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STOCK TITAN

[Form 4] Saga Communications, Inc. Insider Trading Activity

Filing Impact
(Low)
Filing Sentiment
(Negative)
Form Type
4
Rhea-AI Filing Summary

Offering overview. JPMorgan Chase Financial Company LLC (fully guaranteed by JPMorgan Chase & Co.) plans to issue Auto-Callable Contingent Interest Notes linked to the MerQube US Tech+ Vol Advantage Index (Bloomberg: MQUSTVA) maturing 16 July 2030. The preliminary pricing supplement indicates a minimum denomination of $1,000, expected pricing on 11 July 2025 and settlement on 16 July 2025 (CUSIP 48136FLT7).

Income mechanics. The notes pay a contingent coupon of at least 1.0 % per month (� 12 % p.a.) for each monthly Review Date on which the Index closes at or above the Interest Barrier = 70 % of the Initial Value. Missed coupons are banked and may be paid later if a subsequent Review Date is above the barrier. No coupon is ever earned if all Review Dates remain below the barrier.

Autocall feature. From the 12th Review Date (13 July 2026) onward, if the Index closes at or above the Initial Value, the notes are automatically called at par plus that month’s coupon and any unpaid coupons—terminating further upside but protecting principal.

Principal repayment. � If called early, investors receive $1,000 + accrued coupons.
� If not called and on the final Review Date the Index is � 70 % of the Initial Value, principal is repaid in full plus the final and any unpaid coupons.
� If the final Index level is < 70 %, investors incur a linear loss of 1 % for each 1 % Index decline, exposing them to losses > 30 % and up to 100 % of principal.

Underlying index nuances. The MerQube US Tech+ Vol Advantage Index dynamically leverages (0�500 %) the total-return performance of the Invesco QQQ Trust (QQQ) to target 35 % implied volatility. Performance is reduced daily by (i) a 6.0 % p.a. deduction and (ii) a notional SOFR + 0.50 % financing charge on the QQQ exposure, creating a structural drag on returns.

Pricing economics. The preliminary estimated value is $909.20 per $1,000 note (minimum $900) versus a $1,000 offering price. Up-front selling commissions can reach $42.75 per $1,000 (�4.275 %). The internal funding rate and hedging costs account for the disparity between offer price and estimated value.

Key risks highlighted. � No guaranteed coupons or principal; investors may lose all capital.
� Index drag from the 6 % deduction and financing cost may reduce coupon frequency and raise loss probability.
� Credit exposure to JPMorgan Chase Financial Company LLC and JPMorgan Chase & Co.
� Lack of liquidity—notes will not be exchange-listed; secondary market, if any, depends on JPMS bid.
� Complex tax treatment; contingent coupons likely taxed as ordinary income; withholding uncertainty for non-U.S. holders.

Illustrative scenarios. Hypothetical tables show cumulative coupon potential of up to $600 (60 payments) and example outcomes ranging from a 60 % gain to a 40 % loss depending on autocall and final Index level. These are illustrative only and exclude transaction costs.

Investor profile. The product targets income-oriented investors comfortable with:

  • technology-heavy, volatility-managed equity exposure,
  • significant downside risk in exchange for � 12 % contingent coupons,
  • limited upside (coupon only) and early-call risk, and
  • complex credit, liquidity and structural features.

Panoramica dell'offerta. JPMorgan Chase Financial Company LLC (garantita integralmente da JPMorgan Chase & Co.) prevede di emettere Note a Interesse Contingente Auto-Richiamabili collegate all'indice MerQube US Tech+ Vol Advantage Index (Bloomberg: MQUSTVA) con scadenza il 16 luglio 2030. Il supplemento preliminare di prezzo indica una denominazione minima di 1.000 $, con pricing previsto per l'11 luglio 2025 e regolamento il 16 luglio 2025 (CUSIP 48136FLT7).

Meccanismo di rendimento. Le note pagano un coupon contingente di almeno l'1,0% al mese (� 12% annuo) per ogni data di revisione mensile in cui l'indice chiude pari o superiore alla barriera di interesse = 70% del valore iniziale. I coupon non pagati vengono accumulati e possono essere corrisposti successivamente se una data di revisione futura supera la barriera. Nessun coupon è maturato se tutte le date di revisione restano sotto la barriera.

Caratteristica di richiamo automatico. A partire dalla 12ª data di revisione (13 luglio 2026), se l'indice chiude pari o superiore al valore iniziale, le note vengono richiamate automaticamente al valore nominale più il coupon di quel mese e eventuali coupon non pagati, terminando ulteriori guadagni ma proteggendo il capitale.

Rimborso del capitale. � Se richiamate anticipatamente, gli investitori ricevono 1.000 $ più i coupon maturati.
� Se non richiamate e alla data finale di revisione l'indice è � 70% del valore iniziale, il capitale è rimborsato per intero insieme all'ultimo e a eventuali coupon non pagati.
� Se il livello finale dell'indice è < 70%, gli investitori subiscono una perdita lineare dell'1% per ogni 1% di calo dell'indice, con potenziali perdite superiori al 30% e fino al 100% del capitale.

Particolarità dell'indice sottostante. Il MerQube US Tech+ Vol Advantage Index applica una leva dinamica (0�500%) alla performance total return dell'Invesco QQQ Trust (QQQ) per mirare a una volatilità implicita del 35%. La performance è ridotta giornalmente da (i) una deduzione annua del 6,0% e (ii) un costo di finanziamento pari al SOFR nominale + 0,50% sull'esposizione QQQ, creando un freno strutturale ai rendimenti.

Economia di prezzo. Il valore stimato preliminare è di 909,20 $ per ogni nota da 1.000 $ (minimo 900 $) rispetto a un prezzo di offerta di 1.000 $. Le commissioni di vendita iniziali possono raggiungere i 42,75 $ per 1.000 $ (circa 4,275%). La differenza tra prezzo di offerta e valore stimato riflette il tasso interno di finanziamento e i costi di copertura.

Principali rischi evidenziati. � Nessun coupon o capitale garantito; possibile perdita totale del capitale.
� L'effetto negativo dell'indice dovuto alla deduzione del 6% e ai costi di finanziamento può ridurre la frequenza dei coupon e aumentare la probabilità di perdita.
� Rischio di credito verso JPMorgan Chase Financial Company LLC e JPMorgan Chase & Co.
� Scarsa liquidità � le note non saranno quotate in borsa; il mercato secondario dipenderà dall'offerta di JPMS.
� Trattamento fiscale complesso; i coupon contingenti sono probabilmente tassati come reddito ordinario; incertezza sulla ritenuta per investitori non statunitensi.

Scenari illustrativi. Tabelle ipotetiche mostrano un potenziale cumulativo di coupon fino a 600 $ (60 pagamenti) e risultati esemplificativi che variano da un guadagno del 60% a una perdita del 40% a seconda del richiamo automatico e del livello finale dell'indice. Sono solo esempi e non considerano i costi di transazione.

Profilo dell'investitore. Il prodotto è destinato a investitori orientati al reddito che accettano:

  • un'esposizione azionaria tecnologica con gestione della volatilità,
  • un rischio significativo al ribasso in cambio di coupon contingenti � 12%,
  • un potenziale limitato di guadagno (solo coupon) e il rischio di richiamo anticipato,
  • caratteristiche complesse di credito, liquidità e struttura.

Resumen de la oferta. JPMorgan Chase Financial Company LLC (totalmente garantizada por JPMorgan Chase & Co.) planea emitir Notas de Interés Contingente Auto-Callable vinculadas al índice MerQube US Tech+ Vol Advantage Index (Bloomberg: MQUSTVA) con vencimiento el 16 de julio de 2030. El suplemento preliminar de precios indica una denominación mínima de $1,000, con precio esperado para el 11 de julio de 2025 y liquidación el 16 de julio de 2025 (CUSIP 48136FLT7).

Mecánica de ingresos. Las notas pagan un cupón contingente de al menos 1.0% mensual (� 12% anual) para cada fecha de revisión mensual en la que el índice cierre en o por encima de la barrera de interés = 70% del valor inicial. Los cupones no pagados se acumulan y pueden pagarse posteriormente si una fecha de revisión futura supera la barrera. No se gana ningún cupón si todas las fechas de revisión están por debajo de la barrera.

Función de autocall. Desde la 12ª fecha de revisión (13 de julio de 2026), si el índice cierra en o por encima del valor inicial, las notas se llaman automáticamente al valor nominal más el cupón de ese mes y cualquier cupón no pagado, terminando futuras ganancias pero protegiendo el capital.

Reembolso del principal. � Si se llama anticipadamente, los inversores reciben $1,000 más los cupones acumulados.
� Si no se llama y en la fecha final de revisión el índice está � 70% del valor inicial, el principal se reembolsa en su totalidad junto con el cupón final y cualquier cupón no pagado.
� Si el nivel final del índice es < 70%, los inversores sufren una pérdida lineal del 1% por cada 1% de caída del índice, con pérdidas potenciales superiores al 30% y hasta el 100% del principal.

Detalles del índice subyacente. El MerQube US Tech+ Vol Advantage Index apalanca dinámicamente (0�500%) el desempeño total return del Invesco QQQ Trust (QQQ) para apuntar a una volatilidad implícita del 35%. El rendimiento se reduce diariamente por (i) una deducción anual del 6.0% y (ii) un costo de financiamiento notional SOFR + 0.50% sobre la exposición a QQQ, creando un arrastre estructural en los rendimientos.

Economía de precios. El valor estimado preliminar es de $909.20 por cada nota de $1,000 (mínimo $900) frente a un precio de oferta de $1,000. Las comisiones de venta iniciales pueden alcanzar $42.75 por $1,000 (aproximadamente 4.275%). La diferencia entre el precio de oferta y el valor estimado refleja la tasa interna de financiamiento y los costos de cobertura.

Principales riesgos destacados. � No hay cupones ni principal garantizados; los inversores pueden perder todo su capital.
� El arrastre del índice debido a la deducción del 6% y el costo de financiamiento puede reducir la frecuencia de cupones y aumentar la probabilidad de pérdida.
� Exposición crediticia a JPMorgan Chase Financial Company LLC y JPMorgan Chase & Co.
� Falta de liquidez � las notas no estarán listadas en bolsa; el mercado secundario, si existe, depende de la oferta de JPMS.
� Tratamiento fiscal complejo; los cupones contingentes probablemente se gravan como ingresos ordinarios; incertidumbre sobre retenciones para tenedores no estadounidenses.

Escenarios ilustrativos. Tablas hipotéticas muestran un potencial acumulado de cupones de hasta $600 (60 pagos) y resultados de ejemplo que varían desde una ganancia del 60% hasta una pérdida del 40% dependiendo del autocall y el nivel final del índice. Son solo ilustrativos y excluyen costos de transacción.

Perfil del inversor. El producto está dirigido a inversores orientados a ingresos que estén cómodos con:

  • exposición accionaria tecnológica con gestión de volatilidad,
  • riesgo significativo a la baja a cambio de cupones contingentes � 12%,
  • potencial limitado de ganancias (solo cupón) y riesgo de llamada anticipada, y
  • características complejas de crédito, liquidez y estructura.

상품 개요. JPMorgan Chase Financial Company LLC(JPMorgan Chase & Co.� 전액 보증)가 2030� 7� 16� 만기� MerQube US Tech+ Vol Advantage Index(Bloomberg: MQUSTVA)� 연계� 자동 상환� 조건부 이자 노트� 발행� 예정입니�. 예비 가� 보충서에 따르� 최소 액면가� $1,000이며, 가� 책정은 2025� 7� 11�, 결제� 2025� 7� 16일로 예정되어 있습니다(CUSIP 48136FLT7).

수익 구조. � 노트� 지수가 초기 가치의 70%� 이자 장벽 이상으로 월간 평가일에 마감� 경우 � 최소 1.0%� 조건부 쿠폰(� 12% 이상)� 지급합니다. 미지� 쿠폰은 누적되며 이후 평가일에 장벽� 초과하면 지급될 � 있습니다. 모든 평가일이 장벽 미만� 경우 쿠폰은 지급되지 않습니다.

자동 상환 기능. 12번째 평가�(2026� 7� 13�)부� 지수가 초기 가� 이상으로 마감하면, 노트� 해당 � 쿠폰� 미지� 쿠폰� 포함하여 액면가� 자동 상환되어 추가 상승은 종료되지� 원금은 보호됩니�.

원금 상환. � 조기 상환 � 투자자는 $1,000� 누적 쿠폰� 받습니다.
� 상환되지 않고 최종 평가일에 지수가 초기 가치의 70% 이상이면 원금 전액� 최종 쿠폰 � 미지� 쿠폰� 지급됩니다.
� 최종 지� 수준� 70% 미만이면 지� 하락 1%� 1%� 선형 손실� 발생하여 30% 이상� 손실� 최대 100% 원금 손실 위험� 있습니다.

기초 지� 특성. MerQube US Tech+ Vol Advantage Index� Invesco QQQ Trust(QQQ)� 총수� 성과� 대� 0~500%� 동적 레버리지� 적용하여 35%� 내재 변동성� 목표� 합니�. 성과� 매일 (i) � 6.0% 공제와 (ii) QQQ 노출� 대� 명목 SOFR + 0.50% 금융 비용으로 인해 감소하여 구조� 수익 하락 요인� 됩니�.

가� 경제�. 예비 추정 가치는 $1,000 노트� $909.20(최소 $900)이며, 제안 가격은 $1,000입니�. 선취 판매 수수료는 $1,000� 최대 $42.75(� 4.275%)� 달할 � 있습니다. 제안 가격과 추정 가치의 차이� 내부 자금 조달 비용� 헤지 비용 때문입니�.

주요 위험 요인. � 쿠폰이나 원금 보장 없음; 투자자는 전액 손실 가능성 있음.
� 6% 공제 � 금융 비용으로 인한 지� 드래그가 쿠폰 빈도� 줄이� 손실 가능성� 높일 � 있음.
� JPMorgan Chase Financial Company LLC � JPMorgan Chase & Co.� 대� 신용 위험.
� 유동� 부� � 노트� 거래� 상장되지 않으�, 2� 시장은 JPMS� 매수 호가� 의존.
� 복잡� 세금 처리; 조건부 쿠폰은 일반 소득으로 과세� 가능성 높음; 비미� 투자자에 대� 원천징수 불확실성.

예시 시나리오. 가상의 표는 최대 $600(60� 지�)� 누적 쿠폰 잠재력과 자동 상환 � 최종 지� 수준� 따른 60% 이익에서 40% 손실까지� 예시 결과� 보여줍니�. 이는 단지 예시� � 거래 비용은 제외되어 있습니다.

투자� 프로�. � 상품은 다음� 감내� � 있는 수익 지� 투자자를 대상으� 합니�:

  • 기술� 중심� 변동성 관� 주식 노출,
  • � 12% 조건부 쿠폰 대가� 상당� 하락 위험,
  • 제한� 상승 잠재�(쿠폰�) � 조기 상환 위험,
  • 복잡� 신용, 유동� � 구조� 특성.

Présentation de l'offre. JPMorgan Chase Financial Company LLC (entièrement garantie par JPMorgan Chase & Co.) prévoit d'émettre des Notes à Intérêt Conditionnel Auto-Rappelables liées à l'indice MerQube US Tech+ Vol Advantage Index (Bloomberg : MQUSTVA) arrivant à échéance le 16 juillet 2030. Le supplément de prix préliminaire indique une dénomination minimale de 1 000 $, une tarification prévue le 11 juillet 2025 et un règlement le 16 juillet 2025 (CUSIP 48136FLT7).

Mécanisme de revenu. Les notes versent un coupon conditionnel d'au moins 1,0 % par mois (� 12 % par an) pour chaque date de revue mensuelle où l'indice clôture à ou au-dessus de la barrière d'intérêt = 70 % de la valeur initiale. Les coupons non versés sont accumulés et peuvent être payés ultérieurement si une date de revue ultérieure dépasse la barrière. Aucun coupon n'est gagné si toutes les dates de revue restent en dessous de la barrière.

Fonction d'autocall. À partir de la 12e date de revue (13 juillet 2026), si l'indice clôture à ou au-dessus de la valeur initiale, les notes sont automatiquement rappelées à leur valeur nominale plus le coupon du mois et tout coupon impayé, mettant fin à toute hausse supplémentaire tout en protégeant le capital.

Remboursement du capital. � En cas de rappel anticipé, les investisseurs reçoivent 1 000 $ plus les coupons accumulés.
� Si non rappelées et que l'indice est � 70 % de la valeur initiale à la date de revue finale, le capital est remboursé intégralement plus le dernier coupon et tout coupon impayé.
� Si le niveau final de l'indice est < 70 %, les investisseurs subissent une perte linéaire de 1 % pour chaque baisse de 1 % de l'indice, exposant à des pertes supérieures à 30 % et jusqu'à 100 % du capital.

Particularités de l'indice sous-jacent. Le MerQube US Tech+ Vol Advantage Index applique un effet de levier dynamique (0�500 %) à la performance total return de l'Invesco QQQ Trust (QQQ) pour viser une volatilité implicite de 35 %. La performance est réduite quotidiennement par (i) une déduction annuelle de 6,0 % et (ii) un coût de financement notionnel SOFR + 0,50 % sur l'exposition QQQ, créant un frein structurel aux rendements.

Économie de tarification. La valeur estimée préliminaire est de 909,20 $ par note de 1 000 $ (minimum 900 $) contre un prix d'offre de 1 000 $. Les commissions de vente initiales peuvent atteindre 42,75 $ par 1 000 $ (� 4,275 %). La différence entre le prix d'offre et la valeur estimée reflète le taux de financement interne et les coûts de couverture.

Principaux risques soulignés. � Aucun coupon ni capital garanti ; les investisseurs peuvent perdre la totalité du capital.
� L'effet négatif de l'indice dû à la déduction de 6 % et aux coûts de financement peut réduire la fréquence des coupons et augmenter la probabilité de perte.
� Exposition au risque de crédit envers JPMorgan Chase Financial Company LLC et JPMorgan Chase & Co.
� Manque de liquidité � les notes ne seront pas cotées en bourse ; le marché secondaire, s'il existe, dépendra des offres de JPMS.
� Traitement fiscal complexe ; les coupons conditionnels sont probablement imposés comme des revenus ordinaires ; incertitude sur la retenue à la source pour les détenteurs non américains.

Scénarios illustratifs. Des tableaux hypothétiques montrent un potentiel cumulatif de coupons allant jusqu'à 600 $ (60 paiements) et des résultats d'exemple allant d'un gain de 60 % à une perte de 40 % selon l'autocall et le niveau final de l'indice. Ceux-ci sont à titre indicatif et excluent les coûts de transaction.

Profil de l'investisseur. Le produit cible les investisseurs orientés vers le revenu qui sont à l'aise avec :

  • une exposition actions technologiques à gestion de volatilité,
  • un risque baissier important en échange de coupons conditionnels � 12 %,
  • un potentiel de hausse limité (coupon uniquement) et un risque de rappel anticipé,
  • des caractéristiques complexes de crédit, liquidité et structure.

Überblick zum Angebot. Die JPMorgan Chase Financial Company LLC (vollständig garantiert von JPMorgan Chase & Co.) plant die Emission von Auto-Callable Contingent Interest Notes, die an den MerQube US Tech+ Vol Advantage Index (Bloomberg: MQUSTVA) gekoppelt sind und am 16. Juli 2030 fällig werden. Das vorläufige Preissupplement gibt eine Mindeststückelung von 1.000 $ an, mit voraussichtlicher Preisfestsetzung am 11. Juli 2025 und Abwicklung am 16. Juli 2025 (CUSIP 48136FLT7).

Einkommensmechanik. Die Notes zahlen einen bedingten Kupon von mindestens 1,0 % pro Monat (� 12 % p.a.) für jeden monatlichen Bewertungsstichtag, an dem der Index auf oder über der Zinsbarriere = 70 % des Anfangswerts schließt. Verpasste Kupons werden angesammelt und können später ausgezahlt werden, wenn ein nachfolgender Bewertungsstichtag über der Barriere liegt. Es wird kein Kupon verdient, wenn alle Bewertungsstichtage unter der Barriere bleiben.

Auto-Call-Funktion. Ab dem 12. Bewertungsstichtag (13. Juli 2026) werden die Notes automatisch zum Nominalwert plus dem Kupon des jeweiligen Monats und allen ausstehenden Kupons zurückgezahlt, wenn der Index auf oder über dem Anfangswert schließt. Dies beendet weitere Aufwärtspotenziale, schützt aber das Kapital.

辱ٲüܲԲ. � Bei vorzeitiger Rückzahlung erhalten Anleger 1.000 $ plus aufgelaufene Kupons.
� Wird nicht zurückgezahlt und liegt der Index am letzten Bewertungsstichtag � 70 % des Anfangswerts, erfolgt die vollständige Rückzahlung des Kapitals plus des letzten und aller ausstehenden Kupons.
� Liegt der Endindex unter 70 %, erleiden Anleger einen linearen Verlust von 1 % pro 1 % Indexrückgang, was Verluste von über 30 % und bis zu 100 % des Kapitals bedeuten kann.

Besonderheiten des Basisindex. Der MerQube US Tech+ Vol Advantage Index hebelt dynamisch (0�500 %) die Total-Return-Performance des Invesco QQQ Trust (QQQ), um eine implizite Volatilität von 35 % anzustreben. Die Performance wird täglich durch (i) einen jährlichen Abzug von 6,0 % und (ii) eine Finanzierungskostenbelastung von SOFR + 0,50 % auf die QQQ-Exponierung reduziert, was eine strukturelle Renditedämpfung verursacht.

Preiswirtschaftlichkeit. Der vorläufig geschätzte Wert beträgt 909,20 $ pro 1.000 $-Note (Minimum 900 $) gegenüber einem Ausgabepreis von 1.000 $. Die anfänglichen Verkaufskommissionen können bis zu 42,75 $ pro 1.000 $ (ca. 4,275 %) betragen. Die Differenz zwischen Ausgabepreis und geschätztem Wert erklärt sich durch die interne Finanzierung und Absicherungskosten.

Hervorgehobene Risiken. � Keine garantierten Kupons oder Kapital; Anleger können das gesamte Kapital verlieren.
� Index-Drag durch 6 % Abzug und Finanzierungskosten kann die Kuponhäufigkeit verringern und die Verlustwahrscheinlichkeit erhöhen.
� Kreditrisiko gegenüber JPMorgan Chase Financial Company LLC und JPMorgan Chase & Co.
� Mangelnde Liquidität � Notes werden nicht börsennotiert sein; der Sekundärmarkt, falls vorhanden, hängt vom Gebot von JPMS ab.
� Komplexe steuerliche Behandlung; bedingte Kupons werden wahrscheinlich als normales Einkommen besteuert; Unsicherheit bei Quellensteuer für Nicht-US-Investoren.

Illustrative Szenarien. Hypothetische Tabellen zeigen ein kumulatives Kuponpotenzial von bis zu 600 $ (60 Zahlungen) und Beispielergebnisse von einem Gewinn von 60 % bis zu einem Verlust von 40 %, abhängig von Auto-Call und Endindexniveau. Diese sind nur Beispiele und schließen Transaktionskosten aus.

Investorprofil. Das Produkt richtet sich an einkommensorientierte Anleger, die mit folgendem vertraut sind:

  • technologieorientierter, volatilitätsgesteuerter Aktienexposure,
  • erheblichem Abwärtsrisiko im Tausch gegen � 12 % bedingte Kupons,
  • begrenztem Aufwärtspotenzial (nur Kupon) und Risiko eines vorzeitigen Calls,
  • komplexen Kredit-, Liquiditäts- und Strukturmerkmalen.

Positive
  • High contingent income: monthly coupon � 1 % (� 12 % p.a.) if barrier is met.
  • One-year non-call period guarantees at least 12 coupon observations before early redemption.
  • Claw-back of missed coupons: unpaid interest accrues and may be recovered if the Index rebounds above the barrier.
  • Credit backing: obligations fully and unconditionally guaranteed by JPMorgan Chase & Co., a high-grade issuer.
Negative
  • Principal at risk: investors lose 1 % of par for every 1 % Index decline below the trigger; loss can reach 100 %.
  • No guaranteed coupons: payments cease whenever the Index closes below 70 % of its Initial Value.
  • Structural drag: 6 % annual deduction plus SOFR-based financing cost lowers Index performance, reducing coupon probability.
  • Estimated value < par: preliminary fair value � $909 vs. $1,000 price (� 9 % premium to fair value).
  • Liquidity risk: unlisted security; resale depends solely on JPMS bid and could be at a steep discount.
  • Early-call risk: upside limited to coupons; autocall removes future income when Index performs well.
  • Complex tax treatment with uncertainty for both U.S. and non-U.S. holders.

Insights

TL;DR � 12 % contingent coupon but material leverage drag and principal risk.

The note offers compelling headline income (� 12 % p.a.) and a one-year non-call period, giving investors at least 12 monthly coupon opportunities. However, the 6 % daily deduction and SOFR financing cost erode Index returns, reducing the likelihood of coupon accruals and raising the chance of a barrier breach. Investors give up all Index upside beyond coupons and face uncapped downside below the 70 % trigger. With an estimated value � 91 % of par and 4.3 % sales charges, the structure is expensive relative to its economic value. I view the risk-reward mix as balanced to negative for most retail investors.

TL;DR � Credit-linked, illiquid, equity-sensitive note; moderate systemic impact.

Because the issuer is a finance subsidiary, payment depends entirely on JPMorgan Chase & Co.’s senior unsecured credit. While JPM’s AA-/A1 ratings are strong, the note’s long tenor (5 years) exposes holders to spread widening. Secondary market depth will be dealer-driven; investors may face wide bid/ask spreads and mark-to-market volatility. The complex index construction, leverage up to 5× and daily deductions create non-transparent risks that retail buyers may underappreciate. From a portfolio perspective, the note is a niche yield enhancement tool rather than a core holding. Overall market impact is limited; issuer’s balance-sheet risk is largely delta-hedged.

Panoramica dell'offerta. JPMorgan Chase Financial Company LLC (garantita integralmente da JPMorgan Chase & Co.) prevede di emettere Note a Interesse Contingente Auto-Richiamabili collegate all'indice MerQube US Tech+ Vol Advantage Index (Bloomberg: MQUSTVA) con scadenza il 16 luglio 2030. Il supplemento preliminare di prezzo indica una denominazione minima di 1.000 $, con pricing previsto per l'11 luglio 2025 e regolamento il 16 luglio 2025 (CUSIP 48136FLT7).

Meccanismo di rendimento. Le note pagano un coupon contingente di almeno l'1,0% al mese (� 12% annuo) per ogni data di revisione mensile in cui l'indice chiude pari o superiore alla barriera di interesse = 70% del valore iniziale. I coupon non pagati vengono accumulati e possono essere corrisposti successivamente se una data di revisione futura supera la barriera. Nessun coupon è maturato se tutte le date di revisione restano sotto la barriera.

Caratteristica di richiamo automatico. A partire dalla 12ª data di revisione (13 luglio 2026), se l'indice chiude pari o superiore al valore iniziale, le note vengono richiamate automaticamente al valore nominale più il coupon di quel mese e eventuali coupon non pagati, terminando ulteriori guadagni ma proteggendo il capitale.

Rimborso del capitale. � Se richiamate anticipatamente, gli investitori ricevono 1.000 $ più i coupon maturati.
� Se non richiamate e alla data finale di revisione l'indice è � 70% del valore iniziale, il capitale è rimborsato per intero insieme all'ultimo e a eventuali coupon non pagati.
� Se il livello finale dell'indice è < 70%, gli investitori subiscono una perdita lineare dell'1% per ogni 1% di calo dell'indice, con potenziali perdite superiori al 30% e fino al 100% del capitale.

Particolarità dell'indice sottostante. Il MerQube US Tech+ Vol Advantage Index applica una leva dinamica (0�500%) alla performance total return dell'Invesco QQQ Trust (QQQ) per mirare a una volatilità implicita del 35%. La performance è ridotta giornalmente da (i) una deduzione annua del 6,0% e (ii) un costo di finanziamento pari al SOFR nominale + 0,50% sull'esposizione QQQ, creando un freno strutturale ai rendimenti.

Economia di prezzo. Il valore stimato preliminare è di 909,20 $ per ogni nota da 1.000 $ (minimo 900 $) rispetto a un prezzo di offerta di 1.000 $. Le commissioni di vendita iniziali possono raggiungere i 42,75 $ per 1.000 $ (circa 4,275%). La differenza tra prezzo di offerta e valore stimato riflette il tasso interno di finanziamento e i costi di copertura.

Principali rischi evidenziati. � Nessun coupon o capitale garantito; possibile perdita totale del capitale.
� L'effetto negativo dell'indice dovuto alla deduzione del 6% e ai costi di finanziamento può ridurre la frequenza dei coupon e aumentare la probabilità di perdita.
� Rischio di credito verso JPMorgan Chase Financial Company LLC e JPMorgan Chase & Co.
� Scarsa liquidità � le note non saranno quotate in borsa; il mercato secondario dipenderà dall'offerta di JPMS.
� Trattamento fiscale complesso; i coupon contingenti sono probabilmente tassati come reddito ordinario; incertezza sulla ritenuta per investitori non statunitensi.

Scenari illustrativi. Tabelle ipotetiche mostrano un potenziale cumulativo di coupon fino a 600 $ (60 pagamenti) e risultati esemplificativi che variano da un guadagno del 60% a una perdita del 40% a seconda del richiamo automatico e del livello finale dell'indice. Sono solo esempi e non considerano i costi di transazione.

Profilo dell'investitore. Il prodotto è destinato a investitori orientati al reddito che accettano:

  • un'esposizione azionaria tecnologica con gestione della volatilità,
  • un rischio significativo al ribasso in cambio di coupon contingenti � 12%,
  • un potenziale limitato di guadagno (solo coupon) e il rischio di richiamo anticipato,
  • caratteristiche complesse di credito, liquidità e struttura.

Resumen de la oferta. JPMorgan Chase Financial Company LLC (totalmente garantizada por JPMorgan Chase & Co.) planea emitir Notas de Interés Contingente Auto-Callable vinculadas al índice MerQube US Tech+ Vol Advantage Index (Bloomberg: MQUSTVA) con vencimiento el 16 de julio de 2030. El suplemento preliminar de precios indica una denominación mínima de $1,000, con precio esperado para el 11 de julio de 2025 y liquidación el 16 de julio de 2025 (CUSIP 48136FLT7).

Mecánica de ingresos. Las notas pagan un cupón contingente de al menos 1.0% mensual (� 12% anual) para cada fecha de revisión mensual en la que el índice cierre en o por encima de la barrera de interés = 70% del valor inicial. Los cupones no pagados se acumulan y pueden pagarse posteriormente si una fecha de revisión futura supera la barrera. No se gana ningún cupón si todas las fechas de revisión están por debajo de la barrera.

Función de autocall. Desde la 12ª fecha de revisión (13 de julio de 2026), si el índice cierra en o por encima del valor inicial, las notas se llaman automáticamente al valor nominal más el cupón de ese mes y cualquier cupón no pagado, terminando futuras ganancias pero protegiendo el capital.

Reembolso del principal. � Si se llama anticipadamente, los inversores reciben $1,000 más los cupones acumulados.
� Si no se llama y en la fecha final de revisión el índice está � 70% del valor inicial, el principal se reembolsa en su totalidad junto con el cupón final y cualquier cupón no pagado.
� Si el nivel final del índice es < 70%, los inversores sufren una pérdida lineal del 1% por cada 1% de caída del índice, con pérdidas potenciales superiores al 30% y hasta el 100% del principal.

Detalles del índice subyacente. El MerQube US Tech+ Vol Advantage Index apalanca dinámicamente (0�500%) el desempeño total return del Invesco QQQ Trust (QQQ) para apuntar a una volatilidad implícita del 35%. El rendimiento se reduce diariamente por (i) una deducción anual del 6.0% y (ii) un costo de financiamiento notional SOFR + 0.50% sobre la exposición a QQQ, creando un arrastre estructural en los rendimientos.

Economía de precios. El valor estimado preliminar es de $909.20 por cada nota de $1,000 (mínimo $900) frente a un precio de oferta de $1,000. Las comisiones de venta iniciales pueden alcanzar $42.75 por $1,000 (aproximadamente 4.275%). La diferencia entre el precio de oferta y el valor estimado refleja la tasa interna de financiamiento y los costos de cobertura.

Principales riesgos destacados. � No hay cupones ni principal garantizados; los inversores pueden perder todo su capital.
� El arrastre del índice debido a la deducción del 6% y el costo de financiamiento puede reducir la frecuencia de cupones y aumentar la probabilidad de pérdida.
� Exposición crediticia a JPMorgan Chase Financial Company LLC y JPMorgan Chase & Co.
� Falta de liquidez � las notas no estarán listadas en bolsa; el mercado secundario, si existe, depende de la oferta de JPMS.
� Tratamiento fiscal complejo; los cupones contingentes probablemente se gravan como ingresos ordinarios; incertidumbre sobre retenciones para tenedores no estadounidenses.

Escenarios ilustrativos. Tablas hipotéticas muestran un potencial acumulado de cupones de hasta $600 (60 pagos) y resultados de ejemplo que varían desde una ganancia del 60% hasta una pérdida del 40% dependiendo del autocall y el nivel final del índice. Son solo ilustrativos y excluyen costos de transacción.

Perfil del inversor. El producto está dirigido a inversores orientados a ingresos que estén cómodos con:

  • exposición accionaria tecnológica con gestión de volatilidad,
  • riesgo significativo a la baja a cambio de cupones contingentes � 12%,
  • potencial limitado de ganancias (solo cupón) y riesgo de llamada anticipada, y
  • características complejas de crédito, liquidez y estructura.

상품 개요. JPMorgan Chase Financial Company LLC(JPMorgan Chase & Co.� 전액 보증)가 2030� 7� 16� 만기� MerQube US Tech+ Vol Advantage Index(Bloomberg: MQUSTVA)� 연계� 자동 상환� 조건부 이자 노트� 발행� 예정입니�. 예비 가� 보충서에 따르� 최소 액면가� $1,000이며, 가� 책정은 2025� 7� 11�, 결제� 2025� 7� 16일로 예정되어 있습니다(CUSIP 48136FLT7).

수익 구조. � 노트� 지수가 초기 가치의 70%� 이자 장벽 이상으로 월간 평가일에 마감� 경우 � 최소 1.0%� 조건부 쿠폰(� 12% 이상)� 지급합니다. 미지� 쿠폰은 누적되며 이후 평가일에 장벽� 초과하면 지급될 � 있습니다. 모든 평가일이 장벽 미만� 경우 쿠폰은 지급되지 않습니다.

자동 상환 기능. 12번째 평가�(2026� 7� 13�)부� 지수가 초기 가� 이상으로 마감하면, 노트� 해당 � 쿠폰� 미지� 쿠폰� 포함하여 액면가� 자동 상환되어 추가 상승은 종료되지� 원금은 보호됩니�.

원금 상환. � 조기 상환 � 투자자는 $1,000� 누적 쿠폰� 받습니다.
� 상환되지 않고 최종 평가일에 지수가 초기 가치의 70% 이상이면 원금 전액� 최종 쿠폰 � 미지� 쿠폰� 지급됩니다.
� 최종 지� 수준� 70% 미만이면 지� 하락 1%� 1%� 선형 손실� 발생하여 30% 이상� 손실� 최대 100% 원금 손실 위험� 있습니다.

기초 지� 특성. MerQube US Tech+ Vol Advantage Index� Invesco QQQ Trust(QQQ)� 총수� 성과� 대� 0~500%� 동적 레버리지� 적용하여 35%� 내재 변동성� 목표� 합니�. 성과� 매일 (i) � 6.0% 공제와 (ii) QQQ 노출� 대� 명목 SOFR + 0.50% 금융 비용으로 인해 감소하여 구조� 수익 하락 요인� 됩니�.

가� 경제�. 예비 추정 가치는 $1,000 노트� $909.20(최소 $900)이며, 제안 가격은 $1,000입니�. 선취 판매 수수료는 $1,000� 최대 $42.75(� 4.275%)� 달할 � 있습니다. 제안 가격과 추정 가치의 차이� 내부 자금 조달 비용� 헤지 비용 때문입니�.

주요 위험 요인. � 쿠폰이나 원금 보장 없음; 투자자는 전액 손실 가능성 있음.
� 6% 공제 � 금융 비용으로 인한 지� 드래그가 쿠폰 빈도� 줄이� 손실 가능성� 높일 � 있음.
� JPMorgan Chase Financial Company LLC � JPMorgan Chase & Co.� 대� 신용 위험.
� 유동� 부� � 노트� 거래� 상장되지 않으�, 2� 시장은 JPMS� 매수 호가� 의존.
� 복잡� 세금 처리; 조건부 쿠폰은 일반 소득으로 과세� 가능성 높음; 비미� 투자자에 대� 원천징수 불확실성.

예시 시나리오. 가상의 표는 최대 $600(60� 지�)� 누적 쿠폰 잠재력과 자동 상환 � 최종 지� 수준� 따른 60% 이익에서 40% 손실까지� 예시 결과� 보여줍니�. 이는 단지 예시� � 거래 비용은 제외되어 있습니다.

투자� 프로�. � 상품은 다음� 감내� � 있는 수익 지� 투자자를 대상으� 합니�:

  • 기술� 중심� 변동성 관� 주식 노출,
  • � 12% 조건부 쿠폰 대가� 상당� 하락 위험,
  • 제한� 상승 잠재�(쿠폰�) � 조기 상환 위험,
  • 복잡� 신용, 유동� � 구조� 특성.

Présentation de l'offre. JPMorgan Chase Financial Company LLC (entièrement garantie par JPMorgan Chase & Co.) prévoit d'émettre des Notes à Intérêt Conditionnel Auto-Rappelables liées à l'indice MerQube US Tech+ Vol Advantage Index (Bloomberg : MQUSTVA) arrivant à échéance le 16 juillet 2030. Le supplément de prix préliminaire indique une dénomination minimale de 1 000 $, une tarification prévue le 11 juillet 2025 et un règlement le 16 juillet 2025 (CUSIP 48136FLT7).

Mécanisme de revenu. Les notes versent un coupon conditionnel d'au moins 1,0 % par mois (� 12 % par an) pour chaque date de revue mensuelle où l'indice clôture à ou au-dessus de la barrière d'intérêt = 70 % de la valeur initiale. Les coupons non versés sont accumulés et peuvent être payés ultérieurement si une date de revue ultérieure dépasse la barrière. Aucun coupon n'est gagné si toutes les dates de revue restent en dessous de la barrière.

Fonction d'autocall. À partir de la 12e date de revue (13 juillet 2026), si l'indice clôture à ou au-dessus de la valeur initiale, les notes sont automatiquement rappelées à leur valeur nominale plus le coupon du mois et tout coupon impayé, mettant fin à toute hausse supplémentaire tout en protégeant le capital.

Remboursement du capital. � En cas de rappel anticipé, les investisseurs reçoivent 1 000 $ plus les coupons accumulés.
� Si non rappelées et que l'indice est � 70 % de la valeur initiale à la date de revue finale, le capital est remboursé intégralement plus le dernier coupon et tout coupon impayé.
� Si le niveau final de l'indice est < 70 %, les investisseurs subissent une perte linéaire de 1 % pour chaque baisse de 1 % de l'indice, exposant à des pertes supérieures à 30 % et jusqu'à 100 % du capital.

Particularités de l'indice sous-jacent. Le MerQube US Tech+ Vol Advantage Index applique un effet de levier dynamique (0�500 %) à la performance total return de l'Invesco QQQ Trust (QQQ) pour viser une volatilité implicite de 35 %. La performance est réduite quotidiennement par (i) une déduction annuelle de 6,0 % et (ii) un coût de financement notionnel SOFR + 0,50 % sur l'exposition QQQ, créant un frein structurel aux rendements.

Économie de tarification. La valeur estimée préliminaire est de 909,20 $ par note de 1 000 $ (minimum 900 $) contre un prix d'offre de 1 000 $. Les commissions de vente initiales peuvent atteindre 42,75 $ par 1 000 $ (� 4,275 %). La différence entre le prix d'offre et la valeur estimée reflète le taux de financement interne et les coûts de couverture.

Principaux risques soulignés. � Aucun coupon ni capital garanti ; les investisseurs peuvent perdre la totalité du capital.
� L'effet négatif de l'indice dû à la déduction de 6 % et aux coûts de financement peut réduire la fréquence des coupons et augmenter la probabilité de perte.
� Exposition au risque de crédit envers JPMorgan Chase Financial Company LLC et JPMorgan Chase & Co.
� Manque de liquidité � les notes ne seront pas cotées en bourse ; le marché secondaire, s'il existe, dépendra des offres de JPMS.
� Traitement fiscal complexe ; les coupons conditionnels sont probablement imposés comme des revenus ordinaires ; incertitude sur la retenue à la source pour les détenteurs non américains.

Scénarios illustratifs. Des tableaux hypothétiques montrent un potentiel cumulatif de coupons allant jusqu'à 600 $ (60 paiements) et des résultats d'exemple allant d'un gain de 60 % à une perte de 40 % selon l'autocall et le niveau final de l'indice. Ceux-ci sont à titre indicatif et excluent les coûts de transaction.

Profil de l'investisseur. Le produit cible les investisseurs orientés vers le revenu qui sont à l'aise avec :

  • une exposition actions technologiques à gestion de volatilité,
  • un risque baissier important en échange de coupons conditionnels � 12 %,
  • un potentiel de hausse limité (coupon uniquement) et un risque de rappel anticipé,
  • des caractéristiques complexes de crédit, liquidité et structure.

Überblick zum Angebot. Die JPMorgan Chase Financial Company LLC (vollständig garantiert von JPMorgan Chase & Co.) plant die Emission von Auto-Callable Contingent Interest Notes, die an den MerQube US Tech+ Vol Advantage Index (Bloomberg: MQUSTVA) gekoppelt sind und am 16. Juli 2030 fällig werden. Das vorläufige Preissupplement gibt eine Mindeststückelung von 1.000 $ an, mit voraussichtlicher Preisfestsetzung am 11. Juli 2025 und Abwicklung am 16. Juli 2025 (CUSIP 48136FLT7).

Einkommensmechanik. Die Notes zahlen einen bedingten Kupon von mindestens 1,0 % pro Monat (� 12 % p.a.) für jeden monatlichen Bewertungsstichtag, an dem der Index auf oder über der Zinsbarriere = 70 % des Anfangswerts schließt. Verpasste Kupons werden angesammelt und können später ausgezahlt werden, wenn ein nachfolgender Bewertungsstichtag über der Barriere liegt. Es wird kein Kupon verdient, wenn alle Bewertungsstichtage unter der Barriere bleiben.

Auto-Call-Funktion. Ab dem 12. Bewertungsstichtag (13. Juli 2026) werden die Notes automatisch zum Nominalwert plus dem Kupon des jeweiligen Monats und allen ausstehenden Kupons zurückgezahlt, wenn der Index auf oder über dem Anfangswert schließt. Dies beendet weitere Aufwärtspotenziale, schützt aber das Kapital.

辱ٲüܲԲ. � Bei vorzeitiger Rückzahlung erhalten Anleger 1.000 $ plus aufgelaufene Kupons.
� Wird nicht zurückgezahlt und liegt der Index am letzten Bewertungsstichtag � 70 % des Anfangswerts, erfolgt die vollständige Rückzahlung des Kapitals plus des letzten und aller ausstehenden Kupons.
� Liegt der Endindex unter 70 %, erleiden Anleger einen linearen Verlust von 1 % pro 1 % Indexrückgang, was Verluste von über 30 % und bis zu 100 % des Kapitals bedeuten kann.

Besonderheiten des Basisindex. Der MerQube US Tech+ Vol Advantage Index hebelt dynamisch (0�500 %) die Total-Return-Performance des Invesco QQQ Trust (QQQ), um eine implizite Volatilität von 35 % anzustreben. Die Performance wird täglich durch (i) einen jährlichen Abzug von 6,0 % und (ii) eine Finanzierungskostenbelastung von SOFR + 0,50 % auf die QQQ-Exponierung reduziert, was eine strukturelle Renditedämpfung verursacht.

Preiswirtschaftlichkeit. Der vorläufig geschätzte Wert beträgt 909,20 $ pro 1.000 $-Note (Minimum 900 $) gegenüber einem Ausgabepreis von 1.000 $. Die anfänglichen Verkaufskommissionen können bis zu 42,75 $ pro 1.000 $ (ca. 4,275 %) betragen. Die Differenz zwischen Ausgabepreis und geschätztem Wert erklärt sich durch die interne Finanzierung und Absicherungskosten.

Hervorgehobene Risiken. � Keine garantierten Kupons oder Kapital; Anleger können das gesamte Kapital verlieren.
� Index-Drag durch 6 % Abzug und Finanzierungskosten kann die Kuponhäufigkeit verringern und die Verlustwahrscheinlichkeit erhöhen.
� Kreditrisiko gegenüber JPMorgan Chase Financial Company LLC und JPMorgan Chase & Co.
� Mangelnde Liquidität � Notes werden nicht börsennotiert sein; der Sekundärmarkt, falls vorhanden, hängt vom Gebot von JPMS ab.
� Komplexe steuerliche Behandlung; bedingte Kupons werden wahrscheinlich als normales Einkommen besteuert; Unsicherheit bei Quellensteuer für Nicht-US-Investoren.

Illustrative Szenarien. Hypothetische Tabellen zeigen ein kumulatives Kuponpotenzial von bis zu 600 $ (60 Zahlungen) und Beispielergebnisse von einem Gewinn von 60 % bis zu einem Verlust von 40 %, abhängig von Auto-Call und Endindexniveau. Diese sind nur Beispiele und schließen Transaktionskosten aus.

Investorprofil. Das Produkt richtet sich an einkommensorientierte Anleger, die mit folgendem vertraut sind:

  • technologieorientierter, volatilitätsgesteuerter Aktienexposure,
  • erheblichem Abwärtsrisiko im Tausch gegen � 12 % bedingte Kupons,
  • begrenztem Aufwärtspotenzial (nur Kupon) und Risiko eines vorzeitigen Calls,
  • komplexen Kredit-, Liquiditäts- und Strukturmerkmalen.

SEC Form 4
FORM 4 UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION
Washington, D.C. 20549

STATEMENT OF CHANGES IN BENEFICIAL OWNERSHIP

Filed pursuant to Section 16(a) of the Securities Exchange Act of 1934
or Section 30(h) of the Investment Company Act of 1940
OMB APPROVAL
OMB Number: 3235-0287
Estimated average burden
hours per response: 0.5
Check this box if no longer subject to Section 16. Form 4 or Form 5 obligations may continue. See Instruction 1(b).
Check this box to indicate that a transaction was made pursuant to a contract, instruction or written plan for the purchase or sale of equity securities of the issuer that is intended to satisfy the affirmative defense conditions of Rule 10b5-1(c). See Instruction 10.
1. Name and Address of Reporting Person*
Edward K. Christian Trust

(Last) (First) (Middle)
500 WOODWARD AVENUE
SUITE 4000

(Street)
DETROIT MI 48226

(City) (State) (Zip)
2. Issuer Name and Ticker or Trading Symbol
SAGA COMMUNICATIONS INC [ SGA ]
5. Relationship of Reporting Person(s) to Issuer
(Check all applicable)
Director X 10% Owner
Officer (give title below) Other (specify below)
3. Date of Earliest Transaction (Month/Day/Year)
07/03/2025
4. If Amendment, Date of Original Filed (Month/Day/Year)
6. Individual or Joint/Group Filing (Check Applicable Line)
X Form filed by One Reporting Person
Form filed by More than One Reporting Person
Table I - Non-Derivative Securities Acquired, Disposed of, or Beneficially Owned
1. Title of Security (Instr. 3) 2. Transaction Date (Month/Day/Year) 2A. Deemed Execution Date, if any (Month/Day/Year) 3. Transaction Code (Instr. 8) 4. Securities Acquired (A) or Disposed Of (D) (Instr. 3, 4 and 5) 5. Amount of Securities Beneficially Owned Following Reported Transaction(s) (Instr. 3 and 4) 6. Ownership Form: Direct (D) or Indirect (I) (Instr. 4) 7. Nature of Indirect Beneficial Ownership (Instr. 4)
Code V Amount (A) or (D) Price
Class A Common Stock 07/03/2025 S 5,300 D $13.2147(1) 908,708 D
Table II - Derivative Securities Acquired, Disposed of, or Beneficially Owned
(e.g., puts, calls, warrants, options, convertible securities)
1. Title of Derivative Security (Instr. 3) 2. Conversion or Exercise Price of Derivative Security 3. Transaction Date (Month/Day/Year) 3A. Deemed Execution Date, if any (Month/Day/Year) 4. Transaction Code (Instr. 8) 5. Number of Derivative Securities Acquired (A) or Disposed of (D) (Instr. 3, 4 and 5) 6. Date Exercisable and Expiration Date (Month/Day/Year) 7. Title and Amount of Securities Underlying Derivative Security (Instr. 3 and 4) 8. Price of Derivative Security (Instr. 5) 9. Number of derivative Securities Beneficially Owned Following Reported Transaction(s) (Instr. 4) 10. Ownership Form: Direct (D) or Indirect (I) (Instr. 4) 11. Nature of Indirect Beneficial Ownership (Instr. 4)
Code V (A) (D) Date Exercisable Expiration Date Title Amount or Number of Shares
Explanation of Responses:
1. The price reported is a weighted average price. These shares were sold in multiple transactions at prices ranging from $13.20 to $13.31, inclusive. The Reporting Person undertakes to provide Saga Communications, Inc., any security holder of Saga Communications, Inc., or the staff of the Securities and Exchange Commission, upon request, full information regarding the number of shares sold at each separate price within the ranges set forth in this footnote to this Form 4.
/s/ Judith Christian, Trustee 07/07/2025
** Signature of Reporting Person Date
Reminder: Report on a separate line for each class of securities beneficially owned directly or indirectly.
* If the form is filed by more than one reporting person, see Instruction 4 (b)(v).
** Intentional misstatements or omissions of facts constitute Federal Criminal Violations See 18 U.S.C. 1001 and 15 U.S.C. 78ff(a).
Note: File three copies of this Form, one of which must be manually signed. If space is insufficient, see Instruction 6 for procedure.
Persons who respond to the collection of information contained in this form are not required to respond unless the form displays a currently valid OMB Number.

FAQ

What is the Contingent Interest Rate on the JPMorgan notes?

The rate will be set on pricing but will be at least 12.00 % per annum, paid monthly if the Index is � 70 % of its Initial Value.

When can the Auto-Callable Contingent Interest Notes be redeemed early?

Starting on the 12th Review Date (13 July 2026), the notes are automatically called if the Index closes at or above the Initial Value.

How much principal could I lose at maturity?

If the final Index level is below 70 % of the Initial Value, you lose 1 % of principal for every 1 % decline, up to a total loss of all invested capital.

Why is the estimated value only about $909 per $1,000 note?

The estimate subtracts selling commissions, hedging costs and issuer funding spread, reflecting the fair economic value net of distribution expenses.

What factors reduce the MerQube US Tech+ Vol Advantage Index return?

A 6 % annual daily deduction and a SOFR + 0.50 % notional financing charge on QQQ exposure create a constant performance drag.

Are the notes listed on an exchange or tradable daily?

No. They will not be exchange-listed; secondary liquidity, if any, will rely on over-the-counter bids from JPMS.
Saga Coms

NASDAQ:SGA

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