[424B2] Citigroup Inc. Prospectus Supplement
Prospect Capital Corporation (PSEC) intends to issue three new series of senior unsecured Prospect Capital InterNotes® under its shelf registration (File No. 333-269714):
- 7.500% Notes due 7/15/2028 (CUSIP 74348GWF3)
- 7.750% Notes due 7/15/2030 (CUSIP 74348GWG1)
- 8.000% Notes due 7/15/2032 (CUSIP 74348GWH9)
Each tranche will be sold in $1,000 denominations at modest discounts to par (selling concessions 1.125% / 1.700% / 1.950%) and will accrue interest from the 7/24/2025 settlement date, payable semi-annually on 1/15 and 7/15, commencing 1/15/2026. The notes are callable at 100% of principal beginning 1/15/2026 and daily thereafter. A Survivor’s Option allows early repayment upon the death of the beneficial owner, subject to annual volume caps.
The offering is being marketed by InspereX (purchasing agent) with Citigroup and RBC Capital Markets as agents. Net proceeds (after concessions) were not disclosed in dollar terms but will be used for general corporate purposes.
Capital structure implications: As of 2/8/2023, PSEC had $1.9 billion of unsecured senior debt and $0.7 billion of secured debt outstanding. The new issuance will add incremental fixed-rate leverage at coupons materially above the company’s prior 3.7%�6.4% public notes, signalling a higher cost of capital environment. Management recently refinanced its $342.9 million 3.706% 2026 notes—tendering $135.7 million and redeeming the remaining $207.2 million—thus eliminating that maturity but replacing it with higher-coupon paper.
Recent portfolio activity: Between May 29 and July 1, 2025, PSEC sold $324.6 million (cost basis) of subordinated structured notes for $74.6 million in gross proceeds, extended $39.6 million of first-lien financing to National Property REIT Corp. and received $19 million in repayments. On 6/30/2025 the company closed the acquisition of QC Holdings, Inc., investing $55 million in senior secured debt and $22.3 million in common equity.
Company profile: PSEC is an externally managed BDC with $7.9 billion in assets and 130 portfolio companies/CLO positions as of 12/31/2022. The performing interest-bearing portfolio yielded 12.9% (10.3% overall). The credit facility (outstanding $744.7 million on 2/8/2023) is secured and structurally senior to the new notes.
Key investor considerations:
- High coupons (7.5%-8.0%) increase interest expense but lock in fixed funding before the Federal Reserve’s next rate cycle shift.
- Notes rank pari passu with existing unsecured obligations and are effectively subordinated to secured debt.
- Indenture contains limited protective covenants; no change-of-control put or financial maintenance tests.
- Liquidity events—callable at par after 6 months—introduce reinvestment risk if rates fall.
Prospect Capital Corporation (PSEC) prevede di emettere tre nuove serie di Prospect Capital InterNotes® senior unsecured nell'ambito della sua registrazione a scaffale (File No. 333-269714):
- Note al 7,500% con scadenza 15/07/2028 (CUSIP 74348GWF3)
- Note al 7,750% con scadenza 15/07/2030 (CUSIP 74348GWG1)
- Note all'8,000% con scadenza 15/07/2032 (CUSIP 74348GWH9)
Ogni tranche sarà venduta in tagli da $1.000 con sconti modesti sul valore nominale (concessioni di vendita 1,125% / 1,700% / 1,950%) e maturerà interessi dalla data di regolamento 24/07/2025, pagabili semestralmente il 15/01 e il 15/07, a partire dal 15/01/2026. Le note sono richiamabili al 100% del capitale a partire dal 15/01/2026 e giornalmente successivamente. Un Survivor’s Option consente il rimborso anticipato in caso di decesso del titolare effettivo, soggetto a limiti annuali di volume.
L'offerta è commercializzata da InspereX (agente d'acquisto) con Citigroup e RBC Capital Markets come agenti. I proventi netti (dopo le concessioni) non sono stati comunicati in termini monetari ma saranno utilizzati per scopi societari generali.
Implicazioni sulla struttura del capitale: Al 08/02/2023, PSEC aveva $1,9 miliardi di debito senior unsecured e $0,7 miliardi di debito garantito in essere. La nuova emissione aggiungerà leva finanziaria a tasso fisso con coupon significativamente più alti rispetto alle precedenti note pubbliche dell'azienda (3,7%-6,4%), indicando un contesto di costo del capitale più elevato. La direzione ha recentemente rifinanziato le note 2026 da $342,9 milioni al 3,706%—offrendo in tender $135,7 milioni e rimborsando i restanti $207,2 milioni—eliminando così quella scadenza ma sostituendola con titoli a coupon più elevato.
Attività recente del portafoglio: Tra il 29 maggio e il 1 luglio 2025, PSEC ha venduto note subordinate strutturate per un valore contabile di $324,6 milioni incassando $74,6 milioni di proventi lordi, ha esteso $39,6 milioni di finanziamenti di primo grado a National Property REIT Corp. e ha ricevuto $19 milioni in rimborsi. Il 30/06/2025 la società ha completato l'acquisizione di QC Holdings, Inc., investendo $55 milioni in debito senior garantito e $22,3 milioni in capitale azionario comune.
Profilo aziendale: PSEC è una BDC gestita esternamente con $7,9 miliardi di asset e 130 società/posizioni CLO nel portafoglio al 31/12/2022. Il portafoglio produttivo di interessi ha reso il 12,9% (10,3% complessivo). La linea di credito (in essere per $744,7 milioni al 08/02/2023) è garantita e strutturalmente senior rispetto alle nuove note.
Considerazioni chiave per gli investitori:
- I coupon elevati (7,5%-8,0%) aumentano gli oneri finanziari ma fissano il costo del finanziamento prima del prossimo ciclo di variazione dei tassi della Federal Reserve.
- Le note sono pari rango con le obbligazioni unsecured esistenti e sono di fatto subordinate al debito garantito.
- L'atto costitutivo contiene limitate clausole protettive; non sono previsti put per cambio di controllo né test di mantenimento finanziario.
- Eventi di liquidità—richiamabili a valore nominale dopo 6 mesi—introducono rischio di reinvestimento in caso di calo dei tassi.
Prospect Capital Corporation (PSEC) planea emitir tres nuevas series de Prospect Capital InterNotes® senior no garantizados bajo su registro en estantería (Archivo No. 333-269714):
- Notas al 7.500% con vencimiento 15/07/2028 (CUSIP 74348GWF3)
- Notas al 7.750% con vencimiento 15/07/2030 (CUSIP 74348GWG1)
- Notas al 8.000% con vencimiento 15/07/2032 (CUSIP 74348GWH9)
Cada serie se venderá en denominaciones de $1,000 con descuentos modestos sobre el valor nominal (concesiones de venta 1.125% / 1.700% / 1.950%) y devengará intereses desde la fecha de liquidación 24/07/2025, pagaderos semestralmente el 15/01 y el 15/07, comenzando el 15/01/2026. Las notas son rescatables al 100% del principal a partir del 15/01/2026 y diariamente después. Una Opción de Supervivencia permite el pago anticipado tras el fallecimiento del titular beneficiario, sujeto a límites anuales de volumen.
La oferta está siendo comercializada por InspereX (agente comprador) con Citigroup y RBC Capital Markets como agentes. No se divulgaron los ingresos netos (después de concesiones) en términos monetarios, pero se utilizarán para fines corporativos generales.
Implicaciones en la estructura de capital: Al 08/02/2023, PSEC tenía $1.9 mil millones en deuda senior no garantizada y $0.7 mil millones en deuda garantizada en circulación. La nueva emisión añadirá apalancamiento a tasa fija con cupones considerablemente superiores a las notas públicas previas de la compañía (3.7%�6.4%), señalando un entorno de costo de capital más alto. La administración refinanció recientemente sus notas 2026 de $342.9 millones al 3.706%, ofreciendo $135.7 millones en licitación y redimiendo los $207.2 millones restantes, eliminando así ese vencimiento pero reemplazándolo con papeles de cupón más alto.
Actividad reciente del portafolio: Entre el 29 de mayo y el 1 de julio de 2025, PSEC vendió notas subordinadas estructuradas por un costo base de $324.6 millones, obteniendo $74.6 millones en ingresos brutos, extendió $39.6 millones en financiamiento de primer gravamen a National Property REIT Corp. y recibió $19 millones en reembolsos. El 30/06/2025 la compañía cerró la adquisición de QC Holdings, Inc., invirtiendo $55 millones en deuda senior garantizada y $22.3 millones en capital común.
Perfil de la compañía: PSEC es un BDC gestionado externamente con $7.9 mil millones en activos y 130 compañías/posiciones CLO en cartera al 31/12/2022. El portafolio con intereses productivos rindió 12.9% (10.3% en total). La línea de crédito (con $744.7 millones pendientes al 08/02/2023) está garantizada y es estructuralmente senior a las nuevas notas.
Consideraciones clave para inversores:
- Cupones altos (7.5%-8.0%) aumentan el gasto por intereses pero aseguran financiamiento fijo antes del próximo ciclo de tasas de la Reserva Federal.
- Las notas tienen igual rango que las obligaciones no garantizadas existentes y son efectivamente subordinadas a la deuda garantizada.
- El contrato contiene limitadas cláusulas protectoras; no hay opción de venta por cambio de control ni pruebas de mantenimiento financiero.
- Eventos de liquidez—rescatables al valor nominal tras 6 meses—introducen riesgo de reinversión si las tasas bajan.
Prospect Capital Corporation(PSEC)� 선반 등록(File No. 333-269714)� 따라 � 가지 새로� 시리즈의 무담� 선순� Prospect Capital InterNotes®� 발행� 예정입니�.
- 7.500% 이자�, 만기 2028� 7� 15� (CUSIP 74348GWF3)
- 7.750% 이자�, 만기 2030� 7� 15� (CUSIP 74348GWG1)
- 8.000% 이자�, 만기 2032� 7� 15� (CUSIP 74348GWH9)
� 트랜치는 $1,000 단위� 소폭 할인� 가�(판매 수수� 1.125% / 1.700% / 1.950%)� 판매되며, 2025� 7� 24� 결제일부� 이자가 발생하여 2026� 1� 15일부� 매년 1� 15일과 7� 15일에 반기별로 지급됩니다. � 채권은 2026� 1� 15일부� 원금� 100%� � 가능하�, 이후 매일 콜할 � 있습니다. Survivor’s Option은 수익� 사망 � 조기 상환� 허용하나 연간 한도 내에� 가능합니다.
이번 공모� InspereX(구매 대행자)가 Citigroup � RBC Capital Markets와 함께 마케� 중입니다. 순수�(수수� 공제 �)은 금액� 공개되지 않았으며 일반 기업 목적� 사용� 예정입니�.
자본 구조 영향: 2023� 2� 8� 기준, PSEC� $19억의 무담� 선순� 부채와 $7억의 담보 부채를 보유하고 있었습니�. 이번 신규 발행은 회사� 기존 3.7%~6.4% 공모 채권보다 훨씬 높은 쿠폰으로 고정 금리 레버리지� 추가� 예정이며, 이는 자본 비용 상승 환경� 시사합니�. 경영진은 최근 $3� 4,290� 3.706% 2026� 만기 채권� 재융자했으며, � � $1� 3,570만을 공개 매수하고 나머지 $2� 720만을 상환하여 해당 만기� 제거하고 � 높은 쿠폰� 채권으로 대체했습니�.
최근 포트폴리� 활동: 2025� 5� 29일부� 7� 1� 사이� PSEC� 종속 구조� 채권� $3� 2,460�(원가 기준)어치 매각� � $7,460만의 총수익을 올렸으며, National Property REIT Corp.� 1순위 자금 $3,960만을 대출하� $1,900만을 상환받았습니�. 2025� 6� 30일에� QC Holdings, Inc.� 인수하며, 선순� 담보 부채에 $5,500�, 보통주에 $2,230만을 투자했습니다.
회사 개요: PSEC� 2022� 12� 31� 기준 자산 $79억과 130개의 포트폴리� 기업/CLO 포지션을 보유� 외부 관리형 BDC입니�. 이자 발생 포트폴리오의 수익률은 12.9%(전체 10.3%)였습니�. 신용 시설(2023� 2� 8� 기준 $7� 4,470� 미지�)은 담보가 설정되어 있으� 신규 채권보다 구조적으� 우선합니�.
주요 투자� 고려사항:
- 높은 쿠폰(7.5%-8.0%)은 이자 비용� 증가시키지� 연준� 다음 금리 변� 사이� 전에 고정 자금 조달� 확보합니�.
- 채권은 기존 무담� 채무와 동등� 순위이며, 담보 부채에 대� 사실� 후순위입니다.
- 계약서에� 제한� 보호 조항� 포함되어 있으�, 경영� 변� � 풋옵션이� 재무 유지 테스트는 없습니다.
- 유동� 이벤트�6개월 � 액면가� � 가능—는 금리 하락 � 재투� 위험� 초래� � 있습니다.
Prospect Capital Corporation (PSEC) a l'intention d'émettre trois nouvelles séries de Prospect Capital InterNotes® senior non garanties dans le cadre de son enregistrement en étagère (Dossier n° 333-269714) :
- Obligations à 7,500% échéant le 15/07/2028 (CUSIP 74348GWF3)
- Obligations à 7,750% échéant le 15/07/2030 (CUSIP 74348GWG1)
- Obligations à 8,000% échéant le 15/07/2032 (CUSIP 74348GWH9)
Chaque tranche sera vendue en coupures de 1 000 $ avec des décotes modestes sur la valeur nominale (concessions de vente 1,125 % / 1,700 % / 1,950 %) et portera intérêt à partir de la date de règlement du 24/07/2025, payable semestriellement les 15/01 et 15/07, à compter du 15/01/2026. Les obligations sont remboursables à 100 % du principal à partir du 15/01/2026 et quotidiennement par la suite. Une option du survivant permet un remboursement anticipé en cas de décès du bénéficiaire, sous réserve de plafonds annuels de volume.
L'offre est commercialisée par InspereX (agent acheteur) avec Citigroup et RBC Capital Markets en tant qu'agents. Le produit net (après concessions) n'a pas été divulgué en termes monétaires mais sera utilisé à des fins générales d'entreprise.
Implications sur la structure du capital : Au 08/02/2023, PSEC détenait 1,9 milliard de dollars de dette senior non garantie et 0,7 milliard de dollars de dette garantie en circulation. La nouvelle émission ajoutera un levier à taux fixe avec des coupons nettement supérieurs aux obligations publiques antérieures de la société (3,7 %�6,4 %), signalant un environnement de coût du capital plus élevé. La direction a récemment refinancé ses obligations 2026 de 342,9 millions de dollars à 3,706 % � en proposant 135,7 millions de dollars en offre de rachat et en remboursant les 207,2 millions restants � éliminant ainsi cette échéance mais la remplaçant par des titres à coupon plus élevé.
Activité récente du portefeuille : Entre le 29 mai et le 1er juillet 2025, PSEC a vendu des obligations subordonnées structurées pour une valeur comptable de 324,6 millions de dollars, générant 74,6 millions de dollars de produits bruts, a accordé 39,6 millions de dollars de financement de premier rang à National Property REIT Corp. et a reçu 19 millions de dollars de remboursements. Le 30/06/2025, la société a finalisé l'acquisition de QC Holdings, Inc., investissant 55 millions de dollars en dette senior garantie et 22,3 millions de dollars en actions ordinaires.
Profil de la société : PSEC est une BDC gérée en externe avec 7,9 milliards de dollars d'actifs et 130 sociétés/positions CLO en portefeuille au 31/12/2022. Le portefeuille portant intérêt performant a généré un rendement de 12,9 % (10,3 % global). La facilité de crédit (744,7 millions de dollars en cours au 08/02/2023) est garantie et structurellement senior aux nouvelles obligations.
Points clés pour les investisseurs :
- Des coupons élevés (7,5 %-8,0 %) augmentent les charges d'intérêts mais verrouillent un financement à taux fixe avant le prochain cycle de taux de la Réserve fédérale.
- Les obligations sont de rang pari passu avec les engagements non garantis existants et sont effectivement subordonnées à la dette garantie.
- Le contrat d'émission contient des clauses protectrices limitées ; pas d'option de vente en cas de changement de contrôle ni de tests de maintien financier.
- Les événements de liquidité � remboursables à la valeur nominale après 6 mois � introduisent un risque de réinvestissement si les taux baissent.
Prospect Capital Corporation (PSEC) plant die Ausgabe von drei neuen Serien senior unbesicherter Prospect Capital InterNotes® im Rahmen ihrer Shelf-Registrierung (Aktenzeichen Nr. 333-269714):
- 7,500% Notes fällig am 15.07.2028 (CUSIP 74348GWF3)
- 7,750% Notes fällig am 15.07.2030 (CUSIP 74348GWG1)
- 8,000% Notes fällig am 15.07.2032 (CUSIP 74348GWH9)
Jede Tranche wird in Stückelungen von $1.000 zu moderaten Abschlägen auf den Nennwert verkauft (Verkaufszuschläge 1,125% / 1,700% / 1,950%) und verzinst sich ab dem Abrechnungstag 24.07.2025, zahlbar halbjährlich am 15.01. und 15.07., beginnend am 15.01.2026. Die Notes sind ab dem 15.01.2026 zum 100%igen Nennwert kündbar und danach täglich. Eine Survivor’s Option erlaubt eine vorzeitige Rückzahlung im Todesfall des wirtschaftlichen Eigentümers, vorbehaltlich jährlicher Mengengrenzen.
Das Angebot wird von InspereX (Kaufagent) zusammen mit Citigroup und RBC Capital Markets als Agenten vermarktet. Die Nettoerlöse (nach Abzug der Zuschläge) wurden nicht in Dollarbeträgen veröffentlicht, sollen aber für allgemeine Unternehmenszwecke verwendet werden.
Auswirkungen auf die Kapitalstruktur: Zum 08.02.2023 hatte PSEC unbesicherte Seniorverbindlichkeiten in Höhe von 1,9 Mrd. $ und besicherte Verbindlichkeiten in Höhe von 0,7 Mrd. $ ausstehend. Die Neuemission wird die Festzinsverschuldung mit Kupons deutlich über den bisherigen 3,7%�6,4% öffentlichen Notes der Gesellschaft erhöhen, was auf ein höheres Kapitalkostenumfeld hinweist. Das Management refinanzierte kürzlich seine 342,9 Mio. $ 3,706% Notes 2026 � bot 135,7 Mio. $ zum Rückkauf an und löste die restlichen 207,2 Mio. $ ein � und beseitigte damit diese Fälligkeit, ersetzte sie jedoch durch höher verzinste Papiere.
Aktuelle Portfolioaktivitäten: Zwischen dem 29. Mai und 1. Juli 2025 verkaufte PSEC nach Anschaffungskosten strukturierte nachrangige Notes im Wert von 324,6 Mio. $, erzielte dabei Bruttoerlöse von 74,6 Mio. $, vergab 39,6 Mio. $ First-Lien-Finanzierungen an National Property REIT Corp. und erhielt Rückzahlungen in Höhe von 19 Mio. $. Am 30.06.2025 schloss das Unternehmen die Übernahme von QC Holdings, Inc. ab und investierte 55 Mio. $ in besicherte Seniorverbindlichkeiten sowie 22,3 Mio. $ in Stammaktien.
Unternehmensprofil: PSEC ist eine extern verwaltete BDC mit 7,9 Mrd. $ Vermögenswerten und 130 Portfoliounternehmen/CLO-Positionen zum 31.12.2022. Das performende zinstragende Portfolio erzielte eine Rendite von 12,9% (insgesamt 10,3%). Die Kreditfazilität (am 08.02.2023 mit 744,7 Mio. $ ausstehend) ist besichert und strukturell den neuen Notes vorrangig.
Wichtige Anlegerüberlegungen:
- Hohe Kupons (7,5%-8,0%) erhöhen die Zinskosten, sichern aber die Finanzierung vor der nächsten Zinssatzänderung der Federal Reserve fest.
- Die Notes haben Rang pari passu mit bestehenden unbesicherten Verbindlichkeiten und sind effektiv nachrangig gegenüber besicherten Schulden.
- Das Schuldverschreibungsdokument enthält nur begrenzte Schutzklauseln; keine Put-Option bei Kontrollwechsel oder finanzielle Erhaltungstests.
- Liquiditätsereignisse—nach 6 Monaten zum Nennwert kündbar—bringen Reinvestitionsrisiken bei fallenden Zinsen mit sich.
- Extends debt maturities to 2028-2032, reducing near-term refinancing risk after retiring 2026 notes.
- Fixed coupons secure funding costs in a volatile rate environment, aiding interest-expense predictability.
- Active liability management—completed tender/redemption of older notes and opportunistic asset sales to generate liquidity.
- Higher interest expense (7.5%-8.0% coupons) increases leverage cost versus prior 3.7% notes.
- Limited covenants provide minimal protection for noteholders; notes are effectively subordinated to $0.7 billion secured debt.
- Significant realized losses on structured-note disposals ($74.6 million proceeds vs $324.6 million cost) indicate asset-valuation pressure.
Insights
TL;DR � PSEC replaces low-cost 2026 notes with 7.5-8.0% paper, boosting liquidity but raising funding costs.
The three-tranche InterNotes issuance totals an undetermined principal but will likely match or exceed the $342.9 million recently retired 3.706% 2026 notes. While the transaction smooths the maturity schedule and extends duration to 2028-2032, the coupons are more than double the retired notes, implying annual pre-tax interest outlays could rise by ~$12-14 million per $200 million issued. Given PSEC’s 12.9% loan yield and floating-rate asset mix, spread capture remains positive, yet incremental leverage tightens asset-coverage cushions. From a bondholder’s view, the call at par after only six months and the limited covenant package dilute long-term upside; however, yield-hungry investors receive investment-grade–rated senior notes from one of the largest BDCs.
TL;DR � Higher coupons reflect sector-wide funding repricing; leverage and asset sales warrant monitoring.
PSEC continues to actively manage liabilities—tendering and redeeming low-coupon notes, tapping retail demand for high-yield fixed-rate debt and downsizing structured-note exposure. The QC Holdings acquisition and fresh lending to NPRC suggest management still sees attractive risk-adjusted opportunities, but the 77% realized loss on subordinated structured note sales highlights mark-to-market pressure. Net leverage will rise unless proceeds are used to pay down the revolver. Given the BDC’s scale, diversified book and statutory asset-coverage limits, the issuance is not alarming, yet the elevated coupon signals more expensive capital across the sector.
Prospect Capital Corporation (PSEC) prevede di emettere tre nuove serie di Prospect Capital InterNotes® senior unsecured nell'ambito della sua registrazione a scaffale (File No. 333-269714):
- Note al 7,500% con scadenza 15/07/2028 (CUSIP 74348GWF3)
- Note al 7,750% con scadenza 15/07/2030 (CUSIP 74348GWG1)
- Note all'8,000% con scadenza 15/07/2032 (CUSIP 74348GWH9)
Ogni tranche sarà venduta in tagli da $1.000 con sconti modesti sul valore nominale (concessioni di vendita 1,125% / 1,700% / 1,950%) e maturerà interessi dalla data di regolamento 24/07/2025, pagabili semestralmente il 15/01 e il 15/07, a partire dal 15/01/2026. Le note sono richiamabili al 100% del capitale a partire dal 15/01/2026 e giornalmente successivamente. Un Survivor’s Option consente il rimborso anticipato in caso di decesso del titolare effettivo, soggetto a limiti annuali di volume.
L'offerta è commercializzata da InspereX (agente d'acquisto) con Citigroup e RBC Capital Markets come agenti. I proventi netti (dopo le concessioni) non sono stati comunicati in termini monetari ma saranno utilizzati per scopi societari generali.
Implicazioni sulla struttura del capitale: Al 08/02/2023, PSEC aveva $1,9 miliardi di debito senior unsecured e $0,7 miliardi di debito garantito in essere. La nuova emissione aggiungerà leva finanziaria a tasso fisso con coupon significativamente più alti rispetto alle precedenti note pubbliche dell'azienda (3,7%-6,4%), indicando un contesto di costo del capitale più elevato. La direzione ha recentemente rifinanziato le note 2026 da $342,9 milioni al 3,706%—offrendo in tender $135,7 milioni e rimborsando i restanti $207,2 milioni—eliminando così quella scadenza ma sostituendola con titoli a coupon più elevato.
Attività recente del portafoglio: Tra il 29 maggio e il 1 luglio 2025, PSEC ha venduto note subordinate strutturate per un valore contabile di $324,6 milioni incassando $74,6 milioni di proventi lordi, ha esteso $39,6 milioni di finanziamenti di primo grado a National Property REIT Corp. e ha ricevuto $19 milioni in rimborsi. Il 30/06/2025 la società ha completato l'acquisizione di QC Holdings, Inc., investendo $55 milioni in debito senior garantito e $22,3 milioni in capitale azionario comune.
Profilo aziendale: PSEC è una BDC gestita esternamente con $7,9 miliardi di asset e 130 società/posizioni CLO nel portafoglio al 31/12/2022. Il portafoglio produttivo di interessi ha reso il 12,9% (10,3% complessivo). La linea di credito (in essere per $744,7 milioni al 08/02/2023) è garantita e strutturalmente senior rispetto alle nuove note.
Considerazioni chiave per gli investitori:
- I coupon elevati (7,5%-8,0%) aumentano gli oneri finanziari ma fissano il costo del finanziamento prima del prossimo ciclo di variazione dei tassi della Federal Reserve.
- Le note sono pari rango con le obbligazioni unsecured esistenti e sono di fatto subordinate al debito garantito.
- L'atto costitutivo contiene limitate clausole protettive; non sono previsti put per cambio di controllo né test di mantenimento finanziario.
- Eventi di liquidità—richiamabili a valore nominale dopo 6 mesi—introducono rischio di reinvestimento in caso di calo dei tassi.
Prospect Capital Corporation (PSEC) planea emitir tres nuevas series de Prospect Capital InterNotes® senior no garantizados bajo su registro en estantería (Archivo No. 333-269714):
- Notas al 7.500% con vencimiento 15/07/2028 (CUSIP 74348GWF3)
- Notas al 7.750% con vencimiento 15/07/2030 (CUSIP 74348GWG1)
- Notas al 8.000% con vencimiento 15/07/2032 (CUSIP 74348GWH9)
Cada serie se venderá en denominaciones de $1,000 con descuentos modestos sobre el valor nominal (concesiones de venta 1.125% / 1.700% / 1.950%) y devengará intereses desde la fecha de liquidación 24/07/2025, pagaderos semestralmente el 15/01 y el 15/07, comenzando el 15/01/2026. Las notas son rescatables al 100% del principal a partir del 15/01/2026 y diariamente después. Una Opción de Supervivencia permite el pago anticipado tras el fallecimiento del titular beneficiario, sujeto a límites anuales de volumen.
La oferta está siendo comercializada por InspereX (agente comprador) con Citigroup y RBC Capital Markets como agentes. No se divulgaron los ingresos netos (después de concesiones) en términos monetarios, pero se utilizarán para fines corporativos generales.
Implicaciones en la estructura de capital: Al 08/02/2023, PSEC tenía $1.9 mil millones en deuda senior no garantizada y $0.7 mil millones en deuda garantizada en circulación. La nueva emisión añadirá apalancamiento a tasa fija con cupones considerablemente superiores a las notas públicas previas de la compañía (3.7%�6.4%), señalando un entorno de costo de capital más alto. La administración refinanció recientemente sus notas 2026 de $342.9 millones al 3.706%, ofreciendo $135.7 millones en licitación y redimiendo los $207.2 millones restantes, eliminando así ese vencimiento pero reemplazándolo con papeles de cupón más alto.
Actividad reciente del portafolio: Entre el 29 de mayo y el 1 de julio de 2025, PSEC vendió notas subordinadas estructuradas por un costo base de $324.6 millones, obteniendo $74.6 millones en ingresos brutos, extendió $39.6 millones en financiamiento de primer gravamen a National Property REIT Corp. y recibió $19 millones en reembolsos. El 30/06/2025 la compañía cerró la adquisición de QC Holdings, Inc., invirtiendo $55 millones en deuda senior garantizada y $22.3 millones en capital común.
Perfil de la compañía: PSEC es un BDC gestionado externamente con $7.9 mil millones en activos y 130 compañías/posiciones CLO en cartera al 31/12/2022. El portafolio con intereses productivos rindió 12.9% (10.3% en total). La línea de crédito (con $744.7 millones pendientes al 08/02/2023) está garantizada y es estructuralmente senior a las nuevas notas.
Consideraciones clave para inversores:
- Cupones altos (7.5%-8.0%) aumentan el gasto por intereses pero aseguran financiamiento fijo antes del próximo ciclo de tasas de la Reserva Federal.
- Las notas tienen igual rango que las obligaciones no garantizadas existentes y son efectivamente subordinadas a la deuda garantizada.
- El contrato contiene limitadas cláusulas protectoras; no hay opción de venta por cambio de control ni pruebas de mantenimiento financiero.
- Eventos de liquidez—rescatables al valor nominal tras 6 meses—introducen riesgo de reinversión si las tasas bajan.
Prospect Capital Corporation(PSEC)� 선반 등록(File No. 333-269714)� 따라 � 가지 새로� 시리즈의 무담� 선순� Prospect Capital InterNotes®� 발행� 예정입니�.
- 7.500% 이자�, 만기 2028� 7� 15� (CUSIP 74348GWF3)
- 7.750% 이자�, 만기 2030� 7� 15� (CUSIP 74348GWG1)
- 8.000% 이자�, 만기 2032� 7� 15� (CUSIP 74348GWH9)
� 트랜치는 $1,000 단위� 소폭 할인� 가�(판매 수수� 1.125% / 1.700% / 1.950%)� 판매되며, 2025� 7� 24� 결제일부� 이자가 발생하여 2026� 1� 15일부� 매년 1� 15일과 7� 15일에 반기별로 지급됩니다. � 채권은 2026� 1� 15일부� 원금� 100%� � 가능하�, 이후 매일 콜할 � 있습니다. Survivor’s Option은 수익� 사망 � 조기 상환� 허용하나 연간 한도 내에� 가능합니다.
이번 공모� InspereX(구매 대행자)가 Citigroup � RBC Capital Markets와 함께 마케� 중입니다. 순수�(수수� 공제 �)은 금액� 공개되지 않았으며 일반 기업 목적� 사용� 예정입니�.
자본 구조 영향: 2023� 2� 8� 기준, PSEC� $19억의 무담� 선순� 부채와 $7억의 담보 부채를 보유하고 있었습니�. 이번 신규 발행은 회사� 기존 3.7%~6.4% 공모 채권보다 훨씬 높은 쿠폰으로 고정 금리 레버리지� 추가� 예정이며, 이는 자본 비용 상승 환경� 시사합니�. 경영진은 최근 $3� 4,290� 3.706% 2026� 만기 채권� 재융자했으며, � � $1� 3,570만을 공개 매수하고 나머지 $2� 720만을 상환하여 해당 만기� 제거하고 � 높은 쿠폰� 채권으로 대체했습니�.
최근 포트폴리� 활동: 2025� 5� 29일부� 7� 1� 사이� PSEC� 종속 구조� 채권� $3� 2,460�(원가 기준)어치 매각� � $7,460만의 총수익을 올렸으며, National Property REIT Corp.� 1순위 자금 $3,960만을 대출하� $1,900만을 상환받았습니�. 2025� 6� 30일에� QC Holdings, Inc.� 인수하며, 선순� 담보 부채에 $5,500�, 보통주에 $2,230만을 투자했습니다.
회사 개요: PSEC� 2022� 12� 31� 기준 자산 $79억과 130개의 포트폴리� 기업/CLO 포지션을 보유� 외부 관리형 BDC입니�. 이자 발생 포트폴리오의 수익률은 12.9%(전체 10.3%)였습니�. 신용 시설(2023� 2� 8� 기준 $7� 4,470� 미지�)은 담보가 설정되어 있으� 신규 채권보다 구조적으� 우선합니�.
주요 투자� 고려사항:
- 높은 쿠폰(7.5%-8.0%)은 이자 비용� 증가시키지� 연준� 다음 금리 변� 사이� 전에 고정 자금 조달� 확보합니�.
- 채권은 기존 무담� 채무와 동등� 순위이며, 담보 부채에 대� 사실� 후순위입니다.
- 계약서에� 제한� 보호 조항� 포함되어 있으�, 경영� 변� � 풋옵션이� 재무 유지 테스트는 없습니다.
- 유동� 이벤트�6개월 � 액면가� � 가능—는 금리 하락 � 재투� 위험� 초래� � 있습니다.
Prospect Capital Corporation (PSEC) a l'intention d'émettre trois nouvelles séries de Prospect Capital InterNotes® senior non garanties dans le cadre de son enregistrement en étagère (Dossier n° 333-269714) :
- Obligations à 7,500% échéant le 15/07/2028 (CUSIP 74348GWF3)
- Obligations à 7,750% échéant le 15/07/2030 (CUSIP 74348GWG1)
- Obligations à 8,000% échéant le 15/07/2032 (CUSIP 74348GWH9)
Chaque tranche sera vendue en coupures de 1 000 $ avec des décotes modestes sur la valeur nominale (concessions de vente 1,125 % / 1,700 % / 1,950 %) et portera intérêt à partir de la date de règlement du 24/07/2025, payable semestriellement les 15/01 et 15/07, à compter du 15/01/2026. Les obligations sont remboursables à 100 % du principal à partir du 15/01/2026 et quotidiennement par la suite. Une option du survivant permet un remboursement anticipé en cas de décès du bénéficiaire, sous réserve de plafonds annuels de volume.
L'offre est commercialisée par InspereX (agent acheteur) avec Citigroup et RBC Capital Markets en tant qu'agents. Le produit net (après concessions) n'a pas été divulgué en termes monétaires mais sera utilisé à des fins générales d'entreprise.
Implications sur la structure du capital : Au 08/02/2023, PSEC détenait 1,9 milliard de dollars de dette senior non garantie et 0,7 milliard de dollars de dette garantie en circulation. La nouvelle émission ajoutera un levier à taux fixe avec des coupons nettement supérieurs aux obligations publiques antérieures de la société (3,7 %�6,4 %), signalant un environnement de coût du capital plus élevé. La direction a récemment refinancé ses obligations 2026 de 342,9 millions de dollars à 3,706 % � en proposant 135,7 millions de dollars en offre de rachat et en remboursant les 207,2 millions restants � éliminant ainsi cette échéance mais la remplaçant par des titres à coupon plus élevé.
Activité récente du portefeuille : Entre le 29 mai et le 1er juillet 2025, PSEC a vendu des obligations subordonnées structurées pour une valeur comptable de 324,6 millions de dollars, générant 74,6 millions de dollars de produits bruts, a accordé 39,6 millions de dollars de financement de premier rang à National Property REIT Corp. et a reçu 19 millions de dollars de remboursements. Le 30/06/2025, la société a finalisé l'acquisition de QC Holdings, Inc., investissant 55 millions de dollars en dette senior garantie et 22,3 millions de dollars en actions ordinaires.
Profil de la société : PSEC est une BDC gérée en externe avec 7,9 milliards de dollars d'actifs et 130 sociétés/positions CLO en portefeuille au 31/12/2022. Le portefeuille portant intérêt performant a généré un rendement de 12,9 % (10,3 % global). La facilité de crédit (744,7 millions de dollars en cours au 08/02/2023) est garantie et structurellement senior aux nouvelles obligations.
Points clés pour les investisseurs :
- Des coupons élevés (7,5 %-8,0 %) augmentent les charges d'intérêts mais verrouillent un financement à taux fixe avant le prochain cycle de taux de la Réserve fédérale.
- Les obligations sont de rang pari passu avec les engagements non garantis existants et sont effectivement subordonnées à la dette garantie.
- Le contrat d'émission contient des clauses protectrices limitées ; pas d'option de vente en cas de changement de contrôle ni de tests de maintien financier.
- Les événements de liquidité � remboursables à la valeur nominale après 6 mois � introduisent un risque de réinvestissement si les taux baissent.
Prospect Capital Corporation (PSEC) plant die Ausgabe von drei neuen Serien senior unbesicherter Prospect Capital InterNotes® im Rahmen ihrer Shelf-Registrierung (Aktenzeichen Nr. 333-269714):
- 7,500% Notes fällig am 15.07.2028 (CUSIP 74348GWF3)
- 7,750% Notes fällig am 15.07.2030 (CUSIP 74348GWG1)
- 8,000% Notes fällig am 15.07.2032 (CUSIP 74348GWH9)
Jede Tranche wird in Stückelungen von $1.000 zu moderaten Abschlägen auf den Nennwert verkauft (Verkaufszuschläge 1,125% / 1,700% / 1,950%) und verzinst sich ab dem Abrechnungstag 24.07.2025, zahlbar halbjährlich am 15.01. und 15.07., beginnend am 15.01.2026. Die Notes sind ab dem 15.01.2026 zum 100%igen Nennwert kündbar und danach täglich. Eine Survivor’s Option erlaubt eine vorzeitige Rückzahlung im Todesfall des wirtschaftlichen Eigentümers, vorbehaltlich jährlicher Mengengrenzen.
Das Angebot wird von InspereX (Kaufagent) zusammen mit Citigroup und RBC Capital Markets als Agenten vermarktet. Die Nettoerlöse (nach Abzug der Zuschläge) wurden nicht in Dollarbeträgen veröffentlicht, sollen aber für allgemeine Unternehmenszwecke verwendet werden.
Auswirkungen auf die Kapitalstruktur: Zum 08.02.2023 hatte PSEC unbesicherte Seniorverbindlichkeiten in Höhe von 1,9 Mrd. $ und besicherte Verbindlichkeiten in Höhe von 0,7 Mrd. $ ausstehend. Die Neuemission wird die Festzinsverschuldung mit Kupons deutlich über den bisherigen 3,7%�6,4% öffentlichen Notes der Gesellschaft erhöhen, was auf ein höheres Kapitalkostenumfeld hinweist. Das Management refinanzierte kürzlich seine 342,9 Mio. $ 3,706% Notes 2026 � bot 135,7 Mio. $ zum Rückkauf an und löste die restlichen 207,2 Mio. $ ein � und beseitigte damit diese Fälligkeit, ersetzte sie jedoch durch höher verzinste Papiere.
Aktuelle Portfolioaktivitäten: Zwischen dem 29. Mai und 1. Juli 2025 verkaufte PSEC nach Anschaffungskosten strukturierte nachrangige Notes im Wert von 324,6 Mio. $, erzielte dabei Bruttoerlöse von 74,6 Mio. $, vergab 39,6 Mio. $ First-Lien-Finanzierungen an National Property REIT Corp. und erhielt Rückzahlungen in Höhe von 19 Mio. $. Am 30.06.2025 schloss das Unternehmen die Übernahme von QC Holdings, Inc. ab und investierte 55 Mio. $ in besicherte Seniorverbindlichkeiten sowie 22,3 Mio. $ in Stammaktien.
Unternehmensprofil: PSEC ist eine extern verwaltete BDC mit 7,9 Mrd. $ Vermögenswerten und 130 Portfoliounternehmen/CLO-Positionen zum 31.12.2022. Das performende zinstragende Portfolio erzielte eine Rendite von 12,9% (insgesamt 10,3%). Die Kreditfazilität (am 08.02.2023 mit 744,7 Mio. $ ausstehend) ist besichert und strukturell den neuen Notes vorrangig.
Wichtige Anlegerüberlegungen:
- Hohe Kupons (7,5%-8,0%) erhöhen die Zinskosten, sichern aber die Finanzierung vor der nächsten Zinssatzänderung der Federal Reserve fest.
- Die Notes haben Rang pari passu mit bestehenden unbesicherten Verbindlichkeiten und sind effektiv nachrangig gegenüber besicherten Schulden.
- Das Schuldverschreibungsdokument enthält nur begrenzte Schutzklauseln; keine Put-Option bei Kontrollwechsel oder finanzielle Erhaltungstests.
- Liquiditätsereignisse—nach 6 Monaten zum Nennwert kündbar—bringen Reinvestitionsrisiken bei fallenden Zinsen mit sich.