) se paga solo si el precio de cierre de ETN en la fecha de valoraci贸n correspondiente es al menos el 75% del precio inicial de la acci贸n (el 鈥減recio umbral a la baja鈥�).
- Redenci贸n anticipada autom谩tica: A partir de aproximadamente tres meses tras la emisi贸n, las notas ser谩n llamadas en cualquier fecha de valoraci贸n en la que ETN cierre en o por encima del precio inicial. Los inversores recibir谩n entonces $1,000 de principal m谩s el cup贸n acumulado; no se realizar谩n pagos adicionales.
- Reembolso del principal al vencimiento (7 de julio de 2028): 鈥� Si las notas siguen vigentes y el precio final de ETN es 鈮� al umbral a la baja, los tenedores reciben $1,000 m谩s el 煤ltimo cup贸n. 鈥� Si el precio final de ETN es < al umbral, el reembolso ser谩 $1,000 脳 (1 + rendimiento de la acci贸n); las p茅rdidas reflejan la ca铆da de ETN por debajo del precio inicial en proporci贸n 1 a 1, hasta cero.
Econom铆a del precio. El precio de emisi贸n es $1,000; el valor estimado en la fecha de fijaci贸n de precio ser谩 鈮� $919, reflejando concesiones de venta ($17.50), una comisi贸n de estructuraci贸n de $5 a Morgan Stanley Wealth Management y costos de cobertura. Las comisiones de suscripci贸n suman $22.50 por nota. El valor no estar谩 listado y Citigroup Global Markets Inc. (CGMI) puede, pero no est谩 obligado, a mantener un mercado secundario. Cualquier oferta cotizada incluir谩 un spread bid-ask y un ajuste temporal (鈮�3 meses) que se amortiza a cero.
Aspectos destacados del riesgo. 1) Los inversores pueden recibir pocos o ning煤n cup贸n si ETN cotiza por debajo del 75% del precio inicial en las fechas de valoraci贸n. 2) Si ETN cae m谩s del 25% en la valoraci贸n final, los tenedores de las notas asumen la p茅rdida total sin un piso. 3) La caracter铆stica de llamada limita el rendimiento positivo al nivel del cup贸n y puede generar riesgo de reinversi贸n en entornos de bajas tasas. 4) Todos los pagos est谩n sujetos al riesgo crediticio senior no garantizado de Citigroup Global Markets Holdings Inc. y Citigroup Inc. 5) El valor estimado es menor que el precio de emisi贸n y la liquidez puede ser limitada. 6) El tratamiento fiscal en EE.UU. es incierto; los inversores no estadounidenses pueden enfrentar una retenci贸n del 30%.
Perfil del inversor objetivo. Las notas son adecuadas para inversores orientados a ingresos con una visi贸n moderadamente alcista a neutral sobre ETN en un horizonte de tres a帽os, que puedan tolerar la ca铆da vinculada a la renta variable, la liquidez limitada y el riesgo de reinversi贸n por llamada anticipada, y que comprendan la exposici贸n crediticia de Citigroup.
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Citigroup Global Markets Holdings Inc., garanti par Citigroup Inc., propose des notes 脿 moyen terme avec capital 脿 risque li茅es aux actions ordinaires d鈥橢aton Corporation plc (symbole : ETN). Ces titres combinent trois caract茅ristiques cl茅s :
- Coupon conditionnel trimestriel : 2,7375 % de la valeur nominale (10,95 % par an) est vers茅 uniquement si le cours de cl么ture d鈥橢TN 脿 la date d鈥櫭﹙aluation concern茅e est au moins 茅gal 脿 75 % du prix initial de l鈥檃ction (le 芦 prix seuil 脿 la baisse 禄).
- Remboursement anticip茅 automatique : 脌 partir d鈥檈nviron trois mois apr猫s l鈥櫭﹎ission, les notes seront rembours茅es 脿 toute date d鈥櫭﹙aluation o霉 ETN cl么ture au prix initial ou au-dessus. Les investisseurs re莽oivent alors 1 000 $ de principal plus le coupon accumul茅 ; aucun paiement suppl茅mentaire n鈥檈st effectu茅.
- Remboursement du principal 脿 l鈥櫭ヽh茅ance (7 juillet 2028) : 鈥� Si les notes sont toujours en circulation et que le prix final d鈥橢TN est 鈮� au seuil 脿 la baisse, les d茅tenteurs re莽oivent 1 000 $ plus le dernier coupon. 鈥� Si le prix final d鈥橢TN est < au seuil, le remboursement correspond 脿 1 000 $ 脳 (1 + rendement de l鈥檃ction) ; les pertes refl猫tent la baisse d鈥橢TN sous le prix initial sur une base 1 pour 1, jusqu鈥櫭� z茅ro.
Aspects 茅conomiques du prix. Le prix d鈥櫭﹎ission est de 1 000 $ ; la valeur estim茅e 脿 la date de tarification sera 鈮� 919 $, refl茅tant des concessions de vente (17,50 $), une commission de structuration de 5 $ vers茅e 脿 Morgan Stanley Wealth Management et les co没ts de couverture. Les frais de souscription s鈥櫭﹍猫vent 脿 22,50 $ par note. Le titre ne sera pas cot茅, et Citigroup Global Markets Inc. (CGMI) peut, mais n鈥檈st pas oblig茅, de maintenir un march茅 secondaire. Toute offre cot茅e comprendra un 茅cart acheteur-vendeur et un ajustement temporaire (鈮�3 mois) qui s鈥檃mortit 脿 z茅ro.
Points cl茅s des risques. 1) Les investisseurs peuvent recevoir peu ou pas de coupons si ETN se n茅gocie en dessous de 75 % du prix initial aux dates d鈥櫭﹙aluation. 2) Si ETN chute de plus de 25 % 脿 l鈥櫭﹙aluation finale, les d茅tenteurs des notes supportent la perte totale sans plancher. 3) La fonction d鈥檃ppel plafonne le rendement positif au niveau du coupon et peut entra卯ner un risque de r茅investissement en environnement de taux bas. 4) Tous les paiements sont soumis au risque de cr茅dit senior non garanti de Citigroup Global Markets Holdings Inc. et Citigroup Inc. 5) La valeur estim茅e est inf茅rieure au prix d鈥櫭﹎ission et la liquidit茅 peut 锚tre limit茅e. 6) Le traitement fiscal am茅ricain est incertain ; les investisseurs non am茅ricains peuvent faire l鈥檕bjet d鈥檜ne retenue 脿 la source de 30 %.
Profil de l鈥檌nvestisseur cible. Les notes conviennent aux investisseurs orient茅s revenu ayant une vision mod茅r茅ment haussi猫re 脿 neutre sur ETN sur un horizon de trois ans, capables de tol茅rer le risque de baisse li茅 aux actions, la liquidit茅 limit茅e et le risque de r茅investissement li茅 脿 l鈥檃ppel anticip茅, et comprenant l鈥檈xposition au cr茅dit de Citigroup.
Citigroup Global Markets Holdings Inc., garantiert durch Citigroup Inc., bietet mittel- bis langfristige, kapitalrisikobehaftete Schuldverschreibungen, die an die Stammaktien der Eaton Corporation plc (Ticker: ETN) gekoppelt sind. Die Wertpapiere kombinieren drei wesentliche Merkmale:
- Quartalsweise bedingte Kuponzahlung: 2,7375% des Nennwerts (10,95% p.a.) wird nur gezahlt, wenn der Schlusskurs von ETN am jeweiligen Bewertungstag mindestens 75 % des anf盲nglichen Aktienkurses (die 鈥濪ownside-Schwelle鈥�) erreicht.
- Automatische vorzeitige R眉ckzahlung: Ab etwa drei Monaten nach Ausgabe werden die Notes an jedem Bewertungstag zur眉ckgerufen, an dem ETN zum oder 眉ber dem Anfangspreis schlie脽t. Anleger erhalten dann 1.000 $ Kapital plus den aufgelaufenen Kupon; weitere Zahlungen entfallen.
- Kapitalr眉ckzahlung bei F盲lligkeit (7. Juli 2028): 鈥� Sind die Notes noch ausstehend und liegt der Endpreis von ETN 鈮� der Downside-Schwelle, erhalten die Inhaber 1.000 $ plus den letzten Kupon. 鈥� Liegt der Endpreis von ETN < der Schwelle, erfolgt die R眉ckzahlung in H枚he von 1.000 $ 脳 (1 + Aktienrendite); Verluste spiegeln den R眉ckgang von ETN unter den Anfangspreis 1:1 wider, bis zu null.
Preisgestaltung. Der Ausgabepreis betr盲gt 1.000 $; der gesch盲tzte Wert am Pricing-Tag wird 鈮� 919 $ sein, unter Ber眉cksichtigung von Verkaufsnachl盲ssen (17,50 $), einer Strukturierungsgeb眉hr von 5 $ an Morgan Stanley Wealth Management und Absicherungskosten. Die Underwriting-Geb眉hren betragen insgesamt 22,50 $ pro Note. Das Wertpapier wird nicht gelistet sein, und Citigroup Global Markets Inc. (CGMI) kann, aber muss keinen Sekund盲rmarkt unterhalten. Ein angebotener Geldkurs enth盲lt einen Geld-Brief-Spread und eine tempor盲re (ca. 3 Monate) Aufw盲rtsanpassung, die auf null abgeschrieben wird.
Risikohighlights. 1) Anleger erhalten m枚glicherweise wenige oder keine Kupons, wenn ETN an den Bewertungstagen unter 75 % des Anfangspreises liegt. 2) F盲llt ETN bei der Endbewertung um mehr als 25 %, tragen die Note-Inhaber den kompletten Verlust ohne Mindestgrenze. 3) Die Call-Option begrenzt positive Renditen auf Kuponniveau und kann in Niedrigzinsumgebungen ein Reinvestitionsrisiko verursachen. 4) Alle Zahlungen unterliegen dem unbesicherten Senior-Kreditrisiko von Citigroup Global Markets Holdings Inc. und Citigroup Inc. 5) Der gesch盲tzte Wert liegt unter dem Ausgabepreis, und die Liquidit盲t kann begrenzt sein. 6) Die US-Steuerbehandlung ist ungewiss; Nicht-US-Investoren k枚nnten einer 30%igen Quellensteuer unterliegen.
Zielanlegerprofil. Die Notes eignen sich f眉r einkommensorientierte Anleger mit moderat bullisher bis neutraler Sicht auf ETN 眉ber einen Dreijahreshorizont, die das mit Aktien verbundene Abw盲rtsrisiko, eingeschr盲nkte Liquidit盲t und das Reinvestitionsrisiko bei vorzeitiger R眉ckzahlung tolerieren k枚nnen und die die Kreditexponierung von Citigroup verstehen.
FAQ
What is the coupon rate on Citigroup鈥檚 2028 contingent income auto-callable notes?
When can the Citigroup notes be automatically redeemed?
How much principal protection do investors have?
Will investors benefit if Eaton shares rise significantly?
What is the estimated value versus the issue price?
Are the notes listed or easily tradable?
