[SCHEDULE 13G/A] OneSpan Inc. SEC Filing
Morgan Stanley Finance LLC, fully guaranteed by Morgan Stanley, is offering Market-Linked Securities (Series A global MTN program) that combine three complex features: (i) a monthly contingent coupon, (ii) a quarterly auto-call beginning after six months, and (iii) contingent downside principal at risk. The securities are linked to the lowest performing of three sector ETFs鈥擡nergy Select Sector SPDR (XLE), VanEck Semiconductor ETF (SMH) and Health Care Select Sector SPDR (XLV)鈥攁nd mature on 20 July 2028.
- Issue economics: Face amount $1,000; public offering price $1,000; estimated value on the pricing date 鈮� $960.30 (卤$45), reflecting ~3.9% initial value shortfall driven by fees and an internal funding rate that is advantageous to the issuer. Agents鈥� commissions up to $23.25 (2.325%) per note, plus dealer concessions.
- Contingent coupon: At least 12.60% p.a. paid monthly only if the lowest performing ETF closes 鈮�70% of its starting price on the relevant calculation day. Investors may receive few or no coupons over the 3-year term.
- Auto-call mechanics: From January 2026, if each ETF closes 鈮� its starting price on a quarterly observation date, the notes are automatically redeemed at par plus the last coupon; maximum holding period 鈮�3 years, minimum 鈮�6 months.
- Principal repayment: If not called, principal is protected only when every ETF closes 鈮�70% of its starting price on the final calculation day. Otherwise, repayment equals par 脳 performance of the worst ETF (1:1 downside), exposing investors to >30% and up to 100% loss of principal.
- Credit & liquidity: Unsecured, unsubordinated obligations of MSFL, guaranteed by Morgan Stanley; subject to issuer credit risk. The notes will not be listed and secondary market making is discretionary, potentially resulting in significant bid/ask spreads and limited liquidity.
The product targets yield-seeking investors willing to accept (1) worst-of-three sector exposure, (2) uncertain coupon stream, (3) full downside risk below a 30% buffer, and (4) Morgan Stanley credit and liquidity risk. It is not suitable for investors requiring principal protection, regular income, or market participation in ETF appreciation.
Morgan Stanley Finance LLC, completamente garantita da Morgan Stanley, offre titoli collegati al mercato (programma MTN globale Serie A) che combinano tre caratteristiche complesse: (i) un cedola condizionata mensile, (ii) un auto-rimborso trimestrale a partire da sei mesi, e (iii) un rischio condizionato sul capitale. I titoli sono collegati al ETF con la performance pi霉 bassa tra tre settori: Energy Select Sector SPDR (XLE), VanEck Semiconductor ETF (SMH) e Health Care Select Sector SPDR (XLV), con scadenza il 20 luglio 2028.
- Dettagli economici: Valore nominale $1.000; prezzo di offerta pubblica $1.000; valore stimato alla data di pricing 鈮� $960,30 (卤$45), riflettendo un deficit iniziale di circa il 3,9% dovuto a commissioni e a un tasso di finanziamento interno favorevole all鈥檈mittente. Commissioni agenti fino a $23,25 (2,325%) per nota, pi霉 concessioni per i dealer.
- Cedola condizionata: Almeno 12,60% annuo pagato mensilmente solo se l鈥橢TF con la performance pi霉 bassa chiude 鈮�70% del prezzo iniziale nel giorno di calcolo pertinente. Gli investitori potrebbero ricevere poche o nessuna cedola nel corso dei 3 anni.
- Meccanismo di auto-rimborso: Da gennaio 2026, se tutti gli ETF chiudono 鈮� al prezzo iniziale in una data di osservazione trimestrale, le note vengono rimborsate automaticamente a valore nominale pi霉 l鈥檜ltima cedola; durata massima circa 3 anni, minima circa 6 mesi.
- Rimborso del capitale: Se non richiamate, il capitale 猫 protetto solo se tutti gli ETF chiudono 鈮�70% del prezzo iniziale nel giorno di calcolo finale. In caso contrario, il rimborso 猫 pari al valore nominale 脳 performance dell鈥橢TF peggiore (rischio ribassista 1:1), esponendo gli investitori a una perdita superiore al 30% e fino al 100% del capitale.
- Credito e liquidit脿: Obbligazioni non garantite e non subordinate di MSFL, garantite da Morgan Stanley; soggette al rischio di credito dell鈥檈mittente. Le note non saranno quotate e la negoziazione sul mercato secondario 猫 discrezionale, con potenziali ampi spread denaro-lettera e liquidit脿 limitata.
Il prodotto 猫 destinato a investitori alla ricerca di rendimento disposti ad accettare (1) l鈥檈sposizione al peggior settore tra i tre, (2) un flusso di cedole incerto, (3) rischio pieno sul capitale al di sotto di un buffer del 30%, e (4) rischio di credito e liquidit脿 di Morgan Stanley. Non 猫 adatto a chi richiede protezione del capitale, reddito regolare o partecipazione al rialzo degli ETF.
Morgan Stanley Finance LLC, totalmente garantizada por Morgan Stanley, ofrece valores vinculados al mercado (programa global MTN Serie A) que combinan tres caracter铆sticas complejas: (i) un cup贸n condicional mensual, (ii) un auto-reembolso trimestral a partir de seis meses, y (iii) un riesgo contingente sobre el principal. Los valores est谩n vinculados al ETF con peor desempe帽o entre tres sectores: Energy Select Sector SPDR (XLE), VanEck Semiconductor ETF (SMH) y Health Care Select Sector SPDR (XLV), con vencimiento el 20 de julio de 2028.
- Econom铆a de la emisi贸n: Valor nominal $1,000; precio de oferta p煤blica $1,000; valor estimado en la fecha de precio 鈮� $960.30 (卤$45), reflejando un d茅ficit inicial de aproximadamente 3.9% debido a comisiones y una tasa interna de financiamiento favorable para el emisor. Comisiones de agentes hasta $23.25 (2.325%) por nota, m谩s concesiones para distribuidores.
- Cup贸n condicional: Al menos 12.60% anual pagado mensualmente solo si el ETF con peor desempe帽o cierra 鈮�70% de su precio inicial en el d铆a de c谩lculo correspondiente. Los inversores pueden recibir pocos o ning煤n cup贸n durante el plazo de 3 a帽os.
- Mec谩nica de auto-reembolso: Desde enero de 2026, si cada ETF cierra 鈮� su precio inicial en una fecha de observaci贸n trimestral, las notas se redimen autom谩ticamente al valor nominal m谩s el 煤ltimo cup贸n; per铆odo m谩ximo de tenencia 鈮� 3 a帽os, m铆nimo 鈮� 6 meses.
- Reembolso del principal: Si no se redimen, el principal est谩 protegido solo cuando todos los ETF cierran 鈮�70% de su precio inicial en el d铆a de c谩lculo final. De lo contrario, el reembolso equivale al valor nominal 脳 rendimiento del peor ETF (riesgo a la baja 1:1), exponiendo a los inversores a p茅rdidas superiores al 30% y hasta el 100% del principal.
- Cr茅dito y liquidez: Obligaciones no garantizadas y no subordinadas de MSFL, garantizadas por Morgan Stanley; sujetas al riesgo crediticio del emisor. Las notas no estar谩n listadas y la negociaci贸n en el mercado secundario es discrecional, lo que puede resultar en spreads significativos y liquidez limitada.
El producto est谩 dirigido a inversores que buscan rendimiento y est谩n dispuestos a aceptar (1) exposici贸n al peor sector de los tres, (2) flujo incierto de cupones, (3) riesgo total de p茅rdida del capital por debajo de un colch贸n del 30%, y (4) riesgo de cr茅dito y liquidez de Morgan Stanley. No es adecuado para quienes requieren protecci贸n del capital, ingresos regulares o participaci贸n en la apreciaci贸n del ETF.
Morgan Stanley Finance LLC電� Morgan Stanley鞚� 鞝勳暋 氤挫鞚� 氚涭溂氅�, 靹� 臧�歆� 氤奠灐頃� 韸轨鞚� 瓴绊暕頃� 鞁滌灔 鞐半彊 歃濌秾(鞁滊Μ歃� A 旮�搿滊矊 MTN 頂勲攴鸽灗)鞚� 鞝滉车頃╇媹雼�: (i) 鞗旊硠 臁瓣贝攵� 炜犿彴, (ii) 6臧滌洈 頉� 鞁滌瀾霅橂姅 攵勱赴氤� 鞛愲彊 靸來櫂, (iii) 臁瓣贝攵� 頃橂澖 鞗愱笀 鞙勴棙. 鞚� 歃濌秾鞚� 靹� 臧� 靹鬼劙 ETF 欷� 斓滌爛 靹标臣毳� 旮半頃� ETF鈥擡nergy Select Sector SPDR (XLE), VanEck Semiconductor ETF (SMH), Health Care Select Sector SPDR (XLV)鈥旍棎 鞐半彊霅橂┌, 毵岅赴電� 2028雲� 7鞗� 20鞚�鞛呺媹雼�.
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Morgan Stanley Finance LLC, enti猫rement garantie par Morgan Stanley, propose des titres li茅s au march茅 (programme MTN global S茅rie A) combinant trois caract茅ristiques complexes : (i) un coupon conditionnel mensuel, (ii) un auto-call trimestriel 脿 partir de six mois, et (iii) un risque conditionnel sur le capital. Les titres sont li茅s au moins performant des trois ETF sectoriels 鈥� Energy Select Sector SPDR (XLE), VanEck Semiconductor ETF (SMH) et Health Care Select Sector SPDR (XLV) 鈥� et arrivent 脿 茅ch茅ance le 20 juillet 2028.
- 脡conomie de l鈥櫭﹎ission : Montant nominal 1 000 $ ; prix d鈥檕ffre publique 1 000 $ ; valeur estim茅e 脿 la date de tarification 鈮� 960,30 $ (卤45 $), refl茅tant un d茅ficit de valeur initial d鈥檈nviron 3,9 % d没 aux frais et 脿 un taux de financement interne avantageux pour l鈥櫭﹎etteur. Commissions des agents jusqu鈥櫭� 23,25 $ (2,325 %) par note, plus concessions aux distributeurs.
- Coupon conditionnel : Au moins 12,60 % par an vers茅 mensuellement uniquement si l鈥橢TF le moins performant cl么ture 鈮� 70 % de son prix initial le jour de calcul pertinent. Les investisseurs peuvent recevoir peu ou pas de coupons sur la dur茅e de 3 ans.
- M茅canisme d鈥檃uto-call : 脌 partir de janvier 2026, si chaque ETF cl么ture 鈮� 脿 son prix initial 脿 une date d鈥檕bservation trimestrielle, les notes sont automatiquement rembours茅es 脿 la valeur nominale plus le dernier coupon ; dur茅e maximale 鈮� 3 ans, minimale 鈮� 6 mois.
- Remboursement du capital : Si non rappel茅, le capital est prot茅g茅 uniquement si tous les ETF cl么turent 鈮� 70 % de leur prix initial le jour de calcul final. Sinon, le remboursement correspond 脿 la valeur nominale 脳 performance de l鈥橢TF le plus faible (risque baissier 1:1), exposant les investisseurs 脿 une perte sup茅rieure 脿 30 % et pouvant aller jusqu鈥櫭� 100 % du capital.
- Cr茅dit et liquidit茅 : Obligations non garanties et non subordonn茅es de MSFL, garanties par Morgan Stanley ; soumises au risque de cr茅dit de l鈥櫭﹎etteur. Les notes ne seront pas cot茅es et la cr茅ation de march茅 sur le march茅 secondaire est discr茅tionnaire, ce qui peut entra卯ner des 茅carts acheteur/vendeur importants et une liquidit茅 limit茅e.
Le produit cible les investisseurs recherchant du rendement et acceptant (1) une exposition au pire des trois secteurs, (2) un flux de coupons incertain, (3) un risque total de perte en capital en dessous d鈥檜n coussin de 30 %, et (4) un risque de cr茅dit et de liquidit茅 li茅 脿 Morgan Stanley. Il n鈥檈st pas adapt茅 aux investisseurs n茅cessitant une protection du capital, un revenu r茅gulier ou une participation 脿 l鈥檃ppr茅ciation des ETF.
Morgan Stanley Finance LLC, vollst盲ndig von Morgan Stanley garantiert, bietet marktgebundene Wertpapiere (Serie A Global MTN-Programm) an, die drei komplexe Merkmale kombinieren: (i) einen monatlichen bedingten Kupon, (ii) einen viertelj盲hrlichen Auto-Call ab sechs Monaten und (iii) ein bedingtes Abw盲rtsrisiko auf das Kapital. Die Wertpapiere sind an den schlechtperformendsten von drei Sektor-ETFs gekoppelt 鈥� Energy Select Sector SPDR (XLE), VanEck Semiconductor ETF (SMH) und Health Care Select Sector SPDR (XLV) 鈥� und laufen am 20. Juli 2028 ab.
- Emissionskonditionen: Nennwert $1.000; 枚ffentlicher Ausgabepreis $1.000; gesch盲tzter Wert am Preisfeststellungstag 鈮� $960,30 (卤$45), was einen anf盲nglichen Wertabschlag von ca. 3,9% widerspiegelt, bedingt durch Geb眉hren und einen internen Finanzierungssatz, der f眉r den Emittenten vorteilhaft ist. Agenturprovisionen bis zu $23,25 (2,325%) pro Note, zuz眉glich H盲ndlerkonzessionen.
- Bedingter Kupon: Mindestens 12,60% p.a., monatlich gezahlt nur, wenn der am schlechtesten performende ETF am relevanten Berechnungstag 鈮�70% seines Startpreises schlie脽t. Anleger k枚nnen w盲hrend der 3-j盲hrigen Laufzeit wenige oder keine Kupons erhalten.
- Auto-Call-Mechanismus: Ab Januar 2026 werden die Notes automatisch zum Nennwert plus dem letzten Kupon zur眉ckgezahlt, wenn jeder ETF an einem viertelj盲hrlichen Beobachtungstag 鈮� seinem Startpreis schlie脽t; maximale Haltedauer ca. 3 Jahre, minimale ca. 6 Monate.
- 碍补辫颈迟补濒谤眉肠办锄补丑濒耻苍驳: Wenn nicht vorzeitig zur眉ckgerufen, ist das Kapital nur gesch眉tzt, wenn alle ETFs am letzten Berechnungstag 鈮�70% ihres Startpreises schlie脽en. Andernfalls erfolgt die R眉ckzahlung zum Nennwert 脳 Performance des schlechtesten ETFs (1:1 Abw盲rtsrisiko), was Anleger einem Verlust von 眉ber 30% bis hin zu 100% des Kapitals aussetzt.
- Kredit- & Liquidit盲tsrisiko: Ungesicherte, nicht nachrangige Verbindlichkeiten von MSFL, garantiert von Morgan Stanley; unterliegen dem Emittenten-Kreditrisiko. Die Notes werden nicht notiert, und der Handel am Sekund盲rmarkt erfolgt nach Ermessen, was zu erheblichen Geld-/Briefspannen und eingeschr盲nkter Liquidit盲t f眉hren kann.
Das Produkt richtet sich an renditeorientierte Anleger, die bereit sind, (1) eine Worst-of-Three-Sektor-Exponierung, (2) einen unsicheren Kuponfluss, (3) ein volles Abw盲rtsrisiko unterhalb eines 30%-Puffers und (4) Morgan Stanley Kredit- und Liquidit盲tsrisiken zu akzeptieren. Es ist nicht geeignet f眉r Anleger, die Kapitalschutz, regelm盲脽iges Einkommen oder eine Marktteilnahme an der Wertsteigerung der ETFs w眉nschen.
- Attractive headline yield: contingent coupon of at least 12.60% per annum, well above current investment-grade bond yields.
- Early auto-call feature starting after six months could shorten duration and enhance annualised return if all three ETFs perform strongly.
- 30% buffer (downside threshold at 70% of start) offers limited first-loss protection versus direct equity exposure.
- Full principal at risk: investors bear 1-for-1 downside below the 30% buffer, potentially losing 100% of capital.
- Contingent income: coupons paid only when the lowest ETF stays 鈮�70% of start; prolonged non-payment periods are plausible.
- 'Worst-of' structure multiplies risk鈥攁ny single ETF breach halts coupons and drives principal loss, regardless of others鈥� performance.
- Issuer economics: estimated value 鈮�$960.30 vs $1,000 issue price plus 2.3% commission implies ~6% total up-front cost to investors.
- Credit & liquidity risk: unsecured MS obligation, no exchange listing, discretionary secondary market makes exit difficult.
- Tax uncertainty: IRS may challenge treatment; coupons ordinary income, losses capital鈥攑otentially unfavourable to holders.
Insights
TL;DR 鈥� High 12.6% coupon but worst-of design and 30% buffer create significant principal & income risk; neutral for MS equity.
From an issuance perspective this is routine flow business for Morgan Stanley; the size is unspecified but comparable deals rarely move corporate metrics. For investors, the note offers a headline coupon above prevailing IG yields, yet payment relies on monthly closes above a 30% buffer across three volatile ETFs (energy, semiconductors, health care). Historical drawdowns in each sector show the 70% thresholds can easily be breached, which would halt coupons and jeopardise principal. Estimated value of 96.0% highlights an immediate 4-point economic drag plus 2.3% selling commission. Because redemption can occur only when all ETFs exceed their starting prices, early call probability is modest, especially given semiconductor volatility. Overall risk/return skews unfavourably for conservative investors, but may fit opportunistic yield hunters who are comfortable underwriting Morgan Stanley credit.
TL;DR 鈥� Unsecured note adds MS credit exposure; illiquid secondary and value gap widen mark-to-market volatility.
All cash flows hinge on MS/ MSFL solvency; any spread widening would pressure secondary pricing beyond model value. The note lacks Exchange listing, so liquidity will depend on the issuing dealer, and bid/offer spreads can exceed the 3.9-point value discount already embedded at launch. Dynamic hedging of three correlated sector ETFs may induce issuer delta-hedge activity that magnifies price swings near thresholds. Tax treatment is uncertain; coupons taxed as ordinary income while losses are capital, creating potential mismatch. For Morgan Stanley, incremental funding at sub-credit-spread rates is favourable; for investors, concentration in cyclical (energy, semis) and defensive (health care) sectors does not meaningfully diversify worst-of risk.
Morgan Stanley Finance LLC, completamente garantita da Morgan Stanley, offre titoli collegati al mercato (programma MTN globale Serie A) che combinano tre caratteristiche complesse: (i) un cedola condizionata mensile, (ii) un auto-rimborso trimestrale a partire da sei mesi, e (iii) un rischio condizionato sul capitale. I titoli sono collegati al ETF con la performance pi霉 bassa tra tre settori: Energy Select Sector SPDR (XLE), VanEck Semiconductor ETF (SMH) e Health Care Select Sector SPDR (XLV), con scadenza il 20 luglio 2028.
- Dettagli economici: Valore nominale $1.000; prezzo di offerta pubblica $1.000; valore stimato alla data di pricing 鈮� $960,30 (卤$45), riflettendo un deficit iniziale di circa il 3,9% dovuto a commissioni e a un tasso di finanziamento interno favorevole all鈥檈mittente. Commissioni agenti fino a $23,25 (2,325%) per nota, pi霉 concessioni per i dealer.
- Cedola condizionata: Almeno 12,60% annuo pagato mensilmente solo se l鈥橢TF con la performance pi霉 bassa chiude 鈮�70% del prezzo iniziale nel giorno di calcolo pertinente. Gli investitori potrebbero ricevere poche o nessuna cedola nel corso dei 3 anni.
- Meccanismo di auto-rimborso: Da gennaio 2026, se tutti gli ETF chiudono 鈮� al prezzo iniziale in una data di osservazione trimestrale, le note vengono rimborsate automaticamente a valore nominale pi霉 l鈥檜ltima cedola; durata massima circa 3 anni, minima circa 6 mesi.
- Rimborso del capitale: Se non richiamate, il capitale 猫 protetto solo se tutti gli ETF chiudono 鈮�70% del prezzo iniziale nel giorno di calcolo finale. In caso contrario, il rimborso 猫 pari al valore nominale 脳 performance dell鈥橢TF peggiore (rischio ribassista 1:1), esponendo gli investitori a una perdita superiore al 30% e fino al 100% del capitale.
- Credito e liquidit脿: Obbligazioni non garantite e non subordinate di MSFL, garantite da Morgan Stanley; soggette al rischio di credito dell鈥檈mittente. Le note non saranno quotate e la negoziazione sul mercato secondario 猫 discrezionale, con potenziali ampi spread denaro-lettera e liquidit脿 limitata.
Il prodotto 猫 destinato a investitori alla ricerca di rendimento disposti ad accettare (1) l鈥檈sposizione al peggior settore tra i tre, (2) un flusso di cedole incerto, (3) rischio pieno sul capitale al di sotto di un buffer del 30%, e (4) rischio di credito e liquidit脿 di Morgan Stanley. Non 猫 adatto a chi richiede protezione del capitale, reddito regolare o partecipazione al rialzo degli ETF.
Morgan Stanley Finance LLC, totalmente garantizada por Morgan Stanley, ofrece valores vinculados al mercado (programa global MTN Serie A) que combinan tres caracter铆sticas complejas: (i) un cup贸n condicional mensual, (ii) un auto-reembolso trimestral a partir de seis meses, y (iii) un riesgo contingente sobre el principal. Los valores est谩n vinculados al ETF con peor desempe帽o entre tres sectores: Energy Select Sector SPDR (XLE), VanEck Semiconductor ETF (SMH) y Health Care Select Sector SPDR (XLV), con vencimiento el 20 de julio de 2028.
- Econom铆a de la emisi贸n: Valor nominal $1,000; precio de oferta p煤blica $1,000; valor estimado en la fecha de precio 鈮� $960.30 (卤$45), reflejando un d茅ficit inicial de aproximadamente 3.9% debido a comisiones y una tasa interna de financiamiento favorable para el emisor. Comisiones de agentes hasta $23.25 (2.325%) por nota, m谩s concesiones para distribuidores.
- Cup贸n condicional: Al menos 12.60% anual pagado mensualmente solo si el ETF con peor desempe帽o cierra 鈮�70% de su precio inicial en el d铆a de c谩lculo correspondiente. Los inversores pueden recibir pocos o ning煤n cup贸n durante el plazo de 3 a帽os.
- Mec谩nica de auto-reembolso: Desde enero de 2026, si cada ETF cierra 鈮� su precio inicial en una fecha de observaci贸n trimestral, las notas se redimen autom谩ticamente al valor nominal m谩s el 煤ltimo cup贸n; per铆odo m谩ximo de tenencia 鈮� 3 a帽os, m铆nimo 鈮� 6 meses.
- Reembolso del principal: Si no se redimen, el principal est谩 protegido solo cuando todos los ETF cierran 鈮�70% de su precio inicial en el d铆a de c谩lculo final. De lo contrario, el reembolso equivale al valor nominal 脳 rendimiento del peor ETF (riesgo a la baja 1:1), exponiendo a los inversores a p茅rdidas superiores al 30% y hasta el 100% del principal.
- Cr茅dito y liquidez: Obligaciones no garantizadas y no subordinadas de MSFL, garantizadas por Morgan Stanley; sujetas al riesgo crediticio del emisor. Las notas no estar谩n listadas y la negociaci贸n en el mercado secundario es discrecional, lo que puede resultar en spreads significativos y liquidez limitada.
El producto est谩 dirigido a inversores que buscan rendimiento y est谩n dispuestos a aceptar (1) exposici贸n al peor sector de los tres, (2) flujo incierto de cupones, (3) riesgo total de p茅rdida del capital por debajo de un colch贸n del 30%, y (4) riesgo de cr茅dito y liquidez de Morgan Stanley. No es adecuado para quienes requieren protecci贸n del capital, ingresos regulares o participaci贸n en la apreciaci贸n del ETF.
Morgan Stanley Finance LLC電� Morgan Stanley鞚� 鞝勳暋 氤挫鞚� 氚涭溂氅�, 靹� 臧�歆� 氤奠灐頃� 韸轨鞚� 瓴绊暕頃� 鞁滌灔 鞐半彊 歃濌秾(鞁滊Μ歃� A 旮�搿滊矊 MTN 頂勲攴鸽灗)鞚� 鞝滉车頃╇媹雼�: (i) 鞗旊硠 臁瓣贝攵� 炜犿彴, (ii) 6臧滌洈 頉� 鞁滌瀾霅橂姅 攵勱赴氤� 鞛愲彊 靸來櫂, (iii) 臁瓣贝攵� 頃橂澖 鞗愱笀 鞙勴棙. 鞚� 歃濌秾鞚� 靹� 臧� 靹鬼劙 ETF 欷� 斓滌爛 靹标臣毳� 旮半頃� ETF鈥擡nergy Select Sector SPDR (XLE), VanEck Semiconductor ETF (SMH), Health Care Select Sector SPDR (XLV)鈥旍棎 鞐半彊霅橂┌, 毵岅赴電� 2028雲� 7鞗� 20鞚�鞛呺媹雼�.
- 氚滍枆 臁瓣贝: 鞎‰┐臧� $1,000; 瓿店皽 氚滍枆臧� $1,000; 臧�瓴� 瓴办爼鞚� 旮办 鞓堨儊 臧�旃� 鞎� $960.30(卤$45), 靾橃垬耄岇檧 氚滍枆鞚胳棎瓴� 鞙犽Μ頃� 雮措秬 鞛愱笀 臁半嫭 旮堧Μ搿� 鞚疙暣 鞎� 3.9%鞚� 齑堦赴 臧�旃� 臧愳唽 氚橃榿. 鞐愳澊鞝勴姼 靾橃垬耄岆姅 雲疙姼雼� 斓滊寑 $23.25(2.325%)鞚措┌, 霐滊煬 靾橃垬耄岆弰 於旉皜霅�.
- 臁瓣贝攵� 炜犿彴: 斓滌爛 靹标臣 ETF臧� 頃措嫻 瓿勳偘鞚检棎 鞁滌瀾臧�鞚� 70% 鞚挫儊鞙茧 毵堦皭頃� 瓴届毎鞐愲 鞐� 12.60% 鞚挫儊鞚� 毵れ洈 歆�旮夒惄雼堧嫟. 韴瀽鞛愲姅 3雲� 旮瓣皠 霃欖晥 炜犿彴鞚� 瓯办潣 氚涭 氇豁晿瓯半倶 鞝勴榾 氚涭 氇豁暊 靾橂弰 鞛堨姷雼堧嫟.
- 鞛愲彊 靸來櫂 氅旍护雼堨: 2026雲� 1鞗旊秬韯�, 氇摖 ETF臧� 攵勱赴氤� 甏�彀办澕鞐� 鞁滌瀾臧� 鞚挫儊鞙茧 毵堦皭頃橂┐ 雲疙姼電� 鞎‰┐臧�鞕� 毵堨毵� 炜犿彴鞚� 韽暔頃橃棳 鞛愲彊 靸來櫂霅╇媹雼�; 斓滊寑 氤挫湢 旮瓣皠 鞎� 3雲�, 斓滌唽 鞎� 6臧滌洈.
- 鞗愱笀 靸來櫂: 鞛愲彊 靸來櫂霅橃 鞎婌潃 瓴届毎, 毵岅赴 瓿勳偘鞚检棎 氇摖 ETF臧� 鞁滌瀾臧�鞚� 70% 鞚挫儊鞙茧 毵堦皭頃挫暭毵� 鞗愱笀鞚� 氤错樃霅╇媹雼�. 攴鸽爣歆� 鞎婌溂氅� 鞗愱笀 靸來櫂鞚� 鞎‰┐臧� 脳 斓滌爛 靹标臣 ETF鞚� 靹标臣(1:1 頃橂澖 鞙勴棙)搿�, 韴瀽鞛愲姅 30% 鞚挫儊鞚� 靻愳嫟鞐愳劀 斓滊寑 100% 鞗愱笀 靻愳嫟 鞙勴棙鞐� 雲胳稖霅╇媹雼�.
- 鞁犾毄 氚� 鞙犽彊靹�: MSFL鞚� 氍措嫶氤�, 牍勴泟靾滌渼 毂勲鞚措┌ Morgan Stanley臧� 氤挫頃╇媹雼�; 氚滍枆鞚胳潣 鞁犾毄 鞙勴棙鞐� 雲胳稖霅╇媹雼�. 雲疙姼電� 靸侅灔霅橃 鞎婌溂氅�, 2彀� 鞁滌灔 毵るГ電� 鞛焿鞐� 霐半澕 鞚措（鞏挫牳 韥� 毵る弰路毵れ垬 鞀ろ攧霠堧摐鞕� 鞝滍暅霅� 鞙犽彊靹膘潉 齑堧灅頃� 靾� 鞛堨姷雼堧嫟.
鞚� 靸來拡鞚� (1) 靹� 臧� 靹鬼劙 欷� 斓滌晠鞚� 靹鬼劙 雲胳稖, (2) 攵堩檿鞁ろ暅 炜犿彴 歆�旮�, (3) 30% 氩勴嵓 鞚错晿鞚� 鞝勲┐ 靻愳嫟 鞙勴棙, (4) Morgan Stanley鞚� 鞁犾毄 氚� 鞙犽彊靹� 鞙勴棙鞚� 臧愳垬頃� 靾� 鞛堧姅 靾橃澋 於旉惮 韴瀽鞛愲ゼ 雽�靸侅溂搿� 頃╇媹雼�. 鞗愱笀 氤错樃, 鞝曣赴鞝� 靾橃瀰, ETF 靸侅姽 彀胳棳毳� 鞗愴晿電� 韴瀽鞛愳棎瓴岆姅 鞝來暕頃橃 鞎婌姷雼堧嫟.
Morgan Stanley Finance LLC, enti猫rement garantie par Morgan Stanley, propose des titres li茅s au march茅 (programme MTN global S茅rie A) combinant trois caract茅ristiques complexes : (i) un coupon conditionnel mensuel, (ii) un auto-call trimestriel 脿 partir de six mois, et (iii) un risque conditionnel sur le capital. Les titres sont li茅s au moins performant des trois ETF sectoriels 鈥� Energy Select Sector SPDR (XLE), VanEck Semiconductor ETF (SMH) et Health Care Select Sector SPDR (XLV) 鈥� et arrivent 脿 茅ch茅ance le 20 juillet 2028.
- 脡conomie de l鈥櫭﹎ission : Montant nominal 1 000 $ ; prix d鈥檕ffre publique 1 000 $ ; valeur estim茅e 脿 la date de tarification 鈮� 960,30 $ (卤45 $), refl茅tant un d茅ficit de valeur initial d鈥檈nviron 3,9 % d没 aux frais et 脿 un taux de financement interne avantageux pour l鈥櫭﹎etteur. Commissions des agents jusqu鈥櫭� 23,25 $ (2,325 %) par note, plus concessions aux distributeurs.
- Coupon conditionnel : Au moins 12,60 % par an vers茅 mensuellement uniquement si l鈥橢TF le moins performant cl么ture 鈮� 70 % de son prix initial le jour de calcul pertinent. Les investisseurs peuvent recevoir peu ou pas de coupons sur la dur茅e de 3 ans.
- M茅canisme d鈥檃uto-call : 脌 partir de janvier 2026, si chaque ETF cl么ture 鈮� 脿 son prix initial 脿 une date d鈥檕bservation trimestrielle, les notes sont automatiquement rembours茅es 脿 la valeur nominale plus le dernier coupon ; dur茅e maximale 鈮� 3 ans, minimale 鈮� 6 mois.
- Remboursement du capital : Si non rappel茅, le capital est prot茅g茅 uniquement si tous les ETF cl么turent 鈮� 70 % de leur prix initial le jour de calcul final. Sinon, le remboursement correspond 脿 la valeur nominale 脳 performance de l鈥橢TF le plus faible (risque baissier 1:1), exposant les investisseurs 脿 une perte sup茅rieure 脿 30 % et pouvant aller jusqu鈥櫭� 100 % du capital.
- Cr茅dit et liquidit茅 : Obligations non garanties et non subordonn茅es de MSFL, garanties par Morgan Stanley ; soumises au risque de cr茅dit de l鈥櫭﹎etteur. Les notes ne seront pas cot茅es et la cr茅ation de march茅 sur le march茅 secondaire est discr茅tionnaire, ce qui peut entra卯ner des 茅carts acheteur/vendeur importants et une liquidit茅 limit茅e.
Le produit cible les investisseurs recherchant du rendement et acceptant (1) une exposition au pire des trois secteurs, (2) un flux de coupons incertain, (3) un risque total de perte en capital en dessous d鈥檜n coussin de 30 %, et (4) un risque de cr茅dit et de liquidit茅 li茅 脿 Morgan Stanley. Il n鈥檈st pas adapt茅 aux investisseurs n茅cessitant une protection du capital, un revenu r茅gulier ou une participation 脿 l鈥檃ppr茅ciation des ETF.
Morgan Stanley Finance LLC, vollst盲ndig von Morgan Stanley garantiert, bietet marktgebundene Wertpapiere (Serie A Global MTN-Programm) an, die drei komplexe Merkmale kombinieren: (i) einen monatlichen bedingten Kupon, (ii) einen viertelj盲hrlichen Auto-Call ab sechs Monaten und (iii) ein bedingtes Abw盲rtsrisiko auf das Kapital. Die Wertpapiere sind an den schlechtperformendsten von drei Sektor-ETFs gekoppelt 鈥� Energy Select Sector SPDR (XLE), VanEck Semiconductor ETF (SMH) und Health Care Select Sector SPDR (XLV) 鈥� und laufen am 20. Juli 2028 ab.
- Emissionskonditionen: Nennwert $1.000; 枚ffentlicher Ausgabepreis $1.000; gesch盲tzter Wert am Preisfeststellungstag 鈮� $960,30 (卤$45), was einen anf盲nglichen Wertabschlag von ca. 3,9% widerspiegelt, bedingt durch Geb眉hren und einen internen Finanzierungssatz, der f眉r den Emittenten vorteilhaft ist. Agenturprovisionen bis zu $23,25 (2,325%) pro Note, zuz眉glich H盲ndlerkonzessionen.
- Bedingter Kupon: Mindestens 12,60% p.a., monatlich gezahlt nur, wenn der am schlechtesten performende ETF am relevanten Berechnungstag 鈮�70% seines Startpreises schlie脽t. Anleger k枚nnen w盲hrend der 3-j盲hrigen Laufzeit wenige oder keine Kupons erhalten.
- Auto-Call-Mechanismus: Ab Januar 2026 werden die Notes automatisch zum Nennwert plus dem letzten Kupon zur眉ckgezahlt, wenn jeder ETF an einem viertelj盲hrlichen Beobachtungstag 鈮� seinem Startpreis schlie脽t; maximale Haltedauer ca. 3 Jahre, minimale ca. 6 Monate.
- 碍补辫颈迟补濒谤眉肠办锄补丑濒耻苍驳: Wenn nicht vorzeitig zur眉ckgerufen, ist das Kapital nur gesch眉tzt, wenn alle ETFs am letzten Berechnungstag 鈮�70% ihres Startpreises schlie脽en. Andernfalls erfolgt die R眉ckzahlung zum Nennwert 脳 Performance des schlechtesten ETFs (1:1 Abw盲rtsrisiko), was Anleger einem Verlust von 眉ber 30% bis hin zu 100% des Kapitals aussetzt.
- Kredit- & Liquidit盲tsrisiko: Ungesicherte, nicht nachrangige Verbindlichkeiten von MSFL, garantiert von Morgan Stanley; unterliegen dem Emittenten-Kreditrisiko. Die Notes werden nicht notiert, und der Handel am Sekund盲rmarkt erfolgt nach Ermessen, was zu erheblichen Geld-/Briefspannen und eingeschr盲nkter Liquidit盲t f眉hren kann.
Das Produkt richtet sich an renditeorientierte Anleger, die bereit sind, (1) eine Worst-of-Three-Sektor-Exponierung, (2) einen unsicheren Kuponfluss, (3) ein volles Abw盲rtsrisiko unterhalb eines 30%-Puffers und (4) Morgan Stanley Kredit- und Liquidit盲tsrisiken zu akzeptieren. Es ist nicht geeignet f眉r Anleger, die Kapitalschutz, regelm盲脽iges Einkommen oder eine Marktteilnahme an der Wertsteigerung der ETFs w眉nschen.
FAQ
What is the contingent coupon rate on Morgan Stanley (MS) Auto-Callable Market-Linked Securities?
How does the auto-call feature work for these MS structured notes?
When can investors lose principal on the securities?
What is the estimated value versus the $1,000 issue price?
Are the securities secured or listed on an exchange?
What sector exposures do investors take on?
What is the CUSIP/ISIN for tracking and settlement?
