[8-K] Morgan Stanley Reports Material Event
Bitcoin Depot Inc. (Nasdaq: BTM) has filed a shelf registration statement on Form 424B5 allowing it to issue up to $100 million in securities, including Class A common stock, preferred stock, warrants and/or units, in one or more offerings. Specific terms, pricing and underwriters will be disclosed in future prospectus supplements.
Capital structure & potential dilution: The company currently has 22,555,710 Class A shares outstanding, 41,193,024 Class M shares (10 votes per share) controlled by the CEO, and 43,848,750 warrants exercisable at $11.50 until June 30 2033. Any issuance under the shelf could materially increase the public float and dilute existing holders, though proceeds will fund 鈥済eneral corporate purposes.鈥�
Business snapshot: Bitcoin Depot operates the largest Bitcoin ATM (BTM) network in North America with 8,483 kiosks and BDCheckout access in 10,926 retail locations as of March 31 2025. Q1 2025 revenue was $164.2 million, up from $138.5 million in Q1 2024, yet the company notes a 9.7 % revenue decline on a trailing-twelve-month basis despite a 15.7 % rise in Bitcoin prices, underscoring limited correlation between revenue and crypto price movements.
Key relationships & competitive position: The firm is the exclusive BTM provider for approximately 900 U.S. and Canadian Circle K stores and also licenses its BitAccess processing software to third-party operators, generating recurring software revenue.
Risk highlights (summarised from filing):
- High dilution risk from additional equity or equity-linked issuances.
- Complex, multi-class share structure with super-voting Class M and Class V shares.
- Regulatory, competitive and litigation uncertainties outlined under 鈥淩isk Factors.鈥�
Bitcoin Depot Inc. (Nasdaq: BTM) ha depositato una dichiarazione di registrazione a scaglione sul modulo 424B5 che le consente di emettere fino a 100 milioni di dollari in titoli, inclusi azioni ordinarie di Classe A, azioni privilegiate, warrant e/o unit脿, in una o pi霉 offerte. Termini specifici, prezzi e sottoscrittori saranno comunicati nei futuri supplementi al prospetto.
Struttura del capitale e potenziale diluizione: Attualmente la societ脿 ha in circolazione 22.555.710 azioni di Classe A, 41.193.024 azioni di Classe M (con 10 voti per azione) controllate dall鈥檃mministratore delegato e 43.848.750 warrant esercitabili a 11,50 dollari fino al 30 giugno 2033. Qualsiasi emissione nell鈥檃mbito della registrazione a scaglione potrebbe aumentare significativamente il flottante e diluire gli azionisti esistenti, anche se i proventi saranno destinati a 鈥渟copi aziendali generali鈥�.
Panoramica dell鈥檃ttivit脿: Bitcoin Depot gestisce la pi霉 grande rete di ATM Bitcoin (BTM) in Nord America con 8.483 chioschi e accesso BDCheckout in 10.926 punti vendita al 31 marzo 2025. Il fatturato del primo trimestre 2025 猫 stato di 164,2 milioni di dollari, in crescita rispetto ai 138,5 milioni del primo trimestre 2024, ma la societ脿 segnala un calo del 9,7% del fatturato su base dodici mesi nonostante un aumento del 15,7% del prezzo del Bitcoin, evidenziando una correlazione limitata tra ricavi e variazioni del prezzo delle criptovalute.
Relazioni chiave e posizione competitiva: L鈥檃zienda 猫 il fornitore esclusivo di BTM per circa 900 negozi Circle K negli Stati Uniti e in Canada e concede in licenza il proprio software di elaborazione BitAccess a operatori terzi, generando ricavi ricorrenti da software.
Punti di rischio principali (riassunti dal deposito):
- Elevato rischio di diluizione dovuto a emissioni aggiuntive di azioni o strumenti collegati al capitale.
- Struttura azionaria complessa e multiclasse con azioni super-voto di Classe M e Classe V.
- Incertezze normative, competitive e legali descritte nella sezione "Fattori di rischio".
Bitcoin Depot Inc. (Nasdaq: BTM) ha presentado una declaraci贸n de registro en estanter铆a en el Formulario 424B5 que le permite emitir hasta 100 millones de d贸lares en valores, incluyendo acciones comunes Clase A, acciones preferentes, warrants y/o unidades, en una o m谩s ofertas. Los t茅rminos espec铆ficos, precios y suscriptores se revelar谩n en suplementos futuros al prospecto.
Estructura de capital y posible diluci贸n: Actualmente la compa帽铆a tiene 22,555,710 acciones Clase A en circulaci贸n, 41,193,024 acciones Clase M (10 votos por acci贸n) controladas por el CEO, y 43,848,750 warrants ejercitables a $11.50 hasta el 30 de junio de 2033. Cualquier emisi贸n bajo el registro en estanter铆a podr铆a aumentar materialmente el flotante p煤blico y diluir a los accionistas existentes, aunque los ingresos se destinar谩n a "prop贸sitos corporativos generales".
Resumen del negocio: Bitcoin Depot opera la red m谩s grande de cajeros autom谩ticos de Bitcoin (BTM) en Norteam茅rica con 8,483 quioscos y acceso BDCheckout en 10,926 puntos de venta al 31 de marzo de 2025. Los ingresos del primer trimestre de 2025 fueron de $164.2 millones, frente a $138.5 millones en el primer trimestre de 2024, aunque la compa帽铆a se帽ala una ca铆da del 9.7% en ingresos en los 煤ltimos doce meses a pesar de un aumento del 15.7% en el precio de Bitcoin, lo que subraya una correlaci贸n limitada entre ingresos y movimientos del precio de las criptomonedas.
Relaciones clave y posici贸n competitiva: La empresa es el proveedor exclusivo de BTM para aproximadamente 900 tiendas Circle K en EE.UU. y Canad谩 y tambi茅n licencia su software de procesamiento BitAccess a operadores terceros, generando ingresos recurrentes por software.
Aspectos destacados de riesgos (resumidos del documento):
- Alto riesgo de diluci贸n por emisiones adicionales de acciones o instrumentos vinculados al capital.
- Estructura accionaria compleja y multiclase con acciones Clase M y Clase V con supervoto.
- Incertidumbres regulatorias, competitivas y legales descritas en los "Factores de riesgo".
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Bitcoin Depot Inc. (Nasdaq : BTM) a d茅pos茅 une d茅claration d鈥檈nregistrement sur 茅tag猫re au formulaire 424B5 lui permettant d鈥櫭﹎ettre jusqu鈥櫭� 100 millions de dollars de titres, incluant des actions ordinaires de Classe A, des actions privil茅gi茅es, des bons de souscription et/ou des unit茅s, lors d鈥檜ne ou plusieurs offres. Les conditions sp茅cifiques, les prix et les souscripteurs seront divulgu茅s dans de futurs suppl茅ments au prospectus.
Structure du capital et dilution potentielle : La soci茅t茅 d茅tient actuellement 22 555 710 actions de Classe A en circulation, 41 193 024 actions de Classe M (10 voix par action) contr么l茅es par le PDG, ainsi que 43 848 750 bons de souscription exer莽ables 脿 11,50 $ jusqu鈥檃u 30 juin 2033. Toute 茅mission dans le cadre de l鈥檈nregistrement sur 茅tag猫re pourrait augmenter de mani猫re significative le flottant public et diluer les actionnaires existants, bien que les fonds seront utilis茅s 脿 des 芦 fins g茅n茅rales d鈥檈ntreprise 禄.
Pr茅sentation de l鈥檃ctivit茅 : Bitcoin Depot exploite le plus grand r茅seau de distributeurs automatiques de Bitcoin (BTM) en Am茅rique du Nord avec 8 483 kiosques et un acc猫s BDCheckout dans 10 926 points de vente au 31 mars 2025. Le chiffre d鈥檃ffaires du premier trimestre 2025 s鈥檈st 茅lev茅 脿 164,2 millions de dollars, en hausse par rapport 脿 138,5 millions au premier trimestre 2024, mais la soci茅t茅 note une baisse de 9,7 % du chiffre d鈥檃ffaires sur une base glissante de douze mois malgr茅 une hausse de 15,7 % du prix du Bitcoin, soulignant une corr茅lation limit茅e entre le chiffre d鈥檃ffaires et les mouvements des prix des cryptomonnaies.
Relations cl茅s et position concurrentielle : L鈥檈ntreprise est le fournisseur exclusif de BTM pour environ 900 magasins Circle K aux 脡tats-Unis et au Canada et conc猫de 茅galement sous licence son logiciel de traitement BitAccess 脿 des op茅rateurs tiers, g茅n茅rant des revenus logiciels r茅currents.
Principaux risques (r茅sum茅s 脿 partir du d茅p么t) :
- Risque 茅lev茅 de dilution li茅 脿 des 茅missions suppl茅mentaires d鈥檃ctions ou d鈥檌nstruments li茅s aux actions.
- Structure d鈥檃ctions complexe et multiclasses avec des actions de Classe M et Classe V 脿 super-vote.
- Incertitudes r茅glementaires, concurrentielles et juridiques d茅taill茅es dans la section 芦 Facteurs de risque 禄.
Bitcoin Depot Inc. (Nasdaq: BTM) hat eine Shelf-Registrierungserkl盲rung auf Formular 424B5 eingereicht, die es dem Unternehmen erm枚glicht, Wertpapiere im Wert von bis zu 100 Millionen US-Dollar auszugeben, darunter Stammaktien der Klasse A, Vorzugsaktien, Warrants und/oder Einheiten, in einer oder mehreren Emissionen. Spezifische Bedingungen, Preise und Underwriter werden in zuk眉nftigen Prospekterg盲nzungen bekannt gegeben.
Kapitalstruktur und potenzielle Verw盲sserung: Das Unternehmen hat derzeit 22.555.710 ausstehende Aktien der Klasse A, 41.193.024 Aktien der Klasse M (10 Stimmen pro Aktie), die vom CEO kontrolliert werden, sowie 43.848.750 Warrants, die bis zum 30. Juni 2033 zum Aus眉bungspreis von 11,50 USD ausge眉bt werden k枚nnen. Jede Emission im Rahmen der Shelf-Registrierung k枚nnte den Streubesitz erheblich erh枚hen und bestehende Aktion盲re verw盲ssern, wobei die Erl枚se f眉r "allgemeine Unternehmenszwecke" verwendet werden.
骋别蝉肠丑盲蹿迟蝉眉产别谤产濒颈肠办: Bitcoin Depot betreibt das gr枚脽te Bitcoin-ATM (BTM)-Netzwerk in Nordamerika mit 8.483 Kiosken und BDCheckout-Zugang in 10.926 Einzelhandelsstandorten zum 31. M盲rz 2025. Der Umsatz im ersten Quartal 2025 betrug 164,2 Millionen US-Dollar, gegen眉ber 138,5 Millionen US-Dollar im ersten Quartal 2024, wobei das Unternehmen einen Umsatzr眉ckgang von 9,7 % auf Basis der letzten zw枚lf Monate trotz eines Anstiegs des Bitcoin-Preises um 15,7 % verzeichnet, was auf eine begrenzte Korrelation zwischen Umsatz und Kryptow盲hrungspreisbewegungen hinweist.
Wichtige Beziehungen und Wettbewerbsposition: Das Unternehmen ist exklusiver BTM-Anbieter f眉r etwa 900 Circle K-Filialen in den USA und Kanada und lizenziert seine BitAccess-Verarbeitungssoftware auch an Drittanbieter, wodurch wiederkehrende Softwareerl枚se generiert werden.
Risikohighlights (zusammengefasst aus der Einreichung):
- Hohes Verw盲sserungsrisiko durch zus盲tzliche Eigenkapital- oder eigenkapitalgebundene Emissionen.
- Komplexe, mehrklassige Aktienstruktur mit Super-Voting-Klassen M- und V-Aktien.
- Regulatorische, wettbewerbliche und rechtliche Unsicherheiten, die unter "Risikofaktoren" dargelegt sind.
- $100 million shelf registration gives the company flexible, low-cost access to capital for expansion or debt management.
- Q1 2025 revenue rose to $164.2 million, an 18.6 % increase versus Q1 2024, demonstrating continued transactional demand despite Bitcoin price volatility.
- Largest BTM network with 8,483 kiosks and exclusive deployment in roughly 900 Circle K stores strengthens competitive moat.
- Potential dilution: issuance of up to $100 million in equity or equity-linked securities could materially dilute existing Class A shareholders.
- Trailing-twelve-month revenue down 9.7 % even as Bitcoin prices climbed, signaling possible demand softening or margin compression.
- Super-voting Class M shares concentrate control with the CEO, limiting minority shareholder influence on future corporate actions.
Insights
TL;DR: $100 M shelf adds capital flexibility but flags dilution; revenue growth mixed; overall neutral until issuance terms clear.
The mixed-shelf provides management with a quick, cost-effective way to raise up to $100 million, roughly equal to six months of Q1 2025 run-rate revenue. This liquidity could fund further kiosk roll-outs, software enhancements or debt repayment without timing constraints. However, with only 22.6 million Class A shares outstanding and a recent $5.63 price, issuing common stock would be highly dilutive if the full authorization is tapped. Investors should monitor subsequent prospectus supplements for size, pricing, and whether the company leans toward non-dilutive instruments such as preferred stock or warrants. Given the exclusive Circle K partnership and 18 % year-on-year Q1 revenue growth, the additional capital could accelerate market share gains if deployed efficiently.
TL;DR: Multi-class super-voting structure plus new shelf raises governance and control concentration concerns.
The prospectus confirms a highly complex capital stack: Class M (10 votes/share) alone bestows majority control on the CEO and affiliated entities. The shelf could widen economic ownership among public investors without reducing this voting concentration, entrenching management. Further, 43.8 million outstanding warrants and potential preferred issuances complicate future dilution math. While such structures are permissible, they often draw scrutiny from institutional investors and proxy advisers, especially for companies seeking additional equity. I view the control dynamics, coupled with dilution flexibility, as governance-negative despite operational momentum.
Bitcoin Depot Inc. (Nasdaq: BTM) ha depositato una dichiarazione di registrazione a scaglione sul modulo 424B5 che le consente di emettere fino a 100 milioni di dollari in titoli, inclusi azioni ordinarie di Classe A, azioni privilegiate, warrant e/o unit脿, in una o pi霉 offerte. Termini specifici, prezzi e sottoscrittori saranno comunicati nei futuri supplementi al prospetto.
Struttura del capitale e potenziale diluizione: Attualmente la societ脿 ha in circolazione 22.555.710 azioni di Classe A, 41.193.024 azioni di Classe M (con 10 voti per azione) controllate dall鈥檃mministratore delegato e 43.848.750 warrant esercitabili a 11,50 dollari fino al 30 giugno 2033. Qualsiasi emissione nell鈥檃mbito della registrazione a scaglione potrebbe aumentare significativamente il flottante e diluire gli azionisti esistenti, anche se i proventi saranno destinati a 鈥渟copi aziendali generali鈥�.
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Relazioni chiave e posizione competitiva: L鈥檃zienda 猫 il fornitore esclusivo di BTM per circa 900 negozi Circle K negli Stati Uniti e in Canada e concede in licenza il proprio software di elaborazione BitAccess a operatori terzi, generando ricavi ricorrenti da software.
Punti di rischio principali (riassunti dal deposito):
- Elevato rischio di diluizione dovuto a emissioni aggiuntive di azioni o strumenti collegati al capitale.
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Bitcoin Depot Inc. (Nasdaq : BTM) a d茅pos茅 une d茅claration d鈥檈nregistrement sur 茅tag猫re au formulaire 424B5 lui permettant d鈥櫭﹎ettre jusqu鈥櫭� 100 millions de dollars de titres, incluant des actions ordinaires de Classe A, des actions privil茅gi茅es, des bons de souscription et/ou des unit茅s, lors d鈥檜ne ou plusieurs offres. Les conditions sp茅cifiques, les prix et les souscripteurs seront divulgu茅s dans de futurs suppl茅ments au prospectus.
Structure du capital et dilution potentielle : La soci茅t茅 d茅tient actuellement 22 555 710 actions de Classe A en circulation, 41 193 024 actions de Classe M (10 voix par action) contr么l茅es par le PDG, ainsi que 43 848 750 bons de souscription exer莽ables 脿 11,50 $ jusqu鈥檃u 30 juin 2033. Toute 茅mission dans le cadre de l鈥檈nregistrement sur 茅tag猫re pourrait augmenter de mani猫re significative le flottant public et diluer les actionnaires existants, bien que les fonds seront utilis茅s 脿 des 芦 fins g茅n茅rales d鈥檈ntreprise 禄.
Pr茅sentation de l鈥檃ctivit茅 : Bitcoin Depot exploite le plus grand r茅seau de distributeurs automatiques de Bitcoin (BTM) en Am茅rique du Nord avec 8 483 kiosques et un acc猫s BDCheckout dans 10 926 points de vente au 31 mars 2025. Le chiffre d鈥檃ffaires du premier trimestre 2025 s鈥檈st 茅lev茅 脿 164,2 millions de dollars, en hausse par rapport 脿 138,5 millions au premier trimestre 2024, mais la soci茅t茅 note une baisse de 9,7 % du chiffre d鈥檃ffaires sur une base glissante de douze mois malgr茅 une hausse de 15,7 % du prix du Bitcoin, soulignant une corr茅lation limit茅e entre le chiffre d鈥檃ffaires et les mouvements des prix des cryptomonnaies.
Relations cl茅s et position concurrentielle : L鈥檈ntreprise est le fournisseur exclusif de BTM pour environ 900 magasins Circle K aux 脡tats-Unis et au Canada et conc猫de 茅galement sous licence son logiciel de traitement BitAccess 脿 des op茅rateurs tiers, g茅n茅rant des revenus logiciels r茅currents.
Principaux risques (r茅sum茅s 脿 partir du d茅p么t) :
- Risque 茅lev茅 de dilution li茅 脿 des 茅missions suppl茅mentaires d鈥檃ctions ou d鈥檌nstruments li茅s aux actions.
- Structure d鈥檃ctions complexe et multiclasses avec des actions de Classe M et Classe V 脿 super-vote.
- Incertitudes r茅glementaires, concurrentielles et juridiques d茅taill茅es dans la section 芦 Facteurs de risque 禄.
Bitcoin Depot Inc. (Nasdaq: BTM) hat eine Shelf-Registrierungserkl盲rung auf Formular 424B5 eingereicht, die es dem Unternehmen erm枚glicht, Wertpapiere im Wert von bis zu 100 Millionen US-Dollar auszugeben, darunter Stammaktien der Klasse A, Vorzugsaktien, Warrants und/oder Einheiten, in einer oder mehreren Emissionen. Spezifische Bedingungen, Preise und Underwriter werden in zuk眉nftigen Prospekterg盲nzungen bekannt gegeben.
Kapitalstruktur und potenzielle Verw盲sserung: Das Unternehmen hat derzeit 22.555.710 ausstehende Aktien der Klasse A, 41.193.024 Aktien der Klasse M (10 Stimmen pro Aktie), die vom CEO kontrolliert werden, sowie 43.848.750 Warrants, die bis zum 30. Juni 2033 zum Aus眉bungspreis von 11,50 USD ausge眉bt werden k枚nnen. Jede Emission im Rahmen der Shelf-Registrierung k枚nnte den Streubesitz erheblich erh枚hen und bestehende Aktion盲re verw盲ssern, wobei die Erl枚se f眉r "allgemeine Unternehmenszwecke" verwendet werden.
骋别蝉肠丑盲蹿迟蝉眉产别谤产濒颈肠办: Bitcoin Depot betreibt das gr枚脽te Bitcoin-ATM (BTM)-Netzwerk in Nordamerika mit 8.483 Kiosken und BDCheckout-Zugang in 10.926 Einzelhandelsstandorten zum 31. M盲rz 2025. Der Umsatz im ersten Quartal 2025 betrug 164,2 Millionen US-Dollar, gegen眉ber 138,5 Millionen US-Dollar im ersten Quartal 2024, wobei das Unternehmen einen Umsatzr眉ckgang von 9,7 % auf Basis der letzten zw枚lf Monate trotz eines Anstiegs des Bitcoin-Preises um 15,7 % verzeichnet, was auf eine begrenzte Korrelation zwischen Umsatz und Kryptow盲hrungspreisbewegungen hinweist.
Wichtige Beziehungen und Wettbewerbsposition: Das Unternehmen ist exklusiver BTM-Anbieter f眉r etwa 900 Circle K-Filialen in den USA und Kanada und lizenziert seine BitAccess-Verarbeitungssoftware auch an Drittanbieter, wodurch wiederkehrende Softwareerl枚se generiert werden.
Risikohighlights (zusammengefasst aus der Einreichung):
- Hohes Verw盲sserungsrisiko durch zus盲tzliche Eigenkapital- oder eigenkapitalgebundene Emissionen.
- Komplexe, mehrklassige Aktienstruktur mit Super-Voting-Klassen M- und V-Aktien.
- Regulatorische, wettbewerbliche und rechtliche Unsicherheiten, die unter "Risikofaktoren" dargelegt sind.
FAQ
What is Bitcoin Depot's (BTM) new shelf registration size?
How many Bitcoin Depot kiosks are currently deployed?
Will the $100 million offering be immediately dilutive to BTM shareholders?
What were Bitcoin Depot's revenues for Q1 2025?
What is the exercise price and expiry of existing BTM warrants?
Where is Bitcoin Depot's common stock listed and what was the recent price?
